ǀĂĐƵĂƚŝĞŵŝƐƐŝĞŝŶ>ŝďŝģ
ƵƵƌ͗ϮϮĨĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϭʹϭϭŵĂĂƌƚϮϬϭϭ
ĂŶƚĂůŵŝůŝƚĂŝƌĞŶ͗ϮϬϬ
KŶĚĞƌƐĐŚĞŝĚŝŶŐĞŶ͗ŐĞĞŶ
ŽĚĞůŝũŬĞƐůĂĐŚƚŽĨĨĞƌƐ͗ŐĞĞŶ
ĐŚƚĞƌŐƌŽŶĚĞŶ
ĞŐŝŶϮϬϭϭŬǁĂŵĞĞŶĚĞĞůǀĂŶĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞďĞǀŽůŬŝŶŐŝŶŽƉƐƚĂŶĚƚĞŐĞŶĚĞƌĞŐĞƌŝŶŐǀĂŶĚĞĚŝĐƚĂƚŽƌ
DŽĂŵŵĂƌĂůͲYĂĚŚĂĨŝ͘ĞŽƉƐƚĂŶĚďĞŐŽŶŽƉϭϱĨĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϭŝŶĚĞŽŽƐƚĞůŝũŬĞƐƚĂĚĞŶŐŚĂnjŝŵĞƚ
ƉƌŽƚĞƐƚĞŶŶĂĂƌĂĂŶůĞŝĚŝŶŐǀĂŶĚĞĂƌƌĞƐƚĂƚŝĞǀĂŶ&ĂƚŚŝdĞƌďŝůŵ͕ĞĞŶŵĞŶƐĞŶƌĞĐŚƚĞŶĂĐƚŝǀŝƐƚĞŶ
ĂĚǀŽĐĂĂƚ͘,ĞƚǀĞƌnjĞƚŬǁĂŵǀŽŽƌƚƵŝƚĞĞƌĚĞƌĞƉƌŽƚĞƐƚĞŶŝŶdƵŶĞƐŝģĞŶ ŐLJƉƚĞǀŽŽƌŵĞĞƌĚĞŵŽĐƌĂƚŝĞ͘
ĞŶďĞǁĞŐŝŶŐĚŝĞůĂƚĞƌďĞŬĞŶĚǁĞƌĚĂůƐĚĞƌĂďŝƐĐŚĞ>ĞŶƚĞ͘
/ŶĞĞƌƐƚĞŝŶƐƚĂŶƚŝĞĞŝƐƚĞŶĚĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂŶƚĞŶĂůůĞĞŶŚĞƚǀĞƌƚƌĞŬǀĂŶYĂĚŚĂĨŝĞŶĚĞŵŽĐƌĂƚŝƐĐŚĞ
ǀĞƌŬŝĞnjŝŶŐĞŶ͘Ğ>ŝďŝƐĐŚĞƌĞŐĞƌŝŶŐƐƚƌŽĞƉĞŶƐůŽĞŐĞŶĚĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝĞƐŵĞƚŐƌŽĨŐĞǁĞůĚŶĞĞƌ͕ǁĂĂƌŶĂ
ĚĞƐŝƚƵĂƚŝĞƐŶĞůŽŵƐůŽĞŐŶĂĂƌĞĞŶŽƉƐƚĂŶĚ͘ĞŶŐŚĂnjŝǀŝĞůŽƉϮϬĨĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϭŝŶŚĂŶĚĞŶǀĂŶĚĞ
ŽƉƐƚĂŶĚĞůŝŶŐĞŶ͕ĚŝĞnjŝĐŚǀĞƌĞŶŝŐĚŚĂĚĚĞŶŝŶĞĞŶEĂƚŝŽŶĂůĞKǀĞƌŐĂŶŐƐƌĂĂĚ;EdͿ͘KŽŬĂŶĚĞƌĞƐƚĞĚĞŶ
