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Hele tekst
(2) Age of onset of disruptive behavior of residentially treated adolescents. Sjoukje Berdina Beike de Boer.
(3)
(4) ŐĞŽĨŽŶƐĞƚŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŽĨƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůůLJ ƚƌĞĂƚĞĚĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ^ũŽƵŬũĞĞƌĚŝŶĂĞŝŬĞĚĞŽĞƌ . . . .
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(9) . . . .
(10) dĂďůĞŽĨĐŽŶƚĞŶƚƐ ŚĂƉƚĞƌϭ. 'ĞŶĞƌĂůŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ . ϵ. . ŚĂƉƚĞƌϮ. ĂŶLJŽƵƚŚŚĞĂůƚŚƐĐĂŶƐĂƚƚŚĞĂŐĞŽĨĨŝǀĞĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂƚĞďĞƚǁĞĞŶ. Ϯϱ. ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐǁŝƚŚƐĞǀĞƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ ĂŶĚĂŶŽŶͲƚƌĞĂƚŵĞŶƚŐƌŽƵƉ͖ WƐLJĐŚŽůŽŐLJ͕ϮϬϭϯ͕ϰ;ϭϬͿ͕ϳϴϮͲϳϴϲ͘ . ŚĂƉƚĞƌϯ. ŚŝůĚŚŽŽĚĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐŽĨĂĚŽůĞƐĐĞŶƚŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐǁŝƚŚĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚ. ϯϵ. ĂŶĚĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͖ :ŽƵƌŶĂůŽĨWƐLJĐŚŽƉĂƚŚŽůŽŐLJĂŶĚĞŚĂǀŝŽƌĂůƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͕ϮϬϭϮ͕ϯϰ ;ϯͿ͕ϰϭϱͲϰϮϮ͘ . ŚĂƉƚĞƌϰ. dƌĞĂƚŵĞŶƚŽƵƚĐŽŵĞŽĨĂĚŽůĞƐĐĞŶƚŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐǁŝƚŚĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚĂŶĚ. ϱϱ. ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͖ :ŽƵƌŶĂůŽĨůŝŶŝĐĂůWƐLJĐŚŽůŽŐLJ͕ϮϬϭϳ͕ϳϯ;ϰͿ͕ϰϲϲͲϰϳϴ͘ . ŚĂƉƚĞƌϱ. dƌĞĂƚŵĞŶƚĂĚŚĞƌĞŶĐĞŝŶĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐǁŝƚŚ. ϳϱ. ƐĞǀĞƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͖ ůŝŶŝĐĂůWƐLJĐŚŽůŽŐŝƐƚ͕ϮϬϭϴ͕ϮϮ͕ϱϱͲϲϮ͘ . ŚĂƉƚĞƌϲ. dƌĞĂƚŵĞŶƚĂĚŚĞƌĞŶĐĞĂŶĚŐĞŶĞƌĂůĚĂŝůLJĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐĂƚĨŽůůŽǁͲƵƉŝŶ. ϵϭ. LJŽƵƚŚƐǁŝƚŚƐĞǀĞƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͖ DĂŶƵƐĐƌŝƉƚƐƵďŵŝƚƚĞĚĨŽƌƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ͘ . ŚĂƉƚĞƌϳ . ^ƵŵŵĂƌLJĂŶĚŐĞŶĞƌĂůĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ. ϭϭϯ. ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ. ϭϮϵ. EĞĚĞƌůĂŶĚƐĞƐĂŵĞŶǀĂƚƚŝŶŐ;^ƵŵŵĂƌLJŝŶƵƚĐŚͿ. ϭϰϯ. >ŝƐƚŽĨƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐ. ϭϱϭ. ĂŶŬǁŽŽƌĚ;ĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚƐŝŶƵƚĐŚͿ. ϭϱϱ. ƵƌƌŝĐƵůƵŵsŝƚĂĞ. ϭϱϵ. . . . . . .
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(12) ŚĂƉƚĞƌϭ . 'ĞŶĞƌĂůŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ. . . .
(13) dŚĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƐŝƐĂŝŵĞĚĂƚŝĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐƐƵďŐƌŽƵƉƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĂŐĞŽĨŽŶƐĞƚŽĨ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ǁŝƚŚŝŶ Ă ĐůŝŶŝĐĂů ĐŽŚŽƌƚ ŽĨ LJŽƵƚŚƐ ǁŝƚŚ ďŽƚŚ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ dŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ǁĂƐ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ŝŶ >ŝĨĞͲ ĐŽƵƌƐĞƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚĂŶĚĚŽůĞƐĐĞŶĐĞͲůŝŵŝƚĞĚĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌ;DŽĨĨŝƚƚ͕ϭϵϵϯ͖DŽĨĨŝƚƚ͕ ĂƐƉŝ͕ŝĐŬƐŽŶ͕^ŝůǀĂ͕Θ^ƚĂŶƚŽŶ͕ϭϵϵϲͿǁĂƐƌĞůĞǀĂŶƚĨŽƌĐůŝŶŝĐĂůƉƌĂĐƚŝĐĞ͘ĨƚĞƌĚŝǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ĐůŝŶŝĐĂů ƐĂŵƉůĞ ŝŶƚŽ ƐƵďŐƌŽƵƉƐ ĐŽŶƚƌĂƐƚŝŶŐ ĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ;ŝ͘Ğ͕͘ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌƉƌŝŽƌƚŽĂŐĞϭϮͿǀĞƌƐƵƐĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ;ŝ͘Ğ͕͘ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂĨƚĞƌ ĂŐĞ ϭϭͿ͕ ƐƵďŐƌŽƵƉƐ ǁĞƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽdžŝŵĂů ;ŝ͘Ğ͕͘ ĚƌŽƉŽƵƚ͕ ĂŶĚƉƐLJĐŚŽƐŽĐŝĂůĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐĂƚĚŝƐĐŚĂƌŐĞͿĂŶĚĚŝƐƚĂůŽƵƚĐŽŵĞƐ;ŝ͘Ğ͕͘ƐŽĐŝĂůĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ Ă LJĞĂƌ ĂĨƚĞƌ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞͿ͘ /ƚ ǁĂƐ ŚLJƉŽƚŚĞƐŝnjĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽƵƚĐŽŵĞƐ ĨŽƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ ĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚ; KͿĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌǁŽƵůĚďĞůĞƐƐƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌLJĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚ;KͿĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͕ĂƐƚŚĞLJƉƌŽďĂďůLJŚĂǀĞĂŚŝŐŚĞƌĐŚĂŶĐĞ Ăƚ ĚƌŽƉŽƵƚ ĂŶĚ ĂůƐŽ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞŝƌ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ŚĂƐ ŚŝŐŚĞƌ ůŝŬĞůŝŚŽŽĚ ŽĨ ďĞŝŶŐ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ ŝƚ ǁĂƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŚĂƚ͕ ŽŶĐĞ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ŝŶ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽďůĞŵƐǁŽƵůĚďĞĞŶĚƵƌŝŶŐ͘/ŶŽƌĚĞƌƚŽŽƉƚŝŵŝnjĞŽƵƚĐŽŵĞĨŽƌĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐ ǁŝƚŚ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŵƵƐƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ƚŽ ǁŚŽŵ ƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŝƐ ƚĂƌŐĞƚĞĚ ;ƐĞĞ Ğ͘Ő͕͘ ŶĚƌĞǁƐ Θ ŽŶƚĂ͕ ϮϬϭϬͿ͘ /Ŷ ƚŚŝƐůŝŐŚƚŝƚŝƐŶŽƚŽŶůLJŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽĞdžĂŵŝŶĞƚŚĞĨĂĐƚŽƌƐƚŚĂƚĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƚŽƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ƐƵĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ƐLJŵƉƚŽŵ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĚƌŽƉŽƵƚ͘ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶŝŶƐƵďŐƌŽƵƉƐ͕ĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞďĂƐĞĚŽŶĂŐĞŽĨŽŶƐĞƚŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ ŵĂLJ ďĞŶĞĨŝƚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĂLJ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ŵŽƌĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝnjĞĚ ĂŶĚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂƐ Ă ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞ ďĞƚƚĞƌ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ƌĞƐƵůƚƐ ;sĞƌŵĞŝƌĞŶ͕ϮϬϬϯͿ͘ KƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌLJ /ŶƚŚĞŶŝŶĞƚŝĞƐŽĨƚŚĞůĂƐƚĐĞŶƚƵƌLJ͕Ğ&ũŽƌĚǁĂƐĨŽƵŶĚĞĚĂƐƚŚĞĨŝƌƐƚĐĞŶƚĞƌĨŽƌ ŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌLJ ŝŶ dŚĞ EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ Ă ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚŽĨĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐǁŝƚŚĂĐŽŵƉůĞdžĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶŽĨƉƌŽďůĞŵƐ͕ǁŚŽĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞ ŚĂĚ ďĞĞŶ ƌĞũĞĐƚĞĚ Žƌ ĞdžƉĞůůĞĚ ďLJ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ ĨŽƌ LJŽƵƚŚ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌLJ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞǀĞƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ Žƌ ĐŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƉůĂĐĞĚ ŝŶ Ă ũƵĚŝĐŝĂů LJŽƵƚŚ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ dŚĞ ƚĞƌŵ ŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌLJ ŵĂLJ ďĞ ƐŽŵĞǁŚĂƚĐŽŶĨƵƐŝŶŐ͕ƐŝŶĐĞŝƚŽƌŝŐŝŶĂůůLJĂŶĚŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůůLJŵĞĂŶƐƚƌĞĂƚŵĞŶƚŽĨŵĞŶƚĂů 10 . .
