Fisheries co-management, the role of local institutions and decentralisation in Southeast Asia : with specific reference to marine sasi in Central Maluku, Indonesia

Hele tekst

(1)Fisheries co-management, the role of local institutions and decentralisation in Southeast Asia : with specific reference to marine sasi in Central Maluku, Indonesia Harkes, I.H.T.. Citation Harkes, I. H. T. (2006, May 15). Fisheries co-management, the role of local institutions and decentralisation in Southeast Asia : with specific reference to marine sasi in Central Maluku, Indonesia. Retrieved from https://hdl.handle.net/1887/4385 Version:. Not Applicable (or Unknown). License:. Licence agreement concerning inclusion of doctoral thesis in the Institutional Repository of the University of Leiden. Downloaded from:. https://hdl.handle.net/1887/4385. Note: To cite this publication please use the final published version (if applicable)..

(2) . . . . =OA OPQ@U!AO=+KHHKPD 0=L=NQ=&OH=J@. 5IJTDIBQUFSEFTDSJCFTUIFTJUVBUJPOJO/PMMPUI POFPGUIFDBTFTUVEZWJMMBH FTJOUIFQFSJPE5IJTDBTFXBTTFMFDUFEBTJUJTNPTUJMMVTUSBUJWFGPS BGVMMZGVODUJPOJOH TBTJTZTUFN5IFEFTDSJQUJPOPGUIFDBTFDPOGPSNTUPUIF *OTUJUVUJPOBM"OBMZTJT'SBNFXPSL TFF$IBQUFS BOEQSPWJEFTBOFMBCPSBUF EFTDSJQUJPOPGUIFMPDBMNBSJOFNBOBHFNFOUTZTUFNJODMVEJOHUIFDPOUFYUVBM WBSJBCMFT.

(3) -DUOE?=H >EKHKCE?=H=J@PA?DJE?=H=PPNE>QPAO /PMMPUIWJMMBHFJTTJUVBUFEPOOPSUIFBTUFSO4BQBSVB*TMBOE POFPGUIF-FBTF *TMBOET 'JHVSFBOE #FGPSFUIF%VUDIDPMPOJ[BUJPO UIFQFPQMFPG/PM MPUIPSJHJOBMMZMJWFEJOUIFIJMMT PSHBOJTFEJOBDMBOTUSVDUVSF NBSHB 5XP HSPVQTPGNBSHBT VLVMVBXJUIUXPDMBOTBOE VLVMJNBXJUImWF EFTDFOEFE GSPNUIFIJMMTBOETFUUMFEPOUIFDPBTUXIFSFUIFWJMMBHFPG/PMMPUIMJFTUPEBZ. '*(63&¬4LFUDINBQNBSJOFUFSSJUPSZ/PMMPUI GFBUVSFTOPUOFDFTTBSJMZUPTDBMF. #BTFEPO/PWBD[FL * *)5)BSLFT +4PQBDVB BOE.%%5BUVIFZ "O*OTUJUVUJPOBM "OBMZTJTPG4BTJ-BVUJO.BMVLV *OEPOFTJB5FDIOJDBM3FQPSU/P $IQ*$-"3. .BOJMB.

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mOBMMZUIFWJMMBHFNBSJOFUFSSJUPSJFTPG6MBUI BOE0VX5IFWJMMBHFTPG*IBBOE5VIBIBIBWFOPDMBJNTPOUIJTDPBTU 5IFNBSJOFTBTJBSFBJTBCPVULNMPOH MZJOHPOUIFFBTUTJEFPGUIFJTMBOE BQQSPYJNBUFMZPOFIPVSCZTNBMMCPBUGSPNUIFWJMMBHF5IFBSFBJTXBWFFY QPTFEBOEGSJOHFECZBOBSSPXSFFGEPNJOBUFECZNBTTJWFBOETPGUDPSBMTBOE JOUFSTQFSTFEXJUITBOEZQBUDIFT "OEBNBSJFUBM #JPMPHJDBMDIBSBDUFSJTUJDT *O UIFNBKPSJUZPGmTIFST UBSHFUFEQFMBHJDmTIPOMZ PUIFST CPUISFFGBOEQFMBHJDT 'PVSUFFOmTITQFDJFTXFSFSFDPSEFEBTDPN NPOMZDBVHIU JFFJHIUQFMBHJDBOETJYSFFGmTI*OBEEJUJPO NFODPMMFDUFE TFWFSBMMBSHFTIFMMmTITQFDJFT XIJMFXPNFODPMMFDUFENBJOMZTNBMMTIFMMmTI 5IFmTIFSTQSFGFSSFEUIFNPSFQSPmUBCMFQFMBHJDmTIFSZUPDPSBMSFFGmTIJOH CFDBVTFJOTIPSFSFFGTXFSFBMSFBEZEFQMFUFE .PTUmTIJOHUPPLQMBDFJOUIFPQFOTFBBOEOPUJOUIF TBTJBSFB'JTIFSTQFS DFJWFEUIBUUIFHFOFSBMDPOEJUJPOPGUIFNBSJOFFOWJSPONFOUIBEESBTUJDBMMZ EFDMJOFEPWFSUIFQBTUZFBST BOEUIFZFYQFDUFESFTPVSDFTUPEFDMJOFGVSUIFS JOUIFGVUVSF GPSNPSFEFUBJMTTFF5BCMF *O/PMMPUI UIFNBJODBVTFTGPS SFTPVSDFEFDMJOFJEFOUJmFEXFSFIPVTFIPMEXBTUFBOEJOEVTUSJBMQPMMVUJPO 5IFOVNCFSPGNPUPSCPBUTIBTBMTPJODSFBTFEBOETVCTFRVFOUMZ NPSFPJM TQJMMTJOUPUIFTFB /FBSMZBMMmTIFSTBMTPQFSDFJWFETJHOJmDBOUMZSFEVDFEmTIDBUDIFT#MBNFEGPS SFTPVSDFEFQMFUJPOXFSFUIFJODSFBTJOHOVNCFSTPGWFTTFMTGSPNPVUTJEFPG -FBTFBOEUIFVTFPGNPEFSOHFBS TVDIBT'JTI"HHSFHBUJOH%FWJDFT '"%TPS SVNQPOT mOFNFTIMJGUOFUT CBHBOT OZMPOHJMMOFUT BOECMBTUmTIJOH4JODF UIFT UIFOVNCFSPGNPUPSJ[FECPBUT NPEFSOHFBST '"%TBOEMJGUOFUT IBEJODSFBTFENBSLFEMZBSPVOEUIF-FBTF*TMBOET'JTIFSTDPNQMBJOFEUIBU QFMBHJDTOPMPOHFSDBNFUPUIFTIPSFCFDBVTF'"%TJOPGGTIPSFXBUFSTIBE EJTUVSCFEUIFJSNJHSBUPSZSPVUFT.

(5) . 1):4*$"-. #*0-0(*$"- "/% 5&$)/*$"- "553*#65&4 . . .PTUmTIFSTBHSFFEUIBUmTIJOHXBTEJGGFSFOUDPNQBSFEUPUIFQBTU5IFZ IBEUPQBEEMFGVSUIFSBOEGVSUIFSJOUSZJOHUPLFFQUIFJSmTIDBUDIFTTUBCMF /FBSMZBMMmTIFST SFQPSUFESFEVDFEDBUDIFTBOEBTVCTFRVFOUEFDMJOF JOJODPNF*OUIFMBUFT UIFQSJDFTPGmTIIBECFDPNFTPIJHI UIBU MPXFSZJFMETTUJMMQSPWJEFEBOBDDFQUBCMFJODPNF#VUUIFQSJDFJODSFBTFTXFSF OPUFYQFDUFEUPNBLFVQGPSUIFJODSFBTFEJOQVUPGUJNFBOEMBCPVSGPSMPOH *ODVSSFOUUJNFTXJUIJODSFBTFEmOBODJBMOFFETGPSFEVDBUJPOBOEAMVYVSZ DPNNPEJUJFTTVDIBT57T JODPNCJOBUJPOXJUIJODSFBTJOHQSJDFTGPSCPBUT FOHJOFTBOEOFUT mTIFSTGPVOEJUNPSFBOENPSFEJGmDVMUUPDPWFSUIFJSFY QFOTFTBOENBLFBMJWJOH "UUSJCVUFTPGUIFTBTJBSFB 6OEFSNBSJOFTBTJUIFIBSWFTUPGUPQTIFMMT 5SPDIVTOJMPUJDVT BOETFBDVDVN CFSTXBTSFHVMBUFEXJUIJOBTQFDJmDQBSUPGUIFTFB*OUIF TBTJBSFBEJGGFSFOU [POFTXFSFSFDPHOJ[FE 'JH 5IFTUSFUDIDBMMFE5JOBVM CFUXFFO8BJMBMPOF BOE)BUXBO XBTUIFSJDIFTUmTIJOHBSFBGPSUPQTIFMMT XIJMFTBOEZQBUDIFT XFSFLFZTFBDVDVNCFSBSFBT"TFBXBSEGSJOHFJTXIFSFBSFTUSJDUJPOPOUIF VTFPGHJMMOFUTXBTFOGPSDFE5IFTFUISFF[POFTJOUIF TBTJBSFBXFSFPQFO BOEDMPTFEBUUIFTBNFUJNF5IF TBTJQSPEVDUTXFSFIBSWFTUFEPOMZEVSJOH PQFOTFBTPO XIJDIXBTQSPDMBJNFEBUJOUFSWBMTBTTIPSUBTBGFXNPOUITPS BTMPOHBTUISFFZFBST*OUIF TBTJBSFBTQFBSmTIJOH UIFVTFPGOFUT TXJN NJOHBOEEJWJOHXFSFOPUBMMPXFEEVSJOHUIFDMPTFETFBTPO0OMZmTIFST XIPXFSFWJMMBHFSFTJEFOUTXFSFBMMPXFEUPm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mOHFST DN BOEBGUFSUIFIBSWFTUUIFSFNBJOJOHTNBMMTIFMMT XFSFMFGUUPHSPX #JPMPHJDBMTVSWFZTJOEJDBUFEUIBU/PMMPUIIBECFUUFSUIBOBWFSBHFMJWJOHDPSBM DPWFSDPNQBSFEUPPUIFSBSFBTJO4BQBSVB%VSJOHUIFPQFOJOHPGTBTJ TQFBS mTIFSTIBEBDDFTTUPUIFTBTJBSFBBOEmTIFSTSFQPSUFEUIBUUIFmTIJOHJOUIF TBTJBSFBXBTCFUUFSUIBOFMTFXIFSF5IFZCFMJFWFEUIBUUIFCBOPOHJMMOFUUJOH BOEEFTUSVDUJWFHFBSTJOUIF TBTJBSFBIFMQFEUPQSFTFSWFUIFMJWJOHDPSBMSFFG BOEBMMPXFEUIFmTIUPHSPX*OGBDU UIF TBTJBSFBTPG/PMMPUIBOE*IBNB IVXFSFUIFPOMZQMBDFTTVSWFZFECZUIFSFTFBSDIUFBNJOXIFSFUPQ.

