pag. 12 van 22 27 januari 2015 www.bolero.be
Advies: KOPEN Huidige koers: ϯ͘ϭϴ hZ
Naam analist: tŽƵƚĞƌsĂŶĚĞƌŚĂĞŐŚĞŶKoersdoel: ϯ͘Ϯϱ hZ
ISIN code: ϬϬϬϯϴϳϲϵϯϲ Opwaarts potentieel: Ϯ͘Ϯй
2014 2015E 2016E 2017E
tŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů; hZͿ ͲϬ͘ϯϬ Ϭ͘ϮϬ Ϭ͘ϰϳ Ϭ͘Ϯϳ
% groei j/j - -168.1% 132.0% -41.7%
Koerswinst ratio - 15.7x 6.8x 11.6x
ƌƵƚŽĚŝǀŝĚĞŶĚ; hZͿ Ϭ͘ϬϬ Ϭ͘ϬϬ Ϭ͘ϭϬ Ϭ͘ϭϱ
% groei j/j - - - 50.0%
Dividendrendement (%) 0.0% 0.0% 3.1% 4.7%
Nyrstar is een wereldwijde multi-metalenonderneming, die aanzienlijke hoeveelheden zink en lood produceert, net als andere producten (waaronder zilver, goud en koper). De wereldmarktleider ontstond uit de combinatie van de zinksmeltactiviteiten van Umicore en Zinifex. De voorbije jaren heeft Nyrstar zich gedeeltelijk verticaal geïntegreerd via overname van diverse zink- en multimetalenmijnen. In de komende jaren verschuift de klemtoon voor verdere investeringen naar een upgrade van de Port Pirie multi-metalen smeltfaciliteit alsook diverse projecten in de zink smelters.
ELJƌƐƚĂƌ
"Koers tikte vandaag even aan 3,27 euro"
De koers van Nyrstar steeg de voorbije dagen netjes door. En dat vinden beleggers die onze Bolero Top Pick Selectie volgen natuurlijk niet bepaald een straf. Voor de stijging is er niet meteen bepaald nieuws te melden, aangezien we geen persbericht van het bedrijf of van een sectorgenoot gevonden hebben.
Gewoon een stijging, met andere woorden: mee met de markt én omdat het aanbod op de zinkmarkt nog steeds verwacht wordt te krimpen in 2015. Dat laatste wordt ondersteund door de evolutie van de zinkvoorraden (zie grafiek onderaan), waar de dalende trend blijft aanhouden. De zinkprijs zelf daalde in de loop van de voorbije maanden wel, voornamelijk – om niet te zeggen volledig – onder invloed van de zwakke economische groei.
Daarnaast kondigde Nyrstar in de loop van de voorbije maand al aan dat het maatregelen gaat nemen om de interne kosten te drukken. En dat helpt natuurlijk ook.
CONCLUSIE
<K Z^s Z>KKW;ϭ:ZͿ tZ Z/E'^Dh>d/W> ^
1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4
Jan 14 Mar 14 May 14 Jul 14 Sep 14 Nov 14 Jan 15
NYRSTAR ƵƌŽ^dKyyϱϬ;ŚĞƌďĞƌĞŬĞŶĚŶĂĂƌďĞĚƌŝũĨͿ
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E Koers/boekwaarde (Nyrstar) EV/EBITDA Rendement op vrije cash flow (rhs)
(%)
Bron: Bolero, Thomson Reuters Datastream Bron: KBC Securities
We houden het aandeel tot nader order zeker in de Bolero Top Pick Selectie.
pag. 13 van 22 27 januari 2015 www.bolero.be
