GROOT versus

(1)

1

GROOT

versus

klein

Het verschil in het gebruik van alternatieve financiële prestatie-indicatoren

in halfjaarberichten tussen AEX- en AScX-ondernemingen

BIJLAGEN

Bijlage I: Nadere toelichting Hoofdstuk 2; BMJ en IAS 34...2

Bijlage II: Gebruikte modellen uit het Besluit Modellen Jaarrekening ...4

Bijlage III: Lijst van AEX- en AScX-bedrijven ...25

Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten ...27

Bijlage V: Eindoordelen (oordeel C) ondernemingen (tekstuele uitleg) ...33

Bijlage VI: Lijst aangetroffen alternatieve financiële prestatie-indicatoren ...41

Feikje van der Hoek

Rijksuniversiteit Groningen

Faculteit Economie

(2)

Bijlage I: Nadere toelichting Hoofdstuk 2; BMJ en IAS 34

BMJ: Toegestane afwijkingen van het Besluit Modellen Jaarrekening:

Elke ononderbroken reeks met Arabische cijfers genummerde posten in een model kan geheel of ten dele in de toelichting worden opgenomen, in plaats van op de balans, met herhaling van de som.

Elke ononderbroken reeks niet met hoofdletters gedrukte posten in de winst- en verliesrekening kan geheel of ten dele in de toelichting worden opgenomen, in plaats van op de winst- en verliesrekening, met herhaling van de som.

Als de bovengenoemde reeksen in de toelichting worden opgenomen, worden ze opgenomen in de volgorde van het gekozen model.

De post ‘aandeel in winst/verlies van ondernemingen waarin wordt deelgenomen’ mag ook aan alle financiële baten en lasten vooraf gaan.

In de modellen A, B, C en D mag de post ‘overlopende activa’ ook na de liquide middelen zelfstandig worden opgenomen.

In de modellen B en D mag de post ‘overlopende passiva’ ook na de schulden en in de modellen A en C na de voorzieningen zelfstandig worden opgenomen.

In de toelichting en in de modellen B en R mogen de uitsplitsing van de kortlopende en die van de langlopende schulden gezamenlijk worden gegeven, mits de onderverdeling weer uit de toelichting blijkt.

In model I mogen de posten Som der kosten en Netto-omzet-resultaat achterwege blijven.

In de modellen G, H, I en J mag van de kolomindeling worden afgeweken.

IAS 34: ‘Interim Financial Reporting’ (1999)

‘Selected explanatory notes’

An entity shall include the following information, as a minimum, in the notes to its interim financial statements, if material and if not disclosed elsewhere in the interim financial report. The information shall normally be reported on a financial year-to-date basis. However, the entity also disclose any events or transactions that are material to an understanding of the current interim period:

a. a statement that the same accounting policies and methods of computation are followed in the interim financial statements as compared with the most recent annual financial statements or, if those policies or methods have been changes, a description of the nature and effect of the change

b. explanatory comments about the seasonality or cyclicality of interim operations c. the nature and amount of items affecting assets, liabilities, equity, net income, or

cash flows that are unusual because of their nature, size, or incidence d. the nature and amount of changes in estimates of amounts reported in prior

interim periods of the current financial year or changes in estimates of amounts reported in prior financial years, if those changes have a material effect in the

(3)

3 g. segment revenue and segment result for business segments or geographical

segments, whichever is the entity’s primary basis of segment reporting

(disclosure of segment data is required in an entity’s interim financial report only if IAS 34 ‘Segment Reporting’ requires that entity to disclose segment data in its annual financial statements)

h. material events subsequent to the end of the interim period that have not been reflected in the financial statements for the interim period

i. the effect of changes in the composition of the entity during the interim period, including business combinations, acquisition or disposal of subsidiaries and long-term investments, restructurings, the entity shall disclose the information required to be disclosed under paragraphs 66-73 of IFRS 3 ‘Business Combinations’ j. changes in contingent liabilities or contingent assets since the last annual

(4)

Bijlage II: Gebruikte modellen uit het Besluit Modellen Jaarrekening

In deze bijlage staan de modellen uit het Besluit Modellen Jaarrekening vermeld die in de halfjaarberichten van de AEX- en AScX-ondernemingen zijn gebruikt. Dit zijn de volgende modellen:

Voor de balans: A B C D K R Voor de winst- en verliesrekening: E F I L M S De modellen zijn opgenomen in alfabetische volgorde.

Model A

Balans per 31 december 20x1

A. Vaste activa

I. Immateriële vaste activa

1. kosten van oprichting en van uitgifte van aandelen … 2. kosten van onderzoek en ontwikkeling … 3. concessies, vergunningen en intellectuele eigendom …

4. goodwill …

5. vooruitbetaald op immateriële vaste activa … … II. Materiele vaste activa

1. bedrijfsgebouwen en –terreinen … 2. machines en installaties … 3. andere vaste bedrijfsmiddelen … 4. vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en vooruitbetaald

op materiele vaste activa … 5. niet aan de bedrijfsuitoefening dienstbaar … … III. Financiële vaste activa

1. deelnemingen in groepsmaatschappijen … 2. vorderingen op groepsmaatschappijen … 3. andere deelnemingen … 4. vorderingen op participanten en op maatschappijen

waarin wordt deelgenomen … 5. overige effecten … 6. overige vorderingen … …

IV. Som der vaste activa …

B. Vlottende activa

I. Voorraden

1. grond- en hulpstoffen … 2. onderhanden werk … 3. gereed product en handelsgoederen …

4. vooruitbetaald op voorraden … … II. Vorderingen

1. op handelsdebiteuren … 2. op groepsmaatschappijen … 3. op participanten en op maatschappijen waarin wordt

(5)

5

III. Effecten …

IV. Liquide middelen …

V. Som der vlottende activa …

C. Kortlopende schulden (ten hoogste 1 jaar)

1. converteerbare leningen … 2. andere obligaties en onderhandse leningen … 3. schulden aan kredietinstellingen … 4. vooruit ontvangen op bestellingen … 5. schulden aan leveranciers en handelskredieten … 6. te betalen wissels en cheques … 7. schulden aan groepsmaatschappijen … 8. schulden aan participanten en aan maatschappijen

waarin wordt deelgenomen … 9. belastingen en premies sociale verzekeringen … 10. schulden ter zake van pensioenen … 11. overige schulden … 12. overlopende passiva … …

D. Uitkomst van vlottende activa min kortlopende schulden …

E. Uitkomst van activa min kortlopende schulden …

F. Langlopende schulden (nog voor meer dan een jaar)

1. converteerbare leningen … 2. andere obligatieleningen en onderhandse leningen …

3. schulden aan kredietinstellingen … 4. vooruit ontvangen op bestellingen … 5. schulden aan leveranciers en handelskredieten … 6. te betalen wissels en cheques … 7. schulden aan groepsmaatschappijen … 8. schulden aan participanten en aan maatschappijen

waarin wordt deelgenomen … 9. belastingen en premies sociale verzekeringen … 10. schulden ter zake van pensioenen … 11. overige schulden … 12. overlopende passiva … … G. Voorzieningen 1. voor pensioenen … 2. voor belastingen … 3. overige … … H. Eigen vermogen

I. Gestort en opgevraagd kapitaal …

II. Agio …

III. Herwaarderingsreserve … IV. Wettelijke en statutaire reserves

1. wettelijke …

2. statutaire … …

V. Overige reserves …

VI. Onverdeelde winst …

(6)

Model B

Actief Passief

A. Vaste activa A. Eigen vermogen

I. Immateriële vaste activa I. Gestort en opgevraagd kapitaal …

1. kosten van oprichting en uitgifte van aandelen … II. Agio ...

2. kosten van onderzoek en ontwikkeling … III. Herwaarderingsreserve …

3. concessies, vergunningen en intellectuele eigendom … IV. Wettelijke en statutaire reserves

4. goodwill … 1. wettelijke …

5. vooruitbetaald op immateriële vaste activa … 2. statutaire … …

II. Materiele vaste activa … V. Overige reserves …

1. bedrijfsgebouwen en -terreinen … VI. Onverdeelde winst …

2. machines en installaties … …

3. andere vaste bedrijfsmiddelen … B. Voorzieningen

4. vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en vooruitbetaald 1. voor pensioenen …

op materiele vaste activa … 2. voor belastingen …

5. niet aan de bedrijfsuitoefening dienstbaar … 3. overige …

III. Financiële vaste activa … …

1. deelnemingen in groepsmaatschappijen … C. Langlopende schulden (nog voor

2. vorderingen op groepsmaatschappijen … meer dan een jaar)

3. andere deelnemingen … 1. converteerbare leningen …

4. vorderingen op participanten en op maatschappijen 2. andere obligaties en onderhandse

waarin wordt deelgenomen … leningen …

5. overige effecten … 3. schulden aan kredietinstellingen …

6. overige vorderingen … 4. vooruitontvangen op bestellingen …

5. schulden aan leveranciers en

B. Vlottende activa handelskredieten …

I. Voorraden 6. te betalen wissels en cheques …

(7)

7

9. belasting en premies

II. Vorderingen sociale verzekeringen …

1. op handelsdebiteuren … 10. schulden ter zake van pensioenen …

2. op groepsmaatschappijen … 11. overige schulden …

3. op participanten en op maatschappijen waarin 12 overlopende passiva …

wordt deelgenomen … ...

4. overige vorderingen … D. Kortlopende schulden (ten

5. van aandeelhouders opgevraagde stortingen … hoogste 1 jaar)

6. overlopende activa … 1. converteerbare leningen …

III. Effecten … 2. andere obligaties en

IV. Liquide middelen … onderhandse leningen …

3. schulden aan kredietinstellingen …

4. vooruitontvangen op bestellingen …

5. schulden aan leveranciers en

kredietinstellingen …

6. te betalen wissels en cheques …

7. schulden aan

groepsmaatschappijen …

8. schulden aan participanten en aan

maatschappijen waarin

wordt deelgenomen …

9. belasting en premies sociale

verzekeringen …

10. schulden ter zake van pensioenen …

11. overige schulden …

12. overlopende passiva …

…

(8)

Model C

A. Vaste activa

I. immateriële vaste activa … II. materiele vaste activa … III. financiële vaste activa …

IV. som der vaste activa …

B. Vlottende activa

I. voorraden …

II. vorderingen en overlopende activa …

III. effecten …

IV. liquide middelen …

V. som der vlottende activa …

C. Kortlopende schulden (ten hoogste 1 jaar)

en overlopende passiva …

D. Uitkomst vlottende activa min kortlopende schulden …

E. Uitkomst activa min kortlopende schulden …

F. Langlopende schulden (nog voor meer dan een jaar) …

G. Voorzieningen …

H. Eigen vermogen

I. gestort en opgevraagd kapitaal …

II. agio …

III. herwaarderingsreserve … IV. wettelijke en statutaire reserves … V. overige reserves … VI. onverdeelde winst …

… …

(9)

9 Model D

A. Vaste activa A. Eigen vermogen

I. immateriële vaste activa … I. gestort en opgevraagd kapitaal …

II. materiele vaste activa … II. agio …

III. financiële vaste activa … III. herwaarderingsreserve …

… IV. wettelijke en statutaire reserves …

V. overige reserves …

B. Vlottende activa VI. onverdeelde winst …

I. voorraden … …

II. vorderingen en overlopend B. Voorzieningen …

activa …

III. effecten … C. Langlopende schulden

IV. liquide middelen … (nog voor meer dan

… een jaar) …

D. Kortlopende schulden (ten hoogste 1 jaar) en

overlopende passiva …

(10)

Model E

Winst- en verliesrekening over 20x1

Netto-omzet …

Wijziging in voorraden gereed product en onderhanden werk … Geactiveerde productie voor het eigen bedrijf … Overige bedrijfsopbrengsten …

Som der bedrijfsopbrengsten …

Kosten van grond- en hulpstoffen … Kosten uitbesteed werk en andere externe kosten … Lonen en salarissen …

Sociale lasten …

Afschrijvingen op immateriële en materiele vaste activa … Overige waardeveranderingen van immateriële en materiele vaste activa … Bijzondere waardevermindering van vlottende activa … Overige bedrijfskosten …

Som der bedrijfslasten …

Opbrengst van vorderingen die tot de vaste activa behoren en

en van effecten …

Andere rentebaten en soortgelijke opbrengsten … Waardeveranderingen van vorderingen die tot de vaste activa behoren

en van effecten …

Rentelasten en soortgelijke kosten …

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen …

Belastingen resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening … Aandeel in winst/verlies van ondernemingen waarin wordt deelgenomen …

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen …

Buitengewone baten …

Buitengewone lasten … Belastingen buitengewoon resultaat …

Buitengewoon resultaat na belastingen …

(11)

11

Model F

Netto-omzet …

Kostprijs van de omzet …

Bruto-omzetresultaat …

Verkoopkosten … Algemene beheerkosten …

Som der kosten …

Netto-omzetresultaat …

Overige bedrijfsopbrengsten … Opbrengst van vorderingen die tot de vaste activa behoren en

van effecten …

Andere rentebaten en soortgelijke opbrengsten … Waardeveranderingen van vorderingen die tot de vaste activa

behoren en van effecten … Rentelasten en soortgelijke kosten …

Buitengewone lasten … Belastingen buitgewoon resultaat …

(12)

Model I

Bruto-marge …

Lonen en salarissen …

Sociale lasten …

Afschrijvingen op immateriële en materiele vaste activa … Overige waardeveranderingen van immateriële en materiele

vaste activa …

Bijzondere waardevermindering van vlottende activa …

Overige bedrijfskosten … …

Som der kosten …

Opbrengst van vorderingen die tot de vaste activa behoren en

van effecten …

Andere rentebaten en soortgelijke opbrengsten … Waardeveranderingen van vorderingen die tot de vaste activa

behoren en van effecten … Rentelasten en soortgelijke kosten … …

Buitengewone lasten … Belastingen buitengewoon resultaat …

(13)

13 Model K

Balans per

A. Kasmiddelen A. Schulden aan kredietinstellingen B. Overheidspapier herfinancierbaar 1. onmiddellijk opeisbaar

bij de centrale bank 2. overige

C. Vorderingen op kredietinstellingen B. Schulden aan klanten

1. onmiddellijk opeisbaar 1. spaargelden

2. overige 1.1 onmiddellijk opeisbaar

1.2 overige

D. Vorderingen op klanten 2. andere schulden

2.1 onmiddellijk opeisbaar

E. Obligaties en andere vastrentende waarde- 2.2 overige

papieren

1. van publiekrechtelijke emittenten C. Schuldbewijzen

2. van andere emittenten 1. obligaties en andere vastrentende waardepapieren

F. Aandelen en andere niet-vastrentende 2. overige

waardepapieren

G. Deelnemingen in groepsmaatschappijen D. Overige schulden

1. in kredietinstellingen

2. overige E. Overlopende passiva

H. Overige deelnemingen F. Voorzieningen

1. in kredietinstellingen 1. voor pensioenen

2. overige 2. voor belastingen

3. overige

I. Immateriële activa

(14)

aandelen

2. kosten van onderzoek en ontwikkeling I. Agio

3. concessies, vergunningen en intellectuele

eigendom J. Herwaarderingsreserve

4. goodwill

5. vooruitbetaald op immateriële activa K. Wettelijke en statutaire reserves

1. wettelijke

J. Materiele vaste activa 2. statutaire 1. terreinen en gebouwen in eigen gebruik

2. overige L. Overige reserves

K. Overige activa M. Onverdeelde winst L. Van aandeelhouders opgevraagde stortingen

M. Overlopende activa

A. Voorwaarde schulden

1. uit hoofde van verdisconteerde wissels 2. uit hoofde van garanties e.d.

3. uit hoofde van onherroepelijke accreditieven 4. overige

B. Onherroepelijke toezeggingen

1. verplichtingen uit cessie en retrocessie 2. overige

(15)

15

Model L

Winst- en verliesrekening over

Rente en soortgelijke baten

1. rente van obligaties en andere vastrentende waardepapieren 2. overige

Rente en soortgelijke lasten

Opbrengsten uit effecten en deelnemingen

1. opbrengsten uit aandelen en andere niet-vastrentende waardepapieren 2. opbrengsten uit groepsmaatschappijen

3. opbrengsten uit overige deelnemingen

Ontvangen provisie Betaalde provisie

Resultaat uit financiële transacties Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten

Personeels- en andere beheerskosten

1. personeelskosten 1.1 lonen en salarissen 1.2 sociale lasten 2. andere beheerskosten

Afschrijvingen en waardeveranderingen op immateriële en materiele vaste activa Overige bedrijfslasten

Waardeverminderingen van vorderingen en voorzieningen voor onder de balans opgenomen verplichtingen

Vrijval waardeverminderingen van vorderingen en voorzieningen voor onder de balans opgenomen verplichtingen

Waardeverminderingen van de tot de vaste activa behorende effecten en deelnemingen

Vrijval waardeverminderingen van de tot de vaste activa behorende effecten en deelnemingen

Som der bedrijfslasten

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen Belastingen resultaat gewone bedrijfsuitoefening

(16)

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen Buitengewone baten

Buitengewone lasten

Belastingen buitengewoon resultaat Buitengewoon resultaat na belastingen Resultaat na belastingen

(17)

17 Model M

Lasten Baten

Rente en soortgelijke lasten Rente en soortgelijke baten

Betaalde provisie 1. rente van obligaties en andere vastrentende waardepapieren

Verlies op financiële transacties 2. overige

Personeels- en andere beheerskosten Opbrengsten uit effecten en deelnemingen

1. personeelskosten 1. opbrengsten uit aandelen en andere niet-

1.1 lonen en salarissen vastrentende waardepapieren

1.2 sociale lasten 2. opbrengsten uit groepsmaatschappijen

2. andere beheerskosten 3. opbrengsten uit overige deelnemingen

Afschrijvingen en waardeverminderingen op Ontvangen provisie immateriële en materiele vaste activa

Overige bedrijfslasten Winst op financiële transacties Waardeveranderingen van vorderingen en Waardeveranderingen van vorderingen en voorzieningen van onder de balans voorzieningen voor onder de balans opgenomen verplichtingen opgenomen verplichtingen

Waardeveranderingen van tot de vaste activa Waardeveranderingen van de tot de vaste activa behorende effecten en deelnemingen behorende effecten en deelnemingen

Overige bedrijfsopbrengsten

Belastingen resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening Belastingen resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening Buitengewone baten

(18)

Buitengewone lasten Belastingen buitengewoon resultaat Belastingen buitengewoon resultaat Buitengewoon resultaat na belastingen Buitengewoon resultaat na belastingen Verlies na belastingen

(19)

19 Model N

Balans per

Actief Passief

A. Immateriële activa A. Eigen vermogen

1. kosten van oprichting en van uitgifte van

aandelen I. Gestort en opgevraagd kapitaal

2. kosten van onderzoek en ontwikkeling

3. concessies, vergunningen en intellectuele II. Agio eigendom

4. goodwill III. Herwaarderingsreserve

5. vooruitbetaald op immateriële activa

IV. Wettelijke en statutaire reserves

B. Beleggingen 1. wettelijke

2. statutaire I. Terreinen en gebouwen

1. voor eigen gebruik V. Overige reserves

2. overige terreinen en gebouwen

VI. Onverdeelde winst II. Beleggingen in groepsmaatschappijen en

deelnemingen B. Achtergestelde schulden

1. deelnemingen in groepsmaatschappijen

2. obligaties uitgegeven door en vorderingen C. Technische voorzieningen

op groepsmaatschappijen

3. andere deelnemingen I. Voor niet verdiende premies en lopende risico’s: 4. obligaties uitgegeven door en vorderingen a. bruto

op participanten en op maatschappijen b. herverzekeringsdeel waarin wordt deelgenomen

II. Voor levensverzekering:

III. Overige financiële beleggingen a. bruto

1. aandelen, deelnemingsbewijzen en andere b. herverzekeringsdeel niet-vastrentende waardepapieren

(20)

waardepapieren a. bruto

3. belangen in beleggingspools b. herverzekeringsdeel 4. vorderingen uit hypothecaire leningen

5. vorderingen uit andere leningen IV. Voor winstdeling en kortingen 6. deposito’s bij kredietinstellingen a. bruto

7. andere financiële beleggingen b. herverzekeringsdeel IV. Depots bij verzekeraars V. Egalisatievoorziening

a. bruto

C. Beleggingen voor risico van polishouders b. herverzekeringsdeel

en spaarkasbeleggingen

D. Vorderingen D. Technische voorzieningen voor verzekeringen

waarbij polishouders het beleggingsrisico dragen

I. Vorderingen uit directe verzekering op en voor spaarkassen

1. verzekeringnemers

2. tussenpersonen a. bruto

b. herverzekeringsdeel

II. Vorderingen uit herverzekering

E. Voorzieningen

III. Overige vorderingen 1. voor pensioenen

2. voor belastingen

IV. Van aandeelhouders opgevraagde stortingen 3. overige

E. Overige activa F. Depots van herverzekeraars

I. Materiele vaste activa en voorraden G. Schulden

II. Liquide middelen I. Schulden uit directe verzekering

(21)

21

I. Lopende rente en huur IV. Andere obligaties en onderhandse leningen II. Overlopende acquisitiekosten V. Schulden aan kredietinstellingen

III. Overige overlopende activa VI. Overige schulden

(22)

Model R

Balans per

Actief Passief

A. Beleggingen A. Eigen vermogen

I. Terreinen en gebouwen I. Geplaatst kapitaal

1. in eigen gebruik

2. overige terreinen en gebouwen II. Agio

II. Beleggingen in groepsmaatschappijen III. Herwaarderingsreserve 1. deelnemingen in groepsmaatschappijen

2. obligaties uitgegeven door en vorderingen IV. Wettelijke en statutaire reserves 3. andere deelnemingen

4. obligaties uitgegeven door en vorderingen V. Koersverschillenreserve op participanten en maatschappijen

waarin wordt deelgenomen VI. Overige reserves

III. Overige financiële beleggingen VII. Onverdeelde winst 1. aandelen, deelnemingsbewijzen en andere

niet-vastrentende waardepapieren B. Achtergestelde schulden

2. obligaties en andere vastrentende

waardepapieren C. Voorzieningen

3. vorderingen uit hypothecaire leningen 1. voor pensioenen 4. vorderingen uit andere leningen 2. voor belastingen 5. depositio’s bij kredietinstellingen 3. overige

6. andere financiële beleggingen

D. Langlopende schulden B. Vorderingen (nog voor meer dan een jaar)

1. uit hoofde van effectentransacties aan

(23)

23

II. Overige vorderingen 4. schulden aan kredietinstellingen

5. te betalen wissels en cheques

III. Overlopende activa 6. schulden aan groepsmaatschappijen

7. schulden aan participanten en aan maatschappijen

C. Overige activa waarin wordt deelgenomen

8. belastingen en premies sociale verzekeringen

9. schulden ter zake van pensioenen

I. Vaste activa 10. overige schulden

1. immateriële vaste activa 11. overlopende passiva 1.1 kosten van oprichting en van uitgifte

van aandelen E. Kortlopende schulden (ten hoogste 1 jaar)

1.2 kosten van onderzoek en ontwikkeling 1. uit hoofde van effectentransacties aan

1.3 concessies, vergunningen en 1.1 commissisionairs

intellectuele eigendom 1.2 anderen

1.4 goodwill 2. converteerbare leningen

1.5 vooruitbetaald op immateriële 3. andere obligaties en onderhandse leningen

vaste activa 4. schulden aan kredietinstellingen

2. materiele vaste activa 5. te betalen wissels en cheques

3. financiële vaste activa 6. schulden aan groepsmaatschappijen

7. schulden aan participanten en aan maatschappijen

waarin wordt deelgenomen

II. Liquide middelen 8. belastingen en premies sociale verzekeringen

9. schulden ter zake van pensioenen

III. Andere activa 10. overige schulden

(24)

Model S

Opbrengsten uit beleggingen

In groepsmaatschappijen In andere deelnemingen In terreinen en gebouwen In andere beleggingen

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten

Lasten in verband met het beheer van beleggingen Beheerskosten en rentelasten

Afschrijvingen op beleggingen in onroerend goed

Afschrijvingen op immateriële en andere materiele vaste activa Overige bedrijfskosten

Som der bedrijfslasten

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen

Belastingen resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen

Buitengewone baten Buitengewone lasten

Belastingen buitengewoon resultaat

Buitengewoon resultaat na belastingen Resultaat na belastingen

(25)

25

Bijlage III: Lijst van AEX- en AScX-bedrijven

Lijst bedrijven AEX:

Naam bedrijf: Naam Halfjaarbericht Website:

ABN AMRO Holding Persbericht: ABN Amro maakt resultaten over 1e halfjaar 2005 bekend www.abnamro.com

Aegon Aegon rapporteert resultaten eerste zes maanden 2005 www.aegon.com

Kon. Ahold Resultaten Q2 2005 www.ahold.com

Akzo Nobel Bericht over het 2e kwartaal 2005 www.akzonobel.com

ASML Holding Presentation Second Quarter 2005 www.asml.com

Buhrmann Quarterly Report 2nd Quarter 2005 www.buhrmann.com

Kon. DSM Persbericht tweede kwartaal 2005 www.dsm.com

Fortis Consolidated Quarterly Report First Half Year 2005 www.fortis.com

Getronics Half-Year Report 2005 www.getronics.com

Hagemeyer Halfjaarbericht 2005 www.hagemeyer.com

Heineken Halfjaarresultaten Heineken N.V. 2005 www.heineken.com

ING Groep Persbericht eerste zes maanden 2005 www.ing.com

Kon. KPN 2e Kwartaalbericht (H1 2005 Resultaten) www.kpn.com

Kon. Numico Results Release Q2 2005 www.numico.com

Royal Philips Electronics 2005 Second Quarterly Report www.philips.com

Royal Dutch Shell Quarterly Results Announcement 2nd Quarter 2005 www.shell.com

Reed Elsevier Reed Elsevier Interim Statement 2005 www.reedelsevier.com

Rodamco Europe Interim Results 2005 (press presentation) www.rodamco.com

SBM Offshore Half Year Results 2005 www.sbmoffshore.com

TNT Second Quarter Results 2005 www.tnt.com

TomTom Q2 Results 2005 www.tomtom.com

Unilever Second Quarter and Half Year Results 2005 www.unilever.com

Vedior 2005 Q2 Results www.vedior.com

VNU First Half Results 2005 www.vnu.com

(26)

Bijlage III: Lijst van AEX- en AScX-bedrijven (vervolg)

Lijst bedrijven AScX:

Naam bedrijf: Naam halfjaarbericht: Website:

Arcadis Bericht tweede kwartaal en eerste halfjaar 20005 www.arcadis-global.nl

Athlon Holding Halfjaarcijfers 2005 www.athlonholding.nl

Ballast Nedam Half-Year Results 2005 www.ballast-nedam.com

BE Semiconductor Industries Half-Yearly IFRS Report 2005 www.besi.nl

Binck Persbericht: Halfjaarcijfers 2005 Binck NV www.binck.com

Brunel international Halfjaarbericht 2005: persbericht www.brunel-international.com

Draka Holding Financial Report for the first Half-Year 2005 www.draka.com

Eurocommercial Properties Halfjaarbericht per 31 december 2005 www.eurocommercialproperties.com

Exact Holding Exact software announces financial results for 1st half of 2005 www.exactsoftware.com

Fornix Biosciences Financiële overzichten eerste halfjaar 2005 www.fornix.nl

Grontmij Interim Financial Report as at 30 june 2005 www.grontmij.com

Imtech Halfjaarbericht 2005 www.imtech.nl

InnoConcepts Persbericht: Verdere sterke stijging resultaten InnoConcepts www.inno-concepts.com

Kendrion Halfjaarbericht 2005 www.kendrion.com

Koninklijke Ten Cate Half-yearly results 2005 www.tencate.com

Van Lanschot Halfjaarbericht 2005: persbericht www.vanlanschot.com

Laurus Halfjaarbericht 2005 www.laurus.nl

Nieuwe Steen Investments Tussentijds bericht over het eerste halfjaar 2005 www.nsi.nl

OPG Groep Halfjaarbericht 2005 OPG Groep www.opggroep.nl

Sligro Food Group Halfjaarcijfers 2005 www.sligrofoodgroup.nl

Smit Internationale Half-Year 2005, press release www.smit.com

Telegraaf Media Groep Halfjaarbericht 2005 www.tmg.nl

UNIT 4 Agresso Halfjaarcijfers per 30 juni 2005 www.unit4.nl

VastNed Offices/Industrial Interim report 2005 www.vastned.nl

(27)

27

Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten

A. Algemene informatie

index Blz. gebruikte modellen winst/verlies omzet marktwaarde solvabiliteit accounting principles accountantsverklaring

Winst/verlies % 1=ja, 2=nee,

Naam bedrijf balans W&V omzet 3=nee, geen mededeling ABN Amro aex 47 K L 1,882,000,000 18% 10,750,000,000 45,585,456,252 98% IFRS 1

Aegon aex 27 N E Ahold aex 29 D F Akzo Nobel aex 20 D E ASML Holding aex 20 C F Buhrmann aex 13 D F DSM Koninklijke aex 11 D F Fortis aex 51 K Getronics aex 48 D F Hagemeyer aex 24 B F Heineken aex 22 D E ING Groep aex 42 Koninklijke KPN aex 27 B E Numico aex 12 D E Philips, Royal aex 30 C F Reed Elsevier aex 40 A F Rodamco Europe aex 39 B L Royal Dutch Shell aex 22 C F SBM Offshore aex 9 B F TNT aex 37 TomTom aex 13 D F Unilever aex 15 A F Vedior aex 13 A F VNU aex 15 A E WoltersKluwer aex 22 A F 1,426,000,000 10% 14,701,000,000 23,456,987,808 93% IFRS 2 264,000,000 1% 23,415,000,000 10,100,545,143 77% IFRS 2 469,000,000 7% 6,395,000,000 12,753,583,378 75% IFRS 2 212,077,000 15% 1,447,945,000 8,101,637,193 54% US GAAP 2 19,100,000 1% 2,792,500,000 2,571,516,255 62% IFRS 2 264,000,000 6% 4,107,000,000 7,393,499,623 48% IFRS 2 2,542,700,000 5% 46,429,500,000 38,331,584,547 97% IFRS 1 10,000,000- -1% 1,322,000,000 1,186,999,453 74% IFRS 2 57,602,000 2% 2,640,364,000 2,194,282,824 75% IFRS geen IAS 34 2 345,000,000 7% 5,142,000,000 15,730,634,340 65% IFRS 2 1,430,000,000 6% 22,624,000,000 70,998,868,457 97% IFRS 2 512,000,000 9% 5,752,000,000 20,190,517,054 78% IFRS 2 101,000,000 11% 935,000,000 6,997,498,066 98% IFRS 2 1,100,000,000 8% 13,722,000,000 36,159,034,020 49% US GAAP 2 197,000,000 6% 3,457,000,000 8,675,412,165 81% IFRS IAS 34 1 411,000,000 86% 476,200,000 7,571,687,867 45% IFRS 2 11,911,000,000 8% 154,800,000,000 104,649,432,507 54% IFRS 2 73,473,000 12% 607,115,000 2,951,584,616 72% IFRS 2 403,000,000 58% 697,000,000 13,386,968,876 61% IFRS 3 35,846,000 20% 181,002,000 3,686,645,223 34% IFRS 2 1,765,000,000 9% 19,367,000,000 10,902,810,293 79% IFRS IAS 34 2 74,000,000 2% 3,249,000,000 2,972,142,851 40% IFRS IAS 34 2 105,000,000 6% 1,648,000,000 - 59% IFRS 2 106,000,000 7% 1,580,000,000 6,287,401,271 81% IFRS 2

(28)

Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten (vervolg) A. Algemene informatie (vervolg)

index blz. gebruikte modellen winst/verlies omzet marktwaarde solvabiliteit accounting principles accountantsverklar

Winst/verlies % 1=ja, 2=nee,

Naam bedrijf balans W&V omzet 3=nee, geen medede Arcadis NV ascx 8 D E 9,400,000 4% 233,400,000 743,242,140 67% IFRS IAS 34 1 Athlon Holding NV ascx 15 19,900,000 5% 388,000,000 516,450,326 95% niet genoemd 3 Ballast Nedam ascx 25 C 13,000,000 2% 572,000,000 344,450,000 78% niet genoemd 3 BE Semiconductor I. ascx 29 C F 7,016,000- -10% 73,597,000 170,833,672 41% IFRS 1 Binck ascx 6 K M 6,610,000 25% 26,758,000 422,934,982 89% IFRS 3 Brunel International ascx 10 D I 5,808,000 3% 184,039,000 656,191,996 34% IFRS 2 Draka Holding ascx 7 B F 12,100,000 1% 897,900,000 553,581,228 70% IFRS IAS 34 2 Eurocommercial P. ascx 20 A 104,081,000 68% 151,984,000 1,103,337,606 48% IFRS IAS 34 1 Exact Holding ascx 21 B E 13,285,000 13% 101,612,000 653,686,850 38% IFRS 2 Fornix Biosciences ascx 16 D F 4,169,669 10% 43,157,197 178,477,531 30% IFRS 2 Grontmij ascx 14 B E 5,688,000 3% 209,608,000 289,756,191 75% IFRS IAS 34 1 Imtech ascx 8 E 21,100,000 3% 835,400,000 1,172,925,700 79% IFRS 2 InnoConcepts ascx 4 D F 2,165,000 17% 12,667,000 229,115,828 41% NL GAAP 2 Kendrion ascx 27 B E 8,100,000 3% 297,100,000 190,320,169 80% IFRS IAS 34 1 Laurus ascx 28 B F 2,000,000 0% 1,463,000,000 399,740,352 82% IFRS IAS 34 2 Nieuwe Steen Inv. ascx 17 R S 31,163,000 60% 51,841,000 789,713,633 56% IFRS 2 OPG Groep ascx 27 D F 40,700,000 4% 1,108,300,000 1,063,545,845 56% IFRS 2 Sligro Food Group NV ascx 12 B F 18,814,000 2% 754,199,000 850,866,897 55% IFRS geen IAS 34 3 Smit Internationale ascx 8 D E 18,800,000 11% 168,900,000 514,890,940 56% IFRS 2 Telegraaf Media Gr. ascx 16 C E 23,967,000 6% 385,347,000 1,160,232,320 42% IFRS geen IAS 34 2 Ten Cate ascx 17 D E 15,000,000 4% 351,000,000 504,023,446 60% IFRS 1 Unit 4 Agresso ascx 5 D F 7,196,000 4% 164,681,000 436,372,248 53% IFRS 2 Van Lanschot NV ascx 23 K L 76,820,000 18% 435,298,000 1,107,001,917 94% IFRS 2 VastNed Offices/Ind ascx 32 D S 6,539,000 31% 21,041,000 548,669,561 50% IFRS IAS 34 1

(29)

29 Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten (vervolg)

B. Specificatie marktwaarde

AEX Naam bedrijf Koers 03-04-2006 Koers 03-05-2006 Aantal aandelen Marktwaarde* ABN Amro 24.91 22.83 1,909,738,427 45,585,456,252 Aegon 15.25 14.09 1,598,976,674 23,456,987,808 Ahold 6.57 6.42 1,555,126,273 10,100,545,143 Akzo Nobel 43.85 45.29 286,147,260 12,753,583,378 ASML Holding 16.75 16.71 484,258,051 8,101,637,193 Buhrmann 14.68 14.00 179,324,704 2,571,516,255 DSM Koninklijke 37.01 36.21 201,953,008 7,393,499,623 Fortis 29.50 29.42 1,301,140,005 38,331,584,547 Getronics 9.92 9.34 123,260,587 1,186,999,453 Hagemeyer 4.10 4.40 516,301,841 2,194,282,824 Heineken 31.73 32.48 489,974,594 15,730,634,340 ING Groep 32.60 31.80 2,204,933,803 70,998,868,457 Koninklijke KPN 9.51 9.26 2,151,360,368 20,190,517,054 Numico 36.47 37.16 190,071,929 6,997,498,066 Philips, Royal 28.29 26.66 1,316,070,392 36,159,034,020 Reed Elsevier 11.74 11.65 741,805,230 8,675,412,165 Rodamco Europe 83.65 85.30 89,632,292 7,571,687,867 Royal Dutch Shell 26.11 27.19 3,926,807,974 104,649,432,507 SBM Offshore 84.25 87.2 34,430,850 2,951,584,616 TNT 28.86 29.40 459,559,522 13,386,968,876 TomTom 29.63 37.14 110,428,193 3,686,645,223 Unilever 19.13 19.02 571,575,900 10,902,810,293 Vedior 16.32 18.45 170,960,187 2,972,142,851 VNU 1 257,073,187 - WoltersKluwer 20.70 20.61 304,400,933 6,287,401,271 Marktwaarde is het gemiddelde van beide koersen * het aantal aandelen.

1

VNU is op 2 juni 2006 uit de AEX verwijderd op www.euronext.com. Daarom is het voor mij niet meer mogelijk geweest om de beurskoersen op 3 april 2006 en 3 mei 2006 voor VNU te achterhalen. Wat betreft marktwaarde heb ik VNU meegerekend met de AEX-ondernemingen.

(30)

Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten (vervolg) B. Specificatie marktwaarde (vervolg)

AScX Naam bedrijf Koers 03-04-2006 Koers 03-05-2006 Aantal aandelen Marktwaarde* Arcadis NV 35.00 37.00 20,645,615 743,242,140 Athlon Holding NV 29.74 29.91 17,316,021 516,450,326 Ballast Nedam 35.76 33.13 10,000,000 344,450,000 BE Semiconductor In. 5.22 4.91 33,728,267 170,833,672 Binck 13.54 13.89 30,837,403 422,934,982 Brunel International 27.54 30.40 22,650,742 656,191,996 Draka Holding 15.62 15.43 35,657,406 553,581,228 Eurocommercial P. 32.19 30.51 35,194,182 1,103,337,606 Exact Holding 26.25 27.33 24,400,405 653,686,850 Fornix Biosciences 26.39 26.65 6,729,922 178,477,531 Grontmij 71.40 72.00 4,041,230 289,756,191 Imtech 43.00 44.25 26,886,549 1,172,925,700 InnoConcepts 13.40 12.78 17,503,119 229,115,828 Kendrion 1.85 1.85 102,875,767 190,320,169 Laurus 3.49 3.48 114,703,114 399,740,352 Nieuwe Steen Inv. 23.05 21.10 35,774,117 789,713,633 OPG Groep 74.30 73.00 14,440,541 1,063,545,845 Sligro Food Group NV 38.50 42.22 21,081,935 850,866,897 Smit Internationale 64.50 69.05 7,710,834 514,890,940 Telegraaf Media Gr. 22.20 22.00 52,499,200 1,160,232,320 Ten Cate 24.00 24.50 20,784,472 504,023,446 Unit 4 Agresso 15.80 18.14 25,714,334 436,372,248 Van Lanschot NV 78.25 86.20 13,463,082 1,107,001,917 VastNed Offices/Ind 28.85 27.75 19,387,617 548,669,561 Wegener 14.40 14.76 44,388,837 647,189,243 Marktwaarde is het gemiddelde van beide koersen * het aantal aandelen.

(31)

31 Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten (vervolg)

C. Beoordeling per bedrijf

Alternatieve financiële prestatie-indicatoren = alt.fin.pi's

Naam bedrijf Aantal alt.fin.pi's Cijfer A Aantal alt.fin.pi's Cijfer B Cijfer C AEX onderdeel A (kolom 1) onderdeel B (kolom 1)

(hoe vaak in total: kolom 2) (hoe vaak in totaal: kolom 2) Kolom 1 Kolom 2 Kolom 1 Kolom 2

ABN Amro 1 1 4 5 30 3 4 Aegon 1 1 5 2 5 4 4 Ahold 0 0 5 6 29 3 3 Akzo Nobel 4 5 2 8 46 2 2 ASML Holding 1 1 4 4 7 4 4 Buhrmann 10 13 1 11 73 1 1 DSM Koninklijke 2 2 4 4 25 4 3 Fortis 0 0 5 1 2 4 4 Getronics 2 2 4 9 48 2 2 Hagemeyer 1 1 4 7 55 3 2 Heineken 1 1 4 6 66 3 2 ING Groep 0 0 5 4 45 4 2 Koninklijke KPN 0 0 5 3 15 4 4 Numico 2 2 4 9 57 2 1 Philips, Royal 1 1 4 4 44 4 3 Reed Elsevier 3 3 3 13 190 1 1 Rodamco Europe 1 1 4 5 19 3 3

Royal Dutch Shell 1 1 4 9 25 2 2

SBM Offshore 1 1 4 4 9 4 3 TNT 2 2 4 3 18 4 3 TomTom 1 1 4 2 6 4 4 Unilever 6 7 1 7 33 3 2 Vedior 4 4 2 5 53 3 2 VNU 3 3 3 7 57 3 1 WoltersKluwer 3 3 3 9 89 2 1 Gemiddeld 2.0 2.2 3.7 5.9 41.8 3.0 2.5 Gemiddeld a+b 3.4

(32)

Bijlage IV: Numerieke resultaten analyse halfjaarberichten (vervolg) C. Beoordeling per bedrijf (vervolg)

Alternatieve financiële prestatie-indicatoren = alt.fin.pi's

Naam bedrijf Aantal alt.fin.pi's Cijfer A Aantal alt.fin.pi's Cijfer B Cijfer C AScX onderdeel A (kolom 1) onderdeel B (kolom 1)

(hoe vaak in totaal: kolom 2) (hoe vaak in totaal: kolom 2) Kolom 1 Kolom 2 Kolom 1 Kolom 2

Arcadis NV 2 2 4 4 20 4 3 Athlon Holding NV 0 0 5 2 10 4 4 Ballast Nedam 2 2 4 2 15 4 4 BE Semiconductor In. 0 0 5 0 0 5 5 Binck 0 0 5 0 0 5 5 Brunel International 0 0 5 3 16 4 4 Draka Holding 2 2 4 0 0 5 5 Eurocommercial P. 0 0 5 2 5 4 4 Exact Holding 4 4 2 7 16 3 3 Fornix Biosciences 2 2 4 0 0 5 4 Grontmij 2 2 4 1 1 4 4 Imtech 4 4 2 4 15 4 2 InnoConcepts 1 1 5 1 2 4 4 Kendrion 1 1 4 3 3 4 4 Laurus 1 1 4 2 2 4 4

Nieuwe Steen Inv. 0 0 5 3 10 4 4

OPG Groep 0 0 5 2 2 4 4

Sligro Food Group NV 3 1 3 3 8 3 3

Smit Internationale 1 1 5 0 0 5 5 Telegraaf Media Gr. 1 1 4 3 6 4 4 Ten Cate 2 2 4 3 10 4 4 Unit 4 Agresso 5 7 1 3 6 4 2 Van Lanschot NV 0 0 5 1 8 4 4 VastNed Offices/Ind 1 1 4 3 28 4 3 Wegener 4 6 2 6 11 3 2 Gemiddeld 1.5 1.6 4.0 2.3 7.8 4.1 3.8 Gemiddeld a + b 4.0

(33)

33

Bijlage V: Eindoordelen (oordeel C) ondernemingen (tekstuele uitleg)

2

AEX-ondernemingen:

ABN Amro Oordeel 4

Er komen vijf verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, in totaal 31 keer. Volgens de tabel zou dit een drie moeten zijn. Er moet bijgezegd worden dat er een alternatieve financiële prestatie-indicator bij zit, die in totaal 26 keer voorkomt, maar niet heel misleidend is (operationele nettowinst). Voor ABN Amro pleit bovendien, dat er uitgelegd wordt waarom er gebruikt gemaakt wordt van constante wisselkoersen en lokale valuta. Van deze termen wordt ook uitgelegd hoe ze samengesteld zijn. Daarom wordt het eindoordeel toch een vier.

Aegon Oordeel 4

In de winst- en verliesrekening wordt gesproken over omzet, in plaats van netto-omzet. Daarom krijgt onderdeel A toch een vijf. In de toelichting zijn er twee verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren, die in totaal vijf keer voorkomen. Ten eerste nettowinst per aandeel na volledige conversie. Dit kan verwarring wekken, omdat het niet altijd duidelijk is of in de nettowinst per aandeel wel alle deelnemingen zijn verwerkt. Tevens wordt een aantal posten genoemd op basis van constante wisselkoersen. Er wordt wel aangegeven waarom dat zo is, en dat deze informatie geen andere informatie kan vervangen. Dat is wel heel goed, maar het blijft een vier. Deze posten kunnen wel voor verwarring zorgen en zijn niet geheel duidelijk, daarom kan ik geen vijf geven.

Ahold Oordeel 3

Het eindoordeel volgens de tabel oordeel onderdeel C is een drie. Er komen zes verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren in totaal 29 keer voor. In de overige informatie worden wel een aantal termen uitgelegd (identieke omzetgroei, vergelijkbare omzetgroei en de netto-omzet inclusief en exclusief allerlei effecten). Het eindoordeel blijft desondanks toch een drie. Dit komt doordat alles in dit kwartaalbericht aangeduid wordt met netto. Het is echter niet altijd duidelijk hoe dit is samengesteld.

Akzo Nobel Oordeel 2

Volgens de tabel oordeel onderdeel C is het oordeel een 2. Er komen 9 verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, in totaal 51 keer. Het totaaloordeel is volgens mij ook een 2. Daar moet dan wel bijgezegd worden dat er op de laatste pagina van het kwartaalbericht een aantal termen uitgelegd worden; totale omzet, autonome omzetgroei, operationele ‘performance’, eenmalige resultaten en ‘Ebit’-marge.

ASML Holding Oordeel 4

In totaal komen er vier verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, 7 keer in totaal. Volgens de tabel zorgt dit voor een vier. Daar sluit ik mij bij aan, er komen niet hele verwarrende alternatieve financiële prestatie-indicatoren in voor (‘net cash’, wordt uitgelegd, ‘operating margin’, ‘operating income’ en ‘net income’), maar het is niet perfect.

Buhrmann Oordeel 1

2

(34)

Er komen in totaal vijftien verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren in voor. Het is heel verwarrend dat er met nettowinst het nettoresultaat voor aanpassingen in ‘fair values’ en bijzondere resultaten bedoeld wordt. In de eerste dikgedrukte alinea van het kwartaalbericht wordt gesproken over autonome omzet, autonome omzetgroei en nettowinst. Er worden twee verschillende ‘operating results’ gebruikt (‘ebit’ en ‘ebite’; ‘excluding exceptional items’). Dit is ook zeer verwarrend, omdat ze door elkaar gebruikt worden terwijl niet duidelijk is welke bedoeld wordt. In de 'basic presentation' wordt uitgelegd wat er met ‘organic growth’ (autonome groei) bedoeld wordt, tevens wordt er ingegaan op het gebruik van ‘non-GAAP measures’. Buhrmann vindt het gebruik ervan soms nodig en ziet ze dan als 'key performance indicators' om de transparantie te vergroten.

DSM Koninklijke Oordeel 3

In totaal komen er vier verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor. Dit zorgt volgens de tabel voor een vier. Daar ben ik het niet mee eens, het wordt een drie. Het bedrijfsresultaat uit gewone activiteiten en het 'totale' bedrijfsresultaat worden beiden ‘ebit’ genoemd en door elkaar gebruikt. Onderaan de kerncijfers wordt ook nog gezegd dat als er gesproken wordt over bedrijfsresultaat daarmee het bedrijfsresultaat uit gewone activiteiten exclusief bijzondere posten bedoeld wordt. Nogal verwarrend dus.

Fortis Oordeel 4

In de toelichting bij het kwartaalbericht wordt gesproken over ‘technical result’. Deze term komt twee keer voor. Het cijfer is een vier, omdat uit het kwartaalbericht niet duidelijk is geworden wat dit ‘technical result’ nu precies is. Jammer, want de balans en de winst- en verliesrekening zien er goed uit.

Getronics Oordeel 2

In totaal komen er elf verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, die in totaal 50 keer geteld worden. Volgens de tabel is dit een oordeel 1 (maar wel op het randje). Getronics legt wel een aantal alternatieve financiële prestatie-indicatoren uit (‘ebitdae’, ‘total gross profit’, ‘service margin’, ‘ebitdae margin’, ‘change at constant rates’ en ‘organic growth’). Bovendien wordt ook uitgelegd waarom ‘Ebitdae’ gebruikt wordt, en dat met het gebruik van ‘Ebitdae’ bepaalde kosten buiten het resultaat worden gelaten. Dat pleit wel voor Getronics, daarom wordt het toch een twee.

Hagemeyer Oordeel 2

In totaal komen er acht verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren 56 keer voor. Volgens de tabel wordt dit een oordeel 3. Daar maak ik een twee van. Ten eerste komen de alternatieve financiële prestatie-indicatoren behoorlijk vaak voor. Alle

kengetallen worden gegeven voor bijzondere posten. Het pleit wel voor Hagemeyer dat in een bijlage de bijzondere posten apart worden geanalyseerd. Bovendien worden wel vijf van de alternatieve financiële prestatie-indicatoren in de verklarende woordenlijst uitgelegd. Het oordeel blijft desondanks een twee.

(35)

35 nettowinst groei van 5,4 %". In de toelichting wordt dan wel uitgelegd wat er bedoeld wordt met ‘ebit, ‘ebit’ (‘beia’), nettowinst (‘beia’), maar er wordt ook twee keer gesproken over extra kosten in verband met reorganisatie. Deze kosten zullen volgens Heineken de winst niet drukken omdat ze verantwoord zullen worden onder bijzondere posten. Dit lijkt mij een verkeerde voorstelling van zaken.

ING Groep Oordeel 2

In totaal komen er vier verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, die 45 keer genoemd worden. Volgens de tabel wordt dit een 4. Maar er staan drie alternatieve financiële prestatie-indicatoren dikgedrukt in de eerste alinea van het persbericht (winst voor belastingen exclusief desinvesteringen, verzekeringswinst exclusief desinvesteringen en winst exclusief desinvesteringen bankbedrijf). Het is niet altijd duidelijk over welke getallen gesproken wordt. Heel veel indicatoren worden aangegeven exclusief desinvesteringen, maar soms staat er niets bij de winst. De vraag is dan natuurlijk of het inclusief of exclusief de desinvesteringen is. Daarom rond ik het oordeel fors naar beneden af. Een twee. Maar ik moet er wel bij zeggen dat bijvoorbeeld de drie hierboven genoemde alternatieve financiële prestatie-indicatoren gelden als één alternatieve financiële prestatie-indicator.

Koninklijke KPN Oordeel 4

In totaal komen er drie verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, 15 keer. Dit zou volgens de tabel een vier zijn. Daar blijf ik ook bij. De alternatieve financiële prestatie-indicatoren worden wel uitgelegd. Tevens worden aangegeven dat de ‘Ebitda’ van KPN niet vergeleken kan worden met de ‘Ebitda’ van een ander bedrijf. Het is wel jammer, dat ze ‘Ebitda’ toch gebruiken, daarom een vier.

Numico Oordeel 1

In het gehele halfjaarbericht komen elf verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, die 59 keer gebruikt worden. Volgens de tabel is dit een 1. Daar sluit ik mij bij aan. In de "Financial Highlights" worden: ‘Ebita margin’, ‘normalised net result’, en ‘normalised earnings per share’ genoemd. De % ‘change comparable’ wordt uitgelegd, evenals ‘normalised’. Maar het algemene beeld van de toelichting is, dat er veel gesproken wordt over ‘Ebita’ en dan ook nog in veel verschillende vormen (‘margin’, ‘normalised’, ‘excluding exceptions’ en 'normaal'). Het is af en toe onduidelijk wat er nu precies bedoeld wordt.

Philips, Royal Oordeel 3

In totaal komen vier verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren 45 keer voor. Volgens de tabel is dat een vier, maar omdat ze zo vaak voorkomen wordt het een drie. ‘Net income’ wordt genoemd in de eerste, dikgedrukte, zin van het kwartaalbericht. Er is wel een aparte bijlage opgenomen, ‘reconciliation of non-US GAAP performance measures’. Hierin worden de ‘non-US GAAP performance measures’ omgerekend naar de dichtstbijzijnde ‘US GAAP performance measure’. Daarin wordt gesproken over % ‘change comparable’ en % ‘change nominal’.

Reed Elsevier Oordeel 1

Het oordeel kan niet anders dan een 1 zijn. De toelichting is niet best. Er wordt helemaal niet ingegaan op de cijfers uit de balans en de winst- en verliesrekening. Er wordt alleen gesproken over ‘adjusted figures’. Het wordt wel uitgelegd wat de ‘adjusted figures’ zijn, een aantal wordt zelfs verklaard (‘adjusted operating profit’, ‘adjusted profit for tax’, ‘adjusted attributable profit’ en ‘adjusted operating cash flow’). Bovendien worden alle

(36)

cijfers gepresenteerd op basis van constante wisselkoersen. Ook wordt een aantal keer de ‘recent acquisitions’, ‘minor acquisitions and disposals’ buiten de getallen gelaten. Het is echter onduidelijk over welke ‘acquisitions’ en ‘disposals’ dit gaat.

Rodamco Europe Oordeel 3

In totaal 6 verschillende alternatieve financiële prestatie indicatoren, die 20 keer voorkomen. Dit is volgens de tabel een drie. Daar sluit ik mij bij aan. Alle prestatie-indicatoren uit de toelichting, komen in de ‘Financial Highlights’ voor. NNNAV wordt uitgelegd.

Royal Dutch Shell Oordeel 2

In totaal tien verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren, die 26 keer voorkomen. Dat levert volgens de tabel een twee op. De problemen zitten vooral in de toelichting. Een aantal termen wordt wel uitgelegd, zoals CCS. Daar wordt ook bij vermeld dat CCS geen IFRS-basis heeft. Ik sluit me aan bij deze twee. Er komen vooral in de toelichting veel verschillende prestatie-indicatoren voor, dat zorgt voor veel

verwarring.

SBM Offshore Oordeel 3

In het gehele halfjaarbericht komen vier verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, die 10 keer gebruikt worden. Volgens de tabel is dit een vier. De prestatie-indicatoren worden niet zo vaak gebruikt, dus sluit een vier goed aan. Er moet wel bij gezegd worden, dat de alternatieve financiële prestatie-indicatoren verder niet uitgelegd worden. Er wordt ook niet vermeld waarom ze gebruikt worden. Daarom wordt het eindoordeel een drie.

TNT Oordeel 3

Eigenlijk is het heel moeilijk om over dit halfjaarbericht wat te melden. Er is een zeer verkorte winst- en verliesrekening in opgenomen, maar geen balans. De ontbrekende cijfers (balanstotaal e.d.) heb ik van de website afgehaald (geselecteerde financiële gegevens). Er komen in totaal vier verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren 20 keer voor. De gebruikte alternatieve financiële prestatie-prestatie-indicatoren worden verder niet uitgelegd. Daarom is het een drie.

TomTom Oordeel 4

Op zich ziet dit halfjaarbericht er heel netjes uit. In de winst- en verliesrekening en in de toelichting wordt echter gesproken over ‘operating profit’ en ‘operating margin’. Daarom toch nog een vier. Wel jammer, want TomTom is net genoteerd aan de AEX-index en houdt zich nog best netjes aan de regels.

Unilever Oordeel 2

In totaal worden er negen verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren gebruikt, die 40 keer voorkomen. Volgens de tabel is dat een twee. Daar sluit ik mij bij aan. Unilever geeft wel aan dat ze gebruik maakt van alternatieve financiële prestatie-indicatoren zoals ‘constant rates’ en ‘underlying’. Ze worden verder niet uitgelegd. Het enige wat vermeld wordt is dat ze geen substituut zijn voor termen uit IFRS of ‘US

(37)

37 prestatie-indicatoren behoorlijk vaak voorkomen, wordt het een twee. In dit

kwartaalbericht worden verschillende termen gebruikt voor resultaat of nettoresultaat (‘net income’, ‘net profit’ en ‘profit for the period’). Dat maakt het verwarrend. ‘Organic growth’ wordt uitgelegd. In de kop van het kwartaalbericht staat: "Gross margin improvement contributes to 38% increase in net income".

VNU Oordeel 1

In totaal komen er negen verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, die maar liefst 60 keer genoemd worden. Volgens de tabel is dit een 2. De kop van het persbericht luidt: "VNU delivers strong organic revenue and Ebitda growth in 2005 first half". In de toelichting wordt vermeld dat er alternatieve financiële prestatie-indicatoren gebruikt worden. ‘Organic growth’ en % ‘change at constant currencies’ wordt uitgelegd. Maar doordat de alternatieve financiële prestatie-indicatoren behoorlijk vaak gebruikt worden, en door het gebruik ervan in de kop van het persbericht, maak ik er een 1 van.

WoltersKluwer Oordeel 1

Er worden maar liefst 12 verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren gebruikt, die 92 keer voorkomen. Dat moet een 1 worden. In de toelichting wordt de ‘constant rate’ uitgelegd. Er wordt ook aangegeven dat ‘ordinary figures’ geen IFRS-figures zijn, maar dat ze intern worden gezien als ‘performance’ indicatoren. Er is een reconciliatie opgenomen tussen ‘operating income’, ‘Ebita’ en ‘ordinary Ebita’. Tevens is er een reconciliatie opgenomen tussen ‘net income’ en ‘ordinary net income’, tussen ‘cash flow from operating activities’ en ‘free cash flow’, ‘earnings per share calculations’. Het is wel prettig, dat het uitgelegd wordt, maar het oordeel kan niet anders zijn dan een 1, met zoveel verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren.

AScX-ondernemingen:

Arcadis NV Oordeel 3

In dit halfjaarbericht komen vijf verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, in totaal 22 keer. Het oordeel C uit de tabel is een 3. Ik vind dat cijfer heel goed passen bij dit halfjaarbericht. Het is niet heel goed, en zeker niet heel slecht. Daarom een middenmoot.

Athlon Holding NV Oordeel 4

Volgens de tabel oordeel onderdeel C, is het cijfer een 4. Daar ben ik het mee eens. Een 3 zou ik te laag vinden. In een grafiek wordt de operationele nettowinst uitgelegd, de autonome omzetgroei wordt niet uitgelegd, maar daarom is het ook geen 5.

Ballast Nedam Oordeel 4

Volgens oordeel onderdeel C krijgt dit halfjaarbericht een 4, daar ben ik het mee eens. ‘Ebit’ en ‘net income’ zijn niet heel verwarrend, maar de termen kloppen niet met het BMJ, daarom geen vijf. Het is alleen wel jammer dat er geen volledige winst- en verliesrekening (of een verkorte versie) opgenomen is. De balans komt bijna helemaal overeen met het BMJ.

BE Semiconductor Industries Oordeel 5 In de toelichting wordt een aantal keer gesproken over 'pro forma', dat is inclusief de aankoop van Datacon. De gewone cijfers worden ook gegeven. Ik vind niet dat dit verwarring oproept. Bovendien ziet de balans en de winst- en verliesrekening er goed uit (daar wordt niet gesproken over pro forma). Op 4 januari 2005 heeft BE Semiconductors

(38)

een onderneming gekocht; Datacon. Om de cijfers over 2005 te kunnen vergelijken met de cijfers over 2004, heeft BE Semiconductors de cijfers over 2004 aangepast aan de aankoop van Datacon. Alsof Datacon al in 2004 gekocht was. Dit levert geen verwarring op voor de cijfers van 2005.

Binck Oordeel 5

Geen commentaar nodig. Geen alternatieve financiële prestatie-indicatoren gevonden. Het is wel jammer dat er geen mededeling wordt gedaan over IAS 34 en of de cijfers gecontroleerd zijn door een accountant. Er zijn geen opvallende posten bij de balans en de winst- en verliesrekening.

Brunel International Oordeel 4 Volgens de tabel oordeel onderdeel C is dit een vier. Dat komt ook wel overeen met mijn mening. Er staan een paar alternatieve financiële prestatie-indicatoren in, daarom geen vijf. Maar het is ook niet zo, dat er heel veel alternatieve financiële prestatie-indicatoren in staan, die ook nog eens heel vaak voorkomen. Het is wel jammer dat twee van de gevonden alternatieve financiële prestatie-indicatoren in de ‘highlights’ genoemd worden.

Draka Holding Oordeel 5

Het oordeel volgens de tabel is een vier. Daar maak ik toch een vijf van. In de winst- en verliesrekening komen wel twee alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor, maar deze zijn in dat opzicht niet verwarrend. ‘Revenue’ staat bovenaan, dus dat is dan wel duidelijk dat het netto-omzet inhoudt. ‘Result for the period’ staat helemaal onderaan de winst- en verliesrekening, daar zijn de belastingen al afgehaald.

Eurocommercial Properties Oordeel 4 Het gebruik van indirect en direct beleggingsresultaat is toch wel verwarrend. Het wordt wel verklaard, dat scheelt. Maar ik kan er geen vijf voor geven.

Exact Holding Oordeel 3

In totaal zijn er acht verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren

opgenomen. Dat zorgt voor een drie volgens de tabel oordeel onderdeel C. Omdat de posten niet geheel verwarrend zijn, houd ik het ook op een drie. Er moet wel bij gezegd worden, dat de balans en de winst- en verliesrekening niet precies opgesteld zijn volgens het BMJ (naast de gevonden alternatieve financiële prestatie-indicatoren).

Fornix Biosciences Oordeel 4

In de winst- en verliesrekening komen twee alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor. Vooral het totaalresultaat kan voor verwarring zorgen, daarom een vier.

Grontmij Oordeel 4

Er komen in totaal twee verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor in dit halfjaarbericht. Dit zorgt volgens het model voor een vier, en hoewel deze posten niet geheel verwarrend zijn, komen ze niet overeen met het BMJ, en sluit ik me aan bij het oordeel uit de tabel. Bovendien is mij niet geheel duidelijk wat er met ‘operating income’

(39)

39 wel vier alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor in onderdeel A. Bovendien is de kop van het halfjaarbericht; ‘Ebita’ groeit met 18% misleidend.

InnoConcepts Oordeel 4

Het eindoordeel is een 4. Er komt in de winst- en verliesrekening een alternatieve financiële prestatie-indicator voor (omzet), maar deze zorgt absoluut niet voor verwarring, daarom toch voor onderdeel A een 5. Het eindoordeel is toch een vier, omdat de alternatieve financiële prestatie-indicator uit de toelichting in de opening van het persbericht staat.

Kendrion Oordeel 4

In de toelichting zijn twee verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren opgenomen. Kendrion heeft twee ‘Ebitda's opgenomen; ‘Ebitda’ kernactiviteiten en ‘Ebitda’ totaal. De alternatieve financiële prestatie-indicator in de winst- en

verliesrekening (netto resultaat) is niet zo erg. Maar die gevonden in de toelichting wel, daarom een vier.

Laurus Oordeel 4

In totaal komen er drie alternatieve financiële prestatie-indicatoren voor in dit

halfjaarbericht. Allemaal maar een keer. Dat valt dus wel mee. Het is wel jammer dat de twee alternatieve financiële prestatie-indicatoren in de toelichting in de hoofdpunten gemeld worden.

Nieuwe Steen Inv. Oordeel 4

Eigenlijk is mijn oordeel over dit halfjaarbericht best positief. Volgens de tabel komt het uit op een vier, daar blijf ik ook wel bij. Tenslotte komen er wel drie verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren in voor. Het positieve punt is wel dat de alternatieve financiële prestatie-indicatoren uitgelegd worden.

OPG Groep Oordeel 4

Een tweetal alternatieve financiële prestatie-indicatoren in de toelichting, maar de balans en de winst- en verliesrekening zijn wel in orde.

Sligro Food Group NV Oordeel 3 In principe worden er drie verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren gebruikt (autonoom, ‘Ebit’ en ‘Ebita’). Maar in de winst- en verliesrekening wordt gesproken over omzet in plaats van netto-omzet. Autonoom wordt een aantal keer gebruikt; autonome omzettoename, autonome groei, autonome omzet en autonome omzetontwikkeling. Er wordt verder niet vermeld wat daarmee bedoeld wordt.

Smit Internationale Oordeel 5

In de winst- en verliesrekening wordt gesproken over ‘Revenue’ in plaats van netto-omzet. Dit vind ik niet verwarrend genoeg, om geen vijf te geven.

Telegraaf Media Groep Oordeel 4 De balans en winst- en verliesrekening zien er volgens voorschriften uit. Alleen wordt er niet gesproken over resultaat na belastingen, maar netto resultaat. Dit wekt geen verwarring. In de toelichting wordt gesproken over bedrijfsresultaat exclusief incidentele baten en lasten, en over autonome omzetgroei. Hoewel de autonome omzetgroei wel wordt uitgelegd, toch een vier.

(40)

Ten Cate Oordeel 4 Er komen uiteindelijk drie verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren in voor, waarvan eenmaal ‘Ebitda’. Niet zo heel slecht, daarom een vier.

Unit 4 Agresso Oordeel 2

Het oordeel volgens de tabel oordeel onderdeel c zou uitkomen op een drie. Maar ik vind het heel kwalijk dat er in de winst- en verliesrekening vijf verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren voorkomen, daarom heb ik het oordeel verlaagd. Het zijn alle vijf alternatieve financiële prestatie-indicatoren die voor verwarring kunnen zorgen (exclusief afschrijvingen en amortisatie, ‘Ebitda’, nettoresultaat voor amortisatie goodwill, nettoresultaat na amortisatie goodwill en bedrijfsresultaat na afschrijvingen (‘Ebit’).

Van Lanschot NV Oordeel 4

Alleen in de toelichting één alternatieve financiële prestatie-indicatoren, maar er zijn wel veel posten in de balans en winst- en verliesrekening die niet helemaal overeenkomen met het Besluit. Daarom toch nog een vier ondanks dat het halfjaarbericht er best goed uitziet.

VastNed Offices/Ind Oordeel 3

Er zijn drie verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren opgenomen, maar wel in totaal 29 keer. Dat valt dus eigenlijk onder oordeel 3. De balans en de winst- en verliesrekening zijn moeilijk te volgen, omdat ik er geen model bij kon vinden. Dat is ook een reden voor deze 3.

Wegener Oordeel 2

In totaal zijn er acht verschillende alternatieve financiële prestatie-indicatoren, die in totaal zo'n 17 keer voorkomen. Dit zorgt voor de tabel voor een drie. Ik geef toch een twee, omdat het onduidelijk is wat de ‘exceptional items’ zijn. Er wordt hiervoor een aparte winst- en verliesrekening gegeven, dan is het wel zo duidelijk om even te vermelden welke posten hieronder vallen.

(41)

41

Bijlage VI: Lijst aangetroffen alternatieve financiële

prestatie-indicatoren

Resultaat AEX AScX

Bedrijfsresultaat (ebit) 7 9

Autonome groei/organic growth 12 2

Ebitda 7 6

% Change at constante rates/constante wisselkoersen/lokale valuta

11 1 Netto resultaat/net result 5 5

Net income 5 3

Operating margin/operationele marge 6 2

Ebita 2 4

Operating profit 6

Netto operationele winst/Operationele nettowinst 2 2

Operating income (margin) 2 2

Profit for the period 3 1

% change comparable/comparable basis 2

% change nominal 1

Adjusted figures 1

Adjusted profit attributable 1 Bedrijfsresultaat exclusief eenmalige resultaten en

desinvesteringen

1 1 Bedrijfsresultaat inclusief eenmalige bate 1 Bedrijfsresultaat voor bijzondere posten aangepast voor

desinvesteringen, acquisities en wisselkoersmutaties

1 Bedrijfsresultaten inclusief herstructureringslasten 1

Cash tax rate 1

CCS (current cost of supplies) basis/earnings 1

Direct results after tax 1

Ebit (beia) 1

Ebite 1

Ebit excluding operating costs 1 Ebita excluding exceptionals 1

Ebita margin 1

Ebitdae (margin) 3

Ebitda voor bijzondere posten 1 Effectieve belastingdruk exclusief eenmalige bijzondere

belastingbate

2

Effective tax rate 1

Estimated current cost of supplies (CCS) 1 Excluding divestments/investments 3

Excluding exceptionals 1

Excluding minor acquisitions and disposals 1 Excluding proceeds from equity accounted investments and

chemical foodstock trading

1 Excluding the impact of acquisitions and divestments 1