(6) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . TIFMMTDPVMECFGPVOEBUBMM5PQTIFMMZJFMETESPQQFEQSFDJQJUPVTMZUISPVHI UIFT &WBOTFUBM 5IFIBSWFTUPGBMNPTULHPGUPQTIFMM GSPNUIF TBTJBSFBSFWFBMFEUIBUNBOBHFNFOUVOEFSUIFOFXWJMMBHFIFBE XIPXBTDPNNJUUFEUPXBJUJOHBUMFBTUUXPZFBSTCFUXFFOIBSWFTUT IBEBM MPXFEUIFSFTPVSDFUPSFDPWFS 'JTIFSJFTUFDIOPMPHZ *O UIFSFXFSFBOFTUJNBUFEmTIFSTJO/PMMPUI.PTUmTIFSTXFSF JOWPMWFEJOUIFQFMBHJDmTIFSZJOUIFPQFOTFBVTJOHUIFJSTNBMMPVUSJHHFS CPBUT QFSBIVT PSUIFZXPSLFEBTDSFXPOQPMFBOEMJOFCPBUT5IFNBKPSJUZ PGmTIFSTJOPVSTBNQMFPXOFEUIFJSPXOTNBMMCPBUTPOMZBGFX IBEBNPUPSCPBU5IFmTIFSTJO/PMMPUINBJOMZVTFEIBOEMJOFTBOEOFUT UIBUXFSFNMPOH.PTUDPNNPOXBTBUZQFPGOFUDBMMFE HJPC XIJDI IBTRVBSUFSJODINFTIBOEDBUDIFT UVJOHUVJOH $ZQTFMVSVTTQQ "MTPWFSZ DPNNPOXFSFWFSZmOFNFTIOFUTDBMMFE TJSV BOE UBOHHV NNNFTI BOELPNVOFUT DNNFTI 3FMBUJWFMZGFXmTIFSTIBEPUIFSUZQFTPGOFUT TVDIBT MBMPTJOFUT DNNFTI MFNBOFUT DNNFTI BOEATBSEJOFOFUT 0GPVSTBNQMF PGUIFmTIFSTJOUFSWJFXFEPXOFEOPHFBSBUBMM0GUFO UIFZMFBTFE CPSSPXFEPSSFOUFEFRVJQNFOU PSUIFZXPSLFEPOUIFCPBUTPG PUIFSmTIFSNFO"DDPSEJOHUPUIFQFPQMF XIFUIFSBmTIFSPXOFEHFBSBOE UIFUZQFPGHFBSSFnFDUFEBQFSTPOTXJMMJOHOFTTUPNBLFBOFGGPSU5IFDPBTU OFBS/PMMPUIJTXBWFFYQPTFEBOEOPUmUGPSMJGU OFUT5IFSFGPSF JODPOUSBTU UPUIFOPOTBTJWJMMBHFTJOPVSTUVEZ TFF/PWBD[FLFUBM MJGUOFUTIBEB SFMBUJWFMZTNBMMJNQBDUPOUIFMPDBMJOTIPSFmTIFSZ "SUJTBOBMBOETNBMMDPNNFSDJBM¹TIFST 5IFBSUJTBOBMBOETNBMMTDBMFmTIJOHHSPVOETJODMVEFUIFWJMMBHFNBSJOFUFSSJ UPSZPG/PMMPUIBOEOFJHICPVSJOHWJMMBHFTPG*UBXBLB 0VXBOE6MBUI BTXFMM BTXBUFSTBTGBSBXBZBT/VTB-BVU TPVUIFSO4FSBNBOEUIF#BOEB*TMBOET TFF'JHVSF 'JTIFSTEJEOPUOFDFTTBSJMZHPUPTFBFWFSZEBZJUEFQFOEFEPO XFBUIFSBOEXIBUPUIFSXPSLXBTUPCFEPOFPOMBOE*GmTIJOHDMPTFUPIPNF mTIFSTXFOUUPTFBTFWFSBMUJNFTBEBZUPTQFOEBDPVQMFPGIPVSTmTIJOHFBDI USJQ*GIFBEJOHGVSUIFSPVU UIFZDPVMECFHPOFGPSIPVSTPSNPSF $BUDIFTWBSJFEHSFBUMZEFQFOEJOHPOHFBSUZQF TQFDJFT XFBUIFSBOETFBTPO 'PSUIFJOTIPSFQFMBHJDmTIFSZ UIFZFBSXFOUMJLFUIJT+BO"QSJMNPEFSBUF TFBTBOEDBUDIFTTNBMM.BZ4FQUIVHFXBWFT DBOIBSEMZmTIBUBMM0DUPCFS %FDFNCFSTFBTDBMN DBUDIFTMBSHF0OBHPPEUSJQ BTNBMMTDBMFOFUmTIFS XPSLJOHXJUITFWFSBMIFMQFSTDPVMECSJOHUXPUPGPVSCBTLFUTPGmTIUPTIPSF %FQFOEJOHPOUIFTQFDJFTBOETJ[F BCBTLFUDPVMEIPMEmTI5IFDBUDI XBTEJWJEFEVQBDDPSEJOHUPMPOHFTUBCMJTIFEUSBEJUJPO XJUIPOFUIJSEHPJOH UPUIFPXOFSPGUIFCPBUBOEOFU BOEUXPUIJSETHPJOHUPUIFPUIFSDSFXPG VQUPGPVSmTIFST*GUIFmTIXBTMBOEFEBU/PMMPUIFBDINBOHPUIJTTIBSFPG GSFTImTI*GMBOEFEFMTFXIFSFBOETPME UIFZTQMJUUIFNPOFZ5IFCPBUHFBS.

(7) . 1):4*$"-. #*0-0(*$"- "/% 5&$)/*$"- "553*#65&4 . . PXOFSDPWFSFEBOZFYQFOTFT HBTGPSUIFNPUPS SFQBJST )JTQSPmUXBTJOUIF PSEFSPG 3QQFSmTIJOHUSJQ 64% FBSMZSBUF $PTUTGPSOFUmTIFSTSPTFESBNBUJDBMMZJOUIFMBUFT5IFQSJDFPGTPNF UZQFTPGOFUUJOH OZMPOMJOFBOECVPZTJODSFBTFEUXPUPmWFGPME/FUTDBOMBTU UFOZFBSTCVUNVTUCFSFQBJSFEUISFFUPGPVSUJNFTBZFBS#FGPSFUIFDVSSFODZ DSJTJTQVTIFEQSJDFTVQJO BMPOHCPBUTVJUBCMFGPSOFUmTIJOHDPTU NJMMJPO3Q Ø64% BOEBNPUPSNJMMJPO3Q Ø64% *OTQJUFPGUIFJODSFBTFEEJGmDVMUZJODBUDIJOHmTI NPTUmTIFSTTBXOPSFB TPOGPSDPODFSO5IFUSFOEJOmTIJOHXBTTUJMMUPXBSETJOUFOTJmDBUJPOBOE mTIJOHUFDIOJRVFTJODSFBTFECPUIJOOVNCFSBOEJOFGGFDUJWFOFTT TNBMMFS NFTITJ[FT DIBOHFUPOZMPOOFUT 3BUIFSUIBOMJNJUJOHUIFJSmTIJOH mTIFST DPNQFUFEPWFSUIFmTIBOEIBEBXJTIUPIBWFGBTUFSCPBUT5IFZPVOHFSHFO FSBUJPOXBTTUJMMPQUJNJTUJDBOEJOUFSFTUFEUPUBLFVQmTIJOH5IFZFYQMBJOFE UIBUUIFZXPVMEmTIVTJOHUIFTBNFUFDIOJRVFTBTVTFECZPMEFSQFPQMFGSPN XIPNUIFZMFBSOFEJU CVUAXJUITPNFJNQSPWFNFOUTUPXBSETUIFNPEFSO NFUIPET -BSHFTDBMFDPNNFSDJBM¹TIFST *O UIFSFXFSFTFWFOMBSHFTDBMF NPUPSJ[FEQPMFBOEMJOFCPBUTPQFSBU JOHPVUPG/PMMPUI&BDICPBUFNQMPZFEMPDBMmTIFSTXIPMFBSOFEAPO UIFKPC5IFJSJODPNFXBTTJHOJmDBOUMZIJHIFSUIBOUIBUPGUIFBSUJTBOBMmTI FSTXIP XJUIUIFJSTNBMMPVUSJHHFSCPBUT XPVMEHFUBUNPTULHEBZ+VTU POFPGUIFCPBUTXBTPXOFECZBGBNJMZGSPN/PMMPUIUIFPUIFSTXFSFPXOFE CZ"NCPOFTFBOE5VMFIVCVTJOFTTNFOXIPIBECFFOBDUJWFJOUIFBSFBTJODF UIFT"DDPSEJOHUPUIFWJMMBHFIFBE UIFDPNNFSDJBMmTIFSTQSFGFSSFEUP PQFSBUFGSPN/PMMPUICFDBVTFUIFTFDSFXTXFSFTLJMMFEBOEIPOFTU5IFCPBUT TQFOU4BUVSEBZOJHIUBOE4VOEBZJO/PMMPUI0O4VOEBZOJHIUUIFZXPVME MFBWFBHBJOUPQJDLVQCBJUmTIJO1JBPS5VIBIB PSCVZUIFNEJSFDUMZGSPNUIF MJGUOFUTBOETFJOFSTOFBS"NCPOPSBOPUIFSJTMBOE 5IFFDPOPNJDCFOFmUTGSPNUIFMBSHFTDBMFQPMFBOEMJOFmTIFSZXFSFTJHOJm DBOU5IFWJMMBHFEJEOPUDPMMFDUBOZGPSNBMGFFTGSPNUIFCPBUT CVUBDDFQUFE AWPMVOUBSZDPOUSJCVUJPOT5IFCPBUPXOFSHBWFPOFTIBSFPGUIFUPUBMDBUDIUP UIFDIVSDIJO/PMMPUI IBMGBTIBSFUPMPDBMXJEPXTBOEPSQIBOT BOEIBMGB TIBSFUPUIFWJMMBHFHPWFSONFOUBOEPUIFSTXIPIBECFFOIFMQGVM5IFUPUBM BEEFEVQUP3Q BNPOUI 64% FBSMZFYDIBOHF SBUF "MMJOBMM UIFmTIFSZCSPVHIUJOBCPVU3QNJMMJPOBNPOUI Ø 64% JODMVEJOHUIFXBHFTGPSBCPVUmTIFSTXIPXPSLFEPOUIFCPBUT.

(8) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% .

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mTIFSJFT'JTIJOHXBTBGVMM UJNFKPCGPSPGUIFWJMMBHFSTXIJMFBOPUIFSmTIFEQBSUUJNF5IFSF IBECFFOBTMJHIUTIJGUGSPNGBSNJOHUPmTIJOHEVFUPJODSFBTFESFWFOVFT GSPNmTIJOH IJHIFSmTIQSJDFT 'SPNUP UIFOVNCFSPGTNBMMTIPQLFFQFSTIBEJODSFBTFEUP 5IFSFXFSFBGFXBSUJTBOTXIPNBEFGVSOJUVSFBOETFWFSBMXIPXPSLFEJO IPVTJOHDPOTUSVDUJPO"TBSFTVMUPGUIFOFXHPWFSONFOUTUSVDUVSF UIFOVN CFSPGHPWFSONFOUFNQMPZFFTIBEUSJQMFEGSPNUPQFSTPOT 7JMMBHFHPWFSONFOU "DDPSEJOHUPUIFWJMMBHFIFBE UISFFNBJOQPMJUJDBMCPEJFTSFJHOFEUIFWJMMBHF UIFWJMMBHFIFBEIJNTFMG UIFWJMMBHFPGmDJBMTBOEUIFDPPQFSBUJWF ,6% PG XIJDIUIFNBOBHFSXBTBOJNQPSUBOU BEBUMFBEFSoUIF UVBOOFHFSJ*O/PM MPUI UIFDIVSDINJOJTUFSXBTBMTPBOPUFEQFSTPO"NPOHUIFTFBVUIPSJUJFT UIFSFXBTDMPTFDPMMBCPSBUJPODPODFSOJOHWJMMBHFNBUUFSTBOEUIFZXFSFNVUV BMMZTVQQPSUJWF.

(10) . "553*#65&4. 0' 5)& $0..6/*5: "/% '*4)&34 . . 5"#-&¬7JMMBHFMFBEFSTVQUP 7JMMBHFMFBEFSTJO/PMMPUI ¬. 1JFUFS)VMJTFMBO. ¬. "SOPME.BUBUVMB. ¬. "COFS4FMBOP. ¬. /JDMBT.BUBUVMB. OPEBUF. +POBUBO4FMBOP. OPEBUF. :VTVG)VMJTFMBO. *O/PMMPUIUIFSFXBTBMBSHFPWFSMBQCFUXFFOUSBEJUJPOBMBOENPEFSOWJMMBHF JOTUJUVUJPOT5IF-.%DPOTJTUFENBJOMZPGDMBOMFBEFST LFQBMBTPBT GSPN UIFGPSNFSTBOJSJOFHFSJ"GUFSUIFJOTUBMMBUJPOPGUIFGPSNBMWJMMBHFTUSVDUVSF JO JUCFDBNFQPTTJCMFUPFMFDUBWJMMBHFIFBEOPUGSPNUIF SBKBDMBO 5IJTTPNFUJNFTMFEUPQSPCMFNT'PSFYBNQMF JO"SOPME.BUBUVMBCF DBNFUIFOFXWJMMBHFIFBE 5BCMF )FXBTBMTPUIFUSFBTVSFSBOEXIFO QSPCMFNTBSPTFXJUIWJMMBHFmOBODFT IFMPTUQFPQMFTUSVTU5IFSFGPSF QFPQMF XFSFHMBEUIBUJO/PWFNCFS 1JFUFS)VMJTFMBOSFUVSOFEGSPN"NCPOUP CFDPNFUIFOFXWJMMBHFIFBE#FJOHGSPNUIF SBKBDMBOIFIBEBMFHJUJNBUF DMBJNPOUIJTQPTJUJPO:FU BGUFSIJTAFMFDUJPOIFEJEOPUBVUPNBUJDBMMZIBWF UIFUSBEJUJPOBMBVUIPSJUZDPOOFDUFEXJUIBEBU5PBMTPBDLOPXMFEHFIJNBTUIF LFQBMBBEBU IFBEPGUIF BEBU UIF UVBOOFHFSJPGUIFWJMMBHFIBEUPQFSGPSN. '*(63&¬5IFNPUIFSPGUIFWJMMBHFIFBENBO0NB)VMJTFMBOXJUI4FNNZ-JUUJLPG UIFSFTFBSDIUFBN.

