Symrise (Morningstar) | Vlaamse Federatie van Beleggers

(1)

ª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

.BSLFU$BQ &63.JM

8FFL)JHI &63

8FFL-PX &63

8FFL5PUBM3FUVSO

:5%5PUBM3FUVSO

-BTU'JTDBM:FBS&OE %FD

:S'PSXBSE3FWFOVF$"(3

:S'PSXBSE&14$"(3

1SJDF'BJS7BMVF

& &

1SJDF&BSOJOHT

&7&#*5%"

&7&#*5

'SFF$BTI'MPX:JFME

%JWJEFOE:JFME

& &

3FWFOVF

3FWFOVF:P:

&#*5

&#*5:P:

/FU*ODPNF "EKVTUFE

/FU*ODPNF:P:

%JMVUFE&14

%JMVUFE&14:P:

'SFF$BTI'MPX

'SFF$BTI'MPX:P:

6QEBUFPO*OHSFEJFOUT4FDUPS'PMMPXJOH&BSOJOHT3FQPSUT

4FF1BHFGPSUIFGVMM"OBMZTU/PUFGSPN/PW

"EBN,JOESFJDI $'"

&RVJUZ"OBMZTU

BEBNLJOESFJDI!NPSOJOHTUBSDPN

*NQPSUBOU%JTDMPTVSF

5IF DPOEVDU PG .PSOJOHTUBST BOBMZTUT JT HPWFSOFECZ$PEFPG&UIJDT$PEFPG$POEVDU 1PMJDZ 1FSTPOBM4FDVSJUZ5SBEJOH1PMJDZ PS BOFRVJWBMFOUPG BOE*OWFTUNFOU3FTFBSDI 1PMJDZ'PSJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHDPOGMJDUT PGJOUFSFTU WJTJU

3FTFBSDIBTPG/PW

&TUJNBUFTBTPG/PW

1SJDJOHEBUBUISPVHI+BO

3BUJOHVQEBUFEBTPG+BO

*OWFTUNFOU5IFTJT "VH

4ZNSJTF JT UIF XPSMEhT GPVSUIMBSHFTU TVQQMJFS PG GMBWPVST BOE GSBHSBODFT XJUIBNBSLFUTIBSFPG4ZNSJTFhTBEESFTTBCMF NBSLFUJTXPSUI&63CJMMJPO5IFMPOHUFSNESJWFSTPGEFNBOE GPSUIFCVTJOFTTJODMVEFTUSPOHHSPXUIJOFNFSHJOHNBSLFUTBTUIFJS QPQVMBUJPOTJODSFBTF VSCBOJTF BOEVTFNPSFQSPDFTTFEGPPETBT NPSF XPNFO XPSL 4ZNSJTF IBT B IJHI FYQPTVSF UP FNFSHJOH NBSLFUT XIJDIHFOFSBUFPGTBMFT

*O UIF EFWFMPQFE NBSLFUT EFNBOE ESJWFST JODMVEF JODSFBTFE SFHVMBUJPOBTGPPETBGFUZDPNFTUPUIFGPSF IFBMUIBOEXFMMOFTT JTTVFT BOEDMFBOMBCFMMJOH$MJFOUTXBOUJOHSFEJFOUTDPNQBOJFTUP UBLFDPTUBOEVOEFTJSBCMFFMFNFOUT TVDIBTTBMU TVHBS TPEJVN BOE GBU PVU PG GPPE BOE CFWFSBHFT UP JNQSPWF UIFJS PXO QSPGJUBCJMJUZBOEQSPEVDUBQQFBMBNPOHDPOTVNFST

5IF JOEVTUSZ JT GSBHNFOUFE XJUI NPSF UIBO DPNQBOJFT DPNQFUJOH GPS CVTJOFTT 5IF UPQ GPVS DPNQBOJFT IBWF B HMPCBM NBSLFU TIBSF PG POMZ JO GMBWPVST BOE GSBHSBODFT XIJDI QSPWJEFT4ZNSJTFXJUIPQQPSUVOJUJFTGPSFYUFSOBMHSPXUIBTUIF JOEVTUSZDPOTPMJEBUFT4ZNSJTFIBTCFFOWFSZBDRVJTJUJWFPWFSUIF QBTUUXPZFBST XIJDITIPVMESFTVMUJOTBMFTKVNQJOHCZOFBSMZ

PWFS BSPVOEUXPUIJSETPGXIJDITUFNTGSPNBDRVJTJUJPOT

5IFDVTUPNFSCBTFJTSFMBUJWFMZTUJDLZ BTDMJFOUTEPOhUXBOUUPUBLF BSJTLXJUIBEJGGFSFOUTVQQMJFS BOEXIJMFJUhTOPUJNQPTTJCMFUP SFQMJDBUFUBTUFPSGSBHSBODF HFUUJOHBQFSGFDUNBUDINJHIUQSPWF DIBMMFOHJOH"SPVOEPGTBMFTBSFDVTUPNJTFE

4ZNSJTFDPOGJSNTJUIBTMJUUMFUPOPQSJDJOHQPXFS1SJDFJODSFBTFT BSF NPTUMZ POMZ QPTTJCMF UP DPNQFOTBUF GPS SBX NBUFSJBM QSJDF JODSFBTFT#SBOETBSFJSSFMFWBOU BOEXIJMF4ZNSJTFEPFTPXOTPNF QBUFOUT UIFZEPOhUDPOGFSBOZJODSFNFOUBMQSJDJOHQPXFS

5IFPOHPJOHOFFEGPSSFJOWFTUNFOUJOUIFCVTJOFTT JUTCFTQPLF OBUVSF BOE UIF SFMBUJWFMZ IJHI DBQJUBM JOUFOTJUZ DPNQBSFE XJUI JOHSFEJFOUTQFFSTNFBOUIBUUIF4ZNSJTFCVTJOFTTNPEFMJTMBDLJOH JOPQFSBUJPOBMMFWFSBHF XJUINBSHJOTGMBUPWFSUIFQBTUEFDBEF EFTQJUFBEPVCMJOHPGTBMFT

4ZNSJTFJTBHMPCBMJOHSFEJFOUTTVQQMJFSPGGSBHSBODFTBOEGMBWPVSJOHTGPS UIFGPPE CFWFSBHF IPVTFIPMEQSPEVDUT BOEQIBSNBDFVUJDBMJOEVTUSJFT"U BNBSLFUTIBSF JUJTUIFXPSMETGPVSUIMBSHFTUTVQQMJFSPGGSBHSBODFT BOE GMBWPVSJOHT 5IF DPNQBOZ XBT DSFBUFE CZ B NFSHFS PG UXP DPNQBOJFTUIBUPSJHJOBUFEJOBOE8JUIPWFS FNQMPZFFT 4ZNSJTFQSPEVDFT QSPEVDUTTPVSDFEGSPN NPTUMZOBUVSBMSBX NBUFSJBMT TVDIBTWBOJMMB DJUSVT CMPTTPNT BOEQMBOUPSBOJNBMNBUFSJBMT GPSNPSFUIBO DVTUPNFST