ŝŶŚĞƚŽŽƐƚĞŶǀĂŶ>ŝďŝģŬǁĂŵĞŶĂůƐŶĞůŝŶŚĂŶĚĞŶǀĂŶĚĞŽƉƐƚĂŶĚĞůŝŶŐĞŶ͘/ŶŵĂĂƌƚďĞŐŽŶŶĞŶĚĞ
ƚƌŽĞƉĞŶǀĂŶŚĞƚYĂĚŚĂĨŝͲƌĞŐŝŵĞĞĞŶĐĂŵƉĂŐŶĞŽŵĚĞƌĞďĞůůĞŶƚĞǀĞƌĚƌŝũǀĞŶ͘,ŝĞƌďŝũŶĂŵĞŶnjŝũ
ǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞƐƚĞĚĞŶŝŶ͘'ĞǁĞůĚƚĞŐĞŶĚĞďƵƌŐĞƌďĞǀŽůŬŝŶŐƐĐŚƵǁĚĞŶnjŝũŶŝĞƚ͘YĂĚŚĂĨŝŬƌĞĞŐŚŝĞƌǀŽŽƌ
ŬƌŝƚŝĞŬǀĂŶĚĞŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞŐĞŵĞĞŶƐĐŚĂƉ͘ĞsEͲsĞŝůŝŐŚĞŝĚƐƌĂĂĚǀĞƌŽŽƌĚĞĞůĚĞŚĞƚŐĞǁĞůĚĞŶ
ƐƚĞůĚĞŽƉϮϲĨĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϭŵĞƚƌĞƐŽůƵƚŝĞϭϵϳϬĞĞŶǁĂƉĞŶĞŵďĂƌŐŽŝŶƚĞŐĞŶ>ŝďŝģ͘
EĂŚĞƚƵŝƚďƌĞŬĞŶǀĂŶĚĞŐĞǁĞůĚĚĂĚŝŐŚĞĚĞŶŝŶĨĞďƌƵĂƌŝďĞŐŽŶŶĞŶǀĞĞůůĂŶĚĞŶĂůƐŶĞůŵĞƚŚĞƚ
ĞǀĂĐƵĞƌĞŶǀĂŶŚƵŶďƵƌŐĞƌƐƵŝƚ>ŝďŝģ͘>ĂŶĚĞŶĚŝĞnjĞůĨŽĨŵĞƚŚƵůƉǀĂŶĂŶĚĞƌĞůĂŶĚĞŶŚƵŶďƵƌŐĞƌƐ
ĞǀĂĐƵĞĞƌĚĞŶǁĂƌĞŶŽŶĚĞƌŵĞĞƌĚĞsĞƌĞŶŝŐĚĞ^ƚĂƚĞŶ͕'ƌŽŽƚͲƌŝƚƚĂŶŶŝģ͕ƵŝƚƐůĂŶĚ͕ƵƐƚƌĂůŝģ͕ZƵƐůĂŶĚ͕
KŽƐƚĞŶƌŝũŬ͕Śŝůŝ͕/ƚĂůŝģ͕&ƌĂŶŬƌŝũŬ͕WĂŬŝƐƚĂŶ͕EĞĚĞƌůĂŶĚ͕dƵƌŬŝũĞ͕WĞƌƵ͕ŚŝŶĂ͕/ŶĚŝĂ͕EĞƉĂů͕^ƌŝ>ĂŶŬĂ͕
ĂŶŐůĂĚĞƐŚ͕WŽƌƚƵŐĂů͕^ĞƌǀŝģĞŶ'ƌŝĞŬĞŶůĂŶĚ͘/ŶĚŝĂďĞŐŽŶďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚKƉĞƌĂƚŝŽŶ^ĂĨĞ,ŽŵĞĐŽŵŝŶŐ͕
Žŵϭϴ͘ϬϬϬůĂŶĚŐĞŶŽƚĞŶǀŝĂĚĞůƵĐŚƚĞŶĚĞnjĞĞǀĞŝůŝŐ>ŝďŝģƵŝƚƚĞŬƌŝũŐĞŶ͘ƵŝƚƐůĂŶĚĞŶ'ƌŽŽƚͲƌŝƚƚĂŶŶŝģ
