Morningstar: Richemont | Vlaamse Federatie van Beleggers

(1)

ª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

.BSLFU$BQ $)'.JM

8FFL)JHI $)'

8FFL-PX $)'

8FFL5PUBM3FUVSO

:5%5PUBM3FUVSO

-BTU'JTDBM:FBS&OE .BS

:S'PSXBSE3FWFOVF$"(3

:S'PSXBSE&14$"(3

1SJDF'BJS7BMVF

& &

1SJDF&BSOJOHT

&7&#*5%"

&7&#*5

'SFF$BTI'MPX:JFME

%JWJEFOE:JFME

& &

3FWFOVF

3FWFOVF:P:

&#*5

&#*5:P:

/FU*ODPNF "EKVTUFE

/FU*ODPNF:P:

%JMVUFE&14

%JMVUFE&14:P:

'SFF$BTI'MPX

'SFF$BTI'MPX:P:

%FTQJUF3JDIFNPOUhTTMPXFSHSPXUI DBTIGMPXTBSFTPMJEBOE CSBOEEFTJSFIBTOhUDIBOHFE

6QEBUFE'PSFDBTUTBOE&TUJNBUFTGSPN4FQ

"OESFFB)PUBSBOV

"TTPDJBUF&RVJUZ"OBMZTU BOESFFBIPUBSBOV!NPSOJOHTUBSDPN

1IJMJQ(PSIBN $'" '3.

4FDUPS4USBUFHJTU

QIJMJQHPSIBN!NPSOJOHTUBSDPN

*NQPSUBOU%JTDMPTVSF

5IF DPOEVDU PG .PSOJOHTUBShT BOBMZTUT JT HPWFSOFECZ.PSOJOHTUBShT$PEFPG&UIJDT 4FDVSJUJFT 5SBEJOH BOE %JTDMPTVSF 1PMJDZ BOE *OWFTUNFOU 3FTFBSDI *OUFHSJUZ 1PMJDZ

'PS JOGPSNBUJPO SFHBSEJOH DPOGMJDUT PG JOUFSFTU QMFBTFDMJDL

3FTFBSDIBTPG4FQ

&TUJNBUFTBTPG4FQ

1SJDJOHEBUBUISPVHI0DU

3BUJOHVQEBUFEBTPG0DU

*OWFTUNFOU5IFTJT 4FQ

3JDIFNPOUhTCSBOET TPNFPGUIFNIVOESFETPGZFBSTPME IBWF JNBHFT PG RVBMJUZ BOE IJHI WBMVF UIBU BSF EFFQMZ JOHSBJOFE JO DPOTVNFSThNJOET5IFTFCSBOET JODMVEJOH$BSUJFS 7BO$MFFG

"SQFMT 1JBHFU +BFHFS-F$PVMUSF #BVNF .FSDJFS BOE .POUCMBOD BSFUIFCBTJTPGUIFGJSNhTXJEFFDPOPNJDNPBU5IF CSBOETDIBSHFQSFNJVNQSJDFTGPSVOJRVFBOEIJHIRVBMJUZQSPEVDUT SFTVMUJOHFYDFMMFOUHSPTTNBSHJOTBSPVOEQSPKFDUFEGPSUIF DVSSFOUGJTDBMZFBS

0VS WJFX UIBU 3JDIFNPOU JT B DPMMFDUJPO PG DPNQFUJUJWFMZ BEWBOUBHFECVTJOFTTFTJTTVQQPSUFECZPQFSBUJOHNBSHJOTJOUIF IJHI UFFOT UP SBOHF BOE SFUVSOT PO DBQJUBM UIBU VTVBMMZ BQQSPBDI 8JUI TVDI TUSPOH SFUVSOT 3JDIFNPOUhT HSPXJOH DBTIBOEJOWFTUNFOUTUPUBMFE&63CJMMJPOBUGJTDBMZFBSFOE

$BTI SFUVSOFE JT JODSFBTJOH BOE BDRVJTJUJPOT DPVME CF DPNJOH

"MUIPVHI3JDIFNPOUBMSFBEZIBTBHMPCBMSFBDI XFCFMJFWFJUDBO DPOUJOVF UP FYQBOE JO EFWFMPQJOH NBSLFUT EFTQJUF DPODFSOT PG VOFWFONBDSPFDPOPNJDDPOEJUJPOTJO$IJOB8IJMFBOFDPOPNJD DPPMJOHJO$IJOBJTBMSFBEZIBQQFOJOHBTBSFTVMUPG)POH,POH MVYVSZTBMFTBSFPGUFOQMBOOFEQVSDIBTFTBOEXFCFMJFWFXFBMUIZ DPOTVNFSTTQBONVMUJQMFTFHNFOUT-VYVSZUPVSJTNJTBMTPESJWJOH TBMFTBSPVOEUIFHMPCF EFTQJUFFYDIBOHFSBUFWPMBUJMJUZ8PSSJFT BCPVU)POH,POHBOEXBUDIHJGUHJWJOHTIPVMEDZDMF BOEJOUFSFTU JO4XJTTXBUDIFTBOE$BSUJFSKFXFMTTIPVMESFNBJOIJHIHMPCBMMZ

*OUIFMPOHFSUFSN XFTFFSFHJPOTTVDIBT*OEJBBOE-BUJO"NFSJDB BTPQQPSUVOJUJFT)JTUPSJDBMMZ HSPXUIJOFDPOPNJDBMMZEFWFMPQJOH NBSLFUTIBTUFOEFEUPGBWPSUIFXFBMUIZDMBTTFTJOUIFFBSMZTUBHFT PGFYQBOTJPO*OEJB BMUIPVHIBTNBMMNBSLFUUPEBZ SFQSFTFOUTB MBSHFQPUFOUJBMNBSLFU HJWFOUIFDPVOUSZhTSFMBUJWFMZIJHIDVMUVSBM BGGJOJUZGPSHFNTUPOFT%FTQJUFUIFJSSFMBUJWFTJ[FBOETQFOEJOH QPXFS DPNQBSFE XJUI UIF QPQVMBUJPO BOE XFBMUI PG NBUVSF NBSLFUT UIFTFOFXNBSLFUTFWFOUVBMMZXJMMCFDPNFJNQPSUBOU

4PNFFTUJNBUFTQVUUIFNJEEMFDMBTTFTPG$IJOBBOE*OEJBUPCF NPSFUIBONJMMJPOCZSPVHIMZPS EFQFOEJOHPOPOFhT EFGJOJUJPOPGNJEEMFDMBTT BOEPVSPXOFYBNJOBUJPOPGBWBJMBCMF EBUBPO$IJOBTVQQPSUTUIFTFWJFXT

3JDIFNPOUJTBDPOHMPNFSBUFPGMVYVSZCSBOET JODMVEJOH$BSUJFS 7BO$MFFG

"SQFMT 1JBHFU *8$ +BFHFS-F$PVMUSF 3PHFS%VCVJT #BVNF.FSDJFS BOE.POUCMBOD5IFDPNQBOZhTQSPEVDUTBSFTPMEUISPVHISPVHIMZ

PXOFECPVUJRVFTBSPVOEUIFXPSME BDDPVOUJOHGPSPGTBMFTJOUIFZFBS FOEFE.BSDI XJUIBCPVUPGTBMFTDPNJOHGSPN&VSPQF GSPN UIF.JEEMF&BTU GSPN"TJB1BDJGJD FYDMVEJOH+BQBO GSPN+BQBO BOEGSPNUIF"NFSJDBT