(14) ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ ǁŝƚŚ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ͘ /Ŷ ĐĂƐĞ ŽĨ Ğ &ũŽƌĚ͕ ŝƚ ĞŶƚĂŝůĞĚ Ă ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĚŝĚ ŶŽƚ ĞdžƉůŝĐŝƚůLJ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͘ KƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĨŽĐƵƐƐĞƐ ŽŶ LJŽƵƚŚ ǁŝƚŚ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ ĐŽŵďŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͕ŝŶĂĨŝƌŵůLJƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ /ŶŝƚŝĂůůLJ͕ Ğ &ũŽƌĚ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŐƌĂŶƚĞĚ ĂŶ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƐƚĂƚƵƐ ĨŽƌ ĨŝǀĞ LJĞĂƌƐ ĂŶĚ ŚĂĚ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ƌŝŐŚƚƐ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ ŝŶ EŽǀĞŵďĞƌ ϭϵϵϱ͕ ƉƌŽŐƌĂŵĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƌĞƐĞĂƌĐŚǁĂƐƉĞƌĨŽƌŵĞĚƚŽŐĂŝŶŝŶƐŝŐŚƚŝŶƚŽĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐŽĨƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ĂŶĚ ŝŶƚŽ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ŽƵƚĐŽŵĞ͘ dŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ǁĞƌĞ͗ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƐĂŵƉůĞ ŵĞƚ ƚŚĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ;Ğ͘Ő͕͘ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ďĞŝŶŐ ƚƌĞĂƚĞĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ŚĂǀŝŶŐ ďŽƚŚ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂŶĚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌͿ͕ ƚŽ ǁŚĂƚ ĞdžƚĞŶƚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŐŽĂůƐ ǁĞƌĞ ĂƚƚĂŝŶĞĚ͕ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ƉƐLJĐŚŽƐŽĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƌŵĞƌ ŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐ ǁĂƐ ŝŶ ƚŚĞ LJĞĂƌ ĂĨƚĞƌ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ ;ĨŽůůŽǁͲƵƉͿ͘ dŚŝƐ ŝŶŝƚŝĂůĞǀĂůƵĂƚŝŽŶůĞĚƚŽĂƌĞƉŽƌƚŽŶǁŚŝĐŚďĂƐŝƐĞ&ũŽƌĚǁĂƐŐƌĂŶƚĞĚƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĨƵŶĚŝŶŐ ďLJƚŚĞDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ,ĞĂůƚŚ;ƌƵŝŶƐŵĂΘŽŽŶ͕ϮϬϬϭͿ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝƚƐ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ͕ ƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ Ăƚ Ğ &ũŽƌĚ ĐŽŶƚŝŶƵĞĚ͕ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ǀĂůƵĂďůĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŐƌŽƵƉ͘ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĚĂƚĂ ĂůƌĞĂĚLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƐŝŶĐĞ ϭϵϵϱ ǁĂƐ ĞdžƚĞŶĚĞĚ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐŚĂŶŐĞĚ͘ĞƐŝĚĞŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐƚŚĞĞdžŝƐƚŝŶŐƌĞƐĞĂƌĐŚƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͕ƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ĂŝŵĞĚĂƚĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶǁŝƚŚŝŶƚŚĞŝŶƉĂƚŝĞŶƚŐƌŽƵƉ͘ ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶ͗ĂŐĞŽĨŽŶƐĞƚŽĨƚŚĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ dŚĞƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐĚŝƐŽƌĚĞƌƐĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌƐŽĨƚŚĞLJŽƵŶŐƐƚĞƌƐ ƚƌĞĂƚĞĚĂƚĞ&ũŽƌĚǁĞƌĞĚŝǀĞƌƐĞ͕ĂŶĚƚŚĞƌĞĨŽƌĞƌĞƐƵůƚĞĚŝŶĂŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŽƵƐƐĂŵƉůĞ͘ WƌĞǀŝŽƵƐƌĞƐĞĂƌĐŚĂŵŽŶŐĂƐƵďƐĂŵƉůĞ;ŶсϲϱͿŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚĂůƚŚŽƵŐŚŵĂŶLJŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ƐĞĞŵĞĚ ƚŽ ďĞŶĞĨŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ Ă ŐƌŽƵƉ ƚŚĂƚ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ƉŽŽƌůLJ ;ƌƵŝŶƐŵĂΘŽŽŶ͕ϮϬϬϭͿ͘ďŽƵƚŽŶĞƚŚŝƌĚŽĨƚŚĞƐƵďƐĂŵƉůĞŚĂĚƚĞƌŵŝŶĂƚĞĚƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ƉƌĞŵĂƚƵƌĞůLJ;ǁŝƚŚĚƌĂǁĂůϭϱ͘ϰй͕ĞdžƉƵůƐŝŽŶϭϴ͘ϱйͿ͕ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐƚŚĂƚĨŽƌƉĂƌƚŽĨƚŚĞŵƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĚŝĚ ŶŽƚ ĞǀĞŶ ƐƚĂƌƚ͘ dŚŝƐ ĨŝŶĚŝŶŐ ƐƚŝŵƵůĂƚĞĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞ͕ŝŶŽƌĚĞƌƚŽďĞĂďůĞƚŽŝĚĞŶƚŝĨLJƚŚĞŶŽŶͲƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐŐƌŽƵƉ Ăƚ ĂŶ ĞĂƌůLJ ƐƚĂŐĞ͘ dŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ĞǀĞŶ ĂƌŽƐĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ǁĂƐ ƚƌĞĂƚĂďůĞ͕ Žƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ŽƚŚĞƌ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ǁĂƐĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ͘ /Ĩ ŝƚ ǁĞƌĞƉŽƐƐŝďůĞƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨLJƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉŝŶ. . 11. 1.
(15) ĂĚǀĂŶĐĞ͕ ƚŚĞƌĂƉŝƐƚƐ ǁŽƵůĚ ĨŽƌ ŝŶƐƚĂŶĐĞ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĂĚĂƉƚ ƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŐƌŽƵƉ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ƐĂŵĞ ƉĞƌŝŽĚ͕ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƚƵƌŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞŶƚƵƌLJ ƚŚĞ ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĐůŝŶŝĐĂů ƉƌĂĐƚŝĐĞ ŽĨ ƚŚĞĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐĂů ƌĞƐĞĂƌĐŚŽĨDŽĨĨŝƚƚ ĂŶĚ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ŽŶƐĞƚ ŽĨ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ;DŽĨĨŝƚƚ͕ ϭϵϵϯ͕ ϮϬϬϯ͖DŽĨĨŝƚƚΘĂƐƉŝ͕ϮϬϬϭ͖DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͘/ŶDŽĨĨŝƚƚ͛ƐĚƵĂůƚĂdžŽŶŽŵŝĐŵŽĚĞů͕Ă ĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ǁĂƐ ŵĂĚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ŐƌŽƵƉƐ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ >ŝĨĞͲŽƵƌƐĞͲWĞƌƐŝƐƚĞŶƚ ;>WͿ ǀĞƌƐƵƐ ƚŚŽƐĞ ǁŝƚŚ ĚŽůĞƐĐĞŶĐĞͲ>ŝŵŝƚĞĚ ;>Ϳ ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ ƌĞǀŝĞǁ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞĐĞŶŶŝĂ ƚŚĂƚ ĨŽůůŽǁĞĚ͕ ƚŚŝƐ ĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ǁĂƐ ;ĂůďĞŝƚ ƌŽƵŐŚůLJͿ ƌĞƉůŝĐĂƚĞĚ ŝŶ ŵĂŶLJ ƐƚƵĚŝĞƐ ;:ĞŶŶŝŶŐƐ Θ ZĞŝŶŐůĞ͕ ϮϬϭϮͿ͘ dŚĞ ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ >W ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂƌĞ ƉƌĞƐƵŵĞĚ ƚŽ ďĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚŽƐĞ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ > ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ ǁŝƚŚ >W ďĞŚĂǀŝŽƌ ďĞŝŶŐ ŵŽƌĞ ƚĞŶĂĐŝŽƵƐ ;DŽĨĨŝƚƚ͕ ϭϵϵϯ͕ ϮϬϬϯ͖ DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϮϬϬϴ͖DŽĨĨŝƚƚ͕ĂƐƉŝ͕,ĂƌƌŝŶŐƚŽŶ͕ΘDŝůŶĞ͕ϮϬϬϮͿ͘dŚŝƐǁĂƐƉƌŽďĂďůLJŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĂƐŽŶƐ ǁŚLJ DŽĨĨŝƚƚ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ƚŚĂƚ͕ ĐŽŶƚƌĂƌLJ ƚŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ > ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ >W ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞŶĞĨŝƚ ĨƌŽŵ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŽŶĐĞ ƚŚĞ ĐŽŶĚƵĐƚƉƌŽďůĞŵƐŚĂĚƉĞƌƐŝƐƚĞĚŝŶƚŽĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞ;DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͘KĨĐŽƵƌƐĞ͕ƚŚĞ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƚŚĂƚƚŚĞ>WŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐǁĞƌĞƵŶƚƌĞĂƚĂďůĞǁĂƐĐŽŶƚƌĂƌLJƚŽƚŚĞǀŝĞǁŽĨŵŽƐƚ ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐĂŶĚƉŽůŝĐLJŵĂŬĞƌƐ͘ĨĞǁĚĞĐĂĚĞƐůĂƚĞƌ͕ƚŚĞƐĞĂƐƐĞƌƚŝŽŶƐŚĂǀĞ ďĞĞŶƌĞǀŝƐĞĚĂŶĚDŽĨĨŝƚƚƐƚĂƚĞĚƚŚĂƚĚƵƌŝŶŐĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞ͕ďŽƚŚ>WĂŶĚ>ŐƌŽƵƉƐŶĞĞĚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƐŚĞ ƐƚĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ĂƚƚƌŝƚŝŽŶ ƌĂƚĞƐ ǁŽƵůĚ ĚŝĨĨĞƌ ĨŽƌ ďŽƚŚ ŐƌŽƵƉƐ͘ ůƐŽ͕ƐŚĞĂƌŐƵĞĚƚŚĂƚďŽƚŚŐƌŽƵƉƐƌĞƋƵŝƌĞĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶŐŽĂůƐĂŶĚĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ;Ğ͘Ő͕͘DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϮϬϬϴͿ͘dŚŝƐǁĂƐŝŶůŝŶĞǁŝƚŚ&ƌŝĐŬ;ϮϬϭϲͿ͕ǁŚŽŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚƐƉĞĐŝĨŝĐ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐŵĂLJďĞƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJĞĨĨĞĐƚŝǀĞĨŽƌLJŽƵƚŚŽŶƚŚĞĂĚŽůĞƐĐĞŶƚŽŶƐĞƚƉĂƚŚǁĂLJ͕ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ ŵĂLJ ďĞ ŵŽƌĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĨŽƌ ;Ă ƐƵďŐƌŽƵƉ ŽĨͿ ĐŚŝůĚƌĞŶ ǁŝƚŚ ĐŚŝůĚŚŽŽĚͲŽŶƐĞƚĐŽŶĚƵĐƚƉƌŽďůĞŵƐ͘/ŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐůLJ͕ƚŽŽƵƌŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ƚŚƵƐĨĂƌŶŽƚŵƵĐŚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŝŶ ĐůŝŶŝĐĂů ƉƌĂĐƚŝĐĞ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞƐĞ ĂƐƐĞƌƚŝŽŶƐ͘ <ŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJƌĞŐĂƌĚŝŶŐĐŚŝůĚŚŽŽĚŽŶƐĞƚ ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ŝŶ ĐůŝŶŝĐĂů ƉƌĂĐƚŝĐĞ ŝƐ ŵŽƐƚůLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƐƚƵĚŝĞƐ ǁŝƚŚ Ă LJŽƵŶŐĞƌ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ;ĞĂƵĐŚĂŝŶĞ͕ tĞďƐƚĞƌͲ^ƚƌĂƚƚŽŶ͕ Θ ZĞŝĚ͕ ϮϬϬϱ͖ ,ĂǁĞƐ Θ ĂĚĚƐ͕ ϮϬϬϱ͖ ,ŽƵŐŚƚŽŶĞƚĂů͕͘ϮϬϭϳ͖<ŽůŬŽĞƚĂů͕͘ϮϬϬϵ͖tĞďƐƚĞƌͲ^ƚƌĂƚƚŽŶ͕ZĞŝĚ͕Θ,ĂŵŵŽŶĚ͕ϮϬϬϰͿ͘ dŚĞƐĞƐƚƵĚŝĞƐƚŚƵƐĐĂŶŶŽƚďĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞĂƐƐĞƌƚŝŽŶƐŽĨDŽĨĨŝƚƚ͕ďĞĐĂƵƐĞƚŚĞLJĚŽŶŽƚ ƚĂƌŐĞƚĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŝŶĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞ͘ 12 . .
(16) DĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĐĂůĐŽŵƉůŝĐĂƚŝŶŐĨĂĐƚŽƌƐ dŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ƐĞǀĞƌĂů ĐŽŵƉůŝĐĂƚŝŶŐ ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŽ ďĞ ĚĞĂůƚ ǁŝƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ >W ĂŶĚ > ĐŽŶĐĞƉƚƐ ŝŶ Ă ĐůŝŶŝĐĂů ĐŽŶƚĞdžƚ͘ KŶ ĂǀĞƌĂŐĞ͕ LJŽƵŶŐƐƚĞƌƐ ĂƌĞ ϭϳ LJĞĂƌƐ ŽůĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ƚŽ Ğ &ũŽƌĚ͕ ŵĂŬŝŶŐ ŝƚ ŚĂƌĚ ƚŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚ ƚŚĞ >W ĂŶĚ > ŐƌŽƵƉƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ Ăƚ ƚŚĂƚƚŝŵĞ͕ĂƐďŽƚŚŐƌŽƵƉƐǁĞƌĞƐŚŽǁŶƚŽƉƌĞƐĞŶƚƐŝŵŝůĂƌŝŶĨƌĞƋƵĞŶĐLJĂŶĚƐĞƌŝŽƵƐŶĞƐƐ ŽĨŽĨĨĞŶĚŝŶŐĚƵƌŝŶŐĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞ;DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͘ /Ŷ ŐĞŶĞƌĂů͕ ĐůŝŶŝĐĂůůLJ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ĨŽůůŽǁĞĚ ĨƌŽŵ ďŝƌƚŚ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŚĂĚ ƚŽ ďĞ ŵĂĚĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĐŽůůĞĐƚĞĚ ƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ;Ğ͘Ő͕͘ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĨƌŽŵĨŝůĞƐŽƌƌĞĐŽůůĞĐƚĞĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶͿ͘ůƐŽ͕ƐŝŶĐĞƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞŽĨƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ĨƵƚƵƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌǁĂƐĂƐLJĞƚƵŶŬŶŽǁŶ͕ƚŚĞƚĞƌŵƐ >W ĂŶĚ > ĐŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƵƐĞĚ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ ƌĞĂƐŽŶ͕ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ ƚŚĞ ƚĞƌŵ ĞĂƌůLJͲ ŽŶƐĞƚ ; KͿ ǁĂƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ƚŚĂƚ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ ĂŶĚ ǁŚŽ ĂůƐŽ ŚĂĚ ƐŚŽǁŶ ďĞŚĂǀŝŽƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ĚƵƌŝŶŐ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ͘dŚĞLJǁĞƌĞĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽďĞĂƚŝŶĐƌĞĂƐĞĚƌŝƐŬŽĨŚĞĂĚŝŶŐĨŽƌƚŚĞ>WƉĂƚŚǁĂLJ͘ ĚŽůĞƐĐĞŶƚƐǁŝƚŚĐƵƌƌĞŶƚƐĞǀĞƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌǁŚŽŚĂĚŶŽƚĚŝƐƉůĂLJĞĚĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĚƵƌŝŶŐ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ͕ ǁĞƌĞ ůĂďĞůĞĚ ĂƐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚ ;KͿ͘ WƌĞƐƵŵĂďůLJ͕ ƚŚĞLJ ǁŽƵůĚĚĞǀĞůŽƉĂƐƚŚŽƐĞŝŶƚŚĞ>ŐƌŽƵƉ͕ĞǀĞŶƚŚŽƵŐŚŝƚŝƐŶŽƚŐƵĂƌĂŶƚĞĞĚƚŚĂƚKŝƐ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚƚŽ>͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ŝƚŚĂƐďĞĞŶĨŽƵŶĚƚŚĂƚƐŽŵĞƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞŵĞĂƐƵƌĞƐ;Ğ͘Ő͕͘ ƉƐLJĐŚŽƐŽĐŝĂů ǀĂƌŝĂďůĞƐͿ ŚĂǀĞ ůŽǁ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĂĨĨĞĐƚƐ ƚŚĞ ƌĞůŝĂďŝůŝƚLJ ;,ĞŶƌLJ͕ DŽĨĨŝƚƚ͕ ĂƐƉŝ͕ >ĂŶŐůĞLJ͕ Θ ^ŝůǀĂ͕ ϭϵϵϰͿ͘ /ƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƌƵůĞĚ ŽƵƚ ƚŚĂƚ ƐŽŵĞ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ K ŐƌŽƵƉ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ĞdžŚŝďŝƚĞĚ ĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ;ƐĞĞ Ğ͘Ő͕͘ sĂŶ ŽŵďƵƌŐŚ͕ sĞƌŵĞŝƌĞŶ͕ ůŽŬůĂŶĚ͕ΘŽƌĞůĞŝũĞƌƐ͕ϮϬϬϵ͖sĞƌŵĞŝƌĞŶ͕ϮϬϬϯͿ͘dŚŝƐŵĂLJďĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞĨĂĐƚƚŚĂƚ ƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽďĂďŝůŝƚLJ ŽĨ Ă ƌĞĐĂůů ďŝĂƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ůŝŐŚƚ͕ ƐĞǀĞƌĂůƐƚƵĚŝĞƐŚĂǀĞƋƵĞƐƚŝŽŶĞĚƚŚĞƵƐĞĨƵůŶĞƐƐŽĨƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂůƚŚĞŽƌLJĨŽƌĐůŝŶŝĐĂů ƉƌĂĐƚŝĐĞ;&ĂŝƌĐŚŝůĚ͕sĂŶ'ŽŽnjĞŶ͕ĂůĚĞƌ͕Θ'ŽŽĚLJĞƌ͕ϮϬϭϯ͖&ĞƌŶĄŶĚĞnjͲDŽŶƚĂůǀŽ͕>ſƉĞnjͲ 'ŽŹŝ͕ /ůůĞƐĐĂƐ͕ >ĂŶĚĂ͕ Θ >ŽƌĞĂ͕ ϮϬϬϴ͖ sĞƌŵĞŝƌĞŶ͕ ϮϬϬϯͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ĚŽĞƐ ƐĞĞŵ ƚŽ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ƚLJƉĞ ŽĨ ďĞŚĂǀŝŽƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ĞdžŚŝďŝƚĞĚ ͘ dŚĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ŽŶ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ŽŶƐĞƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ŽĨ ĚĞůŝŶƋƵĞŶĐLJ ĨŽƌ ŝŶƐƚĂŶĐĞ ŵĂLJ ǀĂƌLJ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞƌŝŽƵƐŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĨĨĞŶĐĞƐ ;<ĂnjĞŵŝĂŶΘ&ĂƌƌŝŶŐƚŽŶ͕ϮϬϬϱͿ͘/ŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƐŝƐ͕ƚŚĞƐĞĐŽŶĐĞƌŶƐǁĞƌĞŽďǀŝĂƚĞĚƚŽ. . 13. 1.
(17) ƐŽŵĞ ĞdžƚĞŶƚ ďLJ ƵƐŝŶŐ ŵƵůƚŝͲŝŶĨŽƌŵĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŶŽƚ ƐŽůĞůLJ ƌĞůLJŝŶŐ ŽŶ ;ƐƵďũĞĐƚŝǀĞͿƌĞĐĂůůŽĨĞǀĞŶƚƐ͕ďƵƚĂůƐŽŽŶƌĞůŝĂďůĞ͕ŽďũĞĐƚŝǀĞ͕ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞƐŽĨ ĞǀĞŶƚƐ͘ĞĐĂƵƐĞƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞĨŝŶĚŝŶŐƐŵĂLJŶŽƚďĞĂƐƌĞůŝĂďůĞĂƐƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞĨŝŶĚŝŶŐƐ͕ŝƚ ĐĂŶŶŽƚďĞĞdžĐůƵĚĞĚŚŽǁĞǀĞƌƚŚĂƚƚŚĞŝŶŚĞƌĞŶƚůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨ ƚŚĞƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ; KĂŶĚKͿĂŶĚƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ;>WĂŶĚ>ͿŐƌŽƵƉĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞŝŶĨůƵĞŶĐĞĚƚŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨƚŚŝƐƚŚĞƐŝƐ͘ DŽƌĞŽǀĞƌ͕ĞǀĞŶŝĨŝƚǁĞƌĞƉŽƐƐŝďůĞƚŽĂƐƐĞƐƐĂŐĞŽĨŽŶƐĞƚƌĞůŝĂďůLJ͕ŝƚǁŽƵůĚƐƚŝůů ďĞ ĐŽŵƉůŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ ƐŝŶĐĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ŽŶ ĂŐĞ ŽĨ ŽŶƐĞƚ ŽĨƚĞŶ ĚŝĨĨĞƌŝŶƚŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨŬĞLJĐŽŶĐĞƉƚƐ͘ŝƐƌƵƉƚŝǀĞŽƌĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌŝƚƐĞůĨ ŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ŝƐŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŽƵƐ͘dŚĞƌĞĂƌĞƐĞǀĞƌĂůǁĂLJƐŝŶǁŚŝĐŚƐƵĐŚďĞŚĂǀŝŽƌĐĂŶďĞ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ͕ĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞďLJŝŶĐůƵĚŝŶŐĚĞůŝŶƋƵĞŶƚ͕ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞŽƌǀŝŽůĞŶƚ͕ĞdžƚĞƌŶĂůŝnjŝŶŐŽƌ ƌƵůĞ ďƌĞĂŬŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ dŚĞƐĞ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ƉĂƌƚŝĂůůLJ ŽǀĞƌůĂƉ͕ ǁŚŝůĞ ŶŽƚ ďĞŝŶŐ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ƐŝŵŝůĂƌ͘ƚƉƌĞƐĞŶƚ͕ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶƐĂƌĞƵƐĞĚŝŶĚŝĨĨĞƌĞŶƚƐƚƵĚŝĞƐ͘^ĂŶĨŽƌĚ ĂŶĚĐŽůůĞĂŐƵĞƐ;ϭϵϵϵͿĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞƵƐĞĚƚŚĞĂŐĞŽĨƚŚĞĨŝƌƐƚĐŽŶĚƵĐƚĚŝƐŽƌĚĞƌƐLJŵƉƚŽŵ͕ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĂŶ ĂĐƚƵĂů ĚŝĂŐŶŽƐŝƐ ŽĨ ĂŶĚͬŽƌ K ;Ğ͘Ő͕͘ <ŽůŬŽ ĞƚĂů͕͘ ϮϬϬϵ͖ tĞďƐƚĞƌͲ^ƚƌĂƚƚŽŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϰͿ͕ ƐƵƐƉĞŶƐŝŽŶ ƌĞĐŽƌĚƐ ;Ğ͘Ő͕͘ ,ŽƵŐŚƚŽŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϳͿ͕ ĐŽŶǀŝĐƚŝŽŶƌĞĐŽƌĚƐŽƌĂƌƌĞƐƚƌĞĐŽƌĚƐ;Ğ͘Ő͕͘ĞĂŶ͕ƌĂŵĞ͕ΘWŝƋƵĞƌŽ͕ϭϵϵϲ͖WĂƚƚĞƌƐŽŶΘ zŽĞƌŐĞƌ͕ ϭϵϵϳ͖ WŝƋƵĞƌŽ͕ ĂŝŐůĞ͕ 'ŝďƐŽŶ͕ >ĞĞƉĞƌͲWŝƋƵĞƌŽ͕ Θ dŝďďĞƚƚƐ͕ ϮϬϬϳͿ Žƌ ƚŚĞ ƐĞůĨ ƌĞƉŽƌƚĞĚ;Ğ͘Ő͕͘ĂŶĚƌĞĂƵdžΘ&ƌŝĐŬ͕ϮϬϬϵͿŽƌŽĨĨŝĐŝĂůĂŐĞŽĨƚŚĞĨŝƌƐƚŽĨĨĞŶĐĞ;Ğ͘Ő͕͘ĂƌƌŽůů Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϲ͖ dŝďďĞƚƚƐ Θ WŝƋƵĞƌŽ͕ ϭϵϵϵͿ͘ tŚŝůĞ ƚŚĞƐĞ ŐƌŽƵƉƐ ŽǀĞƌůĂƉ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůůLJ͕ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂƌĞ ŶŽƚĞǁŽƌƚŚLJ͘ /Ŷ ƐƉĞĐŝĨŝĐ͕ ŶŽƚ Ăůů ũƵǀĞŶŝůĞ ĚĞůŝŶƋƵĞŶƚƐ ĨƵůĨŝůů ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŽĨ ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌ͕ ǁŚŝůĞ ĐŽŶǀĞƌƐĞůLJ͕ ŶŽƚ Ăůů ũƵǀĞŶŝůĞƐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌ ǁŝůů ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ĐƌŝŵĞƐ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ůĞĂĚ ƚŚĞŵ ŝŶƚŽ ĐƌŝŵŝŶĂů ůĂǁ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ͕ ƚŚĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ &ƌŝĐŬ ǁĂƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ &ƌŝĐŬ ĂŶĚ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ;ϭϵϵϯͿ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ Ă ŵĞƚĂͲĂŶĂůLJƐŝƐ͕ ƚŚĂƚ ƌĞƐƵůƚĞĚ ŝŶ Ă ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ǁŚŝĐŚ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌƐ ǁĞƌĞ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ͕ ĐŽǀĞƌŝŶŐ ĂŶ ŽǀĞƌƚͬĐŽǀĞƌƚ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ Ă ĚĞƐƚƌƵĐƚŝǀĞͬŶŽŶͲĚĞƐƚƌƵĐƚŝǀĞ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶ͘dŚĞƚĞƌŵĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌĞŶĐĂƉƐƵůĂƚĞĚĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌ;ŝ͘Ğ͕͘ƐƚĂƚƵƐ ŽĨĨĞŶĐĞƐ͕ĂŶĚƉƌŽƉĞƌƚLJǀŝŽůĂƚŝŽŶƐͿ͕ŽƉƉŽƐŝƚŝŽŶĂůďĞŚĂǀŝŽƌĂŶĚĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͕ĂŶĚ ƌŽƵŐŚůLJ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďĞŚĂǀŝŽƌƐ ĐŽǀĞƌĞĚ ďLJ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ ĂƐ ƵƐĞĚŝŶƚŚĞ^DͲ/s;ŵĞƌŝĐĂŶWƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕ϭϵϵϰ͖W͕ϮϬϬϬͿ͘. 14 . .
