pag. 10 van 22 27 januari 2015 www.bolero.be
Advies: OPBOUWEN Huidige koers: ϭϳ͘ϳϱ hZ
Naam analist: Guy Sips Koersdoel: 22 EUR
ISIN code: ϬϬϬϯϴϵϵϭϵϯ Opwaarts potentieel: Ϯϯ͘ϵй
2014 2015E 2016E 2017E
tŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů; hZͿ ϭ͘ϳϲ Ϭ͘ϯϭ ϭ͘ϵϲ Ϯ͘ϯϭ
% groei j/j 24.5% -82.6% 541.1% 17.8%
Koerswinst ratio 10.1x 58.1x 9.1x 7.7x
ƌƵƚŽĚŝǀŝĚĞŶĚ; hZͿ Ϭ͘ϬϬ Ϭ͘ϬϬ Ϭ͘ϬϬ Ϭ͘ϬϬ
% groei j/j - - - -
Dividendrendement (%) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Met het vertrek van de vorige CFO Bruno Seegers werd bij ICT-bedrijf RealDolmen het roer omgegooid. Gedaan met de grootse plannen om met overnames internationaal door te groeien . Het bedrijf plooit zich terug op zijn lokale markt. We zien vier trends in IT (cloud computing, Big Data, Bring your own device en SaaS) die een grote impact kunnen hebben op de bedrijven tijdens de komende jaren. RealDolmen positioneert zich als een single-source ICT integrator, hoofdzakelijk toegespitst op de zogenaamde midmarket. Kort samengevat, RealDolmen is in polepositie om te profiteren van deze trends in de ICT.
ZĞĂůŽůŵĞŶ
"Profiteert van overnamespeculatie op Ordina"
We lezen op de website van Iex.nl dat Europese en Amerikaanse partijen interesse hebben in een overname van automatiseerder Ordina. De website baseert zich op een artikel van De Telegraaf en helpt daarmee de koers vlot 20% hoger te zetten vandaag.
Uit strategische hoek zou de interesse voor Ordina vooral uit Europa komen, terwijl er uit de VS vooral interesse is vanuit de private equityhoek. De partijen zien aandeelhouder Jan Niessen, die ongeveer 12 procent van de aandelen heeft, echter als struikelblok.
Deze nam kort voor een uitzending van televisieprogramma Zembla, dat fraude bij de onderneming aankaartte, een belang en zag de koers daarna kelderen. Een overname zal dus moeten doorgaan aan een mooie premie, klinkt het. Rabobank hanteert een
“koop”-advies en een koersdoel van 1,30 euro, terwijl de koers ondertussen op 1,47 euro noteert.
CONCLUSIE
<K Z^s Z>KKW;ϭ:ZͿ KOERSVERLKKW;5 :ZͿ
15.0 17.0 19.0 21.0 23.0 25.0
Jan 14 Mar 14 May 14 Jul 14 Sep 14 Nov 14 Jan 15
Z >K>D E ƵƌŽ^dKyyϱϬ;ŚĞƌďĞƌĞŬĞŶĚŶĂĂƌďĞĚƌŝũĨͿ
11.5 13.5 15.5 17.5 19.5 21.5 23.5
Jan 10 Oct 10 Jul 11 Apr 12 Jan 13 Oct 13 Jul 14
Z >K>D E ƵƌŽ^dKyyϱϬ;ŚĞƌďĞƌĞŬĞŶĚŶĂĂƌďĞĚƌŝũĨͿ
Bron: Bolero, Thomson Reuters Datastream Bron: KBC Securities
Sectorgenoot RealDolmen weet goed garen te spinnen bij zo'n overnamegeruchten. Het aandeel wint, zoals de grafiek laat zien, 7% tot 18,99 euro. KBC Securities heeft een ”opbouwen"-advies met koersdoel van 22 euro.
pag. 11 van 22 27 januari 2015 www.bolero.be
tZ Z/E'^Dh>d/W> ^ KD d E/s/ EZ E D Ed
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
-500.0 0.0 500.0 1000.0 1500.0 2000.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E Koers/boekwaarde (RealDolmen) EV/EBITDA Rendement op vrije cash flow (rhs)
(%)
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0 50 100 150 200 250 300
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E (€ 000)
Omzet (RealDolmen) REBITDA marge Dividendrendement (bruto)
(%)
Bron: Bolero, KBC Securities Bron: Bolero, KBC Securities