1SPGJMF 7JUBM4UBUJTUJDT

7BMVBUJPO4VNNBSZBOE'PSFDBTUT

'JOBODJBM4VNNBSZBOE'PSFDBTUT 5IFQSJNBSZBOBMZTUDPWFSJOHUIJTDPNQBOZ

EPFTOPUPXOJUTTUPDL

$VSSFODZBNPVOUTFYQSFTTFEXJUIBSFJO 64EPMMBST 64%VOMFTTPUIFSXJTFEFOPUFE

)JTUPSJDBMGPSFDBTUEBUBTPVSDFTBSF.PSOJOHTUBS&TUJNBUFTBOENBZSFGMFDUBEKVTUNFOUT

&63.JM

$POUFOUT

*OWFTUNFOU5IFTJT .PSOJOHTUBS"OBMZTJT

"OBMZTU/PUF

7BMVBUJPO (SPXUIBOE1SPGJUBCJMJUZ 4DFOBSJP"OBMZTJT

&DPOPNJD.PBU .PBU5SFOE

#VMMT4BZ#FBST4BZ 'JOBODJBM)FBMUI

&OUFSQSJTF3JTL .BOBHFNFOU0XOFSTIJQ

"OBMZTU/PUF"SDIJWF

"EEJUJPOBM*OGPSNBUJPO .PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

$PNQBSBCMF$PNQBOZ"OBMZTJT .FUIPEPMPHZGPS7BMVJOH$PNQBOJFT

'JTDBM:FBS

IUUQHMPCBMNPSOJOHTUBS

DPNFRVJUZEJTDMPTVSFT

1BHFPG

(2)

.PSOJOHTUBS"OBMZTJT

6QEBUF PO *OHSFEJFOUT 4FDUPS 'PMMPXJOH &BSOJOHT 3FQPSUT/PW

"MM OJOF JOHSFEJFOUT DPNQBOJFT XF GPMMPX IBWF OPX SFQPSUFEFBSOJOHTSFTVMUT5IFTFNPTUMZSBOHFEGSPNJOMJOF UPEJTBQQPJOUJOH XJUIPOMZ*OHSFEJPOhTSFTVMUTCFJOH PODF BHBJO BCPWF FYQFDUBUJPOT *O UFSNT PG PVS GBJS WBMVF FTUJNBUFT GPVS TUPDLT TBX OP SFWJTJPO ,FSSZ (JWBVEBO

*OUFSOBUJPOBM'MBWPST'SBHSBODFT (MBOCJBPOMZPOFTBX BEPXOHSBEF 4ZNSJTF CZBOEGPVSTBXTJHOJGJDBOU VQHSBEFT *OHSFEJPOCZ ø$ISJTUJBO)BOTFOCZ 5BUF

-ZMFCZ BOE#BSSZ$BMMFCBVUCZ8FIBWFNBEF OPDIBOHFTUPNPBUSBUJOHTJOUIFJOHSFEJFOUTTFDUPS

5IF SFTVMUT DPOWFZ TPNF DMFBS USFOET &OEVTFS EFNBOE SFNBJOT XFBL BT GPPE BOE CFWFSBHF DPNQBOJFT BSF DIBMMFOHFE JO UFSNT PG B XFBL DPOTVNFS TQFOEJOH FOWJSPONFOU EFTQJUFUIFJSCFTUFGGPSUTUPJOOPWBUF XIJDI HFOFSBMMZ CPPTUT EFNBOE GPS JOHSFEJFOUT )FBMUI BOE XFMMOFTT EFNBOE GPS DMFBO MBCFMMJOH BOE OBUVSBM JOHSFEJFOUT SFNBJO LFZ HSPXUI ESJWFST $IBOOFMT BSF DIBOHJOH IPXFWFS XJUIUSBEJUJPOBMSFUBJMFSTTVGGFSJOHBU UIF IBOET PG IBSE EJTDPVOUFST BOE GSPN JODSFBTFE GPPE DPOTVNQUJPO PO UIF HP %FNBOE IBT BMTP JODSFBTFE GPS TOBDLJOH BOE DPOWFOJFODF GPPET TVQQPSUJOH JOHSFEJFOUT HSPXUI

$VSSFODJFT BHBJO DBNF UP UIF GPSF JO TPNF DPNQBOJFTh SFTVMUT OPUBCMZ,FSSZhTBOE5BUF-ZMFhT*OCPUIDBTFT UIF

#SJUJTIQPVOEIBTBMBSHFMZUSBOTMBUJPOBMJNQBDUPOFBSOJOHT OFHBUJWF JO ,FSSZhT DBTF BOE TUSPOHMZ QPTJUJWF JO 5BUF -ZMFhT5IFFVSPIBTCFFOSFMBUJWFMZTUBCMFBHBJOTUCPUIUIF 64 EPMMBS BOE 4XJTT GSBOD 4PNF FNFSHJOHNBSLFU DVSSFODJFT IBWF CFFO BQQSFDJBUJOH BGUFS FBSMJFS EFQSFDJBUJPO OPUBCMZ UIF #SB[JMJBO SFBM BOE UIF 3VTTJBO SVCMF

(JWFOUIFDPSSFDUJPOJOTIBSFQSJDFTPWFSUIFTVNNFS NPSF TUPDLTBSFTIPXJOHBUUSBDUJWFVQTJEFQPUFOUJBM JODMVEJOH PVSGBWPVSJUF 4ZNSJTF XJUIVQTJEFUPPVS&63GBJS

WBMVFFTUJNBUF'MBWPVSTBOEGSBHSBODFTUPDLTIBWFCFDPNF BQQFBMJOH XJUI BMM UISFF TIPXJOH VQTJEF CVU XF SFDPNNFOE*OUFSOBUJPOBM'MBWPSTBOE'SBHSBODFTBTCFJOH UIFNPTUPVUPGGBWPVSBUUIFTFMFWFMT

"UUIJTTUBHF XFBSFOPUDBMMJOHJOUPRVFTUJPOBOZPGPVS NPBU SBUJOHT 5IF XFBLOFTT JO GMBWPVST BOE GSBHSBODF SFTVMUT JT OPU EVF UP BOZ XFBLFOJOH PG UIF TUSFOHUI PG FDPOPNJDNPBUT8FTUJMMTFFUIJTTFHNFOUPGJOHSFEJFOUT BTCFJOHUIFNPTUMVDSBUJWFJOUFSNTPGJUTBCJMJUZUPHFOFSBUF UIFCFTUNBSHJOTBOESFUVSOTPODBQJUBM BDPOTFRVFODFPG JUTIBWJOHUIFCFTUNJYBOENPTUTPQIJTUJDBUFEGPSNVMBUJPOT PGUFOQSPUFDUFECZQSPQSJFUBSZUFDIOPMPHZ XIJDIHBSOFST TJHOJGJDBOUTXJUDIJOHDPTUT

.PTUPGUIFJOHSFEJFOUTDPNQBOJFTFYQFDUUIFTUFFQEFDMJOF JOJOQVUDPTUTXJUOFTTFEPWFSUIFQBTUUXPZFBSTUPDPNF UPBOFOE BOETPNFBSFDBMMJOHGPSIJHIFSJOQVUQSJDFTJO

5IJTNJHIUBGGFDUUIFDBMDVMBUFEQSPGJUNBSHJOT CVU BTXFBSHVFEJOPVS*OHSFEJFOUT0CTFSWFSJO+VMZ QSJDJOHJT CSPBEMZOFVUSBMGPSJOHSFEJFOUTDPNQBOJFT BTUIFZQBTTPO DIBOHFT JO SBX NBUFSJBM QSJDFT BOE BUUFNQU UP TUBCJMJTF HSPTTQSPGJUJOBCTPMVUFUFSNT*OBOFOWJSPONFOUPGSJTJOH QSJDFT QSPGJUNBSHJOTXJMMGBMMJOQFSDFOUBHFUFSNT