(18) ůƐŽ͕ƐƚƵĚŝĞƐĚŝĨĨĞƌŝŶƚŚĞǁĂLJĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŝƐĂƐƐĞƐƐĞĚ͘^ŽŵĞƐƚƵĚŝĞƐĨŽƌ ŝŶƐƚĂŶĐĞƵƐĞƐĞůĨƌĞƉŽƌƚŵĞĂƐƵƌĞƐ;Ğ͘Ő͕͘ĂŶĚƌĞĂƵdžΘ&ƌŝĐŬ͕ϮϬϬϵ͖^ĂŶĨŽƌĚĞƚĂů͕͘ϭϵϵϵͿ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌƐ ƵƐĞ ŽĨĨŝĐŝĂů ƌĞĐŽƌĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŽĨĨĞŶĐĞ Žƌ ĐŽŶǀŝĐƚŝŽŶ ;Ğ͘Ő͕͘ ĂƌƌŽůů Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϲ͖ĞĂŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϭϵϵϲ͖ dŝďďĞƚƚƐ Θ WŝƋƵĞƌŽ͕ ϭϵϵϵͿ͘ ŶĚĞǀĞŶ ǁŝƚŚŝŶ ƐƚƵĚŝĞƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞ ƐĞůĨƌĞƉŽƌƚŵĞĂƐƵƌĞƐ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐŝŶƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐĂŶĚŝŶƚŚĞŵĞĂƐƵƌĞƐƵƐĞĚ͘ ^ŽŵĞƐƚƵĚŝĞƐƵƐĞƐĞůĨͲƌĞƉŽƌƚŝŶŐŽĨƚŚĞLJŽƵŶŐƐƚĞƌ;Ğ͘Ő͕͘sĞĞŶƐƚƌĂ͕>ŝŶĚĞŶďĞƌŐ͕sĞƌŚƵůƐƚ͕ Θ KƌŵĞů͕ ϮϬϬϵͿ͕ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌ ƐƚƵĚŝĞƐ ƵƐĞ ƐĞůĨͲƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ďLJ ƉĂƌĞŶƚƐ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ;Ğ͘Ő͕͘ LJďĞƌŐ͕ EĞůƐŽŶ͕ Θ ŽŐŐƐ͕ ϮϬϬϴ͖ &ƌŝĐŬ Ğƚ Ăů͕͘ ϭϵϵϯ͖ DŽĨĨŝƚƚ͕ ϭϵϵϯ͖ ^ĂŶĚĞƌƐ͕ DĂƌŬŝĞͲ ĂĚĚƐ͕dƵůůLJ͕ΘŽƌ͕ϮϬϬϬͿ͘ ŶŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉůŝĐĂƚŝŶŐ ĨĂĐƚŽƌ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ŽŶƐĞƚ͘ /ŶĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐLJ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝnjĞƐ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ŽĨ ĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚ ǀĞƌƐƵƐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚ͕ ǁŝƚŚ ĂŐĞ ĐƵƚͲŽĨĨƐ ƌĂŶŐŝŶŐ ĨƌŽŵ ϭϬ ;W͕ ϮϬϬϬ͖ ^ĂŶĨŽƌĚ Ğƚ Ăů͕͘ ϭϵϵϵͿ ƚŽ ϭϰ ;dŝďďĞƚƚƐ Θ WŝƋƵĞƌŽ͕ ϭϵϵϵͿ͘ ŚŽŝĐĞƐ ĂƌĞ ŽĨƚĞŶ ŵĂĚĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƉƌĂŐŵĂƚŝĐ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ;^ŝŵŽŶƐ͕ tƵ͕ ŽŶŐĞƌ͕ Θ >ŽƌĞŶnj͕ ϭϵϵϰͿ͕ ĂŶĚ ĂƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ tŚĞŶ ĐŽŵƉĂƌŝŶŐ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ŝƚŝƐĐƌƵĐŝĂůƚŽďĞĂǁĂƌĞŽĨƚŚĞƐĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ;ĞĂŶĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͘/ŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ͕ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌƐƚĂƌƚŝŶŐďĞĨŽƌĞĂŐĞϭϮǁĂƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚ; KͿ͕ĂŶĚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌƐƚĂƌƚŝŶŐĂƚĂŐĞϭϮŽƌůĂƚĞƌǁĂƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚĂĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚ;KͿ͘ dŚŝƐĂŐĞĐƵƚͲŽĨĨǁĂƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚDŽĨĨŝƚƚ;ϭϵϵϯ͖DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͕ĂŶĚǁŝƚŚ ĞĂŶ;ĞĂŶĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͕ǁŚŽĨŽƵŶĚƚŚĂƚĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐďĞƚǁĞĞŶƚŚĞ KĂŶĚKŐƌŽƵƉƐ ǁĞƌĞĞǀŝĚĞŶƚǁŚĞŶƚŚĞƚŚƌĞƐŚŽůĚǁĂƐƐĞƚƚŽĂŐĞϭϮ͘ EŽƚ ƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJ͕ ƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽĨ DŽĨĨŝƚƚ ĂŶĚ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ŚĂƐ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůůLJ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ƚŚĞ ^DͲ/s ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌ͕ ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ŝŶ ƚǁŽ ƐƵďƚLJƉĞƐ͗ ŚŝůĚŚŽŽĚͲŽŶƐĞƚ ĂŶĚ ĚŽůĞƐĐĞŶƚͲŽŶƐĞƚ ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌ ;ŵĞƌŝĐĂŶ WƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕ϭϵϵϰ͖W͕ϮϬϬϬͿ͘ůƌĞĂĚLJĨŽƌĚĞĐĂĚĞƐ͕ĂĐĂĚĞŵŝĐƐĂŶĚƉƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌƐĂůŝŬĞ ĂƌĞƐĞĂƌĐŚŝŶŐĨŽƌĐƌŝƚĞƌŝĂƚŽĂƐƐĞƐƐƐĞǀĞƌŝƚLJŽĨĐŽŶĚƵĐƚĚŝƐŽƌĚĞƌ͘ůƚŚŽƵŐŚƚŚĞ^DĂŐĞ ŽĨŽŶƐĞƚƐƵďƚLJƉŝŶŐƉƌŽďĂďůLJŚĂƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞŽǀĞƌůĂƉǁŝƚŚƚŚĞ KĂŶĚKĐŽŶƐƚƌƵĐƚƐŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ͕ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŶŽƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ŚŝůĚŚŽŽĚͲŽŶƐĞƚ ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌ͕ ƚŚĞ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐŝĂŶ ŚĂƐ ƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƐŚŽǁƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ƐLJŵƉƚŽŵĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐŽĨĐŽŶĚƵĐƚĚŝƐŽƌĚĞƌƉƌŝŽƌƚŽĂŐĞϭϬLJĞĂƌƐ͘/ŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƐŝƐ͕ ĂƐƉĞĐŝĨŝĐƚLJƉĞŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ;&ƌŝĐŬĞƚĂů͕͘ϭϵϵϯͿǁĂƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚƉƌĞƐĞŶƚďĂƐĞĚ ŽŶƚŚĞĂŐĞĂƚǁŚŝĐŚŚĞůƉǁĂƐƐŽƵŐŚƚďĞĐĂƵƐĞŽĨƚŚĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ƐƉĞĐŝĂůĞĚƵĐĂƚŝŽŶǁĂƐ. . 15. 1.
