pag. 5 van 18 5 december 2014 www.bolero.be
AANDELENFOCUS
Advies: HOUDEN Huidige koers: ϮϬ͘ϲϴ hZ
Naam analist: Dieter Furniere Koersdoel: ϮϬ͘ϱ hZ
ISIN code: ϬϵϳϰϮϲϴϵϳϮ Opwaarts potentieel: ͲϬ͘ϵй
2013 2014 2015E 2016E
tŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů; hZͿ ϭ͘ϯϴ ϭ͘ϱϲ ϭ͘ϲϬ ϭ͘ϱϴ
% groei j/j - 12.6% 3.0% -1.4%
Koerswinst ratio 15.0x 13.3x 12.9x 13.1x
ƌƵƚŽĚŝǀŝĚĞŶĚ; hZͿ ϭ͘ϭϯ ϭ͘Ϯϯ ϭ͘Ϯϳ ϭ͘Ϯϳ
% groei j/j #N/A 9.0% 3.3% 0.0%
Dividendrendement (%) 5.5% 6.0% 6.2% 6.2%
bpost is een toonaangevend postbedrijf in een volledig geliberaliseerde markt en heeft als kernactiviteit de ophaling, de sortering, het transport en het afleveren van brieven en pakjes. bpost is de universele dienstverlener in België en doet daarbij vijf dagen per week elke brievenbus aan om dagelijks ongeveer 10,5 miljoen brieven en 100.000 pakjes te bezorgen. Naast de focus op brieven en pakjes, biedt het bedrijf ook oplossingen aan op het vlak van documentbeheer en heeft internationale brieven en pakjes activiteiten in Noord Amerika, het Verenigd Koninkrijk en Azië.
bpost
"Interimdividend van 1,04 euro bruto"
De aandeelhouders van bpost worden op een interimdividend getrakteerd van 1,04 euro bruto. Dat is in lijn met de verwachting van KBC Securities-analist Dieter Furniere, die op een dividend van 1,03 euro per aandeel had gemikt. Vorig jaar werd 0,93 euro uitgekeerd als interimdividend.
Bpost realiseerde over de eerste tien maanden van het jaar een nettowinst van 244,8 miljoen euro. In lijn met de dividendpolitiek van het postbedrijf wordt 85% van de nettowinst aan de aandeelhouders uitgekeerd in twee schijven. Een interimdividend wordt uitgekeerd op basis van de resultaten van de eerste tien maanden en het saldo na de Algemene Vergadering en gebaseerd op de resultaten van de laatste twee maanden van het jaar. Dieter Furniere rekent daarvoor op 0,19 euro per aandeel, waardoor het totale dividend voor 2014 op 1,23 euro per jaar zou uitkomen.
De kalender voor de betaling van het interimdividend ziet er uit als volgt:
ͻ Ex-dividend datum: 8 december 2014 ͻ Record datum: 9 december 2014 ͻ Betalingsdatum: 10 december 2014
De kalender voor de betaling van het finale dividend ziet er dan weer uit als volgt:
ͻ Ex-dividend datum: 18 mei 2015 ͻ Record datum: 19 mei 2015 ͻ Betalingsdatum: 20 mei 2015 CONCLUSIE
Het bedrag van het interimdividend was geen verrassing. Dieter Furniere herhaalt het advies op houden met een koersdoel van 20,5 euro.
pag. 6 van 18 5 december 2014 www.bolero.be
<K Z^s Z>KKW;ϭ:ZͿ AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR
13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 18.3 19.3 20.3 21.3
Dec 13 Feb 14 Apr 14 Jun 14 Aug 14 Oct 14 Dec 14
BPOST ƵƌŽ^dKyyϱϬ;ŚĞƌďĞƌĞŬĞŶĚŶĂĂƌďĞĚƌŝũĨͿ
Bron: Bolero, Thomson Reuters Datastream Bron: KBC Securities
WAARDERINGSMULTIPLES OMZET EN DIVIDENDRENDEMENT
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
-4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E Koers/boekwaarde (bpost) EV/EBITDA Rendement op vrije cash flow (rhs)
(%)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E (€ 000)
Omzet (bpost) REBITDA marge Dividendrendement (bruto)
(%)
Bron: Bolero, KBC Securities Bron: Bolero, KBC Securities