'MBWPVSTBOE'SBHSBODFT

3FTVMUT XFSF VOJGPSNMZ EJTBQQPJOUJOH JO GMBWPVST BOE GSBHSBODFT PXJOHUPDPNQBOZTQFDJGJDGBDUPST*OUFSOBUJPOBM 'MBWPST'SBHSBODFTJTMPTJOHTIBSFUPPUIFSTXJUIWFSZ XFBLUPQMJOFHSPXUI XJUIOFHBUJWFNJYQBSUMZDPOUSJCVUJOH XIJMF (JWBVEBOhT UIJSERVBSUFS TBMFT XFSF POMZ TMJHIUMZ EJTBQQPJOUJOH 4ZNSJTF XIJDI SFNBJOT PVS #FTU *EFB DPOUJOVFE UP HBJO NBSLFU TIBSF CVU TVGGFSFE NBSHJO QSFTTVSF PXJOHQSJNBSJMZUPUIFEJMVUJWFJNQBDUPGUIF1JOPWB BDRVJTJUJPO XIJDI IBT GBS MPXFS NBSHJOT UIBO 4ZNSJTF BMPOF *OUFSOBUJPOBM 'MBWPST 'SBHSBODFT JT OPX BMTP MPPLJOHBUUSBDUJWF HJWFOJUTOFHBUJWFSFBDUJPOUPSFTVMUT

4XFFUFOFSTBOE4UBSDIFT

1BHFPG

(3)

*O TXFFUFOFST BOE TUBSDIFT QFSGPSNBODF XBT IJHIMZ DPOUSBTUFE*OHSFEJPODPOUJOVFEUPQPTJUJWFMZTVSQSJTF XJUI BCJHJNQSPWFNFOUJONJYCFJOHPODFBHBJOUIFNBJOSFBTPO GPS WFSZ TUSPOH NBSHJO FYQBOTJPO 4ZOFSHJFT OFUXPSL PQUJNJTBUJPO BOEHPPEQSJDJOHJO/PSUIBOE4PVUI"NFSJDB BMTPDPOUSJCVUFE*OHSFEJPOhTTUSPOHQFSGPSNBODFDPVMEOPU DPOUSBTU NPSF TUBSLMZ XJUI 5BUF -ZMFhT SFMBUJWFMZ MJNQ QFSGPSNBODFUIFXFBLOFTTPGUIF#SJUJTIQPVOEDBVTFEVT UPSFWJTFVQPVSFTUJNBUFT CVUWPMVNFTJOJUTIJHINBSHJO TQFDJBMJUZ CVTJOFTT XFSF BHBJO TUBHOBOU GPS UIF UIJSE DPOTFDVUJWFZFBS UIJTUJNFEVFUPTPGU64EFNBOE8FTUJMM IBWFBTUSPOHQSFGFSFODFGPS*OHSFEJPOPWFS5BUF-ZMFGSPN CPUIBRVBMJUZBOEBWBMVBUJPOQFSTQFDUJWF

%BJSZ&YQPTFE$PNQBOJFT

5IFDPNQBOJFTXJUIBEBJSZFYQPTVSF,FSSZ (MBOCJB BOE

$ISJTUJBO )BOTFOHFOFSBMMZ SFQPSUFE JOMJOF SFTVMUT 5IF HFOFSBMUSFOEXBTPOFPGMPXFSQSJDJOHPGGTFUCZTVTUBJOFE WPMVNFHSPXUI UIPVHIDPNQBOJFTOPUFEUIBUUIFEFDMJOFJO EBJSZ QSJDFT IBE FOEFE BOE UIFZ FYQFDUFE IJHIFS SBX NBUFSJBM DPTUT JO #PUI ,FSSZ BOE (MBOCJB BSF PWFSWBMVFE CVU$ISJTUJBO)BOTFOOPXIBTBUUSBDUJWFVQTJEF PG HJWFOPVSVQXBSESFWJTJPOPGUIFGBJSWBMVFFTUJNBUF

$IPDPMBUFBOE$PDPB

-BTU CVU OPU MFBTU #BSSZ $BMMFCBVU SFQPSUFE TMJHIUMZ EJTBQQPJOUJOHSFTVMUT CVUXFBSFNPSFPQUJNJTUJDPONBSHJOT HPJOHGPSXBSE PXJOHUPUIFTUFFQSFDPWFSZJOUIFDPNCJOFE SBUJPGSPNZFBSMPXT XIJDINFBTVSFTUIFSBUJPPGPVUQVU QSJDFTUPJOQVUDPTUTJODIPDPMBUFBOEDPDPB5IFQPTJUJWF USFOEJOUIFDPNCJOFESBUJPBVHVSTXFMMGPSNBSHJOTJOUIF TFDPOEIBMGPGUIF"VHVTUZFBS CVUXFGFFMNVDIPG UIJT JT BMSFBEZ DVSSFOUMZ EJTDPVOUFE JO #BSSZ $BMMFCBVUhT TIBSFQSJDF

7BMVBUJPO (SPXUIBOE1SPGJUBCJMJUZ/PW

8FBSFSFWJTJOHPVSGBJSWBMVFFTUJNBUFUP&63GPMMPXJOH SFTVMUTGPSUIFGJSTUOJOFNPOUITPG XIJDITIPXFEUIBU UIF1JOPWBBDRVJTJUJPOJTXFJHIJOHNPSFIFBWJMZPONBSHJOT UIBO FYQFDUFE 5IF VOEFSMZJOH QFSGPSNBODF PG 4ZNSJTF SFNBJOT SPCVTU XJUI TUSPOH PSHBOJD TBMFT HSPXUI BOE VOEFSMZJOHNBSHJOFYQBOTJPO*UBQQFBST4ZNSJTFJTHBJOJOH NBSLFUTIBSF CBTFEPOSFNBSLTUIBUUISFFGPVSUITPGJUT PSHBOJDHSPXUIJTEPXOUPWPMVNF QVUUJOHJUTQFSGPSNBODF XFMMBIFBEPGQFFST

8FIBWFSFWJTFEPVSNBSHJOFTUJNBUFTEPXOXBSEUP SFGMFDUUIFJNQBDUPG1JOPWB XIPTFNBSHJOTXFFTUJNBUF BSFBSPVOEIBMG4ZNSJTFhTHSPVQBWFSBHF5IJTDSFBUFTBCBTF GPSGVUVSFJNQSPWFNFOU DPOUSJCVUJOHUPHSPXJOH4ZNSJTFhT NBSHJOT TPNFPGXIJDIXJMMDPNFGSPNTZOFSHZDBQUVSF

8FTUJMMFYQFDUBCBTJTQPJOUJNQSPWFNFOUJOUIFHSPVQ

&#*5%"NBSHJOPWFS KVTUCFHJOOJOHXJUIBMPXFS TUBSUJOHQPJOUJO

*OWFTUNFOUTQFOEJOHJTTFUUPSJTFGVSUIFS UPPGTBMFT JO PXJOHUPUIFJOUFHSBUJPOPG1JOPWB XIJDIIBTCFFO DPOTPMJEBUFE TJODF +BOVBSZ "U UIF TBNF UJNF QSFWJPVTUBJMXJOET TVDIBTMPXFSSBXNBUFSJBMQSJDFTBOE GBWPVSBCMFDVSSFODJFTBSFUVSOJOHJOUPIFBEXJOET

5SBEJUJPOBMMZ 4ZNSJTFIBTOPUCFOFGJUFEGSPNPQFSBUJPOBM MFWFSBHF CVUHJWFOUIFXFJHIUPGJOWFTUNFOUPWFSBOE

1BHFPG

(4)

UPCSJOHJUTUXPNPTUSFDFOUBDRVJTJUJPOTVQUPTDSBUDI XF GPSFDBTU PQFSBUJOHNBSHJO JNQSPWFNFOU BWFSBHJOH OFBSMZCBTJTQPJOUTBOOVBMMZGSPNPOXBSET5IJT NFBOT UIF PQFSBUJOH NBSHJO TIPVME FOE UIF EFDBEF BU

VQ GSPN JO BOE JO

$PSSFTQPOEJOHMZ 30*$ JODMVEJOH HPPEXJMM TIPVME SFBDI

JO VQGSPNJO

'PSGVMMZFBS XFFYQFDUPSHBOJDTBMFTHSPXUI TPNFPGXIJDIJTGSPNQSJDFJODSFBTFTUPPGGTFUGPSDVSSFODZ EFQSFDJBUJPOJOEFWFMPQJOHNBSLFUT XIJDIXFFTUJNBUFJT BEEJOHBSPVOEUPPSHBOJDTBMFTHSPXUI