1SPGJMF 7JUBM4UBUJTUJDT

7BMVBUJPO4VNNBSZBOE'PSFDBTUT

'JOBODJBM4VNNBSZBOE'PSFDBTUT 5IFQSJNBSZBOBMZTUDPWFSJOHUIJTDPNQBOZ

EPFTOPUPXOJUTTUPDL

$VSSFODZBNPVOUTFYQSFTTFEXJUIBSFJO 64EPMMBST 64%VOMFTTPUIFSXJTFEFOPUFE

)JTUPSJDBMGPSFDBTUEBUBTPVSDFTBSF.PSOJOHTUBS&TUJNBUFTBOENBZSFGMFDUBEKVTUNFOUT

&63.JM

$POUFOUT

*OWFTUNFOU5IFTJT .PSOJOHTUBS"OBMZTJT

"OBMZTU/PUF

7BMVBUJPO (SPXUIBOE1SPGJUBCJMJUZ 4DFOBSJP"OBMZTJT

&DPOPNJD.PBU .PBU5SFOE

#VMMT4BZ#FBST4BZ 'JOBODJBM)FBMUI

&OUFSQSJTF3JTL .BOBHFNFOU0XOFSTIJQ

"OBMZTU/PUF"SDIJWF

"EEJUJPOBM*OGPSNBUJPO .PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

$PNQBSBCMF$PNQBOZ"OBMZTJT .FUIPEPMPHZGPS7BMVJOH$PNQBOJFT

'JTDBM:FBS

IUUQDPSQPSBUFNPS OJOHTUBSDPN64&RVJUZ%JTDMPTVSFT

1BHFPG

(2)

.PSOJOHTUBS"OBMZTJT

7BMVBUJPO (SPXUIBOE1SPGJUBCJMJUZ4FQ

8FBSFMPXFSJOHPVSGBJSWBMVFFTUJNBUFUP$)'QFSTIBSF GSPN $)' BGUFS UBLJOH B NPSF DPOTFSWBUJWF WJFX PG NFEJVN UFSN QSPGJUBCJMJUZ 0VS WBMVBUJPO BTTVNFT B FVSP4XJTTGSBODFYDIBOHFSBUFPG UIFTQPUSBUFPO 4FQU BOE JNQMJFT GJTDBM NVMUJQMFT PG UJNFT FBSOJOHT UJNFTFOUFSQSJTFWBMVF&#*5%" BOEB

GSFFDBTIGMPXZJFME

0VSTBMFTHSPXUIBTTVNQUJPOTBSFMBSHFMZVODIBOHFE8F BTTVNFBSFWFOVFEFDMJOFUP&63CJMMJPOJOUIFZFBS FOEJOH.BSDI MBSHFMZEVFUPXFBLOFTTJO"TJBBOE MPXFSHSPXUIJOUIF"NFSJDBTBOE&VSPQF5IFSFBGUFSXF FYQFDUHSPXUIUPGMVDUVBUFNPTUMZCFUXFFOBOE8F GPSFDBTU3JDIFNPOUhTGJTDBMPQFSBUJOHNBSHJOUPSFNBJO CFUXFFOBOE JOMJOFXJUIMBTUZFBS0VSFBSOJOHT QFSTIBSFGPSFDBTUGPSUIFGJTDBMZFBSSFNBJOT&638F QSPKFDUDBQJUBMFYQFOEJUVSFTPGKVTUPWFS&63NJMMJPOUIJT GJTDBM ZFBS BT UIF DPNQBOZ IBT OPX DPNQMFUFE TFWFSBM DBQBDJUZJODSFBTFQSPKFDUTBOETUPSFJOWFTUNFOUTOPXUIBU JU JT DPNGPSUBCMF XJUI JUT TUPSF OFUXPSL JU XJMM GPDVT PO VQEBUFTBOESFQPTJUJPOJOHT

)PXFWFS XFIBWFDIBOHFEPVSPQJOJPOPONFEJVNUPMPOH UFSNQSPGJUBCJMJUZ8FOPMPOHFSFYQFDUOPSNBMJ[FENBSHJOT PGBCPWF DMPTFUPQFBLMFWFMTXFOPXGPSFDBTUB

NBSHJO PG 5IJT JT CBTJT QPJOUT BCPWF UIF NFBO NBSHJOPWFSUIFMBTUZFBST SFGMFDUJOHBTNBMMBNPVOUPG HSPTTNBSHJOFYQBOTJPO

4DFOBSJP"OBMZTJT

*O PVS VQTJEF TDFOBSJP HMPCBM GJOBODJBM XPSSJFT TVCTJEF XIJMF "TJBO EFNBOE ESJWFO CZ $IJOB DPOUJOVFT XJUI B SFCPVOEPWFSTFWFSBMZFBSTBOEHBJOTBEEJUJPOBMTUSFOHUIBU UIFFOEPGUIFQFSJPE6OEFSUIFTFBTTVNQUJPOT 3JDIFNPOU XJMM FYQBOE BMSFBEZ IJHI PQFSBUJOH NBSHJOT BWFSBHJOH BSPVOEGPSUIFMPOHSVO ESJWFOCZJODSFBTJOHMZIJHI HSPTTNBSHJOTPG%FTQJUFBMBDLPGBDRVJTJUJPOT 3JDIFNPOU NBOBHFT UP JODSFBTF TBMFT QBSUJDVMBSMZ JO

EFWFMPQJOH NBSLFUT XIJDI SFNBJO SPCVTU FWFO EVSJOH B NJEDZDMFEJQ PGGTFUUJOHTUJMMTMVHHJTITBMFTJO+BQBOBOE PCUBJOJOHBMPOHSVOHSPXUISBUFPGBSPVOE*OUIF MBUFS ZFBST PG PVS FYQMJDJU GPSFDBTU QFSJPE UIJT TDFOBSJP XPVME BTTVNF BO JODSFBTF JO KFXFMSZ TBMFT JO FNFSHJOH NBSLFUT XIJDIGJOJTIUIFGPSFDBTUQFSJPEBUNPSFUIBO

PGUPUBMTBMFT6OEFSUIJTTDFOBSJP PVSGBJSWBMVFFTUJNBUF XPVMECF$)'

*O PVS EPXOTJEF TDFOBSJP HMPCBM EFNBOE TMBDLFOT UIF 4XJTTGSBODSFNBJOTTUSPOH BOEUIFGJSNDBOOPUJOTUJUVUF QSJDF JODSFBTFT EFTQJUF CFJOH VOBCMF UP SFEVDF DPTUT QSFTTVSJOHNBSHJOT$IJOBhTGJYFEBTTFUJOWFTUNFOUESJWFO FDPOPNZXFBLFOTGVSUIFS XIJDIJTGFMUJOUIFXBUDINBLJOH CVTJOFTT DBVTJOH UIF TFHNFOU UP IBWF GMBU UP OFHBUJWF HSPXUI QFSJPET JOUFSNJUUFOUMZ BOE PWFSBMM TMPXFS HSPXUI BWFSBHJOHKVTU PSCFMPXOPNJOBMJOGMBUJPOEFTQJUFUIF NBOZCVTJOFTTFTXJUIQSJDJOHQPXFS8SJUJOHJOTUSVNFOUT BSF DPOTJTUFOUMZ OFHBUJWF HJWFO UIF VQUBLF PG IBOEIFME DPNQVUJOH4BMFTUP"TJBBSFBESBHPOHSPXUI QVTIJOH

ZFBSHSPXUIUPPOBWFSBHF0QFSBUJOHNBSHJOTBSF MPXFSUIBOPVSCBTFDBTFBOETIPXHSFBUFSWPMBUJMJUZSBOHJOH GSPNBMPXPGUPBIJHIPGBOEBWFSBHJOH

DPNQBSFEXJUIPOBWFSBHFJOPVSCBTFDBTF*OUIJT TDFOBSJP PVS GBJS WBMVF FTUJNBUF XPVME CF $)' 8F BTTJHO3JDIFNPOUBNFEJVNVODFSUBJOUZSBUJOH

