Hormonal contraceptives : effectiveness and adverse effects
Vliet, H.A.A.M. van
Citation
Vliet, H. A. A. M. van. (2010, May 19). Hormonal contraceptives : effectiveness and adverse effects. Retrieved from
https://hdl.handle.net/1887/15513
Version: Corrected Publisher’s Version
License: Licence agreement concerning inclusion of doctoral thesis in the Institutional Repository of the University of Leiden
Downloaded from: https://hdl.handle.net/1887/15513
Note: To cite this publication please use the final published version (if
applicable).
*OHW[LY
(ZZVJPH[PVUIL[^LLU:L_/VYTVUL)PUKPUN
.SVI\SPUSL]LSZHUKHJ[P]H[LKWYV[LPU*
YLZPZ[HUJLPUL_WSHPUPUN[OLYPZRVM[OYVTIVZPZ
PU\ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUN
KPMMLYLU[WYVNLZ[VNLUZ
/\PI((4]HU=SPL[
4HYPQRL-YSPJO
4*OYPZ[LSSH3.+;OVTHZZLU
*HYPUL14+VNNLU
-YP[Z99VZLUKHHS
1HU9VZPUN
-YHUZ4/LSTLYOVYZ[
/\THU9LWYVK\J[PVU"!
():;9(*;
0U[YVK\J[PVU
,WPKLTPVSVNPJHSZ[\KPLZOH]LZOV^U[OH[IV[O[OLLZ[YVNLUKVZLHUKWYVNLZ[VNLU[`WLVM
VYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[YPI\[L[V[OLPUJYLHZLKYPZRVM[OYVTIVZPZPUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ
;OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLKHJ[P]H[LKWYV[LPU*(7*ZLUZP[P]P[`PZHNSVIHS[LZ[MVY[OLUL[
WYV[OYVTIV[PJLMMLJ[VMVYHSJVU[YHJLW[P]LZHUKWYLKPJ[Z[OL[OYVTIV[PJYPZR6\YVIQLJ[P]L
^HZ[V[LZ[[OL\ZLM\SSULZZVMZL_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPU:/).HZHTHYRLYMVY[OL
[OYVTIV[PJYPZRVMHUVYHSJVU[YHJLW[P]L
4L[OVKZ
>LTLHZ\YLK:/).HUK(7*YLZPZ[HUJLPUOLHS[O`\ZLYZVM]HYPV\Z[`WLZVMVYHSJVU
[YHJLW[P]LZ
9LZ\S[Z
<ZLYZ VM VYHS JVU[YHJLW[P]LZ ^P[O H TVKLYH[LS` PUJYLHZLK YPZR VM [OYVTIVZPZ NLZ[VKLUL
HUK KLZVNLZ[YLSWPSSZ OHK OPNOLY :/). SL]LSZ [OHU \ZLYZ VM SV^YPZR VYHS JVU[YHJLW[P]LZ
JVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS:PTPSHYS`MVYOPNOLYKVZLZVMLZ[YVNLUPUVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^L
MV\UKOPNOLY:/).SL]LSZ>VTLU\ZPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^P[O[OLOPNOLZ[[OYVTIV[PJ
YPZRJ`WYV[LYVULHJL[H[LWPSSZYLUKLYLK[OLOPNOLZ[:/).SL]LSZ<ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW
[P]LZJVU[HPUPUNNLZ[VKLULKLZVNLZ[YLSVYJ`WYV[LYVULHJL[H[L^LYLTVYLYLZPZ[HU[[V(7*
[OHU\ZLYZVMSL]VUVYNLZ[YLSWPSSZ:/).SL]LSZ^LYLWVZP[P]LS`HZZVJPH[LK^P[O[OLPUJYLHZLK
(7*YLZPZ[HUJL
*VUJS\ZPVUZ
6\YÄUKPUNZZ\WWVY[[OLO`WV[OLZPZ[OH[[OLLMMLJ[VMHUVYHSJVU[YHJLW[P]LVU:/).SL]LSZ
TPNO[ILHTHYRLYMVY[OL[OYVTIV[PJYPZR
*OHW[LY:/).(7*YLZPZ[HUJLHUK[YVTIV[PJYPZRPUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ
05;96+<*;065
,WPKLTPVSVNPJHSZ[\KPLZOH]LZOV^U[OH[IV[O[OLLZ[YVNLUKVZLHZ^LSSHZ[OLWYVNLZ[VNLU
[`WLVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[YPI\[L[V[OLPUJYLHZLKYPZRVM]LUV\Z[OYVTIVZPZPUVYHS
JVU[YHJLW[P]L\ZLYZ:VJHSSLKºOPNOKVZL»VYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNNVYTVYL
L[OPU`SLZ[YHKPVSHYLHZZVJPH[LK^P[OHOPNOLYYPZRVM[OYVTIVZPZ[OHUºSV^KVZL»VYHSJVU[YH
JLW[P]LZJVU[HPUPUN[VNL[OPU`SLZ[YHKPVS-\Y[OLYJVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
JVU[HPUPUN[OL[OPYKNLULYH[PVUWYVNLZ[VNLUZNLZ[VKLULHUKKLZVNLZ[YLSVY[OLWYVNLZ[VNLU
J`WYV[LYVULHJL[H[LHYLTVYL[OYVTIVNLUPJ[OHUVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUN[OLZLJVUK
NLULYH[PVUWYVNLZ[VNLUSL]VUVYNLZ[YLS
<ZLVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZJH\ZLZJOHUNLZPUWYVJVHN\SHU[HU[PJVHN\SHU[HUKÄIYPUV