(19) ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ Žƌ ǁŚĞŶ ƚŚĞ LJŽƵŶŐƐƚĞƌ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐƌŝŵŝŶĂů ŽĨĨĞŶĐĞ;ĞŽĞƌ͕sĂŶKŽƌƚ͕ŽŶŬĞƌ͕sĞƌŚĞŝũ͕ΘŽŽŶ͕ϮϬϭϮͿ͘ ƌŽƉŽƵƚ tŚŝůĞ ƚŚĞ ǀĂƐƚ ŵĂũŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚƌĞĂƚĞĚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂƌĞ ďĞƚƚĞƌ ŽĨĨ ƚŚĂŶ ƚŚĞŝƌ ƵŶƚƌĞĂƚĞĚ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚƐ ;ƵŶĐĂŶ͕ DŝůůĞƌ͕ tĂŵƉŽůĚ͕ Θ ,ƵďďůĞ͕ ϮϬϭϬ͖ LJďĞƌŐ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϴͿ͕ ƚŚŝƐ ĚŽĞƐ ŽĨ ĐŽƵƌƐĞ ŶŽƚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐŝƐĞĨĨĞĐƚŝǀĞĨŽƌĞǀĞƌLJŽŶĞ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐĂŝŵĞĚ Ăƚ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂŵŽŶŐ ĐŚŝůĚƌĞŶ ĂŶĚ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ŝƐ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů͕ ǁŝƚŚ ĞĨĨĞĐƚƐŝnjĞƐďĞƚǁĞĞŶ͘ϮϯĂŶĚ͘ϱϭ;ĞŶŶĞƚƚΘ'ŝďďŽŶƐ͕ϮϬϬϬ͖DĐĂƌƚ͕WƌŝĞƐƚĞƌ͕ĂǀŝĞƐ͕Θ njĞŶ͕ ϮϬϬϲ͖ ^ĞƌŬĞƚŝĐŚ Θ ƵŵĂƐ͕ ϭϵϵϲͿ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŝƚ ĐĂŶ Ăƚ ůĞĂƐƚ ďĞ ƐƚĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŚĞ ůŝŬĞůŝŚŽŽĚ ƚŚĂƚ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĂŶĚ ďĞŚĂǀŝŽƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ŝŵƉƌŽǀĞ ;<ĂnjĚŝŶ͕ ϮϬϭϲ͖ <ĂnjĚŝŶ͕ DĂnjƵƌŝĐŬ͕ Θ ^ŝĞŐĞů͕ ϭϵϵϰ͖ D͘ ^ŚĂǁ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϮͿ͘ ŽŶƚŝŶƵĞĚ ďĞŚĂǀŝŽƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ŽŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ůŝŬĞůŝŚŽŽĚ ŽĨ ůĞĂǀŝŶŐ ƐĐŚŽŽů ǁŝƚŚŽƵƚĂƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ĞŶŐĂŐŝŶŐŝŶĚĞůŝŶƋƵĞŶƚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ĂďƵƐŝŶŐĚƌƵŐĂŶĚĂůĐŽŚŽů͕ĂŶĚ ĂĚƵůƚ ƵŶĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ͘ /ƚ ŝƐ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ŝŵƉĞƌĂƚŝǀĞ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĚƌŽƉŽƵƚ͕ ƐŝŶĐĞ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐŽƌďĞŚĂǀŝŽƌĂůƉƌŽďůĞŵƐĂƌĞůŝŬĞůLJƚŽƉĞƌƐŝƐƚŽƌĞǀĞŶǁŽƌƐĞŶůĂƚĞƌŝŶůŝĨĞ;Ğ ,ĂĂŶ͕ŽŽŶ͕Ğ:ŽŶŐ͕,ŽĞǀĞ͕ΘsĞƌŵĞŝƌĞŶ͕ϮϬϭϯ͖DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϮϬϬϮͿ͘ƐƐƵŵŝŶŐƚŚĂƚ ŵŽƐƚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐƐŝŐŶŝŶŐƵƉĨŽƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ĂĐƚƵĂůůLJĂƌĞŝŶŶĞĞĚŽĨƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ĚƌŽƉŽƵƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞƐ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ ĂƌĞ ĂůĂƌŵŝŶŐůLJ ŚŝŐŚ͘ ŵĞƚĂͲĂŶĂůLJƐŝƐ ƐŚŽǁĞĚ ƚŚĂƚ ĂŵŽŶŐ ŶŽŶͲƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ĐŚŝůĚ ĂŶĚ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚ ŽƵƚƉĂƚŝĞŶƚƐ ĚƌŽƉŽƵƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞƐ ƌĂŶŐĞĚ ĨƌŽŵϮϴƚŽϳϱй;Ğ,ĂĂŶĞƚĂů͕͘ϮϬϭϯͿ͘/ŶĂƐĂŵƉůĞƐŝŵŝůĂƌƚŽƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝŶƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƐŝƐ͕ƚŚĞĚƌŽƉŽƵƚƌĂƚĞǁĂƐϱϵй;sĂŶĚĞŶZĞŝũĞŶ͕EŝũŵĂŶ͕KƌŽďŝŽĚĞĂƐƚƌŽ͕Θ ^ĐŚŵŝƚnj͕ϮϬϭϯͿ͘ ŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƐĂŵƉůĞ ǁĞ ĨŽĐƵƐ ŽŶ͕ ĚƌŽƉŽƵƚǁĂƐĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽďĞĂŵĂũŽƌŝƐƐƵĞ͘ ƐƉĞĐŝĂůůLJƐŝŶĐĞŵĂŶLJĐůŝĞŶƚĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ƚŚĂƚĂƌĞĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚĚƌŽƉŽƵƚƉƌĞǀĂŝůŝŶĐůŝĞŶƚƐǁŝƚŚĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͘/ŶĂŵĞƚĂͲ ĂŶĂůLJƐŝƐ ;Ğ ,ĂĂŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϯͿ ŽŶ ĚƌŽƉŽƵƚ ŝŶ ŶŽŶͲƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ŽƵƚƉĂƚŝĞŶƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ŝŶƐƚĂŶĐĞ͕ ƐĞǀĞƌĂů ƉƌĞͲƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĐůŝĞŶƚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ůŝƐƚĞĚ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞŽĨĂŶĞdžƚĞƌŶĂůŝnjŝŶŐĚŝƐŽƌĚĞƌ͕ŝŶƚĞŶƐŝƚLJŽĨƐĞůĨƌĞƉŽƌƚĞĚĞdžƚĞƌŶĂůŝnjŝŶŐĂŶĚƚŽƚĂů ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ĞƚŚŶŝĐ ŵŝŶŽƌŝƚLJ ƐƚĂƚƵƐ͕ ŐĞŶĚĞƌ ;ŵĂůĞͿ͕ ůŽǁĞƌ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ͕ ŚŝŐŚĞƌ. 16 . .
(20) ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚŝĂŐŶŽƐĞƐ͕ ƌĞĨĞƌƌĂů ƐŽƵƌĐĞ͕ ĂŶĚ ůŽǁĞƌ ƐŽĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ͘ dŚĞƐĞ. 1. ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐƉƌĞǀĂŝůĂŵŽŶŐƚŚĞLJŽƵŶŐƐƚĞƌƐŽĨƚŚĞŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐŝŶƐƚŝƚƵƚĞ͘ dŽ ŽƵƌ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ŶŽƚ ŵƵĐŚ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂďŽƵƚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĚƌŽƉŽƵƚǁŝƚŚŝŶLJŽƵƚŚƚƌĞĂƚĞĚĨŽƌĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͘dŚĞĂĨŽƌĞŵĞŶƚŝŽŶĞĚĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ŝŶ >W ĂŶĚ > ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ŵĂLJ ƉůĂLJ Ă ƌŽůĞ ǁŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ĚƌŽƉŽƵƚ͕ ĂƐ ǁĂƐ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚďLJDŽĨĨŝƚƚ;ϮϬϬϴͿƐƚĂƚŝŶŐƚŚĂƚ͞ůŝŶŝĐĂůƚƌŝĂůƐĂƌĞŶĞĞĚĞĚƚŽŝĚĞŶƚŝĨLJǁŚĞƚŚĞƌ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ;ŽŶĚƵĐƚ ŝƐŽƌĚĞƌͿ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĐĂŶ ƉƌĞĚŝĐƚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ŽƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚƌĞƐƉŽŶƐĞ;Ɖ͘ϯϭͿ͘͟ŵŽŶŐLJŽƵƚŚƚƌĞĂƚĞĚĨŽƌƐĞǀĞƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͕ŝƚ ŵĂLJ ďĞ ŽĨ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ƚŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚ ďLJ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĚƌŽƉŽƵƚ ;ƐĞĞ sĂŶ ĚĞŶ ZĞŝũĞŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϯͿ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ǁŝƚŚĚƌĂǁĂů ĂŶĚ ĞdžƉƵůƐŝŽŶ͘ dŚŝƐ ĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŚŽǁ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ǁĂƐ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞĚŝƐŝŶůŝŶĞǁŝƚŚƚŚĞĚƌŽƉŽƵƚĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶŽĨĞ,ĂĂŶĂŶĚĐŽůůĞĂŐƵĞƐ;Ğ,ĂĂŶĞƚ Ăů͕͘ϮϬϭϯͿ͘/ŶƌĞŐƵůĂƌƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ŵŽƐƚĚƌŽƉŽƵƚƐǁŝůůďĞǁŝƚŚĚƌĂǁĂůƐ;ŝ͘Ğ͕͘ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĂŐĂŝŶƐƚƚŚĞ ĂĚǀŝĐĞ ŽĨƚŚĞƚŚĞƌĂƉŝƐƚͿ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚŝƐ ǁŝůů ĂůƐŽ ŚŽůĚ ĨŽƌ ŵĂŶLJ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĚƌŽƉƉŝŶŐ ŽƵƚ ŽĨ ŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ ŝƚ ŝƐ ƚŽ ďĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŚĂƚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞŵ ǁŝůů ďĞ ĞdžƉĞůůĞĚ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ƵŶƌĞŵŝƚƚŝŶŐ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚŝŶŐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĚƌŽƉŽƵƚ ŵĂLJ ďĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶ ƉƌĞĚŝĐƚŝŶŐ͕ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ĂŶĚ ƉƌĞǀĞŶƚŝŶŐ ĚƌŽƉŽƵƚ ĂŶĚ ŵĂLJ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ďĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ Ăůů ƐĞƚƚŝŶŐƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌĞĚ LJŽƵƚŚƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƐĂŵƉůĞƐ ǁŝƚŚĂŚŝŐŚŝŶĐŝĚĞŶĐĞŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͘/ƚŵĂLJĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞĂůƐŽďĞƚŚĂƚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ KĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŚĂǀĞŚŝŐŚĞƌĐŚĂŶĐĞĂƚĞdžƉƵůƐŝŽŶ͘ ^ƵďƐƚĂŶĐĞhƐĞ ^ƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĞ ŝƐ ĐŽŵŵŽŶ ĂŵŽŶŐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ͘ ƚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ƚŚŝƐ ƐƚƵĚLJ͕ ŝŶ dŚĞ EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐĂďŽƵƚŚĂůĨŽĨĂůůLJŽƵŶŐƐƚĞƌƐĂŐĞϭϳŽƌϭϴŚĂĚƵƐĞĚĐĂŶŶĂďŝƐ;sĞƌĚƵƌŵĞŶ ĞƚĂů͕͘ϮϬϭϭͿ͘ ƐƉĞĐŝĂůůLJĂŵŽŶŐŐƌŽƵƉƐŽĨƚƌŽƵďůĞĚLJŽƵƚŚ;ŝ͘Ğ͕͘ůŽŝƚĞƌŝŶŐLJŽƵƚŚ͕ŚŽŵĞůĞƐƐ LJŽƵƚŚ͕ ƚƌƵĂŶƚƐ͕ ĂŶĚ LJŽƵƚŚƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ ŽĨ LJŽƵƚŚ ǁĞůĨĂƌĞ Žƌ ũƵĚŝĐŝĂů ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶͿ ƚŚĞ ƉƌĞǀĂůĞŶĐĞ ŝƐ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů͘ ŵŽŶŐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ũƵĚŝĐŝĂů LJŽƵƚŚŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞ͕ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞƐŽĨϳϬйǁĞƌĞĨŽƵŶĚ;sĂŶ>ĂĂƌĞƚĂů͕͘ϮϬϭϰͿ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐƚƌŽŶŐ ƌĞůĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĞ ĂŶĚ ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌĂů ;ĐŽŶĚƵĐƚ ĚŝƐŽƌĚĞƌͿ;ŝƐŶĞLJ͕ ůŬŝŶƐ͕DĐ'ƵĞ͕Θ/ĂĐŽŶŽ͕ϭϵϵϵ͖'ƌĂŶƚĞƚĂů͕͘ϮϬϭϱ͖<ĞŶĚůĞƌ͕WƌĞƐĐŽƚƚ͕ DLJĞƌƐ͕ΘEĞĂůĞ͕ϮϬϬϯͿĂŶĚŝƚŚĂƐĞǀĞŶďĞĞŶĨŽƵŶĚƚŚĂƚĞĂƌůLJͲŽŶƐĞƚĐŽŶĚƵĐƚƉƌŽďůĞŵƐ ĂƌĞĂƐƚƌŽŶŐƌŝƐŬĨĂĐƚŽƌĨŽƌĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƉƌŽďůĞŵĐĂŶŶĂďŝƐƵƐĞ;,ĞƌŽŶĞƚĂů͕͘ϮϬϭϯͿ͘tŝƚŚ. . 17.
