Onder derivaten worden swaps, futures en optiecontracten verstaan. Voor alle derivaattypen wordt de waar-de afgeleid van onwaar-derliggenwaar-de rentetarieven, valutakoersen, aanwaar-delenkoersen.
In het kader van haar bankactiviteit maakt AXA Bank Europe gebruik van volgende afgeleide financiële in-strumenten geklasseerd volgens de mogelijke classificatie’s onder IFRS.
Fair value hedge
AXA Bank Europe maakt gebruik van interest rate swaps met als bedoeling hierbij de wijziging in de reële waarde van de portefeuille hypothecaire kredieten ten gevolge van renteschommelingen in te dekken even-als het verschil in rentepositie tussen de hypothecaire kredieten (gebaseerd op de lange termijnrente) en de hiervoor gebruikte financiering (korte termijnrente). Voor een gedeelte van de portefeuille vaste woonkredie-ten wordt hierbij gebruik gemaakt van het ‘fair value hedge’ model. Dit model wordt toegepast vanaf 01 april 2005. Vanaf juli 2009, werd de toen bestaande hedge accounting relatie vervangen door een nieuw model met als bedoeling de efficiëntie van de relatie te versterken. Een fair value hedge is een relatie tussen deri-vaten en onderliggende financiële instrumenten die gedocumenteerd wordt in een reële waardeafdekking van het onderliggende afgedekte instrument. Periodiek wordt nagekeken of de afdekking nog steeds effici-ent is (prospectieve en retrospectieve testing). Indien het model effectief is, wordt het waarderingsresultaat met betrekking tot het ingedekte gedeelte van de portefeuille vaste woonkredieten net als het reële waarde-verschil van de betrokken derivaten opgenomen in de resultatenrekening. Asset swaps: sommige posities in obligaties zijn op individuele basis ingedekt met een interest rate swap. Indien de fair value hedge kan aan-getoond worden, zal het waarderingsresultaat met betrekking tot het renterisico van de obligatie eveneens in de resultatenrekening worden opgenomen. De waardewijziging in reële waarde van het ingedekt risico wordt afgeschreven, met onder meer een verbetering van deze methode in 2007, wat leidt tot een verschil in de waardeaanpassing tussen het ingedekt risico en het derivaat. Om de marge op de portefeuille van hypothe-caire leningen met variabele rente van AXA Bank Europe af te dekken, heeft AXA Bank Europe rentecaps op de markt gekocht. Zo dekt AXA Bank Europe het risico af van veranderingen in de reële waarde van de in de hypothecaire leningen ingesloten geschreven cap-optie ten gevolge van schommelingen in de Euribor-rente.
De afdekking neemt de vorm aan van een dynamische portfolio hedge.
Het model wordt periodiek herzien om nieuwe hedge-instrumenten toe te voegen en rekening te houden met nieuwe hypothecaire leningen. Een regressieanalyse op kwartaalbasis test de efficiëntie van het model. Dit nieuwe model wordt sinds juli 2010 toegepast. De uitgifte door AXA Bank Europe van gedekte obligaties, is door renteswaps afgedekt. Deze swaps maken deel uit van een micro fair value hedge. Een regressieanalyse op kwartaalbasis test de efficiëntie van het model. Wanneer efficiënt, kan de waardeverandering in de reële waarde van de obligatie ten gevolge van het afgedekte renterisico in de winst- en verliesrekening worden overgeboekt.
Cash-Flow hedge
Deze strategie behelst het indekken van de vlottende passiva in een horizon die loopt tot 2018. Het gaat dus hier om een strikte micro-hedge constructie die als bedoeling heeft om de bank over de te betalen stromen te verzekeren.