&DPOPNJD.PBU

8FhWFBTTJHOFE3JDIFNPOUBXJEFFDPOPNJDNPBU CBTFE PO JUT IJHI BOE TUBCMF SFUVSOT PO DBQJUBM IJHI UFFOT UP BQQSPBDIJOH FWFOBDDPVOUJOHGPSMFBTFTBOEHPPEXJMM BOEMPOHSVOWJBCJMJUZPGJUTCSBOET JOUBOHJCMFBTTFUT NBOZ PGXIJDIBSFNPSFUIBOZFBSTPME3JDIFNPOUhTQSFNJVN MVYVSZCSBOET TVDIBT$BSUJFS 7BO$MFFG BOENPTUPGJUT TQFDJBMJTU XBUDINBLFST CFOFGJU GSPN DPOTVNFSTh CSBOE TFOTJUJWJUZBOEJOGSFRVFODZPGQVSDIBTF XIJDIDPOUSJCVUF UPUIFQSFNJVNJOQSJDJOHBOEIJHINBSHJOT$POTVNFSTBMTP IBWFEFTJSFGPSDFSUBJOCSBOETUIBUUIFZTFFBTWBMVBCMFBOE NBZQMBOQVSDIBTFTBTQBSUPGMJGFFWFOUT*OQBSUJDVMBS XF

1BHFPG

(3)

KVEHF UIF $BSUJFS CSBOE BOE NPTU PG JUT TQFDJBMUZ XBUDINBLFSTUPCFBESJWFSTPGPVSXJEFNPBUSBUJOH BTUIF JNBHFTPGUIFTFMBCFMTBSFTPTUSPOHJUXPVMECFIBSEUP DIBOHFUIFJSQPTJUJPOTPGMVYVSZBOEWBMVFJODPOTVNFSTh NJOET FWFOJGBCSBOEXFSFUPGBMMPVUPGGBTIJPOGPSBQFSJPE

4XJTTXBUDINBLJOHJTBMTPTPNFUIJOHUIBUJTWFSZIBSEUP DPQZ &WFO JG BSUJTBOT DPVME CF USBJOFE UP NBLF TJNJMBS QSPEVDUT XFCFMJFWFBQPUFOUJBMFOUSBOUhTXBUDIFTXPVME OPUIPMEWBMVFMJLFBGJOF4XJTTUJNFQJFDFBOEUIVTXPVME OPUDPNNBOEUIFTBNFQSFNJVNQSJDJOHPSDPNNFOTVSBUFMZ IJHIHSPTTBOEPQFSBUJOHNBSHJOT

.PBU5SFOE

3JDIFNPOUhT NPBU USFOE JT TUBCMF JO PVS PQJOJPO BT JUT TPVSDFTPGDPNQFUJUJWFBEWBOUBHF JOUBOHJCMFBTTFUTIBWF OPUDIBOHFEPWFSWFSZMPOHQFSJPET8FXPVMECFDPNFNPSF OFHBUJWFPO3JDIFNPOUhTPWFSBMMDPNQFUJUJWFQPTJUJPOBOE BEWBOUBHFT JG BDRVJTJUJPOT PVUTJEF UIF DPNQBOZhT DPSF MVYVSZCSBOECVTJOFTTXFSFEJMVUJOHSFUVSOTPODBQJUBMBOE PWFSMFWFSBHFEUPTIPSUUFSNGBTIJPOCVTJOFTTFT'BTIJPOESJWFO CVTJOFTTFTIBWFWFSZIJHISFUVSOTEVSJOHUIFQFSJPEXIFO UIFJSTUZMFTBSFQPQVMBS CVUEPOPUQFSTJTUJOUIFJSSFUVSOT

UIFXBZZFBSPMEQMVTMVYVSZCSBOETEP0XOFSTIJQPS MPOHUFSNMFBTFTPGDFOUSBMTIPQQJOHEJTUSJDUSFUBJMTJUFTJT BMTPBTPVSDFPGBEWBOUBHFBOETUBCJMJUZ

1BHFPG

(4)

#VMMT4BZ#FBST4BZ

#VMMT4BZ #FBST4BZ

3JDIFNPOUPXOTTPNFPGUIFCFTULOPXOBOENPTU WBMVBCMFMVYVSZCSBOETJOUIFXPSME JODMVEJOH$BSUJFS +BFHFS-F$PVMUSF .POUCMBOD *8$ BOE7BO$MFFG

"SQFMT

&DPOPNJD DZDMFT BSF OPU OFX UP UIJT DPNQBOZ UIF NBKPSJUZPGJUTCSBOETIBWFCFFOJOPQFSBUJPOGPSB DFOUVSZPSNPSF*UTCFTUCSBOETIBWFTQBOOFENBOZ FDPOPNJDBOEGBTIJPODZDMFT

3JDIFNPOUhTDBTIQJMFDBOCFJOWFTUFEPSSFUVSOFEUP TIBSFIPMEFST *U DPVME NBLF B MBSHF BDRVJTJUJPO JG BWBJMBCMF BU BO BUUSBDUJWF QSJDF CVU UIF DPNQBOZT HSPXUITUSBUFHZEPFTOhUEFQFOEPOGSFRVFOUNFSHFST BOEBDRVJTJUJPO

5IF TIJGU BXBZ GSPN MVYVSZ HJGUT BOE HPWFSONFOU PGGJDJBMTVTJOHHJGUTGPSCVTJOFTTQVSQPTFTXJMMIBWFB MBTUJOHFGGFDUPOMPOHUFSNTBMFT

3JDIFNPOUIBTPOFPGUIFIJHIFTUMFWFMTPGFYQPTVSF UP $IJOB UISPVHI PXOFE SFUBJM BOE XIPMFTBMF BDDPVOUT JODMVEJOH)POH,POH

"MUIPVHI UIF DPNQBOZ IFEHFT BHBJOTU GPSFJHO DVSSFODZGMVDUVBUJPOTBOESFQPSUTJOFVSPT TUSFOHUIJO UIF4XJTTGSBODDBOQSFTTVSFNBSHJOT BOESFWFOVFJO 64EPMMBST ZFO PSFVSPTJTBMTPTVCKFDUUPTXJOHT

1BHFPG

(5)

& & & & &

$BTIBOE&RVJWBMFOUT CFHJOOJOHPGQFSJPE

"EKVTUFE"WBJMBCMF$BTI'MPX

5PUBM$BTI"WBJMBCMFCFGPSF%FCU4FSWJDF

1SJODJQBM1BZNFOUT

*OUFSFTU1BZNFOUT

0UIFS$BTI0CMJHBUJPOTBOE$PNNJUNFOUT

5PUBM$BTI0CMJHBUJPOTBOE$PNNJUNFOUT

&63.JMMJPOT

PG

$PNNJUNFOUT

#FHJOOJOH$BTI#BMBODF

4VNPG:FBS"EKVTUFE'SFF$BTI'MPX

4VNPG$BTIBOE:FBS$BTI(FOFSBUJPO

3FWPMWFS"WBJMBCJMJUZ

"TTFU"EKVTUFE#PSSPXJOHT 3FQBZNFOU

4VNPG$BTI :FBS$BTI(FOFSBUJPO 3FWPMWFSBOE"EKVTUNFOUT

4VNPG:FBS$BTI$PNNJUNFOUT

'JWF:FBS"EKVTUFE$BTI'MPX'PSFDBTU &63.JM

$VNVMBUJWF"OOVBM$BTI'MPX$VTIJPO

$BTI'MPX$VTIJPO 1PTTJCMF-JRVJEJUZ/FFE

"EKVTUFE$BTI'MPX4VNNBSZ

'JOBODJBM)FBMUI

3JDIFNPOUJTJOTPVOEGJOBODJBMIFBMUIXJUIBIJHIMFWFMPG DBTIBOENJOJNBMMPOHUFSNEFCU5IFGJSNIFME&63

CJMMJPOJODBTIBUUIFFOEPGGJTDBM PS&63QFSTIBSF

*UIFMEBOFUDBTIQPTJUJPO BOEEFCU&#*5%"XBTUJNFT

8FFYQFDUUIJTUPEFDMJOFUPUJNFTPWFSPVSGJWFZFBS GPSFDBTU QFSJPE XJUI 3JDIFNPOU DIBOOFMJOH B NPEFTU BNPVOUPGJUT&63CJMMJPOGSFFDBTIGMPXHFOFSBUJPOUP SFQBZJOHEFCUBTJUTPQQPSUVOJUZTFUPGIJHISFUVSOQSPKFDUT EJNJOJTIFT"TPGGJTDBMZFBSFOE.BSDI 3JDIFNPOU IBE &63 CJMMJPO JO TIPSUUFSN MPBOT BOE GVOEJOH BOE SPVHIMZ&63NJMMJPOPGMPOHUFSNGJOBODJBMEFCU$BTI BOEGJOBODJBMBTTFUTPOUIFCBMBODFTIFFUUPUBMFENPSFUIBO

&63CJMMJPO BOEJOWFOUPSZBOESFDFJWBCMFTBSFBMTPPWFS

&63CJMMJPO XFCFMJFWFJOWFOUPSZJOUIFKFXFMSZBOEXBUDI CVTJOFTTFTJTPGIJHIFSBOENPSFTUBCMFSFTBMFWBMVF3FOUT JGDBQJUBMJ[FEBUUJNFTBOOVBMQBZNFOUT XPVMESFQSFTFOU BOBEEJUJPOBMPCMJHBUJPOPG&63CJMMJPO(JWFOJUTDBTIGMPX BOETUSPOHCBMBODFTIFFU UIFGJSNIBTBNQMFDBQBDJUZUP BDRVJSFMVYVSZCSBOETJGBUUSBDUJWFBTTFUTCFDPNFBWBJMBCMF

0VS GPSXBSEMPPLJOH BTTVNQUJPOT JODMVEF BO JODSFBTJOH EJWJEFOEQBZPVU

&OUFSQSJTF3JTL

"SJTLUP3JDIFNPOUhTMPOHUFSNWBMVFJTUIBUUIFDPNQBOZ NBZTFBSDIGPSHSPXUICZNBLJOHFYQFOTJWFBDRVJTJUJPOTBU QSJDFT UIBU JNQMZ BHHSFTTJWF GVUVSF DBTI GMPX HSPXUI

.BOBHFNFOUIBTTBJEJUXPVMECFPOHVBSEUPBWPJENBLJOH TVDIBOFSSPS BOEBTJUIBTCFFOUISPVHIQSJPSDZDMFT XF SFHBSEUIFNBOBHFNFOUUFBNBTQSVEFOU8FBMTPCFMJFWF UIBUBDRVJSJOHUPPNBOZGBTIJPOCSBOETDPVMECFIBSEUP NBOBHFPSNBLFUIFDPNQBOZNPSFEFQFOEFOUPOGBTIJPO USFOET BOE UIVT TVCKFDU UP NPSF WPMBUJMJUZ GSPN QJDLJOH XJOOFSTBOEMPTFST.BOBHFNFOUIBTTBJEUIBUJUTDVSSFOU TUSBUFHZ GPS MBHHJOH CSBOET XPVME CF UP JOWFTU JO CSBOE FRVJUZ BOE JODSFBTF UIF WBMVF PG BMM PXOFE MBCFMT

)JTUPSJDBMMZ SFBEZUPXFBSBOEMFBUIFSHPPETIBWFQSPWFE MFTTTVDDFTTGVMGPS3JDIFNPOUUIBOJUTXBUDIFTPSKFXFMSZ

1BHFPG

(6)

TFHNFOUT(MPCBMMVYVSZHPPETDPOTVNQUJPOBOEHSPXUIJT TUJMM WFSZ MFWFSBHFE UP $IJOB BOE PUIFS EFWFMPQJOH FDPOPNJFT BOEUIF4XJTTXBUDICVTJOFTTJTPWFSJOEFYFE UP)POH,POH"MUIPVHIHSPXUIJO$IJOBDPOUJOVFTUPTIPX RVFTUJPO NBSLT BOE SJTLT XF EP OPU CFMJFWF UIBU UIF EFTJSBCJMJUZPG3JDIFNPOUhTQSPEVDUTXJMMMFTTFO PSUIBUUIF UPUBMOVNCFSPGQFPQMFQVSDIBTJOHMVYVSZHPPETJOFNFSHJOH NBSLFUT JODMVEJOH$IJOB XJMMOPUDPOUJOVFUPDMJNC"OPUIFS SJTLJTPWFSEJTUSJCVUJPOPSBTUSBUFHJDTIJGUUPPGGFSQSPEVDUT BUNPSFBGGPSEBCMFQSJDFT XIJDIDPVMEBGGFDUUIFFYDMVTJWJUZ PGUIFDPNQBOJFThCSBOET3JDIFNPOUBOEJUTCSBOETIBWF CFFOJOCVTJOFTTGPSIVOESFETPGZFBSTBOEJOTPNFDBTFT BSFFYQFSUTJOFYQBOEJOHXIJMFQSPUFDUJOHQSPEVDUThJNBHFT PG FYDMVTJWJUZ HJWFO UIF IJHI QSJDFT TPNF PG JUT JUFNT DPNNBOE CVUUIFSJTLPGCFJOHUPPDPNNPOXJMMBMXBZT FYJTU1SPEVDUJPODPTUT XIJDIBSFPGUFOJO4XJTTGSBODTPS FVSPT EPQPTFTPNFSJTL BTEPFTSFWFOVFUIBUJTBGGFDUFE CZFYDIBOHFSBUFT)PXFWFS UIFDPNQBOZhTQSJDJOHQPXFS JOIJHIFOEKFXFMSZBOEXBUDIFTIBTIJTUPSJDBMMZBMMPXFEJU UPNBJOUBJOBQSFNJVN FWFOJGDPTUTPGQSPEVDUJPOBSFSJTJOH

1BHFPG

(7)

/BNF 1PTJUJPO 4IBSFT)FME 3FQPSU%BUF *OTJEFS"DUJWJUZ

/" /" /" /" /"

5PQ0XOFST PG4IBSFT

)FME PG'VOE

"TTFUT $IBOHF

L 1PSUGPMJP%BUF

0BLNBSL*OUFSOBUJPOBM'VOE +VO

7BOHVBSE5PUBM*OUM4UPDL*EY'VOE "VH

"SUJTBO*OUFSOBUJPOBM7BMVF'VOE +VO

$4*' $)4XU[M5PUBM.BSLFU*OEFY#MVF "VH

"MMJBO[&VSPQF&RVJUZ(SPXUI'VOE +VM

$PODFOUSBUFE)PMEFST

// -1SFTUJHF-VYF +VO

$".4PVUI"GSJDB&RVJUZGVOE +VM

4DISPEFS*4'4XJTT&R0QQT +VO

J4IBSFT4XJTT%JWJEFOE $) 4FQ

-ZYPS&5''54&%FWFMPQFE&VSQ&Y6, %3 'FC

5PQ#VZFST PG4IBSFT

)FME PG'VOE

"TTFUT 4IBSFT

#PVHIU

4PME L 1PSUGPMJP%BUF

"SUJTBO1BSUOFST-JNJUFE1BSUOFSTIJQ +VO

.BTTBDIVTFUUT'JOBODJBM4FSWJDFT$P "VH

.BDLFO[JF*OWFTUNFOUT "VH

*OUFSOBUJPOBM7BMVF"EWJTFST --$ +VO

+BOVT$BQJUBM.BOBHFNFOU--$ +VO

5PQ4FMMFST

0'*(MPCBM"TTFU.BOBHFNFOU *OD "VH

53PXF1SJDF"TTPDJBUFT *OD +VO

#MBDL3PDL*OWFTUNFOU.BOBHFNFOU 6,-UE +VO

1JDUFU"TTFU.BOBHFNFOU4" +VO

#FVUFM (PPENBO$PNQBOZ-UE "VH

.BOBHFNFOU 4FQ

.BOBHFNFOU0XOFSTIJQ

.BOBHFNFOU"DUJWJUZ

'VOE0XOFSTIJQ

*OTUJUVUJPOBM5SBOTBDUJPOT

3FQSFTFOUTUIFEBUFPOXIJDIUIFPXOFSTOBNF QPTJUJPO BOEDPNNPOTIBSFTIFMEXFSFSFQPSUFECZUIFIPMEFSPSJTTVFS

+PIBOO3VQFSUJTDIBJSNBOPG3JDIFNPOU BOEIJTGBNJMZ HSPVQJTUIFMBSHFTUTIBSFIPMEFS:WFT"OESF*TUFMJTEFQVUZ DIBJSNBO BOE 3JDIBSE -FQFV JT $&0 3VQFSU IBT CFFO JOWPMWFEBUWBSJPVTMFWFMTJOUIFEBZUPEBZPQFSBUJPOTPG UIFCVTJOFTTTJODFGPVOEJOHUIFDPNQBOZJO)FSFUBJOT TJHOJGJDBOUDPOUSPMPGUIFGJSNBTUIFTPMFHFOFSBMNBOBHJOH EJSFDUPSPG$PNQBHOJF'JOBODJFSF3VQFSU XIJDIIBTBCPVU BFRVJUZTUBLFJO3JDIFNPOUBOEDPOUSPMTPGUIF WPUJOHSJHIUTBUTIBSFIPMEFSNFFUJOHT5IFCPBSEPGEJSFDUPST IBTNFNCFST XJUIFBDIEJSFDUPSTFSWJOHBPOFZFBSUFSN

"MUIPVHI TFWFO OBUJPOBMJUJFT BOE B XJEF SBOHF PG QSPGFTTJPOBMCBDLHSPVOETBSFSFQSFTFOUFEPOUIFCPBSE B OVNCFSPGSFMBUFEQBSUZUSBOTBDUJPOTJOWPMWFNFNCFST CVU

PGUIFBSFOPOFYFDVUJWFNFNCFST"TBGPSNFSCBOLFS 3VQFSUVOEFSTUBOETSFUVSOPOJOWFTUNFOU BOEFWFOJGIFJT DPOTFSWBUJWFJOIJTEFQMPZNFOUPGDBQJUBM UIFUFBNIBTEPOF BGJOFKPCPGJOWFTUJOHUIFGJSNhTDBTIGMPX0WFSBMM XFSBUF DPSQPSBUFTUFXBSETIJQBT4UBOEBSE CVUXJUIIJHISFUVSOT BOEDBSFGVMNBOBHFNFOU UIFGJSNJTDFSUBJOMZBUUIFUPQPG UIF 4UBOEBSE DMBTT "U TPNF QPJOU IPXFWFS UIF DPOTFSWBUJWFIPBSEJOHPGDBTIDPVMECFTFFOBTBOFHBUJWF

8JUITVDIBMBSHFPXOFSTIJQTUBLFJOBDPNQBOZDPNQPTFE PGNBOZCSBOETXJUIIJTUPSJFTPGZFBSTPSNPSF 3VQFSU BOEUIFCPBSEIBWFBMBSHFJODFOUJWFUPQSFTFSWFUIFFRVJUZ CVJMUJOBMMPGJUTCSBOETBOEUPTUFBEJMZJODSFBTFEJWJEFOET JOPVSPQJOJPO

1BHFPG

(8)

"OBMZTU/PUFT

#SFYJU%PFT/PU$IBOHF0VS-POH5FSN7JFXPO-VYVSZ (PPET'JSNT8PSSJFT0WFS4FDVSJUZ4IPSU5FSN+VO

#SJUBJOhT EFDJTJPO UP MFBWF UIF &VSPQFBO 6OJPO USJHHFSFE TJHOJGJDBOUEFDMJOFTJONPTUPGPVSMVYVSZDPWFSBHF CVUUIF TIPSUUFSNNPWFNFOUTBOEXPSSJFTEPMJUUMFUPDIBOHFPVS MPOHUFSNWJFXPGUIFTFXJEFNPBUTUPDLT BOEPVSGBJSWBMVF FTUJNBUFTBSFVODIBOHFE8FTUJMMTFF4XBUDI(SPVQBOE 3JDIFNPOUBTUIFNPTUVOEFSWBMVFE BOE#VSCFSSZ 1SBEB -7.) BOE,FSJOHBSFBMMSBUFETUBST

8F CFMJFWF #SFYJUhT OFBS BOE MPOHUFSN JNQMJDBUJPOT XIBUFWFS UJNFMJOF BOE VMUJNBUF SVMFT BSF JNQMFNFOUFE TIPVME IBWF B NJOJNBM OFU JNQBDU PO MPOHSVO MVYVSZ EFNBOE8IJMFVODFSUBJOUZJO#SJUBJONBZDBVTFTPNFMPDBM DPOTVNFSTUPEFMBZQVSDIBTFT UIFXFBLMPDBMDVSSFODJFT IBWFJOUIFQBTUQSPWFEQPTJUJWFTGPSMVYVSZHPPETDPNQBOJFT UIBUIBWFTJHOJGJDBOUMPDBMDPTUT*ODSFBTFEQVSDIBTFTCZ GPSFJHOUPVSJTUTTIPVMEBMTPNPSFUIBOPGGTFUESPQTJOMPDBM

#SJUJTIEFNBOE JOPVSWJFX

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

SFMBUFE BOEUIVTNBHOJGJFEJGTUFSMJOHJTXFBLSFMBUJWFUP UIF EPMMBS 'JOBMMZ #VSCFSSZ IBT OFU NPOFUBSZ BTTFUT JO QPVOETTUFSMJOHBTPG.BSDI PGNJMMJPOBOE

&63NJMMJPO BOEOFUNPOFUBSZMJBCJMJUJFTPG$/:NJMMJPO

'SFODIMVYVSZDPNQBOJFT-7.)BOE,FSJOHBSFHMPCBMBOE IBWFMBSHFCVTJOFTTFTJOUIF"NFSJDBTBOE$IJOB BOEMJLFMZ

SFDFJWFMFTTUIBOPGHMPCBMSFWFOVFGSPNUIF6,0G HSFBUFS DPODFSO JT UIF UPVSJTU TFBTPO JO 'SBODF BOE UIF

$POUJOFOU XIJDIJTBUSJTL HJWFOSFQPSUTPGDBODFMMBUJPOT EVFUPTFDVSJUZDPODFSOT

"TGPSUIFUXP4XJTTXBUDINBLFSTXFDPWFS 4XBUDIBOE 3JDIFNPOU #SFYJUhT JNQMFNFOUBUJPO XJMM QSPCBCMZ UBLF B WFSZMPOHUJNF BOEBMUIPVHICPUIDPNQBOJFTIBWFBHSFBUFS FYQPTVSFUPSFWFOVFJO64EPMMBST OFBSMZUXPUIJSETGPS 4XBUDI XFUIJOLUIFSJTLTBSFBMSFBEZMBSHFMZQSJDFEJO

'PSTFWFSBMZFBSTOPX 4XJTTXBUDIDPNQBOJFTIBWFCFFO EFBMJOHXJUIEFTUPDLJOHJO)POH,POHBOE.BDBV BTXFMM BTFYDIBOHFSBUFWPMBUJMJUZ BOEOPXEFBMFSTXJMMFWFOUVBMMZ IBWFUPSFTUPDLBOEQSJDFTIBWFHSBEVBMMZCFFOSFCBMBODFE HMPCBMMZ5IFTVSHFPGSPVHIMZJOUIF4XJTTGSBOD TVCTFRVFOUSJTFBOEGBMMPGUIFEPMMBSJO4XJTTGSBODUFSNT BOE PWFSBMM XFBLFS FVSP BOE ZFO IBWF DBVTFE CPUI DPNQBOJFT UP FYBNJOF DPTUT BOE SBJTF QSJDFT JO XFBLFS DVSSFODZBSFBT

/PX&VSPQF XIJDIXBTBCSJHIUTQPUJO BQQFBSTUP TUJMMCFTVGGFSJOHGSPNBEFDMJOFJOUPVSJTNBGUFSUFSSPSJTN BUUBDLTJO1BSJTBOE#SVTTFMT BOEUIFSFDFOUBUUBDLJO5VSLFZ MJLFMZ DPOUSJCVUFT UP GFBST )PXFWFS UIF FVSP IBT OFU BQQSFDJBUFEZFBSPWFSZFBSDPNQBSFEXJUIUIFGSBOD+BQBO XIJDIIBETFFOHSPXUIXIJMFUIFZFOXBTXFBL DPVMEBMTP TFFBTUBMMBTUIFZFOIBTSFDFOUMZSFBQQSFDJBUFEXJUIUIF HMPCBMEFSJTLJOHBSPVOE#SFYJU-PDBMCVZFSTNJHIUTFFUIFJS ZFOHPGVSUIFS CVU+BQBOFTFDPNQBOZSFWFOVFBOEQSPGJUT BOE UPVSJTUTh BOE DPOTVNFST TFOUJNFOUT JO +BQBO DPVME SFWFSTFDPVSTFJOUIFTFDPOEIBMGPG$IJOB XIJDI SFQSFTFOUTSFWFOVFJOUIFIJHISBOHFGPS4XBUDIBOE 3JDIFNPOU JTBHBJOHJWJOHNJYFETJHOBMT BTTBMFTJOMPDBM DPNQBOZPXOFE TUPSFT BQQFBS TPMJE XIJMF XIPMFTBMF

EPNJOBUFE BSFBT TVDI BT )POH ,POH BOE .BDBV IBWF SFNBJOFEOFHBUJWFGPSNPSFUIBOUXPZFBST

1BHFPG

(9)

"OBMZTU/PUFT

0WFSBMM FYQPSU OVNCFST GPS 4XJTT XBUDIFT DPOUJOVF UP TVSQSJTFUPUIFEPXOTJEFEPXOJO.BZBOEEPXO

ZFBSUPEBUF:FUXFCFMJFWFNJEQSJDFQSPEVDUTJOXBUDIFT BOEKFXFMSZBTBDBUFHPSZ DPOUJOVFUPCFJODSFBTJOHTBMFT JO NBOZ SFHJPOT JODMVEJOH DPNQBOZPXOFE TUPSFT JO NBJOMBOE$IJOB*GIFBEXJOETQFSTJTUGPSUIFGVMMZFBSJO XBUDI FYQPSUT XF EP TFF TPNF SJTL UP PVS GBJS WBMVF FTUJNBUFT6OEFSBTDFOBSJPXIFSFXBUDIFYQPSUTBSFEPXO

BOE4XBUDISFWFOVFJTEPXOUIJTZFBSBOEEPXO

OFYUZFBS XFXPVMETFFBSFEVDUJPOJOGBJSWBMVFJG XFBTTVNFIBMGPGUIFEFNBOEJTFWFOUVBMMZSFDBQUVSFEBOE BESPQJGXFBTTVNFUIFEFNBOEJTMPTUGPSFWFS8F BMTPSFNJOEJOWFTUPSTUIBU3JDIFNPOUSFQPSUTJOFVSPCVU USBEFTJO4XJTTGSBODT XIJMF4XBUDICPUISFQPSUTBOEUSBEFT JO4XJTTGSBODT*ODMVEJOHUIFDPTUPG$BSUJFSJOFVSP XF XPVMEBTTVNFBHSFBUFSJNQBDUPO3JDIFNPOUJGUIFFVSPUP GSBODNPWFTOFHBUJWF CVUMFTTPGBEFDMJOFJOGBJSWBMVFUIBO 4XBUDIJGDVSSFOUFYDIBOHFSBUFTIPME

+VEHJOHUIFJNQBDUPG#SFYJUJOJTPMBUJPO CPUIDPNQBOJFT MJLFMZIBWFKVTUPWFSPGHMPCBMTBMFTJOUIF6, CBTFE PO4XJTTXBUDIFYQPSUGJHVSFT8FFYQFDUVOJUTBMFTUPSJTF XJUI UIF XFBL QPVOE CVU JU JT EJGGJDVMU UP TUBUF UIF OFU OFHBUJWFFGGFDUPGUIFQPVOETEFQSFDJBUJPO-PDBMDJUJ[FOT XJUIPVUFVSPPSEPMMBSJOWFTUNFOUTNJHIUGFFMMFTTJODMJOFE UPQVSDIBTFCFDBVTFPGOFHBUJWFTFOUJNFOUBCPVUUIFGVUVSF SBUIFSUIBOBOJNNFEJBUFXFBMUIFGGFDU CVUUIJTNBZCF XBTIFE PWFS CZ HMPCBM UPVSJTUT SVTIJOH JO UP CVZ CFGPSF QSJDFTBSFSFCBMBODFE

"MUIPVHIUIF4XJTTGSBODQSJDFEJOQPVOETKVNQFESPVHIMZ

POUIF#SFYJUWPUF GSPNUIFCFHJOOJOHPGUIFZFBSUIF QPVOEIBTPOMZXFBLFOFESPVHIMZWFSTVTUIFGSBOD BOEJUBQQSFDJBUFETMJHIUMZJO.BZ5IVT UIFTVEEFOSFDFOU NPWFJO+VOFJTMFTTJNQBDUGVMXIFODPOTJEFSFEJOBSFMBUJWF DPOUFYUPGXIBUHPPETNJHIUIBWFCFFOCPPLFEBUPWFSUIF GJSTUIBMG/PX PWFSUIFTFDPOEIBMGPGUIFZFBS UIFWBMVF PGUIFGSBODNVTUCFDPOTJEFSFEDPNQBSFEXJUI BOE

UIVTGBSUIFQPVOEIBTDPNFCBDLUPMFWFMTUIBUXPVMEQVU JUOFBSMZOFVUSBMUPUIFGSBODZFBSPWFSZFBS4UJMM BTTVNJOH

PGUPUBMTBMFTUPUIF6,BOEBEFDMJOFJOTUFSMJOH SFMBUJWFUPUIFGSBODZFBSPWFSZFBSJTPOMZBEFDMJOFJO SFWFOVF PSHJWFOUIBUXFBSFIBMGXBZUISPVHIUIF ZFBS$PNQBSFEXJUIUIFXFJHIUJOHPGUIFEPMMBSJOSFWFOVF BOEBSBOHFPGQFS$)' PSGPSUIFGJSTU IBMGPG UIFEPMMBSIBTTFFOBBQQSFDJBUJPOWFSTVT UIFGSBODJOUIFGJSTUIBMGPOPWFSPGSFWFOVF5IFFVSP IBTBQQSFDJBUFESPVHIMZJOGSBODT BGGFDUJOHOFBSMZ

PGSFWFOVF5IVT XJUINVMUJQMFNPWJOHDVSSFODJFT UIFZFBS

PWFSZFBSDPNQBSJTPOTPGUIFEPMMBSBOEUIFFVSPTIPVMECF NPSF JNQPSUBOU UIBO FWFO B XPSTFOJOH PG UIF DVSSFOU TJUVBUJPOPGBXFBLQPVOE

0CWJPVTMZ UIFTF TDFOBSJPT BOE EJTDVTTJPOT PG DVSSFODZ DPNQBSJTPOT EP OPU DPOUFNQMBUF TPNF TPSU PG HMPCBM GJOBODJBMDSJTJTUSJHHFSFECZUIF#SFYJUWPUF:FUXJUIUIFUXP

ZFBSDMPDLUPNBLFUIFTFQBSBUJPOIBQQFOOPUFWFOUJDLJOH XFTVTQFDUUIBUMVYVSZDPNQBOJFThPQFSBUJOHSFTVMUTXJMMCF NJOJNBMMZBGGFDUFECZ#SFYJU BOEXPSSJFTJOUIFTUPDLQSJDFT DPVMEQSPWFPWFSEPOF

%FTQJUF/FBS5FSN)FBEXJOET 3JDIFNPOUT$BTI'MPX BOE#SBOE4USFOHUIT"SF4PMJE4IBSFT6OEFSWBMVFE

.BZ

"MUIPVHIXFXJMMXBJUGPSøUIFBOOVBMSFQPSUCFGPSFVQEBUJOH PVSNPEFM XFEPOUTFFBNBKPSSFEVDUJPOUPPVS$)'

GBJS WBMVF FTUJNBUF BOE PVS XJEF NPBU SBUJOH JT BMTP VODIBOHFE GPMMPXJOH 3JDIFNPOUT GVMMZFBS .BSDI

SFTVMUTQSFTFOUBUJPO

%FTQJUFXPSTFOJOHTBMFTUSFOET VQSFQPSUFEUP&6

CJMMJPO CVUEPXOPSHBOJDBOETFRVFOUJBMMZXPSTFBOE TPNF DPTU EFMFWFSBHJOH DBTI GMPX GSPN PQFSBUJPOT XBT BDUVBMMZBCPWFMBTUZFBSBU&63CJMMJPOWFSTVTBQSJPS