(21) Ăůů ƚŚŝƐ ŝŶ ŵŝŶĚ͕ ŝƚ ǁĂƐ ǀĞƌLJ ůŝŬĞůLJ ƚŚĂƚ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĞ ǁŽƵůĚ ŽĐĐƵƌ ƉĞƌǀĂƐŝǀĞůLJ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ LJŽƵŶŐƐƚĞƌƐ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ƚŽ Ğ &ũŽƌĚ͘ WƌĞǀŝŽƵƐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂůƌĞĂĚLJ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĞ ǁĂƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĂƚƚƌŝƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŽƵƚĐŽŵĞ ŝŶ LJŽƵƚŚ ƚƌĞĂƚĞĚ ĨŽƌ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĐŽŵďŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ ;ŽŽŶ Θ Ğ ŽĞƌ͕ ϮϬϬϳͿ͘ /ŶƚŚŝƐůŝŐŚƚ͕ŝƚŚĂƐƚŽďĞŶŽƚĞĚƚŚĂƚŝŶƚŚĞĞĂƌůLJĚĂLJƐŽĨĚĞ&ũŽƌĚ͕ŝŶƚŚĞŶŝŶĞƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ ŝƚ ǁĂƐ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ƚŚĂƚ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĂŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞƌĂƉLJ ĐŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ĐŽŵďŝŶĞĚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĂŐĞ ǁĂƐ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ƉƌŽŚŝďŝƚĞĚ ĂŶĚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŽĨ ĂĚĚŝĐƚŝŽŶ ǁĂƐ ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ƌĞƉƌĞƐƐŝŶŐ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĞ͘ EŽƚ ůŽŶŐ ĂĨƚĞƌ͕ŝƚďĞĐĂŵĞĐůĞĂƌƚŚĂƚŵĂŶLJŽĨƚŚĞŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚŝĐLJŽƵŶŐƐƚĞƌƐŚĂĚĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐǁŝƚŚ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚLJ ďĞĐĂŵĞ ŵŽƌĞ ŶƵĂŶĐĞĚ ĂŶĚ ƌĞůĂƉƐĞ ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶďĞĐĂŵĞĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚƉĂƌƚŽĨƚŚĞƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘ ^ƚƵĚLJƐĂŵƉůĞĂŶĚĚĞƐŝŐŶŽƌŵĞƚŚŽĚƐ /ŶƚŚĞďĞŐŝŶŶŝŶŐ͕Ğ&ũŽƌĚǁĂƐĂƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĨŽƌϮϰLJŽƵƚŚƐ͘KǀĞƌƚŚĞ LJĞĂƌƐƚŚĞĨĂĐŝůŝƚLJŚĂƐĞdžƉĂŶĚĞĚǁŝƚŚĂŶĞdžƚƌĂĞŝŐŚƚĐůŝŶŝĐĂů͞ďĞĚƐ͟ĂŶĚĂĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚĨŽƌ ϮϬ ŽƵƚƉĂƚŝĞŶƚƐ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ ǁĞƌĞ ƚŚĞ LJŽƵƚŚƐŽĨƚŚĞƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐŽĨĞ&ũŽƌĚ;ĂŐĞϭϱ͘ϯʹϮϬ͘ϳͿ͕ĂŶĚƚŚĞŝƌƉĂƌĞŶƚƐ͘ ůůLJŽƵŶŐƐƚĞƌƐĂĚŵŝƚƚĞĚĨƌŽŵƚŚĞƐƚĂƌƚŽĨƚŚĞĨĂĐŝůŝƚLJŝŶϭϵϵϱǁĞƌĞĂƉƉƌŽĂĐŚĞĚ ƚŽƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞŝŶƚŚĞƐƚƵĚLJ͘ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶĂŶĚƚŚĞŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ͛ƐƉŽůŝĐLJ͕ĂĨƚĞƌĂ ƉĞƌƐŽŶĂůĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐƚƵĚLJƚŽƚŚĞƐƵďũĞĐƚƐ͕ǁƌŝƚƚĞŶŝŶĨŽƌŵĞĚĐŽŶƐĞŶƚ;ĂƐŬŝŶŐĨŽƌ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚͿ ǁĂƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ͘ ůů LJŽƵŶŐƐƚĞƌƐ ĂŐƌĞĞĚ ƚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞĂŶĚŝŶĐŽŶĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůƉŽůŝĐLJ͕ƚŚĞLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞĚǁŝƚŚŽƵƚ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ŝŶĐĞŶƚŝǀĞƐ Žƌ ƌĞǁĂƌĚƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ͕ ĚĂƚĂ ǁĞƌĞ ƵƐĞĚ ŽĨ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ŚĂĚďĞĞŶĚŝƐĐŚĂƌŐĞĚƵƉƚŽĂŶĚŝŶĐůƵĚŝŶŐϮϬϭϮ;EсϮϵϰͿ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞƐƚƵĚLJƉƌŽƚŽĐŽů;ƌƵŝŶƐŵĂΘŽŽŶ͕ϮϬϬϭͿ͕ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐǁĞƌĞ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚĂƚŝŶƚĂŬĞ;dϬͿ͕ǁŝƚŚŝŶƚŚĞĨŝƌƐƚǁĞĞŬƐŽĨĂĚŵŝƐƐŝŽŶ;dϭͿ͕ŝŶƚŚĞǁĞĞŬƉƌŝŽƌƚŽ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ ;dϮͿ ĂŶĚ Ăƚ ĨŽůůŽǁͲƵƉ ;ŽŶĞ LJĞĂƌ ĂĨƚĞƌ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ͕ dϯͿ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ŝƚ ǁĂƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞŶƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁͲƵƉ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ƚŽŽŬ ƉůĂĐĞ ŽŶĞ LJĞĂƌ ĂĨƚĞƌ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ͕ ŝŶ ŵĂŶLJ ĐĂƐĞƐ ŵŽƌĞ ƚŝŵĞ ǁĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƐƵĐĐĞĞĚ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ŵƵĐŚ ĞĨĨŽƌƚ ǁĂƐ ŶĞĞĚĞĚƚŽƚƌĂĐĞƚŚĞLJŽƵŶŐƐƚĞƌĨŽƌƚŚĞĨŽůůŽǁͲƵƉŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ͘ůůƚŚŝƐůĞĚƚŽĂĨŽůůŽǁͲ ƵƉƚŚĂƚƚŽŽŬƉůĂĐĞŽŶĂǀĞƌĂŐĞϭϴŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌĚŝƐĐŚĂƌŐĞ͘ 18 . .