ǀŽĞƌĚĞŶŵĞĞƌĚĞƌĞŐĞŚĞŝŵĞƌĞĚĚŝŶŐƐĂĐƚŝĞƐƵŝƚ͘
ĞŵĞĞƐƚĞĞǀĂĐƵĂƚŝĞƐǀŽŶĚĞŶƉůĂĂƚƐĚŽŽƌĚĞůƵĐŚƚĞŶŽǀĞƌnjĞĞ͘ĞǁĞƌĚĞŶƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚĚŽŽƌnjŽǁĞů
ŵŝůŝƚĂŝƌĞͲĂůƐĐŝǀŝĞůĞǀůŝĞŐƚƵŝŐĞŶĞŶƐĐŚĞƉĞŶ͘sĞĞůǀĂŶĚĞŐĞģǀĂĐƵĞĞƌĚĞďƵƌŐĞƌƐǁĂƌĞŶǁĞƌŬŶĞŵĞƌƐ
ǀĂŶĨŝƌŵĂ͛ƐĚŝĞnjŝĐŚŝŶ>ŝďŝģŚĂĚĚĞŶŐĞǀĞƐƚŝŐĚ͕njŽĂůƐŽůŝĞďĞĚƌŝũǀĞŶ͘ŶĚĞƌĞŶǁĂƌĞŶƚŽĞƌŝƐƚĞŶŽĨ
ŵĞŶƐĞŶŵĞƚĞĞŶ>ŝďŝƐĐŚĞƉĂƌƚŶĞƌ͘ ĞŶĚĞĞůǀĂŶĚĞůĂĂƚƐƚĞŐƌŽĞƉŬŽŽƐĞƌǀŽŽƌĂĐŚƚĞƌƚĞďůŝũǀĞŶ͘/ŶǀĞĞů
ŐĞǀĂůůĞŶŬŽŶĚĞŶĚĞďƵƌŐĞƌƐŽƉǀƌĞĞĚnjĂŵĞǁŝũnjĞǀŝĂǀůŝĞŐǀĞůĚĞŶŽĨŚĂǀĞŶƐǁŽƌĚĞŶŐĞģǀĂĐƵĞĞƌĚ͘
ǀĂĐƵĂƚŝĞĚŽŽƌŵŝůŝƚĂŝƌĞŶŬǁĂŵŽŽŬǀŽŽƌ͘ŽĂůƐŝŶŚĞƚŐĞǀĂůǀĂŶĚĞĞǀĂĐƵĂƚŝĞǀĂŶϭϱϬŽůŝĞǁĞƌŬĞƌƐƵŝƚ
ĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞǁŽĞƐƚŝũŶƚĞŶnjƵŝĚĞŶǀĂŶĞŶŐŚĂnjŝĚŽŽƌƌŝƚƐĞ^^ͲĐŽŵŵĂŶĚŽ͛Ɛ͘,ŝĞƌŽŶĚĞƌďĞǀŽŶĚĞŶnjŝĐŚ
ŽŽŬϳEĞĚĞƌůĂŶĚĞƌƐ͘
ǀĂĐƵĂƚŝĞƐĚŽŽƌEĞĚĞƌůĂŶĚ
KƉ ϮϮ ĨĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϭϭ ŵĂĂŬƚĞ ŵŝŶŝƐƚĞƌ ǀĂŶ ƵŝƚĞŶůĂŶĚƐĞ ĂŬĞŶ hƌŝ ZŽƐĞŶƚŚĂů ďĞŬĞŶĚ ĚĂƚ EĞĚĞƌůĂŶĚ
ĞĞŶ ŚŽŶĚĞƌĚƚĂů EĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ ďƵƌŐĞƌƐ Ƶŝƚ >ŝďŝģ njŽƵ ĞǀĂĐƵĞƌĞŶ ŵĞƚ ĞĞŶ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀůŝĞŐƚƵŝŐ ǀĂŶ ŚĞƚ