ZFBS &63 CJMMJPO 0UIFS JUFNT JNQBDUJOH WBMVBUJPO QPTJUJWFMZJODMVEFMPXFSDBTIUBYFTQBJE UBYFTXFSFMFWFM POBSFQPSUFECBTJTBU&63NJMMJPO BOEUIFFYQFDUBUJPO

1BHFPG

(10)

"OBMZTU/PUFT

PGIJHIFSHSPTTNBSHJOTJOUIFSBOHFOFYUZFBS8JUIB QFSJPEPGJOWFTUNFOUOPXQBTUJUTQFBL EFQSFDJBUJPOXBT CFMPXPVSNPEFMCVUTIPVMEDPOUJOVFUPHSPXXIJMFDBQJUBM FYQFOEJUVSFT PG B QSPKFDUFE PG &63 NJMMJPO JO

DPNQBSFTGBWPSBCMZXJUIPVSQSJPSNPEFMPG&63NJMMJPO XIJDIXFXJMMBEKVTUBDDPSEJOHMZ8PSLJOHDBQJUBM TUJMMB

&63NJMMJPOVTFPGDBTI XBT&63NJMMJPOGBWPSBCMF BOETIPVMEOPUCFBIFBEXJOEBTGFXFSTUPSFTBSFPQFOFE

$POUSJCVUJOHUPUIFNPSFUIBO&63CJMMJPODBTIQJMFXFSF MPXFSDBTIGJOBODJBMFYQFOTFTUIBUXFSF&63NJMMJPO GBWPSBCMF

"MUIPVHIUIFDPNQBOZEPFTOPUHJWFTBMFTHVJEBODF TBMFT UISPVHI "QSJM XFSF OPUFE UP CF EPXO $IBOHFT JO CVZJOHQBUUFSOTGPSUPVSJTUTBSFTJHOJGJDBOU XJUI.BJOMBOE

$IJOBVQBOEBTIJGUUP+BQBOBOE,PSFBBMTPUBLJOH QMBDF#VUUIFOFHBUJWFUSFOETJO)POH,POHBOE.BDBV XIJDIVTFEUPCFBSPVOEPGUPUBMTBMFT DPNCJOFEXJUI XFBLOFTTJO&VSPQFBGUFSUFSSPSJTUBUUBDLT IBTDSFBUFEB IFBEXJOEUIBUJTIBSEUPPGGTFU4XJTTXBUDIFYQPSUTUP )POH,POHXFSFEPXOJO.BSDI BOENBOBHFNFOU FYQFDUTUIFEFDMJOFDPVMEQFSTJTUGPSBGFXNPSFNPOUIT

5IF64XBTBMTPOPUFEUPCFXFBL QBSUJDVMBSMZJOXBUDIFT XJUINBOBHFNFOUPGGFSJOHPOMZUIFFYQMBOBUJPOPGFMFDUJPO ZFBS IPME CBDL BOE UIF TUSPOH EPMMBS JNQBDUJOH UPVSJTU TQFOEJOH

-PPLJOH MPOHFS UFSN XF EPOU UIJOL UIF CSBOET SJDI JO IJTUPSZ IBWFMPTUUIFJSMVTUFSBOEBMTPOPUFUIBUUIFXBUDI CVTJOFTTIBTCFFONPSFJNQBDUFEUIBOUIFKFXFMSZTFHNFOU

+FXFMSZ HFOFSBUFT B EJTQSPQPSUJPOBUF BNPVOU PG QSPGJU BMUIPVHIJUTTBMFTBSF&63CJMMJPOBOEXBUDINBLFSTBSF

&63CJMMJPO'PSUIFZFBSDPNQMFUFEJO.BSDI +FXFMSZ .BJTPOTBMFTXFSFVQSFQPSUFE PSJOTBNFDVSSFODZ BOEXBUDIFTXFSFEPXOSFQPSUFE CVUEPXOJOTBNF DVSSFODZ $BSUJFS XIJDI EPNJOBUFT UIF +FXFMSZ .BJTPOT TFHNFOU TFMMTUISPVHIJUTPXOTUPSFT BOEBMTPJODMVEFT

$BSUJFSXBUDIFTXIJDIXFSFTUJMMVQEFTQJUFUIFEJGGJDVMU

TBMFTZFBS

8FBMTPDPNNFOUUIBUBMUIPVHIUIF0UIFSTFHNFOUJTTUJMM HFOFSBUJOHBNPEFTUPQFSBUJOHMPTT UIFDVSSFOUIFBEXJOET JOQBSUBSFEVFUPMPXFSTBMFTJO1BSJTBOEUPVSJTUDFOUFST JNQBDUFECZUFSSPSJTUBUUBDLTBOEOPXBWJTBCBDLMPHGPS

$IJOFTFWJTJUPST.POU#MBOD XIJDIIBECFFOEFDMJOJOH JT OPX HSPXJOH BHBJO BOE XF DPNNFOU UIBU ZFBSPME MVYVSZCSBOETBSFIBSEUPEBNBHFJOUIFMPOHSVO"NPSF SFDFOUBDRVJTJUJPO 1FUFS.JMMBS JTSFQPSUFEUPCFQFSGPSNJOH XFMMEFTQJUFFYQPTVSFUPUIF6OJUFE4UBUFTBOEUIFXFBL EFQBSUNFOU TUPSF DIBOOFM 8F BMTP BEE UIBU UIF OPX SFNBJOJOHTUBLFJO:PPY/FUB1PSUFSJTTUJMMBOBTTFU BOE UIF GJSN XJMM NBJOUBJO UIF QPTJUJPO UIBU XF TFF BT WBMVBCMFJOUIFMPOHSVO FWFOJGOPUSFQPSUFEBTQBSUPGUIF TFHNFOU

5BLFO UPHFUIFS BMUIPVHI UIF OFBS UFSN DPVME HFU XPSTF CFGPSFJUHFUTCFUUFS BOEXJUIXPSSJFTPWFSTVNNFSUPVSJTU USBGGJD CFJOH EPXO KVTU XIFO UIFZ BSF OFFEFE UP PGGTFU JTTVFT JO )POH ,POH BOE .BDBV JU NJHIU TFFN BO JOPQQPSUVOFUJNFUPJOWFTUJO3JDIFNPOU#VUXJUINPSFUIBO

&63 CJMMJPO JO DBTI BOE UIF QPUFOUJBM GPS IJHI DBTI HFOFSBUJPOFWFOEVSJOHQFSJPETPGXFBLSFTVMUT XFCFMJFWF JOWFTUPSTTIPVMECFBUUSBDUFEUPUIJTIPVTFPGJODSFEJCMF CSBOETXIFOSJTLTTFFNIJHI

1BHFPG

(11)

(SPXUI :P:

:FBS

)JTU$"(3

:FBS 1SPK$"(3

3FWFOVF

&#*5

&#*5%"

/FU*ODPNF

%JMVUFE&14

&BSOJOHT#FGPSF*OUFSFTU BGUFS5BY

'SFF$BTI'MPX

1SPGJUBCJMJUZ

:FBS

)JTU"WH

:FBS 1SPK"WH

0QFSBUJOH.BSHJO

&#*5%".BSHJO

/FU.BSHJO

'SFF$BTI'MPX.BSHJO

30*$

"EKVTUFE30*$

3FUVSOPO"TTFUT

3FUVSOPO&RVJUZ

-FWFSBHF

:FBS

)JTU"WH

:FBS 1SPK"WH

%FCU$BQJUBM

5PUBM%FCU&#*5%"

&#*5%"*OUFSFTU&YQFOTF

& &

1SJDF'BJS7BMVF

1SJDF&BSOJOHT

&7&#*5%"