(22) dŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ǁĞƌĞ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚƐ͘ dŚĞƐĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚƐ ǁĞƌĞ ƉƐLJĐŚŽůŽŐLJ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝŶĂů LJĞĂƌ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŵĂƐƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĂŶĚ ǁĞƌĞƚƌĂŝŶĞĚĂŶĚƐƵƉĞƌǀŝƐĞĚďLJƚŚĞŵĂŝŶƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌ͘dŚĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶǁĂƐŐĂƚŚĞƌĞĚŽŶ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝnjĞĚ ĨŽƌŵƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͘ ^ŽŵĞŽĨƚŚĞĚĂƚĂŽƌŝŐŝŶĂƚĞĚĨƌŽŵƉĂƚŝĞŶƚŝŶƚĞƌǀŝĞǁ͕ƐŽŵĞǁĞƌĞĐŽůůĞĐƚĞĚƚŚƌŽƵŐŚĨŝůĞ ƌĞǀŝĞǁĂŶĚƐŽŵĞďLJƐĞůĨͲƌĞƉŽƌƚŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ;ĐůŝĞŶƚƌĂƚŝŶŐƐ͕ƉĂƌĞŶƚƌĂƚŝŶŐƐͿ͘ ƚ dϬ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĨŝůůĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^LJŵƉƚŽŵ ŚĞĐŬůŝƐƚ ;^>ͲϵϬͲZͿ;ƌƌŝŶĚĞůů Θ ƚƚĞŵĂ͕ϮϬϬϯͿĂŶĚƚŚĞŝƌƉĂƌĞŶƚƐĨŝůůĞĚŝŶĂŚŝůĚĞŚĂǀŝŽƌŚĞĐŬůŝƐƚ;>Ϳ;ĐŚĞŶďĂĐŚΘ ZĞƐĐŽƌůĂ͕ ϮϬϬϭͿ͘ ƚ dϭ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĨŝůůĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^>ͲϵϬͲZ ĂŶĚ zŽƵƚŚ ^ĞůĨ ZĞƉŽƌƚ ;z^ZͿ;ĐŚĞŶďĂĐŚ Θ ZĞƐĐŽƌůĂ͕ ϮϬϬϭ͖ sĞƌŚƵůƐƚ͕ sĂŶ ĚĞƌ ŶĚĞ͕ Θ <ŽŽƚ͕ ϭϵϵϳͿ ĂŶĚ ǁĞƌĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁĞĚ ŽŶ ƐŽĐŝŽͲĚĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ;Ğ͘Ő͕͘ ƐĞdž͕ ĂŐĞ͕ ĞƚŚŶŝĐŝƚLJͿ͕ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĂŐĞ ;ĚƌƵŐƐ ĂŶĚ ĂůĐŽŚŽůͿ ĂŶĚ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐƌŝŵŝŶĂů ŽĨĨĞŶĚŝŶŐ͘ dŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ĨŽƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶǁĂƐĐŽůůĞĐƚĞĚǁĂƐĨƌŽŵďŝƌƚŚƚŽĂĚŵŝƐƐŝŽŶ͘dŚĞ^>ͲϵϬͲZǁĂƐĂĚŵŝŶŝƐƚĞƌĞĚ Ăƚ Ăůů ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ĂŶ ŝŶĚŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ Ăƚ ƚŚĂƚ ƐƉĞĐŝĨŝĐƚŝŵĞ͘ƚdϮ͕ƚŚĞLJŽƵŶŐƐƚĞƌƐĨŝůůĞĚŝŶƚŚĞ^>ͲϵϬͲZĂŶĚz^ZĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶǁĂƐ ŐĂƚŚĞƌĞĚďLJ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁ ;Ğ͘Ő͕͘ ƌĞƐŝĚĞŶĐĞ͕ ƐĐŚŽŽů͕ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌĚŝƐĐŚĂƌŐĞͿ͘tŚĞŶ ŝŶǀŽůǀĞĚ͕ ƉĂƌĞŶƚƐǁĞƌĞĂƉƉƌŽĂĐŚĞĚǁŝƚŚƚŚĞƌĞƋƵĞƐƚƚŽĨŝůůŝŶƚŚĞ>ĂŶĚƚŚĞdĞǀƌĞĚĞŶŚĞŝĚůŝũƐƚ KƵĚĞƌƐZĞƐŝĚĞŶƚŝĞůĞ:ĞƵŐĚŚƵůƉǀĞƌůĞŶŝŶŐ;dKZͲ:Ϳ;ŽŽŶ͕ĞŽĞƌ͕ΘĞ,ĂĂŶ͕ϮϬϭϬͿ͘ƚ dϯ͕ŽŶĂǀĞƌĂŐĞŽŶĞĂŶĚĂŚĂůĨLJĞĂƌĨŽůůŽǁͲƵƉ;Dсϭ͘ϱϭLJĞĂƌƐ͕^сϬ͘ϲϵ͕ŵŝŶ͘Ϭ͘ϵϭͲ ŵĂdž͘ ϰ͘ϱϱ LJĞĂƌƐͿ͕ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĨŝůůĞĚ ŽƵƚ ƚŚĞ ^>ͲϵϬͲZ ĂŶĚ z^Z͕ ĂŶĚ ǁĞƌĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁĞĚ ŽŶ ůŝǀŝŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ ĚĂLJƚŝŵĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;Ğ͕Ő͕͘ ƐĐŚŽŽů͕ ǁŽƌŬͿ͕ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƵƐĂŐĞ͕ĂŶĚĐƌŝŵŝŶĂůŽĨĨĞŶĚŝŶŐ͘dŚĞƉĞƌŝŽĚĨŽƌǁŚŝĐŚƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶǁĂƐĐŽůůĞĐƚĞĚǁĂƐ ĨƌŽŵĚŝƐĐŚĂƌŐĞƚŽĨŽůůŽǁͲƵƉ͘dŽŽďƚĂŝŶĂĨĂŝƌŝŵĂŐĞŽĨŚŽǁƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚǁĂƐĚŽŝŶŐ ĂŶĚƚŽĞŶƐƵƌĞƚŚĞƌĞůŝĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĚĂƚĂ͕ƚŚĞŝŶƚĞƌǀŝĞǁĂƚĨŽůůŽǁͲƵƉƚŽŽŬƉůĂĐĞĂƚƚŚĞ ƌĞƐŝĚĞŶĐĞŽĨƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ;ƐĞĞ&ŝŐƵƌĞϭͿ͘ dŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶŝƚŝĂƚĞĚ Ăƚ Ğ &ũŽƌĚ ĐĂŶ ďĞ ƐĞĞŶ ĂƐ ZŽƵƚŝŶĞ KƵƚĐŽŵĞ DĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ;ZKDͿ ĂǀĂŶƚ ůĂ ůĞƚƚƌĞ͘ ƚ ĨŝdžĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ƉŽŝŶƚƐ ďĞĨŽƌĞ ;ŝŶƚĂŬĞͿ͕ ĚƵƌŝŶŐ;ĂĚŵŝƐƐŝŽŶͿĂŶĚĂĨƚĞƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚ;ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ͕ĂŶĚŽŶĞĂŶĚĂŚĂůĨLJĞĂƌĨŽůůŽǁͲƵƉͿ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ǁĞƌĞ ŵŽŶŝƚŽƌĞĚ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ŽƵƚĐŽŵĞ ǁĂƐ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ŽŶ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ďĂƐŝƐ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŚĞƌĂƉŝƐƚƐ͘ /Ŷ ĚŽŝŶŐ ƐŽ͕ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ĐŽƵůĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƚŽƚŚĞŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘ . . 19. 1.
(23) KƵƚůŝŶĞŽĨƚŚĞƚŚĞƐŝƐ Ɛ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ďĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ŝĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐ ƐƵďŐƌŽƵƉƐ ďĂƐĞĚ ŽŶƚŚĞĂŐĞŽĨŽŶƐĞƚŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŝŶĂŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŽƵƐŐƌŽƵƉŽĨLJŽƵƚŚƐǁŝƚŚĂ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ ^ƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ƚŚĞƐĞƐƵďŐƌŽƵƉƐǁĞƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƉƌŽdžŝŵĂůĂŶĚĚŝƐƚĂůŽƵƚĐŽŵĞƐ͘dŚĞƐƚĂƌƚŝŶŐƉŽŝŶƚǁĂƐ ƚŚĞ ĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ >W ĂŶĚ > ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ďLJ DŽĨĨŝƚƚ ĂŶĚ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ;ϭϵϵϯͿ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ŐĞŶĞƌĂů ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ƐĂŵƉůĞ ĨŽůůŽǁĞĚ ĨƌŽŵ ďŝƌƚŚ ƵŶƚŝů ĂĚƵůƚŚŽŽĚ͘ ŽŶƚƌĂƌLJ ƚŽ ƚŚŝƐ ƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ƐƚƵĚLJ͕ ƚŚĞ ƐĂŵƉůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐŝƐ ǁĂƐ ĨŝƌƐƚ ĂƐƐĞƐƐĞĚ ďLJ ƵƐ Ăƚ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚ ĂŐĞ͘ ůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌĂƚƚŚĞƚŝŵĞŽĨƚŚĞŝƌĂĚŵŝƐƐŝŽŶ;ŵĞĂŶĂŐĞϭϳͿ͘ĂƐĞĚŽŶƚŚĂƚďĞŚĂǀŝŽƌ͕ŝƚǁĂƐ ŶŽƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů >W Žƌ > ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ dŚƵƐ͕ŽŶĞŽĨƚŚĞĨŝƌƐƚĐŚĂůůĞŶŐĞƐŽĨƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƐŝƐǁĂƐƚŽĨŝŶĚŽƵƚǁŚĞƚŚĞƌŝƚǁĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞŵĂŬĞĂĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶŝŶŽŶƐĞƚŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŝŶƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚ͘/ŶŚĂƉƚĞƌϮ͕ ǁĞĞdžĂŵŝŶĞĚLJŽƵƚŚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞĨŝůĞƐŽĨĂƐƵďƐĂŵƉůĞ;ŶсϮϰͿŽĨƚŚĞϮϵϰƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘/Ŷ ƚŚĞƐĞĨŝůĞƐ͕ƚŚĂƚŚĂĚďĞĞŶŬĞƉƚƵƉĨƌŽŵĞĂƌůLJŝŶĨĂŶĐLJ͕ǁĞĨŽĐƵƐĞĚŽŶǁƌŝƚƚĞŶĐŽŵŵĞŶƚƐ ŵĂĚĞďLJŚĞĂůƚŚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐŽƌƚĞĂĐŚĞƌƐĂƚƚŚĞƚŝŵĞƚŚĂƚƚŚĞƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐǁĞƌĞĨŝǀĞ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĂŐĞ͘ /Ŷ ƚŚĞƐĞ ĨŝůĞƐ͕ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ƋƵĞƐƚŝŽŶĞĚ ĂďŽƵƚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͕ƚŚĞLJũƵƐƚŚĂĚƚŚĞŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽŝŶĚŝĐĂƚĞĂŶLJƐƚƌŝŬŝŶŐĨĞĂƚƵƌĞƐŽĨ ƚŚĞĐŚŝůĚ͘tĞĐŽŵƉĂƌĞĚƚŚĞĨŝůĞƐŽĨƚŚĞƐƵďƐĂŵƉůĞǁŝƚŚƚŚŽƐĞŽĨĂĐŽŶƚƌŽůŐƌŽƵƉ͕ǁŚŽ ůĂƚĞƌŽŶ͕ŝŶĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞŚĂĚŶŽƌĞƉŽƌƚĞĚŚŝƐƚŽƌLJŽĨďĞŚĂǀŝŽƌĂůŽƌƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐƉƌŽďůĞŵƐ͘ dŚĞĂŝŵǁĂƐƚŽĞdžĂŵŝŶĞǁŚĞƚŚĞƌĞĂƌůLJŝŶƚŚĞŝƌůŝǀĞƐďŽƚŚŐƌŽƵƉƐĚŝĨĨĞƌĞĚŽŶƌĞƉŽƌƚĞĚ ƐŝŐŶƐŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͘ dŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ŚĂƉƚĞƌ ϯ ǁĂƐ ƚŽ ĞdžĂŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ K ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĚŝĨĨĞƌĞĚ ĨƌŽŵ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ K ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ŽŶ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ͘ ŚŝůĚŚŽŽĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ǁĞƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ >W ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂŶĚ ǁĞ ĞdžĂŵŝŶĞĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ĂůƐŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ LJŽƵƚŚƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĂƐ K͘ /ƚ ǁĂƐ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ >W ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ǁŽƵůĚ ďĞ ůĞƐƐ ƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞƚŽƚƌĞĂƚŵĞŶƚĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐǁŝƚŚ>ĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌ;DŽĨĨŝƚƚ ĞƚĂů͕͘ϮϬϬϴ͖DŽĨĨŝƚƚĞƚĂů͕͘ϭϵϵϲͿ͕ŚŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚŝƐŚĂĚŶĞǀĞƌďĞĞŶĞdžĂŵŝŶĞĚ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ŚĂƉƚĞƌ ϰ ǁĂƐ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚŚĞ ŽƵƚĐŽŵĞ ;ŝ͘Ğ͕͘ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ƐLJŵƉƚŽŵƐ. 20 . .