0OFGBDUPSJOGMVFODJOHPVSGBJSWBMVFFTUJNBUFJTUIFTUSPOH KVNQJOGPSFDBTUDBQJUBMTQFOEJOHJOUPPGTBMFT OFBSMZEPVCMFUIFBNPVOUJOFVSPTTQFOUBTSFDFOUMZBT

$BQJUBMTQFOEJOHTIPVMENPEFSBUFMBUFSJOUIFEFDBEFUP BSPVOEPGTBMFTCZ8FBSFBMTPNBJOUBJOJOHPVS

4UBHF**HSPXUISBUFGPS&#*

4DFOBSJP"OBMZTJT

8FSBUF4ZNSJTFBTIBWJOHMPXVODFSUBJOUZ HJWFOUIFIJHI EFHSFFPGFBSOJOHTQSFEJDUBCJMJUZBOEUIFMPXWPMBUJMJUZBOE DZDMJDBMJUZPGUIFTFFBSOJOHT

0VSCFBSDBTFTDFOBSJPHFOFSBUFTBGBJSWBMVFFTUJNBUFPG

&63 BOEJTCBTFEPOMPOHUFSNPSHBOJDTBMFTHSPXUIPG

QFSDFOUBHF QPJOU MPXFS UIBO JO PVS CBTF DBTF DPNCJOFEXJUITUBCMFPQFSBUJOHNBSHJOT*OUIJTTDFOBSJP UIFSFJTTMPXFSNBSLFUHSPXUI UPVHIFSDPNQFUJUJPO BOE IJHIFSJOWFTUNFOU5IFPQFSBUJOHNBSHJOFOETUIFEFDBEF BU FWFOCFMPXJUTMFWFMPG UIPVHINVDI PGUIJTSFMBUFTUP XJUIBTMJHIUJNQSPWFNFOUJOUSFOE UIFSFBGUFSHJWFOUIF1JOPWBTZOFSHJFT$BQJUBMTQFOEJOHJT BMTPIJHIFSGPSMPOHFSJOUIJTTDFOBSJP TFUUMJOHBUJO

/FWFSUIFMFTT 30*$ JODMVEJOH HPPEXJMM JNQSPWFT GSPNJOUPJO QBSUMZIFMQFECZUIF JOUFHSBUJPOPG1JOPWB XIJDIXJMMIPMECBDL30*$JO

0VSCVMMDBTFTDFOBSJPHFOFSBUFTBGBJSWBMVFFTUJNBUFPG

&63 BOEJTCBTFEPOPSHBOJDTBMFTHSPXUIPG

QFSDFOUBHF QPJOU BCPWF PVS CBTFDBTF TDFOBSJP *O UIJT TDFOBSJPUIFSFJTGBTUFSNBSLFUHSPXUI SFEVDFEDPNQFUJUJWF QSFTTVSF BOETPNFPQFSBUJOHMFWFSBHFUPGBTUFSUPQMJOF HSPXUI"EEJUJPOBMMZ UIF1JOPWBBDRVJTJUJPOJTJOUFHSBUFE XJUIPVUOFFEJOHBTNVDIJOWFTUNFOU TPDBQJUBMTQFOEJOH JODSFBTFTNPSFNPEFTUMZJO CFGPSFEFDMJOJOHUPPOMZ

PGTBMFTJO5IFPQFSBUJOHNBSHJOQSPHSFTTFT TUSPOHMZ SFBDIJOHJO VQGSPNJO

-JLFXJTF 30*$ JODMVEJOHHPPEXJMMSFBDIFTJO

VQGSPNJO

&DPOPNJD.PBU

8F SBUF 4ZNSJTF BT IBWJOH B OBSSPX FDPOPNJD NPBU DPNQBOZCBTFEPODMJFOUThTXJUDIJOHDPTUTBOEUIFQSFTFODF PGTPNFCBSSJFSTUPFOUSZ8JUISFHBSEUPTXJUDIJOHDPTUT XIJMF4ZNSJTFBHSFFTJUJTOPUJNQPTTJCMFGPSBDMJFOUUP TXJUDIQSPWJEFST JUXPVMEOPUCFFBTZ

5IFCVTJOFTTJTDPNQMFY XJUIBTJOHMFQSPEVDUTPNFUJNFT DPOUBJOJOH NPSF UIBO JOHSFEJFOUT BOE DMJFOUT EPOhU XBOUUPEFBMXJUIUIJTEFHSFFPGDPNQMFYJUZ*OHSFEJFOUT DPNQBOJFTBMTPOFFEUPNBTUFSUIFUFDIOPMPHJDBMBTQFDUPG JOHSFEJFOUTGPSNVMBUJPOT$MJFOUTBMTPEPOhUXBOUUPUBLFUIF SJTLPGDIBOHJOHTVQQMJFSTPOMZUPGJOEUIBUUIFJSOFXTVQQMJFS JTOhUBTSFMJBCMF PSUIBUUIFFYBDUUBTUFPSUFYUVSFPGUIFJS QSPEVDU DBOhU CF SFQMJDBUFE BT SFRVJSFE JNQBJSJOH UIF QSPEVDUhTBQQFBMXJUIDPOTVNFST

$MJFOUT WBMVF DPOTJTUFODZ PG EFMJWFSZ BOE FYFDVUJPO JOOPWBUJWFDBQBCJMJUZ BOEIJHIQSPEVDURVBMJUZUIFTFBSF UIF SFBTPOT DPNQBOJFT PVUTPVSDF UIFJS JOHSFEJFOUT SFRVJSFNFOUT UP 4ZNSJTF BOE JUT QFFST 5IFSF BSF BMTP CBSSJFSTUPFOUSZCZXBZPGUIFDBQJUBMSFRVJSFEUPFTUBCMJTI OFX NBOVGBDUVSJOH QMBOUT BOE UIF OFFE UP TPVSDF SBX NBUFSJBMT FGGFDUJWFMZ NBJOUBJO FGGJDJFOU MPHJTUJDT BOE

1BHFPG

(5)

.PSOJOHTUBS"OBMZTJT

SFTQFDUJODSFBTJOHMZTUSJDUBOEDPTUMZSFHVMBUJPO4ZNSJTF IBT DPOTJTUFOUMZ HFOFSBUFE SFUVSO PO JOWFTUFE DBQJUBM JODMVEJOHHPPEXJMMBCPWFJUTXFJHIUFEBWFSBHFDPTU PGDBQJUBM PS8"$$ JOUIFQBTUZFBST FYDFQUGPSPOF ZFBS 30*$IBTCFFOJOUIFMPXEPVCMFEJHJUTTJODF

UFTUJGZJOHUP4ZNSJTFhTBCJMJUZUPHFOFSBUFTIBSFIPMEFS WBMVF

4ZNSJTFJT IPXFWFS OPUXPSUIZPGBXJEFNPBUSBUJOH5IF DPNQBOZBENJUTJUTFMGUIBUJUIBTOPQSJDJOHQPXFS1SJDF JODSFBTFT BQQFBS UP CF POMZ QPTTJCMF UP DPNQFOTBUF GPS JODSFBTFT JO SBX NBUFSJBM QSJDFT BOE 4ZNSJTF BMTP IBT DMBVTFTJOJUTDPOUSBDUTPCMJHJOHJUUPSFEVDFQSJDFTXIFO SBXNBUFSJBMTEFDMJOFJOQSJDF5IFGSBHNFOUFEOBUVSFPG UIFJOHSFEJFOUTJOEVTUSZUFOETUPJNQMZXFBLQSJDJOHQPXFS BTUIFUPQGPVSGMBWPVSTBOEGSBHSBODFTQMBZFSTDPOUSPMPOMZ