(11) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . BUSBEJUJPOBMDFSFNPOZ#FDBVTFPGIJTIJHIMFHJUJNBDZ )VMJTFMBOIBEBWFSZ TUSPOHQPTJUJPOJOUIFWJMMBHF 7JMMBHF¹OBODFT 5IFWJMMBHFXBTmOBODJBMMZTVQQPSUFEUISPVHIBOBUJPOBMHPWFSONFOUQSP HSBNBENJOJTUFSFECZUIFTVCEJTUSJDUPGmDF ,FDBNBUBO "GUFSTVCNJT TJPOPGBOBOOVBMQSPQPTBM UIFWJMMBHFXPVMEHFUB3QNJMMJPOHSBOU Ø 64% FBSMZFYDIBOHFSBUF 0OFQBSUPGUIFHSBOUXBTHJWFOUPUIF 1,, XPNFOTHSPVQ BTFDPOEQBSUXBTSFTFSWFEGPSBEEJUJPOBMMJWFMJIPPE QSPKFDUT CVUUIFMBSHFTUTIBSFXBTVTFEGPSWJMMBHFEFWFMPQNFOUTVDIBTB GSFTIXBUFSTVQQMZ UIFSFIBCJMJUBUJPOPGUIFWJMMBHFNBSLFUBOESFOPWBUJPO PGUIFWJMMBHFNVTFVN5IFTDIPPMTXFSFTVQQPSUFENPTUMZCZDPNNVOJUZ FGGPSU5IFWJMMBHFFDPOPNZSFDFJWFEBEEJUJPOBMTVQQPSUGSPNSFMBUJWFTXIP MJWFEFMTFXIFSF FHUIF/FUIFSMBOET BOEGSPNSFOUJOHPVUNBSJOFSFTPVSDF IBSWFTUJOHSJHIUT TBTJ 7JMMBHFPSHBOJTBUJPOT *O/PMMPUIUIFVTVBMWJMMBHFPSHBOJTBUJPOTXFSFJOTUBMMFEBOEUPBNPSFPSMFTT FYUFOUBDUJWF*O UIF1,,XBTBXBJUJOHUIFBSSJWBMPGWJMMBHFIFBETXJGF CFGPSFUIFZXPVMETUBSUBOZBDUJWJUJFT5IFDIVSDIPSHBOJTBUJPOTXFSFBMTPJO QMBDF CVUUIF 1FMXBUBXBTPOMZBUUFOEFECZBTNBMMOVNCFSPGXPNFOCF DBVTFUIFQSPHSBNEJEOPUNFFUUIFOFFETPGPSEJOBSZXPNFO XIPXFSFBMTP UPPCVTZUPBUUFOE "TXJUIUIF1,, UIFXPNFOXFSFOPUBDUJWFMZSFDSVJUFE BOENPTUWJMMBHFXPNFOEJEOPULOPXXIBUUIFPSHBOJTBUJPOTBDUVBMMZEJE TPJOUFSFTUUPKPJOXBTMPX0OUIFPUIFSIBOE UIFZPVUIPSHBOJTBUJPOPGUIF DIVSDIXBTSFMBUJWFMZXFMMBUUFOEFEBOEBDUJWFJOUIFWJMMBHF FHDMFBOJOHVQ IFMQJOHUIF LFXBOHFUD"MMPSHBOJTBUJPOTXFSFRVJUFDPOTDJFOUJPVTJODBSSZ JOHPVUUIFJSQSPHSBNT 4PNFXPNFOPSHBOJ[FEUIFNTFMWFTJOUIF"3*4"/TBWJOHHSPVQXIJDIXBT TBJEUPBDUJOEFQFOEFOUMZGSPNUIFWJMMBHFHPWFSONFOU4BWJOHTXFSFVTFEGPS TNBMMTDBMFUSBEF CSFBE TBHP PSUPCVZGPPE5IFNFNCFSTPGBOPUIFS TBWJOHHSPVQ 5",&43" XFSFTBWJOH3QNPOUIMZUPHBJODBQJUBMGPS BLJPTLPSTBHPUSBEF5IFWJMMBHFIBEBO*%5QSPHSBNBOEGSPN BCPVUQFPQMFIBECFOFmUFEGSPNUIJTQSPKFDUUIBUHSBOUFETVCTJEJFTUP BNPOHTUPUIFST QSPDFTTBOETFMMTBHP$PNQBSFEUPUIF1,,BOEDIVSDI PSHBOJTBUJPOT UIF"3*4"/ 5",&43"BOE*%5HSPVQTXFSFNPSFSFMFWBOU UPUIFQPPSFSWJMMBHFSTCFDBVTFUIFZQSPWJEFEFDPOPNJDCFOFmUT 5IFWJMMBHFDPPQFSBUJWF ,6% JO/PMMPUIXBTB.BOEFSJOUJ IJHIFTUMFWFM BOE QSJNBSJMZPDDVQJFEXJUIUIFDMPWFBOEOVUNFHUSBEF3PVHIMZBUIJSEPGUIF BEVMUTJOUIFWJMMBHFXFSFNFNCFST5IFZHPUBNPOUIMZQBZNFOUGSPNUIF ,6%BOEBZFBSMZCPOVT5IFBNPVOUEFQFOEFEPOUIFQSPmUBCJMJUZPG,6% FOUFSQSJTFT TFWFSBMTIPQTBOEBTQFFECPBU 5IFBOOVBMUVSOPWFSXBT3Q.

(12) . "553*#65&4. 0' 5)& $0..6/*5: "/% '*4)&34 . . NJMMJPOQFSZFBS Ø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mTI BOEUIFUSBEFPGmTIBOEBHSJDVMUVSBM QSPEVDUT*OUIFT XIFOUIFDMPWFNPOPQPMZDBVTFEBTFWFSFSFEVDUJPO JOJODPNFGSPNDMPWFT QSFTTVSFPONBSJOFSFTPVSDFTBOEUIFOVNCFSPG XPNFOJOWPMWFEJOmTIUSBEJOH JODSFBTFEUSFNFOEPVTMZ5IFXPNFOBMTP IBSWFTUFETIFMMmTI TNBMMmTI BOEPDUPQVTGSPNJOUFSUJEBMBOETIBMMPXJO TIPSFXBUFST5IJTXBTTUSJDUMZBGPPEmTIFSZ5IFTIFMMmTIFSZJOUFOTJmFEPWFS UIFZFBSTBOEGPSUIFXPNFOJUXBTCFDPNJOHIBSEFSUPmOEMBSHFTIFMMmTIBT XFMMBTDFSUBJOTQFDJFT 5IFXPNFOXFSFXPSSJFEBCPVUUIFEFDMJOFJONBSJOFSFTPVSDFTCFDBVTFUIFZ EFQFOEFEPOTIFMMmTIGPSGPPE BOEPOUIFmTIFSZGPSIPVTFIPMEJODPNF5P UIFXPNFO TBTJoKVTUMJLFNPTUWJMMBHFNBUUFSoXBTBAHPWFSONFOUBGGBJS 5IFZIBEOPWPJDFJOEFDJTJPONBLJOHBSPVOE TBTJ OPSEJEUIFZBUUFOEUIF TBTJSJUVBMT8PNFOJOUFSWJFXFEEJEFYQSFTTUIFOFFEUPCFJOWPMWFEJOEFDJ TJPONBLJOHBSPVOENBSJOFSFTPVSDFNBOBHFNFOU:FU UIFZUIPVHIUUIBU TJODFUIFJSmTIFSZXBTGPSGPPEBOEOPUQSPmU UIFNFOJODIBSHFXPVMEOPU UBLFUIFJSDPODFSOTTFSJPVTMZ 'JTIFSQSP¹MF 0GUIFmTIFSTTVSWFZFE XFSFCPSOJO/PMMPUIBOEUIFTBNFQFSDFOU BHFIBEPOMZFMFNFOUBSZFEVDBUJPO0OBWFSBHFmTIFSTJOUIFTBNQMFXFSF ZFBSTPME5IFSFTQPOEFOUTIBEBOBWFSBHFPGIPVTFIPMENFNCFST JF NPSFUIBOUIFPWFSBMMWJMMBHFBWFSBHF/PXPNFOXFSFJOUFSWJFXFE. 5IFTBHPQSPDFTTFEJO/PMMPUIJTJNQPSUFEGSPN4FSBN BOEUIFFOEQSPEVDUJTTPMEJO"NCPO 5IFXPNFOJOWPMWFEJOUIFmTIUSBEFBSFVTVBMMZUIPTFMJWJOHOFYUUPUIFTIPSFJO/PMMPUIBOE *UBXBLBXIFSFmTIBSFMBOEFE.

(13) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . 0OBOBWFSBHF mTIFSTIBECFFOBDUJWFJOUIJTQSPGFTTJPOGPSZFBST5IFZ HFOFSBMMZTQFOUNPSFUIBOIPVSTQFSEBZBUTFB NPTUDPNNPOXBT ISTEBJMZ XIJDIXBTTFDPOEIJHIFTUGSPNPVSTBNQMFWJMMBHFT5IFmTIFST FYQSFTTFEHSFBUQFSTPOBMTBUJTGBDUJPOJOUIFJSDIPTFODBSFFS CVUPOMZ TUJMMUXJDFBTIJHIBTUIFPUIFSWJMMBHFT XBOUFEUIFJSDIJMESFOUPCFDPNF mTIFST.PTU XBOUFEUIFNUPCFHPWFSONFOUTUBGG0OMZUISFFPGPVS SFTQPOEFOUTCFMPOHFEUPBmTIFSTHSPVQBOENFNCFSTIJQJOPUIFSWJMMBHF PSHBOJTBUJPOTXBTBMTPMPX"MMPGUIFNTBJEUIBUTBTJXBTWFSZJNQPSUBOU 5IFQSJODJQBMQBSUPGUIFJSJODPNF XBTGSPNmTIJOH0UIFSJODPNF DBNFGSPNMBOEDSPQT QFBOVUT DPDPOVUT TQJDFTFUD "CPVUBUIJSE IBEJODPNFUIBUXBTTFOUGSPNBEJTUBOUGBNJMZNFNCFS$IJMESFOXIPMFGU /PMMPUIUPmOEXPSLFMTFXIFSFXPVMEPGUFOQSPWJEFUIFGBNJMZXJUIBOFYUFS OBMJODPNFPGPOBWFSBHF3Q QFSZFBS 64% FBSMZSBUF 5IFFDPOPNJDJOEJDBUPSPGUIFmTIFSTTBNQMFXBTNBEFVQPGBEEJOHTDPSFT GPSMBOEPXOFSTIJQ CPBUPXOFSTIJQ UZQFPGIPVTFBOEmTIJOHHFBS.PTU mTIFST XFSFMBOEPXOFSTBOEBMNPTUIBMG IBEQFSNBOFOUIPVT JOH DFNFOUXJUI[JODSPPG 'PS/PMMPUIUIFBWFSBHFFDPOPNJDTDPSFXBT XJUIBTUBOEBSEFSSPSPG XIJDIXBTJOUIFMPXFSUIJSEPGUIFWJMMBHFT JOWFTUJHBUFE8IFO57PXOFSTIJQXBTGBDUPSFEJO UIFFDPOPNJDTDPSFCF DBNFoUIFMPXFTUPGUIFDBTFTUVEZWJMMBHFT TFF"QQFOEJYJO/PWBD[FL FUBM .