Fair value option
De fair value option wordt in een aantal gevallen toegepast:
- Voor asset swaps wordt onder IFRS in sommige portefeuilles de ‘fair value option’ toegepast waarbij de economisch gerelateerde instrumenten, in casu de obligaties eveneens aan reële waarde worden opgeno-men in de balans met verwerking van het waarderingsresultaat in de resultatenrekening. Hierbij wordt ge-bruik gemaakt van een intern model gebaseerd op verdisconteerde toekomstige kasstromen.
- De ‘fair value option’ wordt eveneens toegepast op gestructureerde deposito’s, ingedekt met Index of Infla-tion swaps en die tegenover de uitgifte van de EMTN’s staan. Dit gebeurt volgens het principe van nauwe economische correlatie tussen beiden gezien het gebruik van deze instrumenten kadert in het beheer van een maximale risicopositie. De bepaling van de reële waarden gebeurt op basis van prijzen verkregen van betrouwbare marktdeelnemers. Deze externe verkregen prijzen worden intern gevalideerd.
- Sommige fondsen in de investeringsportefeuille worden in de ‘fair value option’ geboekt.
Freestanding derivatives Macro hedge activiteit
Voor de verdere indekking van de hypothecaire kredietportefeuille wordt gebruik gemaakt van complexere interest rate swaps, caps en swaptions. Dit is een macro hedge; die onder IFRS wordt behandeld als een op zich staand trading instrument.
Hetzelfde geldt voor het gebruik van interest rate swaps en swaptions in het kader van het ALM beheer.
Trading activiteit
In de tradingportefeuille vinden we eveneens interest rate swaps, total return swaps, FX swaps, futures en swaptions.
Derivaten aangehouden voor handelsdoeleinden
Rentevoet Optie / Cap (bovengrens) / Floor
(ondergrens)/ Collar / Swaption
Eigen vermogen instrumenten Aan-/verkoop op termijn van aandelen Aandelenfuture
Te ontvangen baten / te betalen lasten (indien afzonderlijk verwerkt)
Rentevoet Optie / Cap (bovengrens) / Floor
(ondergrens)/ Collar / Swaption
Eigen vermogen instrumenten Aan-/verkoop op termijn van aandelen Aandelenfuture
Te ontvangen baten / te betalen lasten (indien afzonderlijk verwerkt)
TOTAAL 78. 274. 371 2. 982. 637 2. 889. 252
Derivaten – administratieve verwerking van afdekkingstransacties (micro afdekking)
Rentevoet Optie / Cap (bovengrens) / Floor
(ondergrens)/ Collar / Swaption
Eigen vermogen instrumenten Aan-/verkoop op termijn van aandelen Aandelenfuture
TOTAAL 169. 925 405. 724 7. 316. 000
Kasstr o o mafde kki ng
Rentevoet Optie / Cap (bovengrens) / Floor
(ondergrens)/ Collar / Swaption
Eigen vermogen instrumenten Aan-/verkoop op termijn van aandelen Aandelenfuture
Afdekking van een netto investering in een buitenlandse entiteit
TOTAAL 169. 925 444. 579 7. 516. 000
Vo l ge ns r i si co ty pe
Vo l ge ns i nstr ume nt 2013. 12 i n '000 EU R
Boekwaarde Activa Boekwaarde Verplichtingen Referentiebedrag
Re ë l e - waar de afde kki ng
Rentevoet Optie / Cap (bovengrens) / Floor
(ondergrens)/ Collar / Swaption
Eigen vermogen instrumenten Aan-/verkoop op termijn van aandelen Aandelenfuture
TOTAAL 174. 097 88. 361 7. 044. 000
Kasstr o o mafde kki ng
Rentevoet Optie / Cap (bovengrens) / Floor
(ondergrens)/ Collar / Swaption
Eigen vermogen instrumenten Aan-/verkoop op termijn van aandelen Aandelenfuture
TOTAAL 8 40. 233 200. 000
Afdekking van een netto investering in een buitenlandse entiteit
TOTAAL 174. 105 128. 593 7. 244. 000
Afdekking van het renterisico van een portefeuille (macro – afdekking)