&7&#*5

'SFF$BTI'MPX:JFME

%JWJEFOE:JFME

$PTUPG&RVJUZ

1SF5BY$PTUPG%FCU

8FJHIUFE"WFSBHF$PTUPG$BQJUBM

-POH3VO5BY3BUF

4UBHF**&#*(SPXUI3BUF

4UBHF***OWFTUNFOU3BUF

1FSQFUVJUZ:FBS

&63.JM 'JSN7BMVF

1FS4IBSF

7BMVF

1SFTFOU7BMVF4UBHF*

1SFTFOU7BMVF4UBHF**

1SFTFOU7BMVF4UBHF***

5PUBM'JSN7BMVF    

$BTIBOE&RVJWBMFOUT

%FCU

1SFGFSSFE4UPDL

0UIFS"EKVTUNFOUT

&RVJUZ7BMVF   

1SPKFDUFE%JMVUFE4IBSFT

'BJS7BMVFQFS4IBSF

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

'PSFDBTU 'JTDBM:FBS&OETJO.BSDI

'JOBODJBM4VNNBSZBOE'PSFDBTUT

7BMVBUJPO4VNNBSZBOE'PSFDBTUT

,FZ7BMVBUJPO%SJWFST

%JTDPVOUFE$BTI'MPX7BMVBUJPO

"EEJUJPOBMFTUJNBUFTBOETDFOBSJPTBWBJMBCMFGPSEPXOMPBEBUIUUQTFMFDUNPSOJOHTUBSDPN

5IFEBUBJOUIFUBCMFBCPWFSFQSFTFOUCBTFDBTFGPSFDBTUTJOUIFDPNQBOZTSFQPSUJOH DVSSFODZBTPGUIFCFHJOOJOHPGUIFDVSSFOUZFBS0VSGBJSWBMVFFTUJNBUFNBZEJGGFSGSPNUIF FRVJUZWBMVFQFSTIBSFTIPXOBCPWFEVFUPPVSUJNFWBMVFPGNPOFZBEKVTUNFOUBOEJODBTFT XIFSFQSPCBCJMJUZXFJHIUFETDFOBSJPBOBMZTJTJTQFSGPSNFE

$)'

1BHFPG

(12)

3FWFOVF          

$PTUPG(PPET4PME

(SPTT1SPGJU          

4FMMJOH (FOFSBM"ENJOJTUSBUJWF&YQFOTFT

0UIFS0QFSBUJOH&YQFOTF *ODPNF

%FQSFDJBUJPO"NPSUJ[BUJPO JGSFQPSUFETFQBSBUFMZ

0QFSBUJOH*ODPNF FYDIBSHFT          

3FTUSVDUVSJOH0UIFS$BTI$IBSHFT

*NQBJSNFOU$IBSHFT JGSFQPSUFETFQBSBUFMZ

0UIFS/PO$BTI *ODPNF$IBSHFT

0QFSBUJOH*ODPNF JODMDIBSHFT          

*OUFSFTU&YQFOTF

*OUFSFTU*ODPNF

1SF5BY*ODPNF          

*ODPNF5BY&YQFOTF

0UIFS"GUFS5BY$BTI(BJOT -PTTFT

0UIFS"GUFS5BY/PO$BTI(BJOT -PTTFT

.JOPSJUZ*OUFSFTU

1SFGFSSFE%JWJEFOET

/FU*ODPNF          

8FJHIUFE"WFSBHF%JMVUFE4IBSFT0VUTUBOEJOH

%JMVUFE&BSOJOHT1FS4IBSF     

"EKVTUFE/FU*ODPNF

%JMVUFE&BSOJOHT1FS4IBSF "EKVTUFE     

%JWJEFOET1FS$PNNPO4IBSF

&#*5%"          

"EKVTUFE&#*5%"          

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

*ODPNF4UBUFNFOU &63.JM

'JTDBM:FBS&OETJO.BSDI 'PSFDBTU

1BHFPG

(13)

$BTIBOE&RVJWBMFOUT

*OWFTUNFOUT

"DDPVOUT3FDFJWBCMF

*OWFOUPSZ

%FGFSSFE5BY"TTFUT $VSSFOU

0UIFS4IPSU5FSN"TTFUT

$VSSFOU"TTFUT          

/FU1SPQFSUZ1MBOU BOE&RVJQNFOU

(PPEXJMM

0UIFS*OUBOHJCMFT

%FGFSSFE5BY"TTFUT -POH5FSN

0UIFS-POH5FSN0QFSBUJOH"TTFUT

-POH5FSN/PO0QFSBUJOH"TTFUT

5PUBM"TTFUT          

"DDPVOUT1BZBCMF

4IPSU5FSN%FCU

%FGFSSFE5BY-JBCJMJUJFT $VSSFOU

0UIFS4IPSU5FSN-JBCJMJUJFT

$VSSFOU-JBCJMJUJFT          

-POH5FSN%FCU

%FGFSSFE5BY-JBCJMJUJFT -POH5FSN

0UIFS-POH5FSN0QFSBUJOH-JBCJMJUJFT

-POH5FSN/PO0QFSBUJOH-JBCJMJUJFT

5PUBM-JBCJMJUJFT          

1SFGFSSFE4UPDL

$PNNPO4UPDL

"EEJUJPOBM1BJEJO$BQJUBM

3FUBJOFE&BSOJOHT %FGJDJU

5SFBTVSZ4UPDL

0UIFS&RVJUZ

4IBSFIPMEFShT&RVJUZ          

.JOPSJUZ*OUFSFTU

5PUBM&RVJUZ          

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

#BMBODF4IFFU &63.JM

1BHFPG

(14)

/FU*ODPNF

%FQSFDJBUJPO

"NPSUJ[BUJPO

4UPDL#BTFE$PNQFOTBUJPO

*NQBJSNFOUPG(PPEXJMM

*NQBJSNFOUPG0UIFS*OUBOHJCMFT

%FGFSSFE5BYFT

0UIFS/PO$BTI"EKVTUNFOUT

*ODSFBTF%FDSFBTFJO"DDPVOUT3FDFJWBCMF

*ODSFBTF%FDSFBTFJO*OWFOUPSZ

$IBOHFJO0UIFS4IPSU5FSN"TTFUT

*ODSFBTF %FDSFBTFJO"DDPVOUT1BZBCMF

$IBOHFJO0UIFS4IPSU5FSN-JBCJMJUJFT

$BTI'SPN0QFSBUJPOT          

$BQJUBM&YQFOEJUVSFT

/FU "DRVJTJUJPOT "TTFU4BMFT BOE%JTQPTBMT

/FU4BMFT 1VSDIBTFTPG*OWFTUNFOUT

0UIFS*OWFTUJOH$BTI'MPXT

$BTI'SPN*OWFTUJOH      

$PNNPO4UPDL*TTVBODF PS3FQVSDIBTF

$PNNPO4UPDL %JWJEFOET

4IPSU5FSN%FCU*TTVBODF PS3FUJSFNFOU

-POH5FSN%FCU*TTVBODF PS3FUJSFNFOU

0UIFS'JOBODJOH$BTI'MPXT

$BTI'SPN'JOBODJOH       

&YDIBOHF3BUFT %JTDPOUJOVFE0QT FUD OFU

/FU$IBOHFJO$BTI        

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

$BTI'MPX &63.JM

1BHFPG

Morningstar: Richemont | Vlaamse Federatie van Beleggers

%FTQJUF3JDIFNPOUhTTMPXFSHSPXUI DBTIGMPXTBSFTPMJEBOE CSBOEEFTJSFIBTOhUDIBOHFE

.PSOJOHTUBS"OBMZTJT

#VMMT4BZ#FBST4BZ

.BOBHFNFOU0XOFSTIJQ

"OBMZTU/PUFT

"OBMZTU/PUFT

"OBMZTU/PUFT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

%FTQJUF3JDIFNPOUhTTMPXFSHSPXUI DBTIGMPXTBSFTPMJEBOE CSBOEEFTJSFIBTOhUDIBOHFE

#VMMT4BZ#FBST4BZ

.BOBHFNFOU0XOFSTIJQ