(14) *=NGAP=PPNE>QPAO .PTUBSUJTBOBMmTIFSTJO/PMMPUITPMEUIFJSDBUDIFTEJSFDUMZUPDPOTVNFSTPS UPTNBMMUSBEFSTBGFX PGTBNQMF EFBMUXJUIXIPMFTBMFST.PTUmTIFST TBJEJUXBTUIFNPSUIFJSXJWFTXIPTFUUIFTBMFQSJDF5IFNBKPSJUZ TPMEUIFJSmTIJO/PMMPUIPSFMTFXIFSFPO4BQBSVB*TMBOE 5IF LFZGBDUPSJODIPPTJOHQPJOUPGTBMFXBTUIFQSJDF1SJDFTWBSJFE CVUJO NJETJ[FEmTI LPNV MFNB XPVMETFMMGPS3QFBDI XIJMFTNBMMFS TQFDJFT TBSEJOFT DPVMEGFUDI3Q $PNQBSFEUPmTIFSTJOPUIFSDBTFTUVEZWJMMBHFT /PMMPUImTIFSTTPMEBSFMB UJWFMZIJHIQFSDFOUBHFPGUIFJSDBUDIPOMZXBTVTFEGPSGBNJMZDPOTVNQ UJPO&JHIUmTIFSTTBJEUIFZEJEOPUFBUBOZPGUIFmTIUIFZDBVHIU BOEOPOF BUFNPSFUIBOIBMGPGUIFJSDBUDI5IFTIFMMmTIBOEmTIHBUIFSFECZXPNFO JODPOUSBTU XFSFOPUTPMECVUVTFEGPSGBNJMZDPOTVNQUJPO 5IFTNBMMTDBMFmTIUSBEFXBTNBJOMZJOIBOETPGWJMMBHFXPNFO DBMMFE QB QBMFMF NBOZPGXIPNXFSFXJWFTPGmTIFSNFO5IFGFNBMFmTIWFOEPST CPVHIUBOETPMEBMMLJOETBOETJ[FTPGmTI CPUIJOGSFTIBOETNPLFEGPSN 1PTUIBSWFTUQSPDFTTJOHPGmTIXBTMJNJUFEUPTNPLJOH/POFPGUIFWFOEPST.

(15) . ."3,&5 "553*#65&4. . . IBEBDDFTTUPJDF5IFQSJDFPGmTIEFQFOEFEPOWBSJPVTGBDUPSTXFBUIFSDPO EJUJPOT UIFBNPVOUPGmTIJOUIFNBSLFU UIFTJ[FPGUIFUSBEFSOFUXPSL BOE UIFBVDUJPOQSJDFPGmTITFUCZUIFmTICSPLFSTXIPIBOEMFEUIFDPNNFSDJBM DBUDIFT5IFQSPmUPGUIFSFUBJMFSDPVMEBQQSPBDI 5IFmTIWFOEPSTTPMENPTUMZJOUIFMPDBMWJMMBHFNBSLFUPSJOPUIFSWJMMBHFTPO 4BQBSVB*TMBOE JODMVEJOH4BQBSVBUPXO5IFSFNBJOEFSFOEFEVQJOVSCBO DFOUSFTMJLF.BTPIJ 5VMFIVBOE"NCPODJUZ'JTIXFSFUBLFOUPUIFNBSLFU VTJOHQVCMJDUSBOTQPSUBUJPO5IFXPNFOOFWFSUSBWFMMFEUPPSGSPNBNBSLFU FNQUZIBOEFEBOEPGUFOEFBMUJOTBHPBOEWFHFUBCMFTBTXFMMBTmTI'JTIUIBU DPVMEOPUCFTPMEGSFTICFGPSFOPPOUIBUEBZXBTTNPLFEBOEFJUIFSXFOUJOUP UIFTUPDLOFFEFEGPSBMPOHEJTUBODFUSBEJOHUSJQPSXBTQFEEMFEEPPSUPEPPS JOUIFWJMMBHFJOUIFMBUFBGUFSOPPO $PNQBSFEUPUIFPUIFSDBTFTUVEZWJMMBHFTPO4BQBSVBBOE)BSVLV UIFXJEF SBOHFPGNBSLFUTFOKPZFECZ/PMMPUIUSBEFSTXBTFYDFQUJPOBM5IFmTIWFO EPSTVTFEUIFJSMPOHFYQFSJFODFBOEBTUSBUFHZPGnFYJCJMJUZUPmOEUIFCFTU QMBDFUPTFMMmTIGPSUIFCFTUQSJDF5IFZHBUIFSFEJOGPSNBUJPOPODJUZNBSLFU QSJDFTGSPNCVTBOETQFFECPBUESJWFSTBOEGSPNQFPQMFGSFTIMZBSSJWFEIPNF GSPNUIFDJUZ5IFPOFTUIBUDIPTFBEJTUSJDUPSQSPWJODJBMNBSLFUGPSUIFJS TBMFTEJEUIJTCFDBVTF UIFQSJDFXBTIJHIFSUIBOPOUIFMPDBMNBSLFUT UIFZXFSFFBTJMZBDDFTTJCMF BOE UIFZDPVMETFMMmTIUPHFUIFSXJUIPUIFS DPNNPEJUJFT $PNNFSDJBMMBSHFTDBMF¹TIUSBEF 'JOBODJBMDPOUSPMPWFSUIFQPMFBOEMJOFmTIUSBEFXBTNBJOMZJOUIFIBOETPG $IJOFTF*OEPOFTJBOT5IFQPMFBOEMJOFCPBUTUZQJDBMMZXFOUPVUUXJDFBXFFL POEBZUSJQT VOMPBEJOHmTIBUDPMETUPSFTJO5VMFIVBOE.BTPIJ 5IFQPMFBOEMJOFCPBUTUBSHFUFEQFMBHJDmTI FTQFDJBMMZTLJQKBDL'JTIJOHUPPL QMBDFUISPVHIPVUDFOUSBMBOEOPSUIFSO.BMVLV1SJDFTPGmTIXFSFJODSFBT JOHJO'FCSVBSZUIFQSJDFHJWFOUP/PMMPUImTIFSTGPSFYQPSURVBMJUZmTI BMNPTUEPVCMFE5IFTFUSFOETXFSFEJSFDUMZSFMBUFEUPUIFBWBJMBCJMJUZPGmTI BOEUPNBSLFUTUSVDUVSFT.PSFEFUBJMTPOUIFDPNNFSDJBMmTIFSZBOEPOUIF DPNNFSDJBMmTIUSBEFDBOCFGPVOEJO$IBQUFSPG/PWBD[FLFUBM 5SBEFJOUPQTIFMMBOETFBDVDVNCFS 6OEFSWJMMBHFIFBE)VMJTFMBO UIFSFXBTBIBSWFTUPGTFBDVDVNCFSTBOEUPQ TIFMMTGSPNUIF TBTJBSFBFWFSZUXPZFBST5IFSFXBTBMBSHFNBSLFUEFNBOE GPSTFBDVDVNCFSTCZ$IJOFTFUSBEFSTBTXFMMBTCZ#VUPOFTFBOE+BWBOFTF mTIFSTXIPUSBWFMMFEBSPVOEUIF.BMVLVTFBT5IF,6% XIJDIQBJEGPSUIF IBSWFTUJOHSJHIUT TPMECPUITFBDVDVNCFSTBOEUPQTIFMMTUP$IJOFTF*OEP OFTJBOUSBEFSTJO"NCPO.

(16) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . 5SPDIVTOJMPUJDVTJTBQSPUFDUFETQFDJFTVOEFSOBUJPOBMMBXBOEUSBEFJOUPQ TIFMMTJTUIFSFGPSFJMMFHBM"TBSFTVMU BMMTIFMMTNVTUCFTPMEUPDFSUBJOUSBEFST XIPIBWFHPWFSONFOUQFSNJUTUPIBOEMFDVMUJWBUFEUPQTIFMMTBOEVTFUIJT BTBDPWFSGPSUSBEJOHXJMETIFMMT5IFQSPmUTFOKPZFECZUIPTFJODPOUSPMPG UIJTUSBEFNPOPQPMZBSFTJHOJmDBOU TFFBMTP;FSOFSBOE5IPSCVSO GPSUIDPN JOH 0OUIFJOUFSOBUJPOBMNBSLFUUIFQSJDFJTQBJEJO64EPMMBST5IFUSBEFST IPXFWFS QBJEUIFWJMMBHFSTJO*OEPOFTJBOSVQJBITBOETPCFOFmUFEGSPNUIF QMVOHJOHFYDIBOHFSBUFT1SPmUTBUUIFWJMMBHFMFWFMXFSFUIFSFGPSFGBSCFMPX XIBUUIFZDPVMEIBWFCFFOJGUIFDPOUSPMMFEIBSWFTUPGUPQTIFMMTJO TBTJBSFBT IBECFFOMFHBMBOEWJMMBHFSTIBEEJSFDUBDDFTTUPUIFGPSFJHONBSLFU.

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m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mOFTXIBUBSFBTCFMPOHUPXIJDIGBNJMJFTBOEUIVTNBOBHFT UIFSFTPVSDFTBTBQSJWBUFQSPQFSUZTZTUFNVOEFSDPOTUJUVUJPOBMSVMFT5IF TFB POUIFPUIFSIBOE CZJUTOBUVSFJTTFFOBTBDPNNPOQSPQFSUZSFTPVSDF XJUIEFmOFEBDDFTTSJHIUTJOUIF TBTJBSFB8JUIJOUIFWJMMBHFUFSSJUPSZ MP DBMSFTJEFOUTBOEUIFJSOPOSFTJEFOUDIJMESFOIBWFSJHIUTPGBDDFTTBOEXJUI ESBXBMGPSBMMMJWJOHNBSJOFSFTPVSDFTFYDFQUUIPTFVOEFSTBTJPSPUIFSWJMMBHF SFHVMBUJPO TFF5BCMF "EBUBMMPXTTBTJBVUIPSJUJFT UIFLFXBOHBOEWJMMBHF HPWFSONFOU UPFYDMVEFPVUTJEFSTGSPNmTIJOHJOUIFWJMMBHFUFSSJUPSZ PSBU MFBTUSFRVJSFUIBUUIFZBTLQFSNJTTJPOBOEPSQBZGPSBDDFTTSJHIUT.

(18) . 4"4* */45*565*0/"-. "/% 03("/*4"5*0/"- "33"/(&.&/54 . . $PMMFDUJWFDIPJDFSVMFTVOEFSTBTJDPODFSOXIBUUZQFTPGBDUJWJUJFTNBZCFDPO USPMMFEJOUIFWJMMBHF EFmOFBQSPDFTTBOEDPOGFSBVUIPSJUZPODFSUBJOMFBEFST UPSFTPMWFMBOEBOESFTPVSDFEJTQVUFT5IFTFSVMFTBMTPEFmOFUIFTUSVDUVSF PGNBSJOFTBTJBTBOJOTUJUVUJPOUIBUSFHVMBUFTBDDFTTBOEXJUIESBXBMSJHIUTJO UIFNBSJOFTBTJBSFB&YBNQMFTPGDPMMFDUJWFDIPJDFSVMFTBSFUIBUUIFSFTQPO TJCJMJUZGPSQBUSPMMJOHUIF TBTJBSFBMJFTXJUIUIF LFXBOH PSUIBUTBODUJPOTGPS TUFBMJOHTBTJSFTPVSDFTBSFBQQMJFECZUIFWJMMBHFIFBEBOEUIFQPMJDF 5"#-&¬1SPEVDUTXIPTFIBSWFTUUJNFTBSFEFUFSNJOFEVOEFSMBOETBTJ -BOETBTJPQFSBUJPOBMSVMFT %VSJOHDMPTFETBTJJUJTQSPIJCJUFEUP )BSWFTUDPDPOVUT LFMBQB QJOFBQQMF NBOHP EVSJBO KBDLGSVJU CBOBOB OVUNFH BSFDBOVUT BOELBOBSJOVUT $VUTVHBSQBMN BOEUPDVUTBHPMFBWFTGPSSPPGDPOTUSVDUJPOBOE $VUGSVJUUSFFTBOEIBSWFTUZPVOHGSVJUT. 7BSJPVTTFUTPGPQFSBUJPOBMTBTJSFHVMBUJPOTDPOUSPMUIFIBSWFTUPGDFSUBJODPN NFSDJBMMZJNQPSUBOUNBSJOFSFTPVSDFTBOEUFSSFTUSJBMDSPQT5IFTFPQFSBUJPO BMTBTJSVMFTXFSFXSJUUFOEPXO 5"#-&¬0QFSBUJPOBMSVMFTPONBSJOFQSPEVDUT .BSJOFTBTJPQFSBUJPOBMSVMFT %VSJOHDMPTFETBTJJUJTQSPIJCJUFEUP )BSWFTUTFBDVDVNCFS UPQTIFMM 5SPDIVTOJMPUJDVT 5VSCPTQQ BOEDBQJOHDBQJOH TIFMMTJOUIFTBTJBSFB 4XJNJOUIF TBTJBSFB FYDFQUXIFOHJWFOQFSNJTTJPO 6TFHJMMOFUTBOEQPJTPOTJOUIF TBTJBSFBBUBOZUJNFBOE 5BLFTBOE DPSBMBOESPDLT FYDFQUXIFOHJWFOQFSNJTTJPO /POTBTJ¹TIFSJFTSVMFTJOUIFWJMMBHFUFSSJUPSZ 0VUTJEFST OPOSFTJEFOUT NVTUIBWFQFSNJTTJPOUP¹TIJOUIFWJMMBHFUFSSJUPSZ 5IFIBSWFTUPGTFBDVDVNCFSTBOEUPQTIFMMTPVUTJEFUIF TBTJBSFBJTSFHVMBUFE (JMMOFUTDBOCFVTFEPOMZXJUIBQFSNJUGSPNUIFWJMMBHFIFBE #MBTU¹TIJOHBOEUIFVTFPGQPJTPOTJTQSPIJCJUFEJOUIFWJMMBHFUFSSJUPSZ. 4PNFSVMFTXFSFSBUIFSTQFDJmD5IFIBSWFTUPGDPSBMBOEMBSHFSPDLTXBT MJNJUFEUPXIBUJTOFFEFEUPCVJMEBIPVTF XJUIBNBYJNVNPGNßQFSQFS TPO)PXFWFS FWFOUIPVHINPTUQFPQMFLOFXUIBUUIFTFSVMFTFYJTUFE UIFSF XBTDPOGVTJPOPWFSFYBDUMZXIFSFUIFSVMFTXFSFBQQMJDBCMF4PNFSVMFTXFSF FNCFEEFEJOGPSNBMHPWFSONFOUSVMFT'PSFYBNQMF GPSMBSHFSBNPVOUTPG DPSBM BDDPSEJOHUPUIFWJMMBHFHPWFSONFOU BQFSNJUGSPNUIFTVCEJTUSJDU MFWFMXBTSFRVJSFE)PXFWFS XIFOBTLFEBCPVUDPSBMIBSWFTUJOH UIFTVCEJT USJDUPGmDFEFDMBSFEUIBUUIFZXPVMEOFWFSHSBOUBQFSNJUCFDBVTFPGmDJBMMZJU XBTQSPIJCJUFEUPIBSWFTUBOZDPSBMBUBMM .