S`[PJWHYHTL[LYZYLZ\S[PUNPUHUL[WYV[OYVTIV[PJLMMLJ[;OPZWYV[OYVTIV[PJLMMLJ[JHUIL
TLHZ\YLKNSVIHSS`I`H[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLK(7*YLZPZ[HUJL[LZ[;OL[LZ[V\[JVTL
WYLKPJ[Z[OLYPZRVM]LUV\Z[OYVTIVZPZPU\ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZHZ^LSSHZPUUVU
\ZLYZHUKTLU:\WWVY[PUN[OLLWPKLTPVSVNPJHSVIZLY]H[PVUZ\ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
JVU[HPUPUNKLZVNLZ[YLSNLZ[VKLULVYJ`WYV[LYVULHJL[H[L^LYLMV\UKTVYLYLZPZ[HU[[V[OL
HU[PJVHN\SHU[HJ[PVUVMHJ[P]H[LKWYV[LPU*(7*I`[OPZ[LZ[[OHU\ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW
[P]LZJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS>LMV\UK[OLZHTLMVY\ZLYZVMHUL^VYHSJVU[YHJLW[P]L
JVU[HPUPUN KYVZWPYLUVUL MVY ^OPJO UV WVZ[THYRL[PUN KH[H HYL J\YYLU[S` H]HPSHISL I\[
^OPJOZHML[`^P[OYLNHYK[V[OYVTIVZPZOHZILLUX\LZ[PVULK
9LJLU[S`HSP[LYH[\YLZ[\K`HUKHYHUKVTPaLKJVU[YVSSLK[YPHSWVZ[\SH[LK[OH[[OLLMMLJ[
VM HU VYHS JVU[YHJLW[P]L VU :L_ /VYTVUL )PUKPUN .SVI\SPU :/). SL]LSZ JV\SK IL HU
PUKPJH[VYMVY[OL[OYVTIV[PJYPZRVM[OH[VYHSJVU[YHJLW[P]L :/).WYVK\JLKPU[OLSP]LY
PZHJHYYPLYWYV[LPUMVYLZ[YVNLUHUK[LZ[VZ[LYVUL,Z[YVNLUZJH\ZLHKVZLYLSH[LKPUJYLHZLPU
:/).^OLYLHZWYVNLZ[VNLUZPUK\JLHKLJYLHZLVM:/).[OLL_[LU[VM^OPJOPZKLWLUKPUN
VUIV[OKVZLHUK[`WLVMWYVNLZ[VNLU;OL[`WLYLSH[LKKPMMLYLUJLZPUWYVNLZ[VNLU
PUK\JLKKLJYLHZLVM:/).TPNO[ILPU[LYWYL[LKHZKPMMLYLUJLZPUHU[PLZ[YVNLUPJWYVWLY[PLZ
VMWYVNLZ[VNLUZ;O\Z[OLLMMLJ[VMHUVYHSJVU[YHJLW[P]LVU:/).SL]LSZJHUILZLLUHZ[OL
Z\TVM[OLLZ[YVNLUPJLMMLJ[VML[OPU`SLZ[YHKPVSHUK[OLHU[PLZ[YVNLUPJLMMLJ[VM[OLWYVNLZ
[VNLUYLZ\S[PUNPU[OL[V[HSLZ[YVNLUPJP[`VM[OLWPSS
;OLSP[LYH[\YLZ[\K`KLTVUZ[YH[LKHYLSH[PVUZOPWIL[^LLU[OLRUV^U[OYVTIV[PJYPZRVM
ZLJVUKNLULYH[PVU[OPYKNLULYH[PVUHUKJ`WYV[LYVULHJL[H[LJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
HUK[OLLMMLJ[VM[OL]HYPV\Z[`WLZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZVU:/). 0UHNYLLTLU[^P[O
[OLPUJYLHZLKYPZRVM[OYVTIVZPZNLZ[VKLULHUKKLZVNLZ[YLSJVU[HPUPUNJVU[YHJLW[P]LWPSSZ
^LYL TVYL LZ[YVNLUPJ PL PUJYLHZLK :/). TVYL [OHU SL]VUVYNLZ[YLSJVU[HPUPUN WPSSZ
6YHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNJ`WYV[LYVULHJL[H[L^LYLHZZVJPH[LK^P[O[OLOPNOLZ[:/).
SL]LSZ(YHUKVTPaLKJVU[YVSSLK[YPHSJVTWHYPUN:/).SL]LSZPU^VTLU\ZPUNKLZVNLZ[YLS
JVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZHUK^VTLU\ZPUNSL]VUVYNLZ[YLSJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW
[P]LZJVUÄYTLK[OLOPNOLYSL]LSZVM:/).PUKLZVNLZ[YLSJVU[HPUPUNWPSS\ZLYZ0UHKKP[PVU
HUHZZVJPH[PVUIL[^LLU:/).SL]LSZHUK[OLYLZPZ[HUJL[V(7*TLHZ\YLK^P[O[OLJSHZZPJHS
H7;;IHZLK(7*YLZPZ[HUJL[LZ[^HZYLWVY[LK
;V[LZ[[OL\ZLM\SSULZZVM:/).HZHTHYRLYMVY[OL[OYVTIV[PJYPZRVMHUVYHSJVU[YHJLW
[P]L^LJVTWHYLK[OLWSHZTHSL]LSZVM:/).HUK[OLYLZPZ[HUJL[V(7*KL[LYTPULK^P[O
H[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLK(7*YLZPZ[HUJL[LZ[PU\ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUN
LP[OLY ZLJVUK VY [OPYKNLULYH[PVU WYVNLZ[VNLUZ VY KYVZWPYLUVUL VY J`WYV[LYVUL HJL[H[L
6\YHWYPVYPO`WV[OLZLZ^LYL!P[OLWSHZTHSL]LSZVM:/).PU^VTLU\ZPUNVYHSJVU[YHJLW
[P]LZRUV^U[VJVUMLYHUPUJYLHZLKYPZRVM]LUV\Z[OYVTIVZPZHYLOPNOLY[OHUPU^VTLU
\ZPUNJVU[YHJLW[P]LWPSSZ^P[OSL]VUVYNLZ[YLSHUKPP[OLYLZPZ[HUJL[V(7*PU^VTLU\ZPUN
VYHSJVU[YHJLW[P]LZMVSSV^Z[OLZHTLWH[[LYUHUKPZHZZVJPH[LK^P[O:/).SL]LSZ
4,;/6+:
:[\K`KLZPNUHUKWHY[PJPWHU[Z