(24) ďĞƚǁĞĞŶ ĂĚŵŝƐƐŝŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ^>ͲϵϬͲZͿ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ K ĂŶĚ K. 1. ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͘ dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨŬŶŽǁŶƉƌĞͲƚƌĞĂƚŵĞŶƚĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐƉƌĞĚŝĐƚŝǀĞŽĨĚƌŽƉŽƵƚĂƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ;Ğ ,ĂĂŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϯͿ͘ ^ƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJ ĞŶŽƵŐŚ͕ ůŝƚƚůĞ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌƐ ƉƌĞĚŝĐƚŝŶŐ ĚƌŽƉŽƵƚ ĂŵŽŶŐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ƚƌĞĂƚĞĚ ĨŽƌ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ǀĞƌLJ ůŝŬĞůLJ ƚŚĂƚ ĚƌŽƉŽƵƚ ŝƐ Ă ŵĂũŽƌ ƉƌŽďůĞŵ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŐƌŽƵƉ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ŚĂƉƚĞƌ ϱ ǁĂƐ ƚŽ ĞdžĂŵŝŶĞ ƉƌĞͲ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ƉƌĞĚŝĐƚŝǀĞ ŽĨ ĚƌŽƉŽƵƚ ǁŝƚŚŝŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ĞƐŝĚĞ KĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌ͕ƐƉĞĐŝĨŝĐƚLJƉĞƐŽĨĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌĂŶĚƚŚĞŝƌ ƌĞůĂƚŝŽŶƚŽĚƌŽƉŽƵƚǁĞƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͘ Ɛ ĨŽůůŽǁͲƵƉ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĨŽĐƵƐĞƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚůLJ ŽŶ ƉĂƚŝĞŶƚƐ ǁŚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ǁĞůĂĐŬŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶƚŚĞŽƵƚĐŽŵĞƐŽĨƚƌĞĂƚŵĞŶƚĚƌŽƉŽƵƚƐ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞŝŶ ŚĂƉƚĞƌ ϲ͕ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ŽƵƚĐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚƌŽƉŽƵƚƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽƌƚŚŽƐƉLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ĨĂĐŝůŝƚLJ ǁĂƐ ĞdžĂŵŝŶĞĚ͘ tĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚĐŽƵůĚƉƌĞĚŝĐƚŐŽŽĚŐĞŶĞƌĂůĚĂŝůLJĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐϭϴŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌĚŝƐĐŚĂƌŐĞ͘dŽ ĐŽŶƚƌŽů ĨŽƌ ƚŚĞƉŽƐƐŝďůĞĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ƚŚĞĨĂĐƚŽƌƐ ;ŽĨ ŚĂƉƚĞƌ ϱͿƚŚĂƚ ŚĂĚďĞĞŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĚƌŽƉŽƵƚ ŝŶ ŽƵƌ ƐĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ŽĨ K ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ͕ ĐĂŶŶĂďŝƐ ƵƐĂŐĞ ƉƌŝŽƌƚŽĂĚŵŝƐƐŝŽŶĂŶĚŵĂůĞƐĞdžǁĂƐĂůƐŽĞdžĂŵŝŶĞĚ͘ &ŝŶĂůůLJ͕ ŚĂƉƚĞƌ ϳ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ŐĞŶĞƌĂů ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŽĨ ŵĂŝŶ ĨŝŶĚŝŶŐƐ ĂŶĚ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ ŽĨ ĐŚĂƉƚĞƌƐ ϮͲϲ͘ dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂƉƚĞƌƐ ĂƌĞ ƐƵŵŵĂƌŝnjĞĚ ĂŶĚ ƐƚƌĞŶŐƚŚƐ ĂŶĚ ůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ͘ dŚŝƐ ƚŚĞƐŝƐ ĐŽŶĐůƵĚĞƐ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĨŽƌĐůŝŶŝĐĂůƉƌĂĐƚŝĐĞĂŶĚƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐĨŽƌĨƵƚƵƌĞƌĞƐĞĂƌĐŚ͘ . . 21.
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(49) ŚĂƉƚĞƌϮ . ĂŶLJŽƵƚŚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĐĂŶƐĂƚƚŚĞĂŐĞŽĨĨŝǀĞ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂƚĞďĞƚǁĞĞŶĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ. ŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐǁŝƚŚƐĞǀĞƌĞĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌĂŶĚĂ ŶŽŶͲƚƌĞĂƚŵĞŶƚŐƌŽƵƉ͍ . ^ũŽƵŬũĞ͘͘ĚĞŽĞƌ ůďĞƌƚ ͘ŽŽŶ ŶŶĂD͘ĚĞ,ĂĂŶ WƐLJĐŚŽůŽŐLJ͕ϮϬϭϯ͕ϰ;ϭϬͿ͕ϳϴϮͲϳϴϲ͘ ;K/ͿϭϬ͘ϰϮϯϲͬƉƐLJĐŚ͘ϮϬϭϯ͘ϰϭϬϭϭϭ . .
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(51) /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐĂůƌĞƐĞĂƌĐŚ;DŽĨĨŝƚƚ͕ϭϵϵϯ͕ϮϬϬϯͿŚĂƐƐŚŽǁŶƚŚĂƚĂƌĞůĂƚŝǀĞůLJƐŵĂůů ƉĂƌƚŽĨƚŚĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ;ϲ͘ϮйͿǁĂƐĞŶŐĂŐĞĚŝŶĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌĂƚĂǀĞƌLJLJŽƵŶŐĂŐĞ ǁŚŝĐŚ ƉĞƌƐŝƐƚĞĚ Ăƚ ĞǀĞƌLJ ƐƚĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞ͘ dŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ǁĂƐ ůĂďĞůĞĚ ůŝĨĞͲĐŽƵƌƐĞͲ. 2. ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚ;>WͿ͘ůĂƌŐĞƌŐƌŽƵƉ;Ϯϯ͘ϲйͿǁĂƐĨŽƵŶĚƚŽďĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌ ĚƵƌŝŶŐĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞŽŶůLJĂŶĚƚŚĞƌĞĨŽƌĞƚŚĞŝƌďĞŚĂǀŝŽƌǁĂƐůĂďĞůĞĚĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞͲůŝŵŝƚĞĚ ;>Ϳ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ĚƵƌŝŶŐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶĐĞ ďŽƚŚ ŐƌŽƵƉƐ ĚŝĚ ŶŽƚ ĚŝĨĨĞƌ ŝŶ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ĂŶĚ ƐĞƌŝŽƵƐŶĞƐƐ ŽĨ ŽĨĨĞŶĚŝŶŐ͕ DŽĨĨŝƚƚ ;DŽĨĨŝƚƚ͕ ϭϵϵϯ͕ ϮϬϬϯ͖ DŽĨĨŝƚƚ Θ ĂƐƉŝ͕ ϮϬϬϭͿ ĂƌŐƵĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĚŝĨĨĞƌĞĚ ŝŶ ĞƚŝŽůŽŐLJ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂů ĐŽƵƌƐĞ͕ ƉƌŽŐŶŽƐŝƐ ĂŶĚ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂƐ ĞŝƚŚĞƌ ƉĂƚŚŽůŽŐŝĐĂů ;>WͿ Žƌ ŶŽƌŵĂƚŝǀĞ ;>Ϳ͘ džƚĞŶƐŝǀĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽƚŽƚLJƉĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ĨŽƌ ĞƚŝŽůŽŐLJ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂů ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ ĂŶĚ ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ ƉƌŝŽƌŝƚŝĞƐ ǁĂƐ ĨŽƵŶĚ ;KĚŐĞƌƐ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϴͿ͘ LJ ůĂďĞůŝŶŐ ĐŚŝůĚƌĞŶ ǁŝƚŚ ĞĂƌůLJ ŽŶƐĞƚ ŽĨ ĂŶƚŝƐŽĐŝĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ĂƐ ͞ůŝĨĞͲĐŽƵƌƐĞͲƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚ͕͟ ƚŚĞ ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐĂů ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐŝŵƉůŝĞĚƚŚĂƚƚŚŝƐŐƌŽƵƉǁŽƵůĚŚĂƌĚůLJďĞŶĞĨŝƚĨƌŽŵƚƌĞĂƚŵĞŶƚŽƌĂƚůĞĂƐƚĂƌĞ ŝŶ ŶĞĞĚ ŽĨ ŵŽƌĞ ŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚƵƐ ĨĂƌ ƚŚŝƐ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞ ŚĂƐ ďĂƌĞůLJ ďĞĞŶ ƚĞƐƚĞĚ ŝŶ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ŶŽƌ ŚĂǀĞ ĨŝŶĚŝŶŐƐ ĨƌŽŵ ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐĂů ƌĞƐĞĂƌĐŚ ďĞĞŶƉƵƚƚŽƉƌĂĐƚŝĐĂůƵƐĞĨŽƌŝŶƉĂƚŝĞŶƚŽƌĨŽƌĞŶƐŝĐƐĞƚƚŝŶŐƐ͘ WƌĞƐĞŶƚƐƚƵĚLJĐŽŶĐĞƌŶĞĚĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐǁŝƚŚĂŶƚŝƐŽĐŝĂůďĞŚĂǀŝŽƌƚŚĂƚǁĞƌĞƚƌĞĂƚĞĚ ŝŶ Ă ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ŽƌƚŚŽƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ĨĂĐŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƐĞǀĞƌĞ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ĐŽŵďŝŶĞĚǁŝƚŚƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐĚŝƐŽƌĚĞƌƐ͘&ŽƌƉƌŽŐŶŽƐƚŝĐƉƵƌƉŽƐĞƐŝƚǁŽƵůĚďĞƌĞůĞǀĂŶƚƚŽ ŬŶŽǁ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞƐĞ ŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐ ďĞůŽŶŐĞĚ ƚŽ ƚŚĞ >W Žƌ ƚŚĞ > ŐƌŽƵƉ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ĂƌŽƐĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ŝƚ ǁĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ŝĨ ƚŚĞ ƉĂƚŝĞŶƚƐ͛ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌƐ ǁĞƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ĞĂƌůLJ ůŝĨĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞ ĚĂƚĂ͘ ƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ ŽĨ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ŶŽƌĞůŝĂďůĞĚĂƚĂĂďŽƵƚƚŚĞŝƌĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌĞĂƌůŝĞƌŝŶůŝĨĞŶŽƌĂďŽƵƚƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ŽŶƐĞƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ďĞŚĂǀŝŽƌ ǁĞƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ ŶĂŵŶĞƐƚŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŐĂƚŚĞƌĞĚ Ăƚ ĂĚŵŝƐƐŝŽŶŝƐŽĨƚĞŶƐƵďũĞĐƚŝǀĞĂŶĚƵŶƌĞůŝĂďůĞ͗ƉĂƚŝĞŶƚƐƚŚĞŵƐĞůǀĞƐĂƌĞŶŽƌĞůŝĂďůĞƐŽƵƌĐĞ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ĞĂƌůLJ ŚŝƐƚŽƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƌĞŶƚƐ͛ ǀŝĞǁ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ĐŚŝůĚ͛Ɛ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝƐ ŽĨƚĞŶ ďŝĂƐĞĚ ďLJ ƚŚĞŝƌ ĐŚŝůĚ͛Ɛ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ ŵŽƌĞ ŽďũĞĐƚŝǀĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŚŝůĚ͛Ɛ ĞĂƌůLJ ďĞŚĂǀŝŽƌ ǁĞƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ &Žƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ƐƚƵĚLJ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ ĚŝƐƌƵƉƚŝǀĞ ďĞŚĂǀŝŽƌ ǁĂƐ ĚƌĂǁŶ ĨƌŽŵ LJŽƵƚŚ ŚĞĂůƚŚ ĐĂƌĞĨŝůĞƐƚŽĞdžĂŵŝŶĞŝƚƐƵƐĞĨŽƌĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐƉƵƌƉŽƐĞƐ͘dŚĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶƚŚĞƐĞĨŝůĞƐǁĂƐ ŐĂƚŚĞƌĞĚ Ăƚ ĨŝdžĞĚ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚŝůĚ͛Ɛ ůŝĨĞ ďLJ LJŽƵƚŚ ŚĞĂůƚŚ ĐĂƌĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ . 27.
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Collectively, these results suggest that the irradiation of DT with UV light forms both thioether and disulfide bonds due to the reaction of the NB and DT units, respectively,