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mDJBMTBTJBSFB BQBSUPGUIFWJMMBHFNBSJOFUFSSJUPSZOPSUI PG6NJTJOJ 'JHVSF XBTBMTPNBOBHFEGPSUPQTIFMMTBOETFBDVDVNCFS 5IFCBOPOOFUmTIJOH EJWJOHBOETXJNNJOHXBTOPUFYFSDJTFEIFSF"GUFS UIFTBTJIBSWFTUXBTDPNQMFUFBOEJGUIF,6%IBEBHSFFEUPJU #VUPOFTFPS .BEVSFTFEJWFSTXFSFVTVBMMZQFSNJUUFEUPFOUFSBGUFSIBWJOHQBJEBGFFUPUIF WJMMBHFIFBE "TJEFGSPNUIFTBTJSVMFT PUIFSGPSNBMPQFSBUJPOBMSVMFTFYJTUFE(JMMOFUmTI JOH GPSFYBNQMF XBTBMMPXFEPOMZBGUFSFYQMJDJUQFSNJTTJPOGSPNUIFWJMMBHF IFBEBOEUIFQBZNFOUPGB3Q GFF#MBTUm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mOFBOEXIPEFDJEFEXIFUIFSUPUVSOUIFPGGFOEFS PWFSUPUIFQPMJDF 5IFLFXBOHTNBJOSPMFXBTUPQBUSPMUIFBSFBCVUUIFZEJEOPUIBWFUIFNBO EBUFUPQVOJTIPGGFOEFST TFFCFMPX 5IF LFXBOHBMTPNPOJUPSFEUIFTJ[FPG UIFTIFMMmTIBOETFBDVDVNCFSTJOUIF TBTJBSFB8IFOUIFQSPEVDUTVOEFS TBTJXFSFCJHFOPVHIUPCFIBSWFTUFE UIF LFXBOHNFNCFSTJOGPSNFEUIF.

(20) . 4"4* */45*565*0/"-. "/% 03("/*4"5*0/"- "33"/(&.&/54 . . IFBEPGUIF LFXBOHXIPSFQPSUFEUPUIFWJMMBHFIFBE*OBNFFUJOHXJUIUIF IBSWFTUFST JOUIJTDBTFUIF,6% UIFUSBEJUJPOBMBVUIPSJUJFT BOEUIFDIVSDI NJOJTUFS BEBUFXBTTFUUPPQFOUIFTFBTPO "MUIPVHIUIFDIVSDIQMBZFEBQBSUJOMBOETBTJBOEQSBZFSTBDDPNQBOJFENB SJOF TBTJDFSFNPOJFT UIFNJOJTUFSXBTOPUBNPOHUIFEFDJTJPONBLFSTPS FOGPSDFSTGPSNBSJOF TBTJ"TWJMMBHFSTFYQMBJOFE mTIJTUPPJNQPSUBOUUPCF VOEFSDIVSDI TBTJCFDBVTFBOJOGSJOHFNFOUPGUIFSVMFTXPVMECFQVOJTIFE CZ(PEBOEUIJTXPVMECFUPPIBSEPOQFPQMFXIPBSFEFQFOEFOUPOmTIGPS GPPE 5IF,6%IBEOPEFDJTJPONBLJOHSPMF CVUIBEBOFDPOPNJDJOUFSFTU FTQF DJBMMZXIFOJUPSHBOJ[FEUIFIBSWFTUBOEEJWJTJPOPGUIFDBUDI5IF,6%PG mDJBMTBOEUIFNFNCFST UPBMFTTFSFYUFOU TIBSFEJOUIFDBUDISFWFOVFT5IF DPNNPOWJMMBHFSTQMBZFEOPBDUJWFSPMFJO TBTJBOEXFSFNFSFMZSFDJQJFOUTPG UIFJOEJSFDUCFOFm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mDQSPEVDUTBOEQMBDFT "GUFSUIFTBTJTJHOT QBMNGSPOETUJFEUPBTUJDL XFSFQVUVQ UIFDFSFNPOZXBTQSPDMBJNFEPWFSBOETBTJXBTDMPTFE 8IFOTBTJXBTPQFOFE UIFSFXBTBDPNNVOBMQSBZFSJOUIFPGmDFPGUIFWJM MBHFHPWFSONFOUXIFSFUIFZBXBJUFEUIFBSSJWBMPGUIFBUUFOEBOUTGPSA CVLB TBTJ5IFSFBMDFSFNPOZUPPQFONBSJOF TBTJUPPLQMBDFBUUIFTFBTIPSFOFBS UIF TBTJBSFB8JUIUIFWJMMBHFPGm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

(21) '*(63&¬5SBEJUJPOBMBVUIPSJUJFT BOELFXBOHNFNCFSTHPUPUIFTBTJ BSFBGPSUIFPQFOJOHSJUVBM. '*(63&¬1FPQMFBSSJWFBUUIF TBTJBSFB TFF¹HGPSTJUVBUJPO. '*(63&¬1FPQMFHBUIFSPOUIF CFBDI.

(22) . 4"4* */45*565*0/"-. "/% 03("/*4"5*0/"- "33"/(&.&/54 . '*(63&¬,FXBOHNFNCFSTBXBJUUIFSJUVBM. '*(63&¬5IFUSBEJUJPOBMBVUIPSJUJFTQSPOPVODFUIFPQFOJOHPGTBTJ. .

(23) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . '*(63&¬5IFOUIFSFBSFQSBZFST. '*(63&¬5IFWJMMBHFIFBEVUUFSTDFSFNPOJBM XPSETBOETQSJOLMFTXBUFSPWFSUIFTFB '*(63&¬5IF¹STUEJWFSFOUFSTUIFXBUFS BOEDPNFTVQXJUIUIF¹STU5SPDIVTTIFMM.

(24) . 4"4* */45*565*0/"-. "/% 03("/*4"5*0/"- "33"/(&.&/54 . '*(63&¬5IFOPUIFS EJWFSTNBZFOUFSUIFXBUFS. '*(63&¬ 1SPDFTTJOHPGUIF 5SPDIVTTIFMMT. '*(63&¬ 1FPQMFHBUIFSPO UIFCFBDIXIFSF UIFGPPEJTQSF QBSFE.

(25) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . 1IPUPT"OTZF4PQBDVB '*(63&¬5IFSJUVBMFOETXJUIBGFBTU.

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mUT 1SPm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mUTGPSUIFWJMMBHFST JOBGUFSIJTJOTUBMMBUJPO WJMMBHFIFBE )VMJTFMBOEFDJEFEUPBSSBOHFUIFIBSWFTUBOETBMFPGUPQTIFMMUISPVHIUIF WJMMBHFDPPQFSBUJWF ,6% 5IFIBSWFTUJOHXBTEPOFCZTFMFDUFE,6%NFNCFST TLJOEJWFST *O UIFZSFDFJWFE3QQFSLHPGTIFMMT XIJDIJTBCPVUUIJSEPGUIFmOBMTBMF QSJDF0ODFUIFIBSWFTUFSTBOEPUIFSFYQFOTFTIBECFFOQBJE UIFQSPmUTXFSF TQMJUFWFOMZCFUXFFOUIFWJMMBHFHPWFSONFOUBOEUIF,6%5IFWJMMBHFIFBE UIFODPOUSJCVUFEBQBSUUPUIFDIVSDIBOEUIFLFXBOH5IFNPOFZGPSUIFWJM MBHFUSFBTVSZXBTNFBOUUPSFEJTUSJCVUFUIFCFOFmUTUPUIFWJMMBHFQPQVMBUJPO JOUIFGPSNPGEFWFMPQNFOUQSPKFDUT 5IFUPUBMSFWFOVFTGSPNNBSJOF TBTJDBOCFDPOTJEFSBCMF5IFQSJDFQFSLJMP MBSHFTIFMMT JOXBT3Q 64% SBUF BOEJO 3Q 64% FBSMZSBUF #FGPSFUIFDVSSFODZDSJTJT UIBUNFBOU UIBUBLHIBSWFTUDPVMEZJFMEBCPVU3QNJMMJPOPSVQUP64% HSPTTSFUVSOT*O+BOVBSZ TBTJXBTPGmDJBMMZPQFOFEBHBJO5IFUPUBM DBUDIPGLHPGUPQTIFMMTBOELHPGTFBDVDVNCFSXBTMBSHFSUIBOJO GPSNFSZFBST CVUMPXFSUIBOFYQFDUFE1SFWJPVTMZ UIFEJWFSTIBESFDLPOFE UIBUBIBSWFTUPGPWFSBLHXBTGFBTJCMF CVUXIFOUIFZFOUFSFEUIFTIBM.

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oPSIFBEPGUIF LFXBOHoBOECPUIXFSFVOEFSUIFBV UIPSJUZPGBNBODBMMFEUIF QBLUFS5IF LFXBOH NFNCFSTXFSFTFMFDUFE GSPNQBSUJDVMBSGBNJMJFT5IF LFXBOHIBEPOFTFDSFUBSZ POFUSFBTVSFS BOE UXPNBSJOZP OFXTCFBSFST 8IFOJOGPSNFEPGBOPGGFODF UIF LFXBOHXPVMEJNNFEJBUFMZHPBOEUSZUP NBLFBOBSSFTU5IFZUSJFEUPCFGBJSJOUIFJSBQQSPBDIBOEOPUDBVTFCBEGFFM JOHT BOETPNBJOUBJOUIFJSMFHJUJNBUFQPTJUJPO 8IFOBUIJFGXBTDBVHIU UIFmOFNPOFZXFOUUPUIF LFXBOH&WFSZWJMMBHFSXBTPCMJHFEUPSFQPSU TBTJ WJPMBUJPOTUPUIFFMEFSTPSUIF LFXBOH)PXFWFS DBTFTUIBUDPODFSOFEGBNJMZ BOEGSJFOETXFSFDPNQMJDBUFENBUUFSTBOEPGUFOXFOUVOSFQPSUFE7JMMBHFST UIFNTFMWFTQMBZFEOPSPMFJOFOGPSDFNFOU 8IFSFUIFSFXBTBEJGm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mOFTEJSFDUMZ4JODFUIFQSPDFFETPG TBTJXFOUUPUIFWJMMBHF UIFWJMMBHF IFBEGFMUUIJTXBTIJTSFTQPOTJCJMJUZBMUIPVHIJUXBTUIFLFXBOHXIPHVBSEFE.