PGJOEVTUSZTBMFT

#SBOET BSF OPU SFMFWBOU BOE XIJMF 4ZNSJTF EPFT PXO QBUFOUT UIFZEPOhUDPOGFSCFUUFSQSJDJOHPO4ZNSJTF1SJDJOH JTRVJUFDPNQFUJUJWF JOQBSUJDVMBSXJUIMBSHFSDMJFOUTGPSIJHI WPMVNF DPOUSBDUT XIP PGUFO QVU UIFTF DPOUSBDUT PVU GPS DPNQFUJUJWFUFOEFSJOH5IFTXJUDIJOHDPTUTBMPOFBQQFBS JOTVGGJDJFOU GPS B XJEF NPBU SBUJOH HJWFO UIJT EFHSFF PG DPNQFUJUJPOJOUIFJOEVTUSZ$POUSBDUTBSFBMTPBXBSEFEGPS GJYFEQSJDFTCZTPNFDMJFOUT PCMJHJOHCJEEFSTUPSFJOJODPTUT JGUIFZXBOUUIFDPOUSBDUUPCFQSPGJUBCMF

.PBU5SFOE

4ZNSJTFhT NPBU USFOE JT TUBCMF 5IFSF JT OP EJTDFSOJCMF DIBOHFJOTXJUDIJOHDPTUTPSCBSSJFSTUPFOUSZ XIJDIBSFUIF UXPQJMMBSTPGUIFNPBUSBUJOHOPSJTUIFSFBOZDIBOHFJOUIF JOEVTUSZhT DPNQFUJUJWF QSFTTVSF BOE BCTFODF PG QSJDJOH QPXFS

1BHFPG

(6)

#VMMT4BZ#FBST4BZ

#VMMT4BZ #FBST4BZ

-POHUFSN HSPXUI PG JOHSFEJFOUT JT TVQQPSUFE CZ JODSFBTFE PVUTPVSDJOH BOE QPTJUJWF EFNPHSBQIJD USFOET JODMVEJOH JODSFBTFE VSCBOJTBUJPO NPSF QSPDFTTFEGPPETCFJOHFBUFO NPSFXPNFOXPSLJOH BOEIFBMUIBOEXFMMOFTTUSFOET

5IF GSBHNFOUFE OBUVSF PG UIF JOHSFEJFOUT JOEVTUSZ BMMPXT4ZNSJTFUPDPOUJOVFBDRVJSJOHQFFSTGPSTQFDJGJD UFDIOPMPHJFT

.BSHJOTBOE30*$TIPVMETJHOJGJDBOUMZJNQSPWFPODF 4ZNSJTFEJHFTUTJUTMBUFTUUXPMBSHFBDRVJTJUJPOT

5IFDPNQBOZIBTOPQSJDJOHQPXFSBOEDBOPOMZSBJTF QSJDFT UP DPNQFOTBUF GPS JODSFBTFE SBX NBUFSJBM DPTUT

5IF CVTJOFTT NPEFM FYIJCJUT MJNJUFE PQFSBUJPOBM MFWFSBHF XJUIPQFSBUJOHNBSHJOTGMBUGPSDMPTFUPUIF QBTUEFDBEF EFTQJUFUVSOPWFSEPVCMJOH

4ZNSJTF JT POF PG UIF NPSF DBQJUBMJOUFOTJWF JOHSFEJFOUTDPNQBOJFT XJUIIJHIFSDBQJUBMTQFOEJOH BOEXPSLJOHDBQJUBMSFRVJSFNFOUT BOEXJUIPOFPGUIF MPXFS30*$TJOJOHSFEJFOUT

1BHFPG

(7)

& & & & &

$BTIBOE&RVJWBMFOUT CFHJOOJOHPGQFSJPE

"EKVTUFE"WBJMBCMF$BTI'MPX

5PUBM$BTI"WBJMBCMFCFGPSF%FCU4FSWJDF

1SJODJQBM1BZNFOUT

*OUFSFTU1BZNFOUT

0UIFS$BTI0CMJHBUJPOTBOE$PNNJUNFOUT

5PUBM$BTI0CMJHBUJPOTBOE$PNNJUNFOUT

&63.JMMJPOT

PG

$PNNJUNFOUT

#FHJOOJOH$BTI#BMBODF

4VNPG:FBS"EKVTUFE'SFF$BTI'MPX

4VNPG$BTIBOE:FBS$BTI(FOFSBUJPO

3FWPMWFS"WBJMBCJMJUZ

"TTFU"EKVTUFE#PSSPXJOHT 3FQBZNFOU

4VNPG$BTI :FBS$BTI(FOFSBUJPO 3FWPMWFSBOE"EKVTUNFOUT

4VNPG:FBS$BTI$PNNJUNFOUT

'JWF:FBS"EKVTUFE$BTI'MPX'PSFDBTU &63.JM

$VNVMBUJWF"OOVBM$BTI'MPX$VTIJPO

$BTI'MPX$VTIJPO 1PTTJCMF-JRVJEJUZ/FFE

"EKVTUFE$BTI'MPX4VNNBSZ

'JOBODJBM)FBMUI

4ZNSJTFJTJOHPPEGJOBODJBMIFBMUI/FUEFCU&#*5%"FOEFE

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

&OUFSQSJTF3JTL

5IF FOUFSQSJTF SJTL JT DPOTJEFSFE MPX 4ZNSJTFhT MBSHFTU DMJFOUHFOFSBUFTPOMZPGTBMFT BOEUIFUPQDMJFOUT HFOFSBUF POMZ POF UIJSE PG TBMFT 5IF DVTUPNFS CBTF JT UIFSFGPSF IJHIMZ GSBHNFOUFE NPSF TP UIBO TPNF PG UIF MBSHFSQMBZFSTJOUIFJOHSFEJFOUTJOEVTUSZ XIJDIQSPWJEFT

1BHFPG

(8)

TPNFQSPUFDUJPOBHBJOTUBQPUFOUJBMMPTTPGTBMFTJGBDMJFOU EFQBSUT PS UFSNJOBUFT POF PG JUT NPSF TJHOJGJDBOU PSEFST$MJFOUMPTTJTMJLFMZUPCFWFSZMJNJUFEJOBOZDBTFEVF UPTXJUDIJOHDPTUT XIJDINBLFTUIFCVTJOFTTJOIFSFOUMZ TUJDLZBOEMJNJUTDVTUPNFSBUUSJUJPO1SJDJOHJTBMNPTUOFWFS B SFBTPO GPS B DVTUPNFShT EFQBSUVSF #FTJEFT UIF JOHSFEJFOUT DPOUFOU PG UIF DVTUPNFShT QSPEVDU VTVBMMZ SFQSFTFOUTPOMZPGUIFDPTUPGHPPETTPME BOETPJU JTJOTJHOJGJDBOUSFMBUJWFUPUIFWBMVFBEEFEDPOUSJCVUJPOPG UIFJOHSFEJFOUT0WFSBMM XFBSFDPOGJEFOUJOPVSDBTIGMPX QSPKFDUJPOTGPS4ZNSJTF BOEGFFMUIBUUIFSJTLTVSSPVOEJOH UIFTFGPSFDBTUTJTNPEFSBUF5IFJOHSFEJFOUTJOEVTUSZJTOPU JOIFSFOUMZDZDMJDBM BOECPUIEFNBOEBOEWPMVNFHSPXUI BSF SFBTPOBCMZ QSFEJDUBCMF4ZNSJTFh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

1BHFPG

(9)

/BNF 1PTJUJPO 4IBSFT)FME 3FQPSU%BUF *OTJEFS"DUJWJUZ

/" /" /" /" /"