DŝŶŝƐƚĞƌŝĞ ǀĂŶ ĞĨĞŶƐŝĞ͘ EĂĚĂƚ ĚĞ >ŝďŝƐĐŚĞ ĂƵƚŽƌŝƚĞŝƚĞŶ ŝŶƐƚĞŵĚĞŶ ŵĞƚ ĚĞ ĞǀĂĐƵĂƚŝĞŵŝƐƐŝĞ͕ ůĂŶĚĚĞ
Žŵϭϴ͘ϬϬƵƵƌĞĞŶ<ͲϭϬǀĂŶĚĞůƵĐŚƚŵĂĐŚƚŽƉĚĞůƵĐŚƚŚĂǀĞŶǀĂŶĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞŚŽŽĨĚƐƚĂĚdƌŝƉŽůŝ͘/Ŷ
ƚŽƚĂĂůǁĞƌĚĞŶϯϮEĞĚĞƌůĂŶĚĞƌƐĞŶϱϬďƵƌŐĞƌƐƵŝƚĂŶĚĞƌĞ hͲůĂŶĚĞŶŐĞģǀĂĐƵĞĞƌĚ͘,ĞƚĨƌĞŐĂƚ,ƌ͘DƐ͘
dƌŽŵƉ͕ĚĂƚŽŶĚĞƌǁĞŐǁĂƐŶĂĂƌĚĞEsKͲĂŶƚŝƉŝƌĂƚĞƌŝũŵŝƐƐŝĞǀŽŽƌĚĞ^ŽŵĂůŝƐĐŚĞŬƵƐƚ͕ǁĞƌĚŶĂĂƌ>ŝďŝģ
ŐĞƐƚƵƵƌĚŽŵƚĞŚĞůƉĞŶďŝũĞǀĞŶƚƵĞůĞǀĞƌĚĞƌĞĞǀĂĐƵĂƚŝĞƐ͘
ŽŶĚĂŐŵŝĚĚĂŐ Ϯϳ ĨĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϭϭ ǁĞƌĚ ǀĂŶĂĨ ,ƌ͘ DƐ͘ dƌŽŵƉ ĞĞŶ >LJŶdžͲŚĞůŝŬŽƉƚĞƌ ŝŶŐĞnjĞƚ ǀŽŽƌ ĚĞ
ĞǀĂĐƵĂƚŝĞ ǀĂŶ ĞĞŶ EĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ ĞŶ ǁĞĞĚƐĞ ďƵƌŐĞƌ Ƶŝƚ ĚĞ ƐƚĂĚ ^ŝƌƚĞ͕ ĚĞ ŐĞƌƚĞƉůĂĂƚƐ ǀĂŶ
DŽĂŵŵĂƌĂůͲYĂĚŚĂĨŝ͘͘
ŝũĚĞůĂŶĚŝŶŐŽƉŚĞƚƐƚƌĂŶĚǀĂŶ^ŝƌƚĞŽǀĞƌŵĞĞƐƚĞƌĚĞĞĞŶŐƌŽĞƉŐĞǁĂƉĞŶĚĞŵĞĚĞƐƚĂŶĚĞƌƐǀĂŶŚĞƚ
YĂĚŚĂĨŝͲƌĞŐŝŵĞĚĞďĞŵĂŶŶŝŶŐǀĂŶĚĞŚĞůŝŬŽƉƚĞƌ͘sŽůŐĞŶƐĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞƌĞŐĞƌŝŶŐǀůŽŽŐĚĞŚĞůŝŬŽƉƚĞƌ
njŽŶĚĞƌƚŽĞƐƚĞŵŵŝŶŐŚĞƚ>ŝďŝƐĐŚĞůƵĐŚƚƌƵŝŵďŝŶŶĞŶĞŶǁĂƐĚĂĂƌŵĞĞŝŶŽǀĞƌƚƌĞĚŝŶŐǀĂŶŚĞƚ
ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂĂůƌĞĐŚƚ͘ĞϮĞǀĂĐƵĠƐǁĞƌĚĞŶĚĞnjĞůĨĚĞĚĂŐŶŽŐǀƌŝũŐĞůĂƚĞŶĞŶ>ŝďŝģƵŝƚŐĞnjĞƚ͘Ğϯ
ďĞŵĂŶŶŝŶŐƐůĞĚĞŶǁĞƌĚĞŶǀĂƐƚŐĞŚŽƵĚĞŶĞŶƉĂƐŝŶĚĞŶĂĐŚƚǀĂŶϭϬŽƉϭϭŵĂĂƌƚϮϬϭϭǀƌŝũŐĞůĂƚĞŶ͘
ĂĂƌĂĂŶŐŝŶŐĞŶŝŶƚĞŶƐŝĞǀĞŽŶĚĞƌŚĂŶĚĞůŝŶŐĞŶŵĞƚĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞƌĞŐĞƌŝŶŐǀŽŽƌĂĨ͘Ğ ƵƌŽƉĞƐĞhŶŝĞĞŶ
ĚĞsĞƌĞŶŝŐĚĞ^ƚĂƚĞŶƐƚŽŶĚĞŶEĞĚĞƌůĂŶĚŚŝĞƌŝŶďŝũ͘'ƌŝĞŬĞŶůĂŶĚƐƚĞůĚĞĞĞŶ,ĞƌĐƵůĞƐͲ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀůŝĞŐƚƵŝŐďĞƐĐŚŝŬďĂĂƌŽŵŚĞƚŵĂƌŝŶĞƉĞƌƐŽŶĞĞůŶĂĂƌƚŚĞŶĞƚĞǀůŝĞŐĞŶ͘Ğ>LJŶdžďůĞĞĨŝŶ>ŝďŝģ
ĂĐŚƚĞƌ͘
/ŶEĞĚĞƌůĂŶĚǁĂƐĚĞŽƉŚĞĨŽǀĞƌĚĞŵŝƐůƵŬƚĞŽƉĞƌĂƚŝĞŐƌŽŽƚ͘ĞŵŝŶŝƐƚĞƌƐǀĂŶĞĨĞŶƐŝĞĞŶ
ƵŝƚĞŶůĂŶĚƐĞĂŬĞŶ͕,ĂŶƐ,ŝůůĞŶĞŶhƌŝZŽƐĞŶƚŚĂů͕ŬƌĞŐĞŶŝŶĚĞdǁĞĞĚĞ<ĂŵĞƌĞĞŶƐƉĞƌǀƵƵƌǀĂŶ
ǀƌĂŐĞŶƚĞǀĞƌĚƵƌĞŶ͘ŝũůŝĞƚĞŶǁĞƚĞŶĚĂƚŽƉŚĞƚŵŽŵĞŶƚǀĂŶĚĞĂĐƚŝĞŐĞĞŶĂůƚĞƌŶĂƚŝĞĨďĞƐĐŚŝŬďĂĂƌ
ǁĂƐ͘'ĞǀƌĞĞƐĚǁĞƌĚĚĂƚŚĞƚĐŽŶƚĂĐƚŵĞƚĚĞEĞĚĞƌůĂŶĚĞƌ͕ǁĞƌŬnjĂĂŵǀŽŽƌŝŶŐĞŶŝĞƵƌƐďƵƌĞĂƵZŽLJĂů
,ĂƐŬŽŶŝŶŐ͕ŶŝĞƚŚĞƌƐƚĞůĚŬŽŶǁŽƌĚĞŶŵŽĐŚƚĚŝƚǁĞŐǀĂůůĞŶ͘dĞǀĞŶƐǁĂƐŽǀĞƌǁŽŐĞŶŽŵƚŽĞƐƚĞŵŵŝŶŐ
ƚĞǀƌĂŐĞŶĂĂŶĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞĂƵƚŽƌŝƚĞŝƚĞŶŽŵŚĞƚůƵĐŚƚƌƵŝŵďŝŶŶĞŶƚĞǀůŝĞŐĞŶ͘ŝƚďůĞĞŬŽŶŵŽŐĞůŝũŬ
ŽŵĚĂƚĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞŝŶƐƚĂŶƚŝĞĚŝĞƚŽĞƐƚĞŵŵŝŶŐŵŽĞƐƚŐĞǀĞŶŐĞƐůŽƚĞŶǁĂƐ͘
ĞŶƌĂƉƉŽƌƚǀĂŶĚĞd/s;ŽŵŵŝƐƐŝĞdŽĞnjŝĐŚƚ/ŶůŝĐŚƚŝŶŐĞŶĞŶsĞŝůŝŐŚĞŝĚƐĚŝĞŶƐƚĞŶͿǀĂŶϮŶŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϭϭƐƚĞůĚĞĚĂƚǀſſƌĚĞŽƉĞƌĂƚŝĞŽŶǀŽůĚŽĞŶĚĞŽǀĞƌůĞŐŚĂĚƉůĂĂƚƐŐĞǀŽŶĚĞŶƚƵƐƐĞŶĚĞ/s͕D/sĞŶ
ŚĞƚDŝŶŝƐƚĞƌŝĞǀĂŶƵŝƚĞŶůĂŶĚƐĞĂŬĞŶ͘,ĞƚƌĂƉƉŽƌƚǀĂŶĚĞĐŽŵŵŝƐƐŝĞďĞǀĂƚƚĞĚĂŶŽŽŬĚĞ
ĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐŽŵĚĞĐŽƂƌĚŝŶĂƚŝĞƚƵƐƐĞŶĚĞǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞŝŶƐƚŝƚƵƚĞŶŝŶĚĞƚŽĞŬŽŵƐƚƚĞǀĞƌďĞƚĞƌĞŶ͘
EĂĂĨůŽŽƉǀĂŶĚĞ>ŝďŝƐĐŚĞďƵƌŐĞƌŽŽƌůŽŐǁĞƌĚĚĞ>LJŶdžͲŚĞůŝŬŽƉƚĞƌŽƉϮϳĨĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϮŶĂĂƌdƌŝƉŽůŝ
ǀĞƌǀŽĞƌĚ͕ǀŽŽƌǀĞƌĚĞƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚŽǀĞƌnjĞĞ͘ĞŚĞůŝŬŽƉƚĞƌĂƌƌŝǀĞĞƌĚĞϮϱũƵŶŝϮϬϭϮŝŶEĞĚĞƌůĂŶĚ͘
ĞŶŵĂĂůŚŝĞƌďůĞĞŬĚĞŚĞůŝŬŽƉƚĞƌŶŝĞƚŵĞĞƌůƵĐŚƚǁĂĂƌĚŝŐ͕ǁĂĂƌŽƉĚĞnjĞǁĞƌĚŽŶƚŵĂŶƚĞůĚĞŶ
ǀĞƌƐĐŚƌŽŽƚ͘
ŽŵŵĂŶĚĂŶƚĨƌĞŐĂƚ
<ĂƉŝƚĞŝŶͲƚĞƌͲnjĞĞZ͘W͘dĂƐ͕,ƌ͘DƐ͘dƌŽŵƉ;ϮϮĨĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϭͲϭϭŵĂĂƌƚϮϬϭϭͿ
'ĞĂĐƚƵĂůŝƐĞĞƌĚ͗ϭϲŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϰ