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mSNFE TVTQJDJPOPGBNBKPSUIFGUPGUPQTIFMMTPWFSUIF$ISJTUNBTIPMJEBZTPG KVTUCFGPSF TBTJXBTPQFOFE*UJTMJLFMZUIBUTVDIUIFGUTXFSFNPTUDPNNPO JOUIFTJYNPOUITMFBEJOHVQUPBIBSWFTU XIFOUIFUPQTIFMMTXFSFSFMBUJWFMZ MBSHFBOEQMFOUJGVM 4JHOJ¹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

(29) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . GPSNBUJPOBOEUIVTXBTOPUSFBEZUPSFDFJWFJU5PLFFQUIFUSBEJUJPOBMJWF JU JTFTTFOUJBMUIBULOPXMFEHFJTQBTTFEPOUPUIFZPVOHFSHFOFSBUJPO .PTUWJMMBHFSTIBEMJUUMFQSBDUJDBMLOPXMFEHFBCPVUTBTJ5PUIFN TBTJXBTQBSU PGUIFUSBEJUJPOBOEQFPQMFKVTUAEJEXIBUUIFBODFTUPSTEJE 8IBUXBTDMFBS UPUIFNUIPVHI JTUIBU TBTJEJEIBWFDFSUBJOCFOFmUT'PSFYBNQMF JUXBT NFOUJPOFEUIBU TBTJQSPUFDUFEUIFSFFGGSPNCFJOHEBNBHFECZCMBTUmTIJOH BOEOFUT0UOJFM1BUUZ B/PMMPUImTIFSNBOFYQMBJOFEA 4BTJIFMQTUPQSPUFDU UIFBSFBGSPNQFPQMFBOEAUPLFFQUIFmTICJHBOENBOZ.PTUWJMMBHFSTBOE BMMmTIFSTJOUFSWJFXFEBHSFFEUIBU TBTJXBTJNQPSUBOUCFDBVTFJUQSFWFOUFE QFPQMFGSPNTUFBMJOHPSEFTUSPZJOHUIFSFTPVSDFT4BTJUIVTOPUPOMZFOTVSFE UIBUUIFQSPEVDUTXFSFSJQFXIFOIBSWFTUFE CVUBMTPUIBUUIFZJFMEXBTNBYJ NBM5IJTXPSLFEGPSGPSFTUQSPEVDUTBOEDFSUBJONBSJOFQSPEVDUT CVUXBT OPUBQQMJFEUPmTICFDBVTFAQFPQMFIBWFUPMJWFBOEBQSPIJCJUJPOPODBUDIJOH m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mUTGSPNNBSJOFTBTJ 'SPNPVSJOUFSWJFXTJUBQQFBSFEUIBUZPVOHFSSFTQPOEFOUTHFOFSBMMZWBMVFE TBTJBOEUIFZCFMJFWFEUIBUUSBEJUJPOBMWJMMBHFMFBEFSTTIPVMEQSPUFDUJU5IFZ FYQMBJOFEUIBUBTMPOHBTUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFWJMMBHFHPWFSONFOU BOEUIFQFPQMFJTHPPE BOEBTMPOHBTFWFSZCPEZDPMMBCPSBUFTJOUIFNBOBHF NFOUBOEJNQMFNFOUBUJPOPG TBTJ JUXPVMECFDPOUJOVFE)PXFWFS UPLFFQ ZPVOHQFPQMFJOWPMWFEJO TBTJ JUJTOFDFTTBSZUIBUUIFZVOEFSTUBOEUIFQVS QPTFPGTBTJBOEHFUCFOFmUTGSPNJU.

(30) "TPANJ=HEJOPEPQPEKJ=H=J@KNC=JEO=PEKJ=H=NN=JCAIAJPO 5IFFYUFSOBMJOTUJUVUJPOBMBOEPSHBOJTBUJPOBMBSSBOHFNFOUTBSFUIFMJOLBHFT CFUXFFOUIFWJMMBHF HPWFSONFOU BOEPVUTJEFQPMJUJDBMPSHBOJTBUJPOTPSHPW FSONFOUTUSVDUVSFT BOEPUIFSFYUFSOBMBHFODJFT -JOLXJUIIJHIFSHPWFSONFOUCPEJFT 5IFMJOLXJUIFYUFSOBMHPWFSONFOUBHFODJFTXBTUFOVPVT"QBSUGSPNUIF GBNJMZWJTJUTGSPNBTVCEJTUSJDUSFQSFTFOUBUJWF HPWFSONFOUPGmDJBMTXFSF SBSFMZFODPVOUFSFEJOUIFWJMMBHF/FJUIFSIBWFUIFSFCFFOBOZNFFUJOHTOPS XPSLTIPQTSFMBUFEUPNBSJOFSFTPVSDFNBOBHFNFOUPSHBOJ[FECZIJHIFSHPW.

(31) . &9 5&3/"- */45*565*0/"-. "/% 03("/*4"5*0/"- "33 "/(&.&/54 . . FSONFOUMFWFMT5IFWJMMBHFIFBEXBTNFFUJOHFWFSZUISFFNPOUITJO4BQBSVB ,PUBXJUIPUIFSWJMMBHFBVUIPSJUJFTUPFYDIBOHFJOGPSNBUJPO'JTIFSJFTJTTVFT IPXFWFSXFSFOPUEJTDVTTFEIFSF'JTIFSJFTSFHVMBUJPOTXFSFOPUIJHIQSJPS JUZJOUIFWJMMBHFQFPQMFXFSFNPSFDPODFSOFEBCPVUEFWFMPQJOHUIFmTIFSZ #FTJEFT UIFSFXBTOPHPWFSONFOUBTTJTUBODFGPSNPOJUPSJOHBOEUIFSFXBT OPQBUSPMCPBUGPSFOGPSDFNFOU'PSUIFWJMMBHFIFBE UIFNPTUSFMJBCMFTPVSDFT PGJOGPSNBUJPOPOmTIFSJFTSFHVMBUJPOTCFTJEFTUIFSBEJPBOE57 XFSFUIF "NCPOCBTFE/(0:BZBTBO)VBMPQVBOEGSJFOETJOUIFVOJWFSTJUZ -JOLTCFUXFFOUIFDPNNVOJUZBOEHPWFSONFOU¹TIFSJFTNBOBHFNFOU 5IFSFHJPOBM'JTIFSJFT"HFODZ %JOBT1FSJLBOBO5JOHLBU**.BMVLV5FOHBI XBTJOWPMWFEPOMZJOMJDFOTJOHUIFQPMFBOEMJOFCPBUT XIJDIXFSFMJDFOTFE GPSUXPZFBSTBUBUJNF5IFmTIFSJFTPGmDFSTEFBMUPOMZXJUIUIFCPBUPXOFST 5IFZIBEOPDPOUBDUXJUIUIFDSFXBOEEJEOPUHJWFPVUJOGPSNBUJPOUPUIFN PSNBLFJORVJSJFTDPODFSOJOHUIFmTIFSZ $PMMBCPSBUJPOXJUIPUIFSJOTUJUVUJPOT :BZBTBO)VBMPQVIBTDBSSJFEPVUBOFYUFOTJPOQSPHSBNJO/PMMPUIUIBUBJNFE UPJOGPSNQFPQMFPODVTUPNBSZMBXTBOETVTUBJOBCMFSFTPVSDFVTF5IFZBMTP BTTJTUFEXJUIUIFFWBMVBUJPOPGNBOBHFNFOUBDUJWJUJFT#FGPSF JOGPSNBUJPO PONBSJOFJTTVFTBOEPONBSLFUJOHQPTTJCJMJUJFTPGPUIFSNBSJOFQSPEVDUT XBTQSPWJEFEUISPVHIUIFJSQVCMJDBUJPOA.BSJOZP &YUFSOBMFDPOPNJDJOºVFODFT 5IFEFDMJOFJODMPWFQSJDFTJOUIFTIBEBOFHBUJWFJOnVFODFPOUIF WJMMBHFFDPOPNZ$POTFRVFOUMZ mTIFSZBOEUIFUSBEFJOUPQTIFMMBOETFBDV DVNCFSCFDBNFNPSFJNQPSUBOU8IFOJO'FCSVBSZUIFHPWFSONFOUT NPOPQPMZPODMPWFXBTMJGUFE JUJOJUJBMMZIBEBQPTJUJWFJNQBDUPOUIFDMPWF QSJDFCVUMBUFSJOUIFZFBSUIJTXBTOVMMJmFECZMPXIBSWFTUTEVFUPBESPVHIU *O UIFNPOFUBSZDSJTJTQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFPGXIJDI BUUIFUJNFPG PVSSFTFBSDI UIFGVMMFGGFDUTXFSFOPUZFULOPXO *OGSBTUSVDUVSFBOEEFWFMPQNFOUQSPKFDUT 5IFSFXFSFOPNBKPSDPOTUSVDUJPOTJOPSBSPVOEUIFWJMMBHF8JUIJOUIFWJM MBHF UIFSFXFSFTNBMMTDBMFEFWFMPQNFOUQSPKFDUT JOGSBTUSVDUVSF TNBMMFO UFSQSJTFT *OUIFTFB UIFSFXFSFQMBOTUPFTUBCMJTITFBDVDVNCFSBRVBDVM UVSF.

(32) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% .

(33) &J?AJPERAOPK?KKLAN=PA 5IFLFZTUPSFTPVSDFNBOBHFNFOUXFSFFOGPSDFNFOUPGBOEDPNQMJBODFXJUI mTIFSJFTSVMFTBOESFHVMBUJPOT)PXFWFS WBSJPVTDPOUFYUVBMWBSJBCMFTBGGFDU FEUIFJOEJWJEVBMTJODMJOBUJPOUPQBSUJDJQBUFJOBOECFHPWFSOFECZTBTJ 4QJSJUVBMTJHOJ¹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m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mDJBMTBOE LFXBOH NFNCFST.

(34) . */$&/5*7&4. 50 $001&3"5& . . &DPOPNJDCFOF¹UT 7JMMBHFMFBEFSTNBEFEFDJTJPOTDPODFSOJOHUIFIBSWFTUBOETBMFPG TBTJSF TPVSDFTBQPTJUJPOUIBUXBTOPUPOMZQSFTUJHJPVT CVUBMTPBMMPXFEUIFNDFS UBJOQPXFSBOEFDPOPNJDCFOFmUT5IF LFXBOHNFNCFSTFBSOFEMJUUMFJOUIF XBZPGFDPOPNJDCFOFmUT CVUGPSUIFNUIFTUBUVTNBEFVQGPSUIFJSFGGPSUT BOEUIFUJNFUIFZIBETQFOUHVBSEJOHUIFTBTJBSFBBOEWJMMBHF 8IFSFBTMBOE TBTJ CFOFmUFE UIFJOEJWJEVBMMBOEPXOFSTCFDBVTFUIFZDPVME LFFQUIFJSIBSWFTU UIFQSPmUTGSPNNBSJOFTBTJXFSFGPSUIFXIPMFDPNNVOJ UZBOEEJTBQQFBSFEJOUPUIFWJMMBHFUSFBTVSZ5IF,6% IBSWFTUFST UIFLFXBOH BOEDIVSDIHPUEJSFDUTIBSFT CVUUIFPUIFSWJMMBHFSTPOMZCFOFmUFEJOEJSFDUMZ UISPVHIWJMMBHFEFWFMPQNFOU 5IFNPOFZXBTTQFOUBUUIFEJTDSFUJPOPGUIF WJMMBHFHPWFSONFOUBOEUIFWJMMBHFSTIBEOFJUIFSLOPXMFEHFPGOPSDPOUSPM PWFSUIFFYQFOEJUVSFT)PXFWFS CFDBVTFUIFWJMMBHFIFBEXBTXFMMSFTQFDUFE QFPQMFEJEOPUDPNQMBJOBCPVUUIFMBDLPGUSBOTQBSFODZ-JLFNPTU.PMMVDBO WJMMBHFST /PMMPUIQFPQMFCFMJFWFEUIBUUIFJSMFBEFSTXPVMEBDUGPSUIFDPNNPO HPPE5IJTCFMJFGXBTBOJODFOUJWFUPDPPQFSBUF .PTUmTIFSTJOUFSWJFXFE IPXFWFS UIPVHIUUIBUUIFQFPQMFTIPVMECFOFmU GSPNTBTJEJSFDUMZ5IFZBSHVFEUIBUUIFSFWFOVFTGSPNTBTJPVHIUUPCFTIBSFE BNPOHUIPTFXIPBSFFYDMVEFEGSPNUIFmTIFSZ4FWFSBMSFTQPOEFOUT $B UIBSJOB)VMJTFMBO 'SFEFSJL.BUBUVMB "VHVTUJOB-PIFOBQFTTZ JOEJDBUFEUIBU VOEFSUIFBSSBOHFNFOUJOQMBDFAUIFSJDICFOFmUFENPSFUIBOUIFQPPS'SPN UIJTJUJTDMFBSUIBUJGUIFQFPQMFEPOPUGFFMUIFZCFOFmU UIFZXJMMIBWFMFTT JODFOUJWFUPTVQQPSUTBTJ *OPVSTVSWFZPGmTIFST UIFNBKPSJUZ EJTBHSFFEXJUIUIFTBMFPGSF TPVSDFIBSWFTUSJHIUTUPPVUTJEFST5IFSFGPSFUIFNPWFCZUIFWJMMBHFIFBEUP TFMMUIFIBSWFTUSJHIUTUPUIFMPDBM,6%SBUIFSUIBOUPPVUTJEFSTXBTQPMJUJDBMMZ XJTF"UUIBUNPNFOU UIFFOGPSDFNFOUPG TBTJSFHVMBUJPOTXBTTUSPOHBOE DPNQMJBODFXBTIJHI)PXFWFS JGJOUIFGVUVSFUIFQFPQMFXPVMEOPUTVQQPSU TBTJBOZMPOHFSCFDBVTFUIFZQFSDFJWFJUUPCFUPPVOGBJS TPNFNJHIUFODSPBDI UIFBSFBBTTPPOBTUIFQPXFSPGUIFLFXBOHEFDMJOFT *OEJWJEVBMJODFOUJWFTUPDPNQMZXJUI TBTJSVMFTEFQFOEFEPOXFMMCFJOH JO DPNF mTIDBUDIFTBOEBHSJDVMUVSBMZJFMET JOSFMBUJPOUPFDPOPNJDOFFET 5IFTFOFFETJODMVEFEGPPEBOEIPVTJOH TDIPPMGFFTGPSDIJMESFOTFEVDBUJPO BOEDBQJUBMUPJOWFTUJOBMUFSOBUJWF BEEJUJPOBMPSJNQSPWFEMJWFMJIPPEBDUJWJ UJFT*OUIFDBTFPGmTIJOH mTIFSTTBXUIFOFFEGPSOFXCPBUT FOHJOFTBOE NPEFSOmTIJOHHFBS"UNPNFOUTXIFOUIFTFOFFETXFSFEJGmDVMUUPNFFU TUBSUPGTDIPPM NPOFUBSZDSJTJT FUD UIFUFNQUBUJPOUPUSFTQBTTUIFTBTJBSFB JODSFBTFE .

(35) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . 4BODUJPOT 5IFTBODUJPOTBOEFOGPSDFNFOUCZUIFWJMMBHFIFBEBOE LFXBOHXFSFBOJN QPSUBOUJODFOUJWFGPSQFPQMFUPDPNQMZ5IF LFXBOHXBTJNQBSUJBMBOEWJHPS PVTJOBQQMZJOHUIFSVMFT BOEUIFSFGPSFSFTQFDUFE5IF LFXBOHTBVUIPSJUZ BOEUIFGFBSPGTPDJBMPSSFMJHJPVTTBODUJPOTXBTBNQMJmFECZUIFJOWPMWFNFOU PGUIFDIVSDIJOTBTJA&WFOJGUIFLFXBOHJTTUSPOH UIFQFPQMFBSFWFSZDMFWFS BOEFTDBQF(PEIPXFWFSJTFWFSZXIFSF BOEUIFQSFTFODFPGUIFDIVSDIIFMQT UIFQFPQMFUPPCFZUIFSVMFT 0UOJFM1BUUZ QFSTDPNN 4PDJBM1SFTTVSF *OBTNBMMWJMMBHFMJLF/PMMPUIJUJTEJGm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¹TIFSZ 5IFBDLOPXMFEHFNFOUPGmTIFSJFTQSPCMFNTEJGGFSFENPSFCFUXFFOZPVOH BOEPMEQFPQMFUIBOCFUXFFONBMFTBOEGFNBMFT0WFSmTIJOHXBTBQSPCMFN QBSUJDVMBSMZNFOUJPOFECZPMEFSmTIFST.BOZZPVOHFSmTIFSTIBEMJNJUFE LOPXMFEHFPGNBOBHFNFOUJTTVFTBOEXFSFOPUUPPDPODFSOFE5IJTXBTBMTP UIFDBTFXJUIXPNFOXIPIBEBTUSPOHJEFBUIBUTFBSFTPVSDFTDPVMEOPUCF EFQMFUFECFDBVTFUIFZXFSFBAHJGUGSPN(PE5IFSFGPSF BMUIPVHITPNFQFP QMFUIPVHIUJUXBTJNQPSUBOUUPQSPUFDUUIFSFTPVSDFT UIFJEFBUIBUNBSJOF SFTPVSDFTBSFJOmOJUFXBTTUJMMTUSPOH BOEZPVOHNFOFTQFDJBMMZUFOEFEUP UIJOLJOUFSNTPGJOUFOTJGZJOHSBUIFSUIBONBOBHJOHUIFmTIFSZ "UUJUVEFT -B[JOFTTBOEHSFFEXFSFPGUFONFOUJPOFEBTBSFBTPOGPSQFPQMFUPOPODPN QMZ.PTUPGGFODFTDPNNJUUFECZZPVOHQFPQMFJOWPMWFEUIFGUPGDPDPOVUT TJNQMZCFDBVTFUIFZXFSFAHSFFEZ"OPUIFSSFBTPOGPSOPODPNQMJBODFXBT UIFUFOEFODZUPXBSETJOEJWJEVBMJTNBTUIFSFTVMUPGNPEFSOJ[BUJPO4FWFS .

(36) . 1"55&3/ 4 0' */5&3"$5*0/. . . BMSFTQPOEFOUTNFOUJPOFEUIBUQFPQMFOFFEFEVDBUJPOPOOBUVSBMSFTPVSDF NBOBHFNFOUBOENVTUCFDPNFBXBSFPGUIFGBDUUIBUOBUVSBMSFTPVSDFTOFFE UPCFQSPUFDUFE5IJTXBTCFMJFWFEUPCFPOFXBZPGJODSFBTJOHDPNQMJBODF .

(37) -=PPANJOKBEJPAN=?PEKJ 5IFIJTUPSZPGTBTJJO/PMMPUITIPXTUIBUUIFTZTUFNJTBDPNNPOQSPQFSUZSF HJNFPGXIJDIUIFBDDFTTSJHIUTBOEUIFSJHIUTPGXJUIESBXBMIBWFDIBOHFE*O UIFMBUFTXIFOUPQTIFMMTCFDBNFBDPNNFSDJBMMZJOUFSFTUJOHDPNNPE JUZ HPWFSONFOUPGmDJBMTSFBMJ[FEUIBUUIFTBTJTZTUFNPGGFSFEBOJOTUJUVUJPOBM BOEMFHBMNFBOTUPDPOUSPMUIFUPQTIFMMIBSWFTUBOEJUTQSPmUT ;FSOFS *O/PMMPUIJO .S.BUBUVMB UIFWJMMBHFMFWFMHPWFSONFOUIFBEJTTVFE BQSPDMBNBUJPOEFDMBSJOHUIFFYJTUFODFPG TBTJPOUPQTIFMMTXJUIJODPNNV OJUZXBUFSTBOEBTTFSUFEDPOUSPMPWFS TBTJPOCFIBMGPGUIFMPDBMHPWFSONFOU .BUBUVMBJO;FSOFS 5IVT GSPNBDPNNPOQPPMSFTPVSDFXIFSF BUTFU UJNFT UIFXIPMFDPNNVOJUZDPVMEIBSWFTU UIFSJHIUTPGFYUSBDUJPOCFDBNF MJNJUFEUPBEFmOFEHSPVQXJUIJOUIFDPNNVOJUZ UIFEJWFSTBQQPJOUFECZUIF WJMMBHFDPPQFSBUJWF 5IFCFOFmUTXFSFEJWJEFEBNPOHTUUIFBQQPJOUFEIBSWFTUFST UIF,6% BOE UIFWJMMBHFHPWFSONFOU*UXBTTUSFTTFEUIBUUIFCFOFmUTXFSFGPSUIFDPN NVOJUZBTBXIPMFJOUIFGPSNPGWJMMBHFEFWFMPQNFOU5IFWJMMBHFSTUIVT CFOFmUFEJOEJSFDUMZBOETPNFWJMMBHFSTCFOFmUFENPSFUIBOPUIFST FH,6% NFNCFST "MTP DPNNPOWJMMBHFSTOPMPOHFSIBEUIFSJHIUTPGFYUSBDUJPOPS UIFSJHIUTPGBDDFTT*OUIFPSZ UIFSFTPVSDFXBTTUJMMNBOBHFEBTBDPNNPO QSPQFSUZ CVUBTTPPOBTUIFCFOFmUTnFXUPUIFWJMMBHFHPWFSONFOU JOQSBD UJDF UIFQSPQFSUZSJHIUTSFHJNFDIBOHFEGSPNDPNNVOBMQSPQFSUZUPQSJWBUF QSPQFSUZ5IFCFOFmUTXFSFGPSUIFDPNNVOJUZ CVUJUXBTUIFWJMMBHFMFBEFS XIPNBEFUIFEFDJTJPOTPOIPXUPTQFOEUIFSFWFOVFTGPSWJMMBHFEFWFMPQ NFOU 5IJTJTBOJNQPSUBOUJTTVFJOUIFGVODUJPOJOHPG TBTJBOEDPNQMJBODFUPUIF TBTJSVMFT*O/PMMPUI DPNQMJBODFUP TBTJBOEPUIFSmTIFSJFTSVMFTEFQFOEFE GPSBMBSHFQBSUPOUIFQPTJUJPOPGUIFWJMMBHFMFBEFS"UmSTU XIFOUIFGPSNFS WJMMBHFIFBEDPOUSPMMFEUIFCFOFmUTGSPNTBTJ WJMMBHFSTDPNQMBJOFEBOEDPN QMJBODFXBTTBJEUPEFDMJOF)PXFWFS CFGPSFTBTJDPVMEDPMMBQTF UIFOFXWJM MBHFIFBEUPPLIJTTFBUJOUIFWJMMBHFHPWFSONFOUBOECBTFEPOIJTIJHIMZ USBEJUJPOBMMZMFHJUJNBUFQPTJUJPOBOEBTUSPOH LFXBOHTZTUFN UIF TBTJSVMFT UIFOXFSFDPNQMJFEXJUI $PNQMJBODF IPXFWFS NVTUBMTPCFTFFOJOUIFMJHIUPGNBSJOFSFTPVSDFVTF JOHFOFSBM5IF TBTJBSFBXBTPOMZBTNBMMQBSUPGUIFUPUBMmTIJOHBSFBVTFE CZUIFmTIFST/PMMPUITBSUJTBOBMmTIFSTIBEBMXBZTWFOUVSFEGBSUPTFBJO UIFJSTNBMMCPBUTUPDBUDITLJQKBDL UVOBBOEPUIFSQFMBHJDTQFDJFT5IJTSF .

(38) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . EVDFEQSFTTVSFPOUIFTBTJBSFBBOEBMTPEFDSFBTFEBOZJODFOUJWFUPCSFBLTBTJ SVMFT *OUIFQBTU ZFBSTBHPBOENPSF NPTUmTIFSTUBSHFUFESFFGmTIXJUIJOUIF WJMMBHFNBSJOFUFSSJUPSZ BOEmTIXFSFCPUIBCVOEBOUBOEDIFBQ)PXFWFS XJUIUIFJOUSPEVDUJPOPGOZMPOHJMMOFUT UIFBSFBCFDBNFUPPDSPXEFEXJUI OFUTBOEmTIXFSFSBQJEMZEFQMFUFE'JTIFSTNPWFEJODSFBTJOHMZJOUPUIFQF MBHJDmTIFSZ*OSFTQPOTF UIFWJMMBHFHPWFSONFOUJOTUJUVUFESVMFTUPMJNJUUIF VTFPGHJMMOFUTPOUIFJOTIPSFSFFGCZJNQPTJOHBDDFTTGFFT*OUIJTDBTF UIF SVMFXBTEFWFMPQFEPVUTJEFPGTBTJBOEBQQMJFEUPUIFFOUJSFWJMMBHFUFSSJUPSZ 5IFSFXBTBHFOFSBMBHSFFNFOU FTQFDJBMMZBNPOHWJMMBHFFMEFST UIBUUIFEF QMFUJPOPGUIFSFFGmTITUPDLTXBTDBVTFECZPWFSmTIJOH1FPQMFXFSFCF DPNJOHNPSFFOWJSPONFOUBMMZBXBSFBOE TBTJXBTTBJEUPCFJNQPSUBOUGPS QSPUFDUJPOPGOBUVSBMSFTPVSDFT&WFOTP NBOBHFNFOUJOUIFGPSNPGBDMPTFE BSFBBOESFHVMBUFEIBSWFTUXBTBQQMJFEPOMZUPTFWFSBMTFEFOUBSZTQFDJFTJO UIFTBTJBSFB 'PSUIFQFMBHJDmTIFSZ UIFWJMMBHFHPWFSONFOUGPMMPXFEUIFHFOFSBMQPMJDZTFU PVUCZUIFOBUJPOBMHPWFSONFOUoXIJDIXBTUPUSZBOEGVSUIFSFYQBOEUIF mTIFSZ #VEJNBOBOE)BOOJHJO.BOUKPSP /PMMPUImTIFST XFSFJOWPMWFEJOHPWFSONFOUQSPHSBNTUIBUTVQQMJFENPUPSCPBUTBOEMBSHFS OFUTXJUImOFNFTIFT"MUIPVHIUIFWJMMBHFHPWFSONFOUTBXUIFOFFEUPBE ESFTTUIFEFDMJOFJOUIFmTIFSZ SFHVMBUJPOTMJNJUJOHUIFOVNCFSPGmTIFSTPS UZQFTPGHFBSTBMMPXFEXFSFOPUQBSUPGUIFTUSBUFHZ5IFJNQPSUBODFPGmTIBT BQSJNBSZTPVSDFPGJODPNFBOEGPPEJNQFMMFEUIFWJMMBHFHPWFSONFOUUPPQU GPSJOUFOTJmDBUJPOJOTUFBEPGNBOBHFNFOU5IFSFTVMUT IJHIFSZJFMET XFSF AQSPNJTJOH"UBNFFUJOH UIFWJMMBHFPGmDJBMTFYQMBJOFEA*UIBTBMSFBEZCF DPNFCFUUFSTJODFUIFZCFDBNFNPUPSJ[FEBOEDBOHPGVSUIFSUPHFUUIFmTI *UUIVTJTDMFBSUIBUDPNQMJBODFXJUIJOBMJNJUFEBSFBoXIFUIFSDPNNVOBM QSPQFSUZPSQSJWBUFQSPQFSUZoJTFBTZXIFOUIFSFJTBTUBUFHPWFSOFEAPQFOBD DFTTBSFBXIFSFmTIFSTIBWFVOMJNJUFEBDDFTT.