5PQ0XOFST PG4IBSFT

)FME PG'VOE

"TTFUT $IBOHF

L 1PSUGPMJP%BUF

.'4*OUFSOBUJPOBM7BMVF'VOE /PW

.'4.FSJEJBO&VSPQFBO7BMVF /PW

'1*-.((MPCBM#BTJDT 4FQ

)BSEJOH-PFWOFS*OUFSOBUJPOBM&R1PSU 4FQ

3#$&VSPQFBO&RVJUZ'VOE 4FQ

$PODFOUSBUFE)PMEFST

"MMJBO[/FCFOXFSUF%FVUTDIMBOE 0DU

/FX(FSNBOZ 4FQ

3#$'VOET -VY&VSPQFBO&RVJUZ'PDVT'E /PW

"MUTIVMFS4IBIBN4NSU#UB(FSNBO$''SY)EHE 0DU

.JSPWB&VSPQF&OWJSPONFOUBM&RVJUZ'E /PW

5PQ#VZFST PG4IBSFT

)FME PG'VOE

"TTFUT 4IBSFT

#PVHIU

4PME L 1PSUGPMJP%BUF

#MBDL3PDL*OWFTUNFOU.BOBHFNFOU 6,-UE 4FQ

$BOESJBN-VYFNCPVSH /PW

4XFECBOL3PCVS'POEFS"# %FD

/BUJPOXJEF.VUVBM*OTVSBODF/BUJPOXJEF

3FUJSFNFOU1MBO %FD

)BSEJOH-PFWOFS-1 4FQ

5PQ4FMMFST

-B[BSE"TTFU.BOBHFNFOU--$ %FD

$JUJCBOL$IJOB$P-UE 4FQ

"MMJBO[(MPCBM*OWFTUPST(NC)o'SBOLGVSU /PW

.BTTBDIVTFUUT'JOBODJBM4FSWJDFT$P /PW

"MMJBO[/FEFSMBOE"TTFU.BOBHFNFOU#7 /PW

.BOBHFNFOU .BS

.BOBHFNFOU0XOFSTIJQ

.BOBHFNFOU"DUJWJUZ

'VOE0XOFSTIJQ

*OTUJUVUJPOBM5SBOTBDUJPOT

3FQSFTFOUTUIFEBUFPOXIJDIUIFPXOFSTOBNF QPTJUJPO BOEDPNNPOTIBSFTIFMEXFSFSFQPSUFECZUIFIPMEFSPSJTTVFS

4ZNSJTFhT TUFXBSETIJQ SBUJOH JT 4UBOEBSE .BOBHFNFOU DPNQFOTBUJPOJTOPUFYDFTTJWF BOE4ZNSJTFHPFTUPUIF FGGPSU PG QVCMJTIJOH UIF SBUJP PG BWFSBHF FYFDVUJWF DPNQFOTBUJPO UP UIBU PG UIF BWFSBHF FNQMPZFF DPNQFOTBUJPO UJNFT XPSMEXJEF BOE UJNFT JO (FSNBOZ TVHHFTUJOHUIFZBSFNPOJUPSJOHUIJTJOEJDBUPSUP QSFWFOUFYFDVUJWFDPNQFOTBUJPOGSPNCFDPNJOHFHSFHJPVT

5IFUFSNTGPSUIFBXBSEPGCPOVTFTBOEPUIFSMPOHUFSN FYFDVUJWFJODFOUJWFTBQQFBSRVJUFTUSJOHFOU JOWPMWJOHIJHI BUUBJONFOUUISFTIPMET CFODINBSLJOHUPQFFSQFSGPSNBODF BOEDBQTPOCPOVTFT"EEJUJPOBMMZ UIFSFBSFOPQFOTJPO DPOUSJCVUJPOT NBEF CZ UIF DPNQBOZ PS TUPDL PQUJPOT GPS FYFDVUJWF CPBSE NFNCFST OPS BSF UIFSF BOZ DPOUSBDU UFSNJOBUJPOQBZNFOUT

.BOBHFNFOUBQQFBSTUPIBWFPQUJNJTFEUIFCBMBODFTIFFU CZNBJOUBJOJOHBTJHOJGJDBOUMFWFMPGGJOBODJBMMFWFSBHF5IF DPNQBOZUBSHFUTOFUEFCU&#*5%"PGUJNFT CVUUIJT DBOJODSFBTFCFZPOEUIFUBSHFUMFWFMUFNQPSBSJMZJOUIFDBTF PGBNBKPSBDRVJTJUJPO5IPVHIJUTCVTJOFTTNPEFMJTNPSF DBQJUBMJOUFOTJWF UIBO UIPTF PG JUT JOHSFEJFOUT QFFST 4ZNSJTF JT HFOFSPVT JO UFSNT PG DBTI SFUVSOT UP TIBSFIPMEFST IBWJOHNBJOUBJOFEBEJWJEFOEQBZPVUSBUJPPG BSPVOEGPSTFWFSBMZFBSTOPX%FTQJUFBOBVUIPSJTBUJPO UPCVZCBDLTIBSFT 4ZNSJTFIBTOhUJNQMFNFOUFEBOZTIBSF CVZCBDLTJOUIFQBTUEFDBEF0OUIFDPOUSBSZ UIFSFIBWF CFFODBQJUBMJODSFBTFTUPGVOEBDRVJTJUJPOTEVSJOHUIJTUJNF

5IFBDRVJTJUJPOTUSBUFHZIBTGPMMPXFEBDPOTJTUFOUQPMJDZPG BDRVJSJOH CVTJOFTTFT UIBU CSJOH B QBSUJDVMBS UFDIOPMPHZ DBQBCJMJUZ PSDVTUPNFSCBTFUP4ZNSJTF"HPPEFYBNQMFJT UIFBDRVJTJUJPOPG%JBOBJO'SBODFJO XIJDIMFEUP 4ZNSJTFBDRVJSJOHBOFYQPTVSFUPUIFGBTUHSPXUIQFUGPPE JOHSFEJFOUTCVTJOFTT"EEJUJPOBMMZ 4ZNSJTFEPFTOhUTFFNUP CFPWFSQBZJOHJUTMBUFTUBDRVJTJUJPOPG1JOPWB)PMEJOHTXBT CPVHIUGPSPOMZUJNFT&#*5%"

1BHFPG

(10)

"OBMZTU/PUFT

4ZNSJTF 2 4USPOH 0SHBOJD 4BMFT 0GGTFU CZ 8FBLFS .BSHJOT'BJS7BMVF&TUJNBUF"EKVTUFEUP&63/PW

4ZNSJTFSFQPSUFEBTMJHIUMZEJTBQQPJOUJOHUIJSERVBSUFSXJUI TUSPOHNBSHJOQSFTTVSFJOJUTTDFOUBOEDBSFCVTJOFTTUIBU XBTOPUGVMMZPGGTFUCZTUSPOHPSHBOJDTBMFTHSPXUI8FXJMM BEKVTUPVSFBSOJOHTFTUJNBUFTBOEJOUFOEUPNPWFPVSGBJS WBMVFFTUJNBUFUP&63GSPN&635IFSFJTOPDIBOHF UPPVSOBSSPXNPBUSBUJOH

5IF NBSHJOEJMVUJWF JNQBDU PG UIF JOUFHSBUJPO PG 1JOPWB BDRVJSFEJO+BOVBSZ XFJHIFEIFBWJMZJOUIFUIJSERVBSUFS GBSNPSFUIBOJOUIFGJSTUIBMGPG5IFVOEFSMZJOHTDFOU BOE DBSF &#*5%" NBSHJO XBT EPXO CBTJT QPJOUT UP