/LHS[O` ^VTLU \ZPUN [OL ZHTL [`WL VM VYHS JVU[YHJLW[P]L MVY H[ SLHZ[ MV\Y J`JSLZ ^LYL
YLJY\P[LKI`HK]LY[PZPUNPUSVJHSUL^ZWHWLYZW\ISPJHUK\UP]LYZP[`I\PSKPUNZZ[\KLU[OV\ZLZ
WOHYTHJPLZHUKNLULYHSWYHJ[P[PVULYZ^HP[PUNYVVTZ,_JS\ZPVUJYP[LYPH^LYLHNL#`LHYZ
HUKJVU[YHPUKPJH[PVUZMVYVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLHZZ[H[LKI`>VYSK/LHS[O6YNHUPaH[PVU
(M[LYPUJS\ZPVU^VTLUJVTWSL[LKHZ[HUKHYKPaLKX\LZ[PVUUHPYLJV]LYPUNX\LZ[PVUZVUYPZR
MHJ[VYZMVY]LUV\Z[OYVTIVZPZ)SVVKZHTWSLZ^LYLKYH^UIL[^LLUKH`ZHUKVM[OL
TLUZ[Y\HSJ`JSL(M[LY[OLISVVKKVUH[PVUKYVZWPYLUVULVYJ`WYV[LYVULHJL[H[LJVU[HPUPUN
VYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ^LYLYLX\LZ[LK[VZ^P[JO[VHZLJVUKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]L
JVTWVZLKVMNSL]VUVYNLZ[YLSHUKNL[OPU`SLZ[YHKPVS4PJYVN`UVU:JOLY
PUNHUKZLJVUKVY[OPYKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ^LYLHZRLK[VZ^P[JO[V[OL
KYVZWPYLUVULJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]L(ZLJVUKISVVKKYH^^HZWLYMVYTLKIL[^LLU
KH`ZHUKVM[OLMV\Y[OJ`JSLHM[LY[OLJOHUNLVM[`WLVMVYHSJVU[YHJLW[P]L
;OL 4LKPJHS ,[OPJZ *VTTP[[LL VM [OL 3LPKLU <UP]LYZP[` 4LKPJHS *LU[LY 3LPKLU [OL
5L[OLYSHUKZHWWYV]LK[OLZ[\K`(SS]VS\U[LLYZNH]L^YP[[LUPUMVYTLKJVUZLU[
9PZRYHURPUNWLYVYHSJVU[YHJLW[P]L
)HZLKVU[OLYPZRVM[OYVTIVZPZYLWVY[LKPU[OLSP[LYH[\YL^LJHUYHURVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
I`LZ[YVNLUKVZLHUKWYVNLZ[VNLU[`WL/PNOKVZLVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNNVY
TVYLL[OPU`SLZ[YHKPVSOH]LILLUHZZVJPH[LK^P[OHOPNOLYYPZRVM[OYVTIVZPZ[OHUSV^KVZL
VYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUN[VNL[OPU`SLZ[YHKPVS+H[HVM[OLVUNVPUN4\S[PWSL
,U]PYVUTLU[HSHUK.LUL[PJ(ZZLZZTLU[VMYPZRMHJ[VYZMVY]LUV\Z[OYVTIVZPZ4,.(Z[\K`
PUKPJH[L H MVSK OPNOLY YPZR VM [OYVTIVZPZ ^P[O H N PUJYLHZL PU LZ[YVNLU KVZL
*VUJLYUPUN[OLWYVNLZ[VNLUJVTWVULU[P[^HZZOV^U[OH[JVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
JVU[HPUPUN[OL[OPYKNLULYH[PVUWYVNLZ[VNLUZNLZ[VKLULHUKKLZVNLZ[YLSVY[OLWYVNLZ[VNLU
*OHW[LY:/).(7*YLZPZ[HUJLHUK[YVTIV[PJYPZRPUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ
J`WYV[LYVULHJL[H[LHYLTVYL[OYVTIVNLUPJ[OHUVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUN[OLZLJVUK
NLULYH[PVUWYVNLZ[VNLUSL]VUVYNLZ[YLS(YLJLU[TL[HHUHS`ZPZJVUJS\KLK[OH[NLZ[VKLUL
HUKKLZVNLZ[YLSJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZPUJYLHZLZ[OLYPZRVM[OYVTIVZPZI`HMHJ[VY
[VJVTWHYLK[VSL]VUVYNLZ[YLSJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZ6YHSJVU[YHJLW[P]LZ
JVU[HPUPUNJ`WYV[LYVULHJL[H[LJVUMLY[OLOPNOLZ[[OYVTIV[PJYPZR MVSKOPNOLY[OHUVYHS
JVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS 3HIVYH[VY`TL[OVKZ
)SVVK ZHTWSLZ ^LYL KYH^U MYVT [OL HU[LJ\IP[HS ]LPU PU [OL TVYUPUN HM[LY HU V]LYUPNO[
HIZ[PULUJLMYVTPU[HRLVMMVVKJHMMLPULHUKHSJVOVS5PULWHY[ZVMISVVK^LYLJVSSLJ[LK
PUVULWHY[TVSSZVKP\TJP[YH[LW/*LSSMYLLJP[YH[LKWSHZTH^HZWYLWHYLKI`
JLU[YPM\NPUNWSHZTHH[NMVYTPUH[¢*JVKLKHUKJLU[YHSS`Z[VYLKH[¶¢*
5VYTHSPaLK(7*ZLUZP[P]P[`YH[PVZU(7*ZY^LYLKL[LYTPULKI`X\HU[PM`PUN[OLLMMLJ[VM
(7*VU[OYVTIPUNLULYH[PVU[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLKVY,;7IHZLK(7*YLZPZ[HUJL[LZ[
HZKLZJYPILKILMVYL :/).^HZTLHZ\YLK^P[OHUPTT\UVTL[YPJHZZH`0TT\SP[L+7*
3VZ(UNLSLZ*(<:(;OLZLUZP[P]P[`PZUTVSS[OL]HYPH[PVUJVLMÄJPLU[HJJVYKPUN[V
[OLTHU\MHJ[\YLYYHUNLZMYVT[VMVY[OLPU[LYHZZH`]HYPH[PVUMYVTOPNO[V]LY`SV^
SL]LSZ
;OL ZHTWSLZ ^LYL HUHS`ZLK PU VUL ZLYPLZ PU YHUKVT VYKLY :/). SL]LSZ HUK (7*
YLZPZ[HUJL^LYLTLHZ\YLK^P[OV\[RUV^SLKNLVM[OLVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLKVYHU`V[OLY
WHY[PJPWHU[»ZJOHYHJ[LYPZ[PJZ;OL(7*YLZPZ[HUJL[LZ[^HZWLYMVYTLKPUK\WSPJH[L
:[H[PZ[PJHSHUHS`ZPZ
4LHU:/).WSHZTHSL]LSZHUKTLHUU(7*ZYPU\ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNUVY
L[OPUKYVULSL]VUVYNLZ[YLSUVYNLZ[PTH[LNLZ[VKLULKLZVNLZ[YLSKYVZWPYLUVULVYJ`WYV[LY
VULHJL[H[L^LYLJHSJ\SH[LK(ZJH[[LYKPHNYHTHUKHYLNYLZZPVUSPUL^LYLJVUZ[Y\J[LK^P[O
:/).SL]LSZHZ[OLPUKLWLUKLU[]HYPHISLHUKU(7*ZYHZ[OLKLWLUKLU[]HYPHISL;OLKLNYLL
VMHZZVJPH[PVUIL[^LLU:/).SL]LSZHUKU(7*ZY^HZTLHZ\YLKI`7LHYZVU»ZJVYYLSH[PVU
JVLMÄJPLU[
9,:<3;:
)L[^LLU1\S`HUK5V]LTILYOLHS[O`^VTLUHNLK[V`LHYZ^LYLYLJY\P[LK
>LL_JS\KLK[^V^VTLUVULILJH\ZLVMHOPZ[VY`VMKPHIL[LZTLSSP[\ZHUKVULILJH\ZL
VMHOPZ[VY`VM]LUV\Z[OYVTIVZPZ:P_[`^VTLU\ZLKHZLJVUKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW
[P]LJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS ^VTLUH[OPYKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]LJVU[HPUPUN
NLZ[VKLULKLZVNLZ[YLSVYUVYNLZ[PTH[L^VTLUHKYVZWPYLUVULJVU[HPUPUNJVU[YHJLW[P]L
WPSS^VTLUHUVYHSJVU[YHJLW[P]LJVU[HPUPUNJ`WYV[LYVULHJL[H[LHUK[^V^VTLUH
ÄYZ[NLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]LJVU[HPUPUNUVYL[OPUKYVUL;HISL
-VY[`ZP_^VTLUHNYLLK[VZ^P[JOMYVTVYHSJVU[YHJLW[P]L[`WLVM^OVTMVY[`YL[\YULKMVY
HZLJVUKISVVKKVUH[PVU-P]L^VTLUPU[OLNYV\WVMZ^P[JOLYZKPZJVU[PU\LKK\L[VIYLHZ[
[LUKLYULZZPUJYLHZLPUHJULHUKOPYZ\[PZTWYLNUHUJ`^PZOHWYL]PV\ZS`\UYLWVY[LKOPZ[VY`
VMOPNOISVVKWYLZZ\YLVYZ\YNLY`6UL^VTHU^HZSVZ[[VMVSSV^\W6ULWHY[PJPWHU[\ZPUN
H J`WYV[LYVUL HJL[H[LJVU[HPUPUN WPSS ^HZ LYYVULV\ZS` WYLZJYPILK [OL KYVZWPYLUVULWPSS
PUZ[LHKVMHSL]VUVYNLZ[YLSJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LHUKHZHJVUZLX\LUJLL_JS\KLK
MYVT[OLHUHS`ZLZ+\YPUN[OLZ[\K`UVULVM[OLWHY[PJPWHU[ZL_WLYPLUJLKZLYPV\ZHK]LYZL
L]LU[Z
-VY[OLHUHS`ZLZVM[OLÄYZ[ISVVKKVUH[PVU^VTLU^LYLPUJS\KLKVM^OVT ^LYL
PUJS\KLKPU[OLHUHS`ZPZVM[OLZLJVUKISVVKKVUH[PVU;OL]HYPV\ZNYV\WZVMVYHSJVU[YHJLW
[P]L\ZLYZKPKUV[KPMMLY^P[OYLZWLJ[[VHNLHUKIVK`THZZPUKL_;HISL
<ZLYZ VM VYHS JVU[YHJLW[P]LZ ^P[O H TVKLYH[LS` PUJYLHZLK YPZR PL NLZ[VKLUL HUK
KLZVNLZ[YLSJVU[HPUPUN WPSSZ OHK :/). WSHZTH SL]LSZ [OH[ ^LYL OPNOLY [OHU MVY \ZLYZ VM
SV^YPZRVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS;HISL3PRL^PZLMVYOPNOLYKVZLZ
VM LZ[YVNLU PU VYHS JVU[YHJLW[P]LZ ^L MV\UK OPNOLY :/). SL]LSZ PL ^VTLU \ZPUN VYHS
JVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNNL[OPU`SLZ[YHKPVSYLUKLYLKOPNOLY:/).SL]LSZ[OHU^VTLU
\ZPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNNL[OPU`SLZ[YHKPVS;OLKPMMLYLUJLPU:/).SL]LSZ
IL[^LLU[OPYKNLULYH[PVUWPSSZJVU[HPUPUNNLZ[VKLULHUKKLZVNLZ[YLSHUKZLJVUKNLULYH[PVU
WPSSZJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS^HZVIZLY]LKMVYIV[ONHUKNL[OPU`SLZ[YHKPVSVYHS
JVU[YHJLW[P]LZ0U[OLNYV\WVM^VTLU[HRPUNWPSSZJVU[HPUPUNNL[OPU`SLZ[YHKPVSTLHU
:/).WSHZTHSL]LSZ^LYLUTVSS *0 MVY\ZLYZVMNLZ[VKLULWPSSZHUK
;HISL7HY[PJPWHU[ZJOHYHJ[LYPZ[PJZ
7YVNLZ[VNLU ,Z[YVNLU 5 (NL`LHYZ )40RNT
4LHU *0 4LHU *0
N35. N,, [V [V
N.;+ N,, [V [V
N+:. N,, [V [V
N35. N,, [V [V
N.;+ N,, [V [V
N+:. N,, [V [V
TN*7( N,, [V [V
TN+9:7 N,, [V [V
N5.4 N,, [V [V
TN5,; N,, [V [V
35.!SL]VUVYNLZ[YLS".;+!NLZ[VKLUL"+:.!KLZVNLZ[YLS"*7(!J`WYV[LYVULHJL[H[L"+9:7!
KYVZWPYLUVUL"5.4!UVYNLZ[PTH[L"5,;!UVYL[OPUKYVUL",,!L[OPU`SLZ[YHKPVS
*OHW[LY:/).(7*YLZPZ[HUJLHUK[YVTIV[PJYPZRPUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ
UTVSS *0MVY\ZLYZVMKLZVNLZ[YLSWPSSZ^OPSLMVY\ZLYZVMSL]VUVYNLZ[YLSWPSSZ
TLHU:/).SL]LSZ^LYLUTVSS *0 :PTPSHYS`PU[OLNYV\WVM^VTLU[HRPUN
VYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNNL[OPU`SLZ[YHKPVSTLHU:/).SL]LSZ^LYLUTVSS
*0MVY\ZLYZVMNLZ[VKLULWPSSZHUKUTVSS *0MVY\ZLYZVM
KLZVNLZ[YLSWPSSZJVTWHYLK[VUTVSS *0 MVY\ZLYZVMSL]VUVYNLZ[YLSWPSSZ-VY
VYHSJVU[YHJLW[P]LZ^P[O[OLOPNOLZ[YPZRVM[OYVTIVZPZPLJ`WYV[LYVULHJL[H[LJVU[HPUPUN
WPSSZ^LMV\UK[OLOPNOLZ[:/).SL]LSZTLHUUTVSS" *0
>VTLU\ZPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^P[OHTVKLYH[LVYOPNOS`PUJYLHZLK[OYVTIV[PJYPZR
KLZVNLZ[YLS NLZ[VKLUL HUK J`WYV[LYVUL HJL[H[LWPSSZ OHK OPNOLY U(7*ZY [OHU ^VTLU
\ZPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS;HISL4LHUU(7*ZYPU[OLNYV\W
VM^VTLU\ZPUNNL[OPU`SLZ[YHKPVSVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^LYL *0MVY
NLZ[VKLULWPSSZ *0MVYKLZVNLZ[YLSWPSSZJVTWHYLK[V *0
MVYSL]VUVYNLZ[YLSWPSSZ0U[OLNYV\WZVMNVYNL[OPU`SLZ[YHKPVSVYHSJVU[YHJLW[P]L
\ZLYZTLHUU(7*ZY^LYL *0MVYNLZ[VKLULJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]L
\ZLYZ *0MVYKLZVNLZ[YLSJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZHUK
*0MVYJ`WYV[LYVULHJL[H[LJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ^OPSLMVY\ZLYZVM
SL]VUVYNLZ[YLSJVU[HPUPUNVYHSJVU[YHJLW[P]LZ[OLTLHUU(7*ZY^HZ *0
<ZLYZVM[OLYLJLU[S`PU[YVK\JLKWPSSJVU[HPUPUNKYVZWPYLUVULOHKHTLHUU(7*ZYZPTPSHY
[V[OH[VM\ZLYZVM[OPYKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]LZTLHU" *0[V(M[LY
L_JS\ZPVUVMMV\Y[LLUWHY[PJPWHU[Z^P[O[OLMHJ[VY=3LPKLUT\[H[PVUHUKÄ]LWHY[PJPWHU[Z
^P[O[OLWYV[OYVTIPU(T\[H[PVUTLHUU(7*ZYMVYNLZ[VKLULKLZVNLZ[YLSJ`WYV[
LYVULHJL[H[LHUKKYVZWPYLUVULVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZHSSYLTHPULKTHYRLKS`OPNOLY[OHU
MVYSL]VUVYNLZ[YLSVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ;HISL
0U[OL ^VTLU^OVZ^P[JOLKMYVTVYHSJVU[YHJLW[P]L[`WL:/).SL]LSZHUKU(7*ZY
HS[LYLKJVYYLZWVUKPUNS`LN:/).SL]LSZHUKU(7*ZYKLJYLHZLK^OLUZ^P[JOPUNMYVTH
;HISL4LHU[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLKU(7*ZYHUKTLHU:/).SL]LSZPU^VTLU\ZPUNKPMMLYLU[
[`WLZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
7YVNLZ[VNLU ,Z[YVNLU 5 U(7*ZY :/).UTVSS
4LHU *0 4LHU *0
N35. N,, [V [V
N.;+ N,, [V [V
N+:. N,, [V [V
N35. N,, [V [V
N.;+ N,, [V [V
N+:. N,, [V [V
TN*7( N,, [V [V
TN+9:7 N,, [V [V
35.!SL]VUVYNLZ[YLS".;+!NLZ[VKLUL"+:.!KLZVNLZ[YLS"*7(!J`WYV[LYVULHJL[H[L"+9:7!
KYVZWPYLUVUL",,!L[OPU`SLZ[YHKPVS
J`WYV[LYVULHJL[H[LJVU[HPUPUNWPSS[VHSL]VUVYNLZ[YLSJVU[HPUPUNWPSSHUKZPTPSHYS`:/).
HUKU(7*ZYPUJYLHZLK^OLUZ^P[JOPUNMYVTHUVYHSJVU[YHJLW[P]LJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS
[VHUVYHSJVU[YHJLW[P]LJVU[HPUPUNKYVZWPYLUVUL;HISL
:/).WSHZTHSL]LSZ^LYLWVZP[P]LS`HZZVJPH[LK^P[OU(7*ZYPU[OLVYHSJVU[YHJLW
[P]L\ZLYZPLHUPUJYLHZLVM:/).SL]LSZVMUTVSS^HZHZZVJPH[LK^P[OHUPUJYLHZLVM
;HISL4LHU[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLKU(7*ZYHUKTLHU:/).SL]LSZPU^VTLU^P[OV\[[OL
MHJ[VY=3LPKLUVYWYV[OYVTIPU(T\[H[PVU\ZPUNKPMMLYLU[[`WLZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZ
7YVNLZ[VNLU ,Z[YVNLU 5 U(7*ZY :/).UTVSS
4LHU *0 4LHU *0
N35. N,, [V [V
N.;+ N,, [V [V
N+:. N,, [V [V
N35. N,, [V [V
N.;+ N,, [V [V
N+:. N,, [V [V
TN*7( N,, [V [V
TN+9:7 N,, [V [V
35.!SL]VUVYNLZ[YLS".;+!NLZ[VKLUL"+:.!KLZVNLZ[YLS"*7(!J`WYV[LYVULHJL[H[L"+9:7!
KYVZWPYLUVUL",,!L[OPU`SLZ[YHKPVS
;HISL*OHUNLPU[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLKU(7*ZYHUK:/).PU^VTLUZ^P[JOPUNMYVTVYHS
JVU[YHJLW[P]L[`WL
6YHSJVU[YHJLW[P]L 5 4LHUU(7*ZY 4LHU:/).UTVSS
)LMVYL (M[LY )LMVYL (M[LY +PMM *0 )LMVYL (M[LY +PMM *0
N35.
N,, TN+9:7
N,,
N35.
N,, TN+9:7
N,,
[V [V
TN+9:7
N,, N35.
N,, [V
[V
TN*7(
N,, N35.
N,, [V
[V
N+:.
N,, TN+9:7
N,,
[V [V
N+:.
N,, TN+9:7
N,, [V
[V
N.;+
N,, TN+9:7
N,,
[V [V
N5.4
N,, TN+9:7
N,,
[V [V
TN5,;
N,, TN+9:7
N,,
35.!SL]VUVYNLZ[YLS".;+!NLZ[VKLUL"+:.!KLZVNLZ[YLS"*7(!J`WYV[LYVULHJL[H[L"+9:7!
KYVZWPYLUVUL"5.4!UVYNLZ[PTH[L"5,;!UVYL[OPUKYVUL",,!L[OPU`SLZ[YHKPVS
*OHW[LY:/).(7*YLZPZ[HUJLHUK[YVTIV[PJYPZRPUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ
U(7*ZYVM *0 V]LY[OLYHUNLVMTLHZ\YLTLU[ZTHKL7LHYZVU»ZJVYYLSH[PVU
JVLMÄJPLU[^HZW#(M[LYL_JS\ZPVUVMMV\Y[LLU^VTLU^P[O[OLMHJ[VY=3LPKLU
HUKÄ]L^VTLU^P[O[OLWYV[OYVTIPU(T\[H[PVU[OLIL[HVM[OLYLNYLZZPVULX\H[PVU
ZSPNO[S`KLJYLHZLKPLHULSL]H[PVUVM:/).SL]LSZVMUTVSS^HZHZZVJPH[LK^P[OHU
LSL]H[PVU VM [OL U(7*ZY VM *0 V]LY [OL YHUNL VM TLHZ\YLTLU[Z THKL
-PN\YL7LHYZVU»ZJVYYLSH[PVUJVLMÄJPLU[PUJYLHZLK[VW#
+0:*<::065
0U[OPZZ[\K`VM:/).WSHZTHSL]LSZHUKWYV[OYVTIV[PJLMMLJ[ZHTVUNOLHS[O`\ZLYZVM
]HYPV\Z[`WLZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^LVIZLY]LKHWVZP[P]LHZZVJPH[PVUIL[^LLU[OLLMMLJ[
VMHUVYHSJVU[YHJLW[P]LVU:/).SL]LSZVYLZ[YVNLUPJP[`VM[OLMVYT\SH[PVUHUK[OL[OYVT
IV[PJYPZRVMHMVYT\SH[PVUHZYLWVY[LKPU[OLSP[LYH[\YL<ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^P[OH
TVKLYH[LS`PUJYLHZLKYPZRPL[OPYKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNNLZ[VKLULVY
KLZVNLZ[YLSOHK:/).SL]LSZ[OH[^LYLOPNOLY[OHUPU\ZLYZVMSV^YPZRZLJVUKNLULYH[PVU
VYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS:PTPSHYS`MVYOPNOLYKVZLZVMLZ[YVNLUPUVYHS
JVU[YHJLW[P]LZ^LVIZLY]LKOPNOLY:/).WSHZTHSL]LSZ<ZLYZVMVYHSJVU[YHJLW[P]LZ^P[O
[OLOPNOLZ[YPZRVM[OYVTIVZPZPLJ`WYV[LYVULHJL[H[LJVU[HPUPUNWPSSZHSZVYLUKLYLK[OL
OPNOLZ[:/).SL]LSZ
0UHKKP[PVU:/).WSHZTHSL]LSZ^LYLWVZP[P]LS`HZZVJPH[LK^P[O[OLYLZPZ[HUJL[V[OL
HU[PJVHN\SHU[HJ[PVUVM(7*KL[LYTPULK^P[OH[OYVTIPUNLULYH[PVUIHZLK(7*YLZPZ[HUJL
6+%*OHYHO
Q$3&VU
-PN\YL!:JH[[LYKPHNYHTHUKSPULHYYLNYLZZPVUSPULVM:/).WSHZTHSL]LSZHUKU(7*ZYPU
^VTLU^P[OV\[[OLMHJ[VY=3LPKLUHUKWYV[OYVTIPU(T\[H[PVU\ZPUNKPMMLYLU[[`WLZVMVYHS
JVU[YHJLW[P]LZ(UPUJYLHZLVM:/).WSHZTHSL]LSZVMUTVSS^HZHZZVJPH[LK^P[OHUPUJYLHZLVM
U(7*ZYVM *0[V7LHYZVU»ZJVYYLSH[PVUJVLMÄJPLU[W#
[LZ[PLOPNO:/).SL]LSZ^LYLYLSH[LK[VHOPNOYLZPZ[HUJL[V(7*;OL[OYVTIPUNLULYH[PVU
IHZLK(7*YLZPZ[HUJL[LZ[[OH[^L\ZLKPU[OPZZ[\K`WYLKPJ[Z[OLYPZRVM[OYVTIVZPZPU\ZLYZ
VMVYHSJVU[YHJLW[P]LZHZ^LSSHZPUUVU\ZLYZHUKTLUZV[OLYLSH[PVUZOPWIL[^LLU:/).
WSHZTHSL]LSZHUK(7*YLZPZ[HUJLPZZ\WWVY[PUN[OLO`WV[OLZPZ[OH[:/).PZHTHYRLYMVY[OL
[OYVTIV[PJYPZRVMHUVYHSJVU[YHJLW[P]L
;OLKPMMLYLUJLZPU:/).SL]LSZHUKYLZPZ[HUJL[V(7*^LYLUV[[OLYLZ\S[VMKPMMLYLUJLZ
IL[^LLU^VTLUYH[OLY[OHUIL[^LLU[`WLVMVYHSJVU[YHJLW[P]LHZPUKPJH[LKI`[OLYLZ\S[ZPU
^VTLU^OVZ^P[JOLKMYVTVYHSJVU[YHJLW[P]L[`WL:^P[JOPUNMYVTHOPNOS`[OYVTIVNLUPJ
WPSSJVU[HPUPUNJ`WYV[LYVULHJL[H[L[VHSLZZ[OYVTIVNLUPJWPSSJVU[HPUPUNSL]VUVYNLZ[YLS
YLZ\S[LKPUHKLJYLHZLVM:/).SL]LSZHZ^LSSHZ(7*YLZPZ[HUJL
9LJLU[S`2LTTLYLUL[HSWVZ[\SH[LK[OH[[OLKPMMLYLU[LMMLJ[ZVM[OPYKHUKZLJVUKNLULY
H[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]LZVU[OLHU[PJVHN\SHU[WH[O^H`TPNO[ILL_WSHPULKI`[OLVIZLY]H
[PVU[OH[[OLLMMLJ[VML[OPU`SLZ[YHKPVSVUHU[PJVHN\SHU[WHYHTL[LYZPZSLZZ^LSSJV\U[LYHJ[LK
I`KLZVNLZ[YLS[OHUI`SL]VUVYNLZ[YLS0U[OLPYZ[\K`WYVNLZ[VNLUVUS`WPSSZKPKUV[PUK\JL
JOHUNLZVMHU[PJVHN\SHU[WHYHTL[LYZVYPUK\JLKJOHUNLZVWWVZP[L[V[OVZLVMJVTIPULKVYHS
JVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUN[OLZHTLKVZLVMWYVNLZ[VNLU;OLKP]LYNLU[LMMLJ[VMLZ[YVNLU
HUKWYVNLZ[VNLUZOH]LHSZVILLUVIZLY]LK^P[OYLNHYK[V:/).PLWYVNLZ[VNLUVUS`WPSSZ
KLJYLHZLZ:/).PUJVU[YHZ[^P[OJVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LZVYLZ[YVNLUHSVUL^OPJO
PUJYLHZL :/). SL]LSZ 0U HNYLLTLU[ ^P[O [OL LMMLJ[ VU HU[PJVHN\SHU[ WHYHTL[LYZ
[OLSV^LYPUNLMMLJ[VU:/).PZTVYLWYVUV\UJLKPUWPSSZJVU[HPUPUNVUS`SL]VUVYNLZ[YLS
JVTWHYLK[VWPSSZJVU[HPUPUNVUS`KLZVNLZ[YLS
0UJVUJS\ZPVUV\YÄUKPUNZZ\WWVY[[OLO`WV[OLZPZ[OH[[OLPUJYLHZLVM:/).PUK\JLK
I`HJVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LJV\SKILPU[LYWYL[LKHZHTLHZ\YLVMLZ[YVNLUPJP[`VMH
JVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LHUK[OH[LZ[YVNLUPJP[`PZHMHJ[VYPUÅ\LUJPUN[OL[OYVTIV[PJ
YPZRVMHUVYHSJVU[YHJLW[P]L
*OHW[LY:/).(7*YLZPZ[HUJLHUK[YVTIV[PJYPZRPUVYHSJVU[YHJLW[P]L\ZLYZ
9,-,9,5*,:
=HUKLUIYV\JRL 17 9VZPUN 1 )SVLTLURHTW 2> 4PKKLSKVYW : /LSTLYOVYZ[ -4 )V\TH )5
9VZLUKHHS-96YHSJVU[YHJLW[P]LZHUK[OLYPZRVM]LUV\Z[OYVTIVZPZ5,UNS14LK"!
9VZLUKHHS-9]HU/`SJRHTH=SPLN(;HUPZ)*/LSTLYOVYZ[-4,Z[YVNLUZWYVNLZ[VNLUZHUK
[OYVTIVZPZ1;OYVTI/HLTVZ["!
2LTTLYLU 14(SNYH( .YVIILL +,;OPYK NLULYH[PVU VYHS JVU[YHJLW[P]LZ HUK YPZR VM ]LUV\Z
[OYVTIVZPZ!TL[HHUHS`ZPZ)41"!
=HZPSHRPZ:JHYHTVaaH*1PJR/9PZRVM]LUV\Z[OYVTIVLTIVSPZT^P[OJ`WYV[LYVULVYSL]VUVYN
LZ[YLSJVU[YHJLW[P]LZ3HUJL["!
9VZPUN14PKKLSKVYW:*\Y]LYZ1;OVTHZZLU4*5PJVSHLZ.(4LPQLYZ1*)V\TH)5) SSLY
/97YPUZ4/;HUZ.3V^KVZLVYHSJVU[YHJLW[P]LZHUKHJX\PYLKYLZPZ[HUJL[VHJ[P]H[LKWYV[LPU
*!HYHUKVTPZLKJYVZZV]LYZ[\K`3HUJL[ "!
;HUZ.]HU/`SJRHTH=SPLN(;OVTHZZLU4**\Y]LYZ1)LY[PUH949VZPUN19VZLUKHHS-9
(J[P]H[LK WYV[LPU * YLZPZ[HUJL KL[LYTPULK ^P[O H [OYVTIPU NLULYH[PVUIHZLK [LZ[ WYLKPJ[Z MVY
]LUV\Z[OYVTIVZPZPUTLUHUK^VTLU)Y1/HLTH[VS"!
=HU=SPL[/(>PURLS;(5VVY[09VZPUN19VZLUKHHS-97YV[OYVTIV[PJJOHUNLZPU\ZLYZVMJVT
IPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNKYVZWPYLUVULHUKJ`WYV[LYVULHJL[H[L1;OYVTI/HLTVZ[
PUWYLZZ
:OLSKVU;+\[JO.7Z^HYULKHNHPUZ[UL^JVU[YHJLW[P]LWPSS)41"!
6KSPUK=4PSZVT07LYZZVU0=PJ[VY(*HUJOHUNLZPUZL_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPUWYLKPJ[[OL
YPZRVM]LUV\Z[OYVTIVLTIVSPZT^P[OJVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LWPSSZ&(J[H6IZ[L[.`ULJVS
:JHUK"!
]HU9VVPQLU4:PS]LPYH(/HTZ[LU()YLTTL2:L_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPUHZ\YYVNH[L
THYRLY MVY [OL WYV[OYVTIV[PJ LMMLJ[Z VM JVTIPULK VYHS JVU[YHJLW[P]LZ (T 1 6IZ[L[ .`ULJVS
" !
(UKLYZVU+*:L_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPU*SPU,UKVJYPUVS6_M "!
,S4HROaHUN`45>`UU=3H^YLUJL+4:L_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPUJHWHJP[`HZHUPUKL_
VMVLZ[YVNLUPJP[`VYHUKYVNLUPJP[`PU^VTLUVUVYHSJVU[YHJLW[P]LZ[LYVPKZ*SPU,UKVJYPUVS6_M
"!
2UVWW9/)YV`SLZ-,*OL\UN44VVYL24HYJV]PUH:*OHUKSLY>3*VTWHYPZVUVM[OLSPWV
WYV[LPUJHYIVO`KYH[LHUKOLTVZ[H[PJLMMLJ[ZVMWOHZPJVYHSJVU[YHJLW[P]LZJVU[HPUPUNKLZVNLZ[YLS
VYSL]VUVYNLZ[YLS*VU[YHJLW[PVU"!
]HUKLY=HUNL5)SHURLUZ[LPU4(2SVVZ[LYIVLY/1/HZWLSZ((;OPQZZLU1/,MMLJ[ZVMZL]LU
SV^KVZLJVTIPULKVYHSJVU[YHJLW[P]LZVUZL_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPUJVY[PJVZ[LYVPKIPUKPUN
NSVI\SPU[V[HSHUKMYLL[LZ[VZ[LYVUL*VU[YHJLW[PVU "!
]HU2HTTLU,;OPQZZLU1/9HKLTHRLY):JO^HYa-;OLPUÅ\LUJLVMOVYTVUHSJVU[YHJLW[P]LZ
VUZL_OVYTVULIPUKPUNNSVI\SPU:/).JHWHJP[`*VU[YHJLW[PVU "!
>VYSK/LHS[O6YNHUPaH[PVU0TWYV]PUNHJJLZZ[VX\HSP[`JHYLPUMHTPS`WSHUUPUN4LKPJHSLSPNPIPS
P[`JYP[LYPHMVYJVU[YHJLW[P]L\ZL.LUL]H!>VYSK/LHS[O6YNHUPaH[PVU"O[[W!^OXSPIKVJ
^OVPU[W\ISPJH[PVUZ WKM
.LYZ[THU))7PWLY14;VTP[H+2-LYN\ZVU>1:[HKLS)=3\UKPU-,6YHSJVU[YHJLW[P]LLZ[YV
NLUKVZLHUK[OLYPZRVMKLLW]LUV\Z[OYVTIVLTIVSPJKPZLHZL(T1,WPKLTPVS "
]HU/`SJRHTH=SPLN(*H\ZLZVM]LUV\Z[OYVTIVZPZ!WYVJVHN\SHU[MHJ[VYZHUKVYHSJVU[YHJLW
[P]LZBKPZZLY[H[PVUD3LPKLU!3LPKLU<UP]LYZP[`"
9VZPUN 1;HUZ . 5PJVSHLZ .(;OVTHZZLU 4* ]HU 6LYSL 9 ]HU KLY 7SVLN 74 /LPQULU 7
/HT\S`HR 2 /LTRLY /* 6YHS JVU[YHJLW[P]LZ HUK ]LUV\Z [OYVTIVZPZ! KPMMLYLU[ ZLUZP[P]P[PLZ
[V HJ[P]H[LK WYV[LPU * PU ^VTLU \ZPUN ZLJVUK HUK [OPYKNLULYH[PVU VYHS JVU[YHJLW[P]LZ )Y 1
/HLTH[VS " !
2LTTLYLU14(SNYH(4LPQLYZ1*;HUZ.)V\TH)5*\Y]LYZ19VZPUN1.YVIILL+,,MMLJ[
VMZLJVUKHUK[OPYKNLULYH[PVUVYHSJVU[YHJLW[P]LZVU[OLWYV[LPU*Z`Z[LTPU[OLHIZLUJLVY
WYLZLUJLVM[OLMHJ[VY=3LPKLUT\[H[PVU!HYHUKVTPaLK[YPHS)SVVK"!
*YVUH5:PSM]LYZ[VSWL.:HTZPVL.*OHUNLZPUZLY\THWVSPWVWYV[LPU(0HUKZL_OVYTVUL
IPUKPUNNSVI\SPUSL]LSZHM[LY[YLH[TLU[^P[O[^VKPMMLYLU[WYVNLZ[PUZHKTPUPZ[LYLKHSVULHUKPU
JVTIPUH[PVU^P[OL[OPU`SLZ[YHKPVS*VU[YHJLW[PVU " !
)HYRMLSK[1=PYRR\ULU(+PLILU;;OLLMMLJ[ZVM[^VWYVNLZ[VNLUVUS`WPSSZJVU[HPUPUNLP[OLY
KLZVNLZ[YLSTPJYVNKH`VYSL]VUVYNLZ[YLSTPJYVNKH`VUSPWPKTL[HIVSPZT*VU[YHJLW[PVU
"!