(39) ,QP?KIAO &RVJUZ 5IFSPMFPG¹TIFSTJONBOBHFNFOU 5IFSPMFPGmTIFSTJONBOBHFNFOU XBTTFFOBTIBWJOHJNQSPWFEDPNQBSFE UPUIFQBTU CVUXBTFYQFDUFEUPSFNBJOTUBCMFJOUIFGVUVSF 5BCMF 4PNF mTIFSTNFOUJPOFEFEVDBUJPOBTFOBCMJOHUIFNUPQBSUBLFJOEJTDVTTJPOT )PXFWFS UIFIJFSBSDIJDBMTUSVDUVSFJOUIFWJMMBHFLFQUmTIFSTGSPNEJSFDUJO WPMWFNFOUJOEFDJTJPONBLJOHBOEUIJTXBTOPUMJLFMZUPDIBOHFJOUIFTIPSU UFSN$PNQBSFEUPUIFPUIFSWJMMBHFT /PMMPUIIBEUIFTNBMMFTUQSPQPSUJPOPG.

(40) . 065$0.&4. . . mTIFST XIPBDUVBMMZXBOUFEUPDIBOHFUIFmTIFSJFTSVMFT5IFNBKPS JUZ BHSFFEXJUIUIFDVSSFOUSFHJNF 8IFOBTLFEBCPVUQPXFSTIBSJOH PGmTIFSTUIPVHIUUIFHPWFSONFOU IBENPTUPSUPUBMSFTQPOTJCJMJUZGPSmTIFSJFTNBOBHFNFOU UIPVHIUUIF QFPQMFTIBSFESFTQPOTJCJMJUZFRVBMMZXJUIUIFHPWFSONFOU BOEUIFSFNBJOJOH GFMUUIFDPNNVOJUZIBENPSFSFTQPOTJCJMJUZ "DDFTTUPSFTPVSDFT 'JTIFSTJOEJWJEVBMBDDFTTUPmTIFSJFTSFTPVSDFTIBETJHOJmDBOUMZEFDMJOFE BOEUIFZFYQFDUFENPSFSFTUSJDUJPOTJOGVUVSF5IFSFTQPOEFOUTFYQMBJOFE UIBUUIJTXBTDBVTFECZUIFGBDUUIBUUIFSFXFSFNPSFBOENPSFSFHVMBUJPOT BOEUIFSFRVJSFNFOUPGQFSNJUT0WFSPGUIFmTIFSTUIPVHIUJUXBTBD DFQUBCMFUPBTLGPSEJTQFOTBUJPOUPFOUFSUIFTBTJBSFB5IJTEJEOPUNFBOUIBU JUXPVMECFHSBOUFE CFDBVTFJUXPVMEOPU CVUSFnFDUFEUIFmTIFSTXJTIUP IBWFnFYJCJMJUZJOUIFBQQMJDBUJPOPGSVMFT %JTUSJCVUJPOPGNFBOTPGQSPEVDUJPO 5IFEJTUSJCVUJPOPGNFBOTPGQSPEVDUJPOBNPOH/PMMPUImTIFSTXBTQFSDFJWFE UPCFNVDIGBJSFSDPNQBSFEUPUIFQBTU BOEJUXBTFYQFDUFEUPJNQSPWFGVS UIFS0XOFSTIJQPGmTIJOHHFBSXBTTFFOUPCFSFMBUFEUPQFSTPOBMBNCJUJPO BOEXJMMJOHOFTTUPXPSL5IFSFGPSF mTIFSTBSHVFE FWFSZCPEZXIPXBOUFE UPDPVMEXPSLGPSmTIJOHHFBSFUD#FTJEFT UIFSFXFSFUIFHPWFSONFOUQSP HSBNTUIBUJODMVEFEUIFmTIFSTBOEIFMQFEUIFNHFOFSBUFNPOFZ *ODPNFEJTUSJCVUJPO 8IFOBTLFEBCPVUUIFMFWFMPGFDPOPNJDEJTQBSJUJFTCFUXFFOUIFWJMMBHFST mTIFSTSFQPSUFEUIBUDPOEJUJPOTIBESFNBJOFEUIFTBNF5IFWJMMBHFXPNFO EJTUJOHVJTIFEUISFFTPDJBMDMBTTFTUIFSJDI UIFNFEJVN XIPXFSFKVTUBCMF UPTFOEUIFJSDIJMESFOUPTDIPPMJO"NCPO BOEUIFQPPS XIPMJWFEPOBTVC TJTUFODFMFWFM 4PDJBMTUBUVTXBTFBTJMZSFDPHOJ[FEJOUIFIPVTJOHTJUVBUJPOPG UIFWJMMBHFST'JTIFSTBQQFBSFEUPCFNPTUMZJOUIFNJEEMFBOEMPXFSDMBTTFT $POUBDUCFUXFFOUIFEJGGFSFOUDMBTTFTTFFNFEMJNJUFE0OFmTIFSNFOUJPOFE UIBUUIFESPQJODMPWFQSJDFTIBEQPTJUJWFMZJOnVFODFEUIFMFWFMPGFDPOPNJD EJTQBSJUJFT CFDBVTF BMUIPVHIJUIBEIBEBESBNBUJDFGGFDUPO/PMMPUITFDPO PNZ JUIBEMFWFMMFEPVUUIFJODPNFTPGQFPQMFJOUIFWJMMBHF*ODSFBTJOHAJO EJWJEVBMJTNXBTNFOUJPOFEBTDBVTJOHQFPQMFUPMPPLPOMZGPSUIFJSQFSTPOBM BEWBODFNFOU SFTVMUJOHJODPNQFUJUJPO "MUIPVHIJOUIFNJOETPGmTIFST TBTJBQQFBSFEUPQSPWJEFNPSFCFOFmUTUP UIFSJDIUIBOUPUIFQPPS JUXBTOPUJEFOUJmFEBTBGBDUPSDPOUSJCVUJOHUPFDP OPNJDEJTQBSJUZ5IJTXBTQSPCBCMZCFDBVTFTBTJBQQMJFEUPBMJNJUFEBSFB BOE OPUUPUIFMBSHFSmTIFSZUIBUTVQQPSUFENPTUmTIJOHGBNJMJFT.

(41) . $"4& 456%:. %&4" /0--05) 4"1"36" *4-"/% . &G¹DJFODZ $PNNVOBMEFDJTJPONBLJOH 5IFEFHSFFUPXIJDImTIFSTIBWFCFFOBCMFUPDPNNVOBMMZNBLFEFDJTJPOT XJUISFHBSEUPUIFmTIFSZIBEEFDSFBTFEBOEGVUVSFFYQFDUBUJPOTXFSFOFHB UJWF.BOZmTIFST TBXUIFTUZMFPGEFDJTJPONBLJOHJOUIFWJMMBHFBT CFJOHBQSPDFTTPGDPNNPOPSNBKPSJUZBHSFFNFOU5IFPUIFSmTIFSTGFMUUIBU UIFWJMMBHFIFBEXJUIWJMMBHFHPWFSONFOUTUBGGNBEFBMMUIFEFDJTJPOT*OGBDU XIFUIFSPSOPUUIFQFPQMFXFSFJOWPMWFEJOEFDJTJPONBLJOHBUBMMEFQFOEFE NBJOMZPOUIFWJMMBHFMFBEFS "OVNCFSPGGBDUPSTNBZIBWFIBEBOFGGFDUPOEFDJTJPONBLJOH*UDPVME IBWFCFFOUIBUUIFJOUSPEVDUJPOPGNPEFSOmTIJOHHFBSTDBVTFEEJWJTJPOT BNPOHIBSWFTUFST"MTP TPNFmTIFSTIBETFFOUIFJSBDDFTTBOEIBSWFTUSJHIUT JOUIFTBTJBSFBCFJOHEFDSFBTFEJOGBWPVSPGmTIFSTXIPXFSFNFNCFSTPGUIF ,6%5IFJOUSPEVDUJPOPGOBUJPOBMmTIFSJFTSVMFTEJSFDUFEUPUIFWJMMBHFGSPN +BLBSUBQPTTJCMZBEEFEUPBGFFMJOHPGBMJFOBUJPO'JOBMMZ UIF TPBTZTUFN JO XIJDIUIFDPNNVOJUZNFNCFSTXFSFSFQSFTFOUFEUISPVHIUIFJSDMBOMFBEFS IBECFFOSFQMBDFECZUIFEVTVOTZTUFN5IJTDPVMEIBWFEJTSVQUFEUSBEJUJPOBM EFDJTJPONBLJOHVOJUT "MMJOBMM POMZPGUIFSFTQPOEFOUTGFMUUIBUMPDBMHSPVQTIBEOPSPMFJO EFDJTJPONBLJOHBUBMM.PTUSFTQPOEFOUT TBJEUIBUPVUTJEFSTIBEOPJO nVFODFJOWJMMBHFEFDJTJPONBLJOH CVUBMMBHSFFEUIBUBMMTUBLFIPMEFSTTIPVME CFJOWPMWFEJOEFDJTJPONBLJOH &BTFPGFOUSZ DPTUT. &OUSZJOUPUIFmTIFSZXBTQFSDFJWFEUPCFPOBWFSBHFNPSFEJGmDVMUCFDBVTF PGSJTJOHDPTUT'JTIFSTFYQFDUFEDPTUTUPSJTFFWFONPSFJOUIFGVUVSF*O/PM MPUI mTIJOHIBECFDPNFNPSFFYQFOTJWFCFDBVTFQFPQMFDPVMEOPUmTIJOUIF TBTJBSFB5IFZIBEUPHPGVSUIFSPVUUPSFBDIQFMBHJDSFTPVSDFTBOEIBEUPCVZ OFXUZQFTPGHFBSJOPSEFSUPIBWFHPPEDBUDIFT*ODSFBTJOHQSJDFTPGGVFMBOE UIFDVSSFODZEFWBMVBUJPONBEFmTIJOHBOEUIFQVSDIBTFPGmTIJOHHFBSBOE FOHJOFTFWFONPSFFYQFOTJWF $POUSPMPWFSBDDFTT (PWFSONFOUDPOUSPMPWFSBDDFTTUPUIFmTIFSZIBEJODSFBTFEXBTFYQFDUFE UPCFDPNFTUSPOHFSJOUIFGVUVSF5IJTXBTFTQFDJBMMZUIFDBTFXIFSFJUDPO DFSOFEUIFFOGPSDFNFOUPGTBTJ0WFSPGUIFmTIFSTGFMUUIBUUIFZTIPVME CFBCMFUPBTLGPSBOEHFUIBSWFTUJOHSJHIUTJOUIFDMPTFE TBTJBSFBJGOFFEFE 4USJLJOHMZ SFMBUJWFMZNBOZmTIFST GPVOEJUOPQSPCMFNUPTFMMSJHIUTUP PVUTJEFST*ODPOUSBTU PVSLFZJOGPSNBOUTIBETUBUFEUIBUmTIFSTWJMMBHFST TUSPOHMZPCKFDUFEUPUIFTBMFPGIBSWFTUSJHIUTUPUIF$IJOFTFCFDBVTFUIFZ XBOUFEUPLFFQUIFCFOFmUTGPSUIFNTFMWFT.

No results found