JOUIFUIJSERVBSUFS WFSTVTBCBTJTQPJOUESPQJO UIFGJSTUIBMG

5IJTNJHIUCFEPXOUPUJNJOHBOEBDPODFOUSBUJPOPGDPTUT CVUQBSUPGUIFEFUFSJPSBUJPOXBTEVFUPFYDFQUJPOBMFWFOUT TVDIBTTUPSNT4ZNSJTFDPOGJSNFEUIFGPVSUIRVBSUFSXPVME BMTPTFFBTJNJMBSOFHBUJWFJNQBDUGSPNIVSSJDBOF.BUUIFX

5IJTBTJEF 1JOPWBIBTBGBSMPXFSNBSHJOUIBO4ZNSJTF XIJDIJTXIFSFUIFEJMVUJPOJTMBSHFMZTUFNNJOHGSPN5IF DPNQBOZBOOPVODFEUIFTBMFPGUIFJOEVTUSJBMEJWJTJPOPG 1JOPWB BSPVOEPGJUTTBMFT XIJDIXFUIJOLXJMMCFOFGJU NBSHJOT

0SHBOJDTBMFTHSPXUISFNBJOTJNQSFTTJWFBUJOUIF UIJSERVBSUFSBOEGPSUIFZFBSUPEBUF GBSPVUQFSGPSNJOH JOHSFEJFOUTQFFST0OMZBSPVOEPOFGPVSUIPGUIJTJTQSJDF

NJY TPWPMVNFJTUIFLFZESJWFS)PXFWFS HSPXUIIBTCFFO BSUJGJDJBMMZCPPTUFECZQSJDFIJLFTJO-BUJO"NFSJDB XIJDI BSFFOBDUFEUPPGGTFUDVSSFODZQSFTTVSFT BOEBSFDBQUVSFE JOPSHBOJDTBMFT NPTUOPUBCMZJOGMBWPSBOEOVUSJUJPO

PSHBOJDHSPXUIGPSUIFZFBSUPEBUF

8FUIJOLUIJTJTCPPTUJOHPWFSBMMHSPXUISBUFTCZBSPVOE

BOEFYQFDUBSFUVSOUPPSHBOJDTBMFTHSPXUIGPS

4ZNSJTF GSPN POXBSE %VF UP UIF TZOFSHJFT GSPN 1JOPWBBOEUIFTBMFPGJUTMPXNBSHJOJOEVTUSJBMVOJU XF FYQFDU4ZNSJTFUPCFOFGJUGSPNIFBMUIZNBSHJOFYQBOTJPO GSPNVOUJMUIFFOEPGUIFEFDBEF8FBSFGPSFDBTUJOH UIFHSPVQ&#*5NBSHJOUPKVNQCZOFBSMZCBTJTQPJOUT SFMBUJWFUPJUTCBTF

4ZNSJTF'JSTU)BMG3FTVMUT)JHIMJHIU4USPOH1FSGPSNBODF

"VH

5PQ QJDL 4ZNSJTF SFQPSUFE HPPE GJSTUIBMG SFTVMUT TIPXJOHUIF1JOPWBBDRVJTJUJPOJTOhUXFJHIJOHBTIFBWJMZPO NBSHJOT BT GFBSFE BOE JUT JOUFHSBUJPO JT HPJOH XFMM *O BEEJUJPO PSHBOJDTBMFTHSPXUIXBTFYDFQUJPOBMMZTUSPOH JO LFFQJOHXJUI4ZNSJTFhTUSBDLSFDPSE BDDFMFSBUJOHGSPN

JOUIFGJSTURVBSUFSUPJOUIFTFDPOERVBSUFS0OMZPOF GPVSUIPGUIJTHSPXUIJTEVFUPQSJDJOH TPVOEFSMZJOHWPMVNF HSPXUISFNBJOTJNQSFTTJWFBOEXFMMBIFBEPGQFFST8F BSF SFWJTJOH PVS FTUJNBUFT XJUI PVS GBJS WBMVF FTUJNBUF JODSFBTJOHUP&63GSPN&63 VQ8FSFUBJOPVS OBSSPXNPBUBOETUBCMFNPBUUSFOESBUJOHT

"EKVTUJOHGPSUSBOTBDUJPOBOEJOUFHSBUJPODPTUT UIFGJSTUIBMG

&#*5%" NBSHJO GFMM POMZ CBTJT QPJOUT SFGMFDUJOH UIF XFJHIUPGJOWFTUNFOUJO1JOPWBUPCSJOHJUVQUP4ZNSJTFhT TUBOEBSE"TXFCFMJFWF1JOPWBhT&#*5%"NBSHJOJTMFTTUIBO IBMGUIFHSPVQhTFYJTUJOHMFWFM XFFTUJNBUFUIBUXJUIPVU 1JOPWB 4ZNSJTFhTVOEFSMZJOH&#*5%"NBSHJOXPVMEIBWF QSPHSFTTFECZCBTJTQPJOUT5IJTJTEFTQJUFJODSFBTJOH SBXNBUFSJBMDPTUT XJUI4ZNSJTFCFJOHUIFGJSTUUPTFFUIFN JODSFBTF

5IFEFQSFDJBUJPOBOEBNPSUJTBUJPODIBSHFXBTGBSIJHIFS UIBO XF FYQFDUFE TP XF BSF SFWJTJOH PVS &#*5 FTUJNBUFTEPXOXBSE UIPVHIXFBSFSFWJTJOH&#*5%"BOE PQFSBUJOHDBTIGMPXVQXBSEGPSBOECFZPOE8FFYQFDU 1JOPWBUPDPTUFWFOMFTTJOUIFTFDPOEIBMGPGUIFZFBSBT TZOFSHJFT DPNF UISPVHI BOE XF IBWF SFWJTFE PVS

1BHFPG

(11)

"OBMZTU/PUFT

ø&#*5%"NBSHJOJNQSPWFNFOUGPSFDBTUUPCBTJT QPJOUTJOUPUBM VQGSPNCFGPSF SFGMFDUJOHPVSJODSFBTFE DPOGJEFODFJO1JOPWBJNQSPWJOHJUTNBSHJOTBOEHFOFSBUJOH TZOFSHJFT"TTVDI XFBSFJHOPSJOHNBOBHFNFOUhTPWFSMZ DPOTFSWBUJWFHVJEBODFGPS

4ZNSJTF JT DMFBSMZ HBJOJOH NBSLFU TIBSF EFTQJUF UIF EJTUSBDUJOHFGGFDUPGJOUFHSBUJOHBNBKPSBDRVJTJUJPO4PNF JEFBPGUIFTDPQFGPSGVUVSFNBSHJOJNQSPWFNFOUDBOCFIBE CZDPOTJEFSJOHUIBU4ZNSJTFhT&#*5%"NBSHJOXJMMTUJMM CFBUMFBTUCBTJTQPJOUTMPXFSUIBO*''hTPS(JWBVEBOhT

1BHFPG

(12)

(SPXUI :P:

:FBS

)JTU$"(3

:FBS 1SPK$"(3

3FWFOVF

&#*5

&#*5%"

/FU*ODPNF

%JMVUFE&14

&BSOJOHT#FGPSF*OUFSFTU BGUFS5BY

'SFF$BTI'MPX

1SPGJUBCJMJUZ

:FBS

)JTU"WH

:FBS 1SPK"WH

0QFSBUJOH.BSHJO

&#*5%".BSHJO

/FU.BSHJO

'SFF$BTI'MPX.BSHJO

30*$

"EKVTUFE30*$

3FUVSOPO"TTFUT

3FUVSOPO&RVJUZ

-FWFSBHF

:FBS

)JTU"WH

:FBS 1SPK"WH

%FCU$BQJUBM

5PUBM%FCU&#*5%"

&#*5%"*OUFSFTU&YQFOTF

& &

1SJDF'BJS7BMVF

1SJDF&BSOJOHT

&7&#*5%"

&7&#*5

'SFF$BTI'MPX:JFME

%JWJEFOE:JFME

$PTUPG&RVJUZ

1SF5BY$PTUPG%FCU

8FJHIUFE"WFSBHF$PTUPG$BQJUBM

-POH3VO5BY3BUF

4UBHF**&#*(SPXUI3BUF

4UBHF***OWFTUNFOU3BUF

1FSQFUVJUZ:FBS

&63.JM 'JSN7BMVF

1FS4IBSF

7BMVF

1SFTFOU7BMVF4UBHF*

1SFTFOU7BMVF4UBHF**

1SFTFOU7BMVF4UBHF***

5PUBM'JSN7BMVF    

$BTIBOE&RVJWBMFOUT

%FCU

1SFGFSSFE4UPDL

0UIFS"EKVTUNFOUT

&RVJUZ7BMVF   

1SPKFDUFE%JMVUFE4IBSFT

'BJS7BMVFQFS4IBSF 

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

'PSFDBTU 'JTDBM:FBS&OETJO%FDFNCFS

'JOBODJBM4VNNBSZBOE'PSFDBTUT

7BMVBUJPO4VNNBSZBOE'PSFDBTUT

,FZ7BMVBUJPO%SJWFST

%JTDPVOUFE$BTI'MPX7BMVBUJPO

"EEJUJPOBMFTUJNBUFTBOETDFOBSJPTBWBJMBCMFGPSEPXOMPBEBUIUUQTFMFDUNPSOJOHTUBSDPN

5IFEBUBJOUIFUBCMFBCPWFSFQSFTFOUCBTFDBTFGPSFDBTUTJOUIFDPNQBOZTSFQPSUJOH DVSSFODZBTPGUIFCFHJOOJOHPGUIFDVSSFOUZFBS0VSGBJSWBMVFFTUJNBUFNBZEJGGFSGSPNUIF FRVJUZWBMVFQFSTIBSFTIPXOBCPWFEVFUPPVSUJNFWBMVFPGNPOFZBEKVTUNFOUBOEJODBTFT XIFSFQSPCBCJMJUZXFJHIUFETDFOBSJPBOBMZTJTJTQFSGPSNFE

&63

1BHFPG

(13)

3FWFOVF          

$PTUPG(PPET4PME

(SPTT1SPGJU        

4FMMJOH (FOFSBM"ENJOJTUSBUJWF&YQFOTFT

0UIFS0QFSBUJOH&YQFOTF *ODPNF

%FQSFDJBUJPO"NPSUJ[BUJPO JGSFQPSUFETFQBSBUFMZ

0QFSBUJOH*ODPNF FYDIBSHFT     

3FTUSVDUVSJOH0UIFS$BTI$IBSHFT

*NQBJSNFOU$IBSHFT JGSFQPSUFETFQBSBUFMZ

0UIFS/PO$BTI *ODPNF$IBSHFT

0QFSBUJOH*ODPNF JODMDIBSHFT     

*OUFSFTU&YQFOTF

*OUFSFTU*ODPNF

1SF5BY*ODPNF     

*ODPNF5BY&YQFOTF

0UIFS"GUFS5BY$BTI(BJOT -PTTFT

0UIFS"GUFS5BY/PO$BTI(BJOT -PTTFT

.JOPSJUZ*OUFSFTU

1SFGFSSFE%JWJEFOET

/FU*ODPNF     

8FJHIUFE"WFSBHF%JMVUFE4IBSFT0VUTUBOEJOH

%JMVUFE&BSOJOHT1FS4IBSF     

"EKVTUFE/FU*ODPNF

%JMVUFE&BSOJOHT1FS4IBSF "EKVTUFE     

%JWJEFOET1FS$PNNPO4IBSF

&#*5%"     

"EKVTUFE&#*5%"     

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

*ODPNF4UBUFNFOU &63.JM

'JTDBM:FBS&OETJO%FDFNCFS 'PSFDBTU

1BHFPG

(14)

$BTIBOE&RVJWBMFOUT

*OWFTUNFOUT

"DDPVOUT3FDFJWBCMF

*OWFOUPSZ

%FGFSSFE5BY"TTFUT $VSSFOU

0UIFS4IPSU5FSN"TTFUT

$VSSFOU"TTFUT         

/FU1SPQFSUZ1MBOU BOE&RVJQNFOU

(PPEXJMM

0UIFS*OUBOHJCMFT

%FGFSSFE5BY"TTFUT -POH5FSN

0UIFS-POH5FSN0QFSBUJOH"TTFUT

-POH5FSN/PO0QFSBUJOH"TTFUT

5PUBM"TTFUT          

"DDPVOUT1BZBCMF

4IPSU5FSN%FCU

%FGFSSFE5BY-JBCJMJUJFT $VSSFOU

0UIFS4IPSU5FSN-JBCJMJUJFT

$VSSFOU-JBCJMJUJFT     

-POH5FSN%FCU

%FGFSSFE5BY-JBCJMJUJFT -POH5FSN

0UIFS-POH5FSN0QFSBUJOH-JBCJMJUJFT

-POH5FSN/PO0QFSBUJOH-JBCJMJUJFT

5PUBM-JBCJMJUJFT          

1SFGFSSFE4UPDL

$PNNPO4UPDL

"EEJUJPOBM1BJEJO$BQJUBM

3FUBJOFE&BSOJOHT %FGJDJU

5SFBTVSZ4UPDL

0UIFS&RVJUZ

4IBSFIPMEFShT&RVJUZ         

.JOPSJUZ*OUFSFTU

5PUBM&RVJUZ         

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

#BMBODF4IFFU &63.JM

1BHFPG

(15)

/FU*ODPNF

%FQSFDJBUJPO

"NPSUJ[BUJPO

4UPDL#BTFE$PNQFOTBUJPO

*NQBJSNFOUPG(PPEXJMM

*NQBJSNFOUPG0UIFS*OUBOHJCMFT

%FGFSSFE5BYFT

0UIFS/PO$BTI"EKVTUNFOUT

*ODSFBTF%FDSFBTFJO"DDPVOUT3FDFJWBCMF

*ODSFBTF%FDSFBTFJO*OWFOUPSZ

$IBOHFJO0UIFS4IPSU5FSN"TTFUT

*ODSFBTF %FDSFBTFJO"DDPVOUT1BZBCMF

$IBOHFJO0UIFS4IPSU5FSN-JBCJMJUJFT

$BTI'SPN0QFSBUJPOT     

$BQJUBM&YQFOEJUVSFT

/FU "DRVJTJUJPOT "TTFU4BMFT BOE%JTQPTBMT

/FU4BMFT 1VSDIBTFTPG*OWFTUNFOUT

0UIFS*OWFTUJOH$BTI'MPXT

$BTI'SPN*OWFTUJOH     

$PNNPO4UPDL*TTVBODF PS3FQVSDIBTF

$PNNPO4UPDL %JWJEFOET

4IPSU5FSN%FCU*TTVBODF PS3FUJSFNFOU

-POH5FSN%FCU*TTVBODF PS3FUJSFNFOU

0UIFS'JOBODJOH$BTI'MPXT

$BTI'SPN'JOBODJOH    

&YDIBOHF3BUFT %JTDPOUJOVFE0QT FUD OFU

/FU$IBOHFJO$BTI

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

$BTI'MPX &63.JM

1BHFPG

Symrise (Morningstar) | Vlaamse Federatie van Beleggers

6QEBUFPO*OHSFEJFOUT4FDUPS'PMMPXJOH&BSOJOHT3FQPSUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTJT

.PSOJOHTUBS"OBMZTJT

#VMMT4BZ#FBST4BZ

.BOBHFNFOU0XOFSTIJQ

"OBMZTU/PUFT

"OBMZTU/PUFT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

.PSOJOHTUBS"OBMZTU'PSFDBTUT

#VMMT4BZ#FBST4BZ

.BOBHFNFOU0XOFSTIJQ