AXA World Funds

(1)

AXA World Funds

(De «SICAV»)

R.C.S. Luxembourg B - 63116

BTW Nummer LU 216 82 319

(2)

(3)

Niet-geauditeerd halfjaarverslag op 30 juni 2020

(4)

4 ▪ NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds

Er kunnen geen inschrijvingen worden ontvangen enkel op basis van het onderhavige verslag. Inschrijvingen zijn enkel geldig indien zij uitsluitend zijn gebaseerd op het gangbare volledige prospectus vergezeld van het inschrijvingsformulier, de essentiële beleggersinformatie ("KIID"), het recentste jaarverslag en het laatst beschikbare halfjaarverslag, indien recenter dan het laatste jaarverslag.

(5)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

5

Algemene informatie 12

Informatie voor de aandeelhouders 14

Buitenlandse distributie 15

Rapport van de bestuurders 25

Jaarrekening

Staat van het nettovermogen 30

Staat van de winst- en verliesrekening en wijzigingen van het

nettovermogen 57

Statistieken 85

AXA World Funds - Global Flexible Property

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 109

Uitsplitsing 114

AXA World Funds - Selectiv’ Infrastructure

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 115

Uitsplitsing 117

AXA World Funds - China Domestic Growth Equity

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 118

Uitsplitsing 121

AXA World Funds - Framlington Asia Select Income

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 122

Uitsplitsing 124

AXA World Funds - Framlington Clean Economy

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 125

Uitsplitsing 127

AXA World Funds - Framlington Digital Economy

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 128

Uitsplitsing 130

AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 131

Uitsplitsing 133

AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 134

Uitsplitsing 136

(6)

AXA World Funds - Framlington Eurozone

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 137

Uitsplitsing 138

AXA World Funds - Framlington Eurozone RI

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 139

Uitsplitsing 140

AXA World Funds - Framlington Europe

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 141

Uitsplitsing 142

AXA World Funds - Framlington Euro Opportunities

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 143

Uitsplitsing 144

AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 145

Uitsplitsing 146

AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 147

Uitsplitsing 149

AXA World Funds - Framlington Europe Microcap

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 150

Uitsplitsing 152

AXA World Funds - Framlington Europe ex-UK MicroCap

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 153

Uitsplitsing 155

AXA World Funds - Framlington American Growth

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 156

Uitsplitsing 158

AXA World Funds - Framlington Emerging Markets

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 159

Uitsplitsing 161

AXA World Funds - Framlington Evolving Trends

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 162

Uitsplitsing 164

AXA World Funds - Framlington All China Evolving Trends

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 165

Uitsplitsing 166

AXA World Funds - Framlington Fintech

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 167

Uitsplitsing 169

(7)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

7

AXA World Funds - Framlington Global Convertibles

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 170

Uitsplitsing 173

AXA World Funds - Framlington Global Small Cap

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 175

Uitsplitsing 177

AXA World Funds - Framlington Human Capital

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 178

Uitsplitsing 180

AXA World Funds - Framlington Italy

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 181

Uitsplitsing 182

AXA World Funds - Framlington Longevity Economy

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 183

Uitsplitsing 185

AXA World Funds - Framlington Robotech

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 186

Uitsplitsing 187

AXA World Funds - Framlington Switzerland

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 188

Uitsplitsing 189

AXA World Funds - Framlington Talents Global

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 190

Uitsplitsing 192

AXA World Funds - Framlington UK

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 193

Uitsplitsing 195

AXA World Funds - Framlington Women Empowerment

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 196

Uitsplitsing 198

AXA World Funds - Global Factors - Sustainable Equity

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 199

Uitsplitsing 206

AXA World Funds - Asian High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 208

Uitsplitsing 211

AXA World Funds - Asian Short Duration Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 212

Uitsplitsing 216

(8)

AXA World Funds - China Short Duration Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 217

Uitsplitsing 219

AXA World Funds - Euro Credit Short Duration

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 220

Uitsplitsing 227

AXA World Funds - Euro Aggregate Short Duration

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 229

Uitsplitsing 232

AXA World Funds - Euro 5-7

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 234

Uitsplitsing 238

AXA World Funds - Euro 7-10

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 239

Uitsplitsing 243

AXA World Funds - Euro 10 + LT

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 244

Uitsplitsing 248

AXA World Funds - Euro Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 249

Uitsplitsing 254

AXA World Funds - Euro Bonds SRI (toelichting 1b)

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 256

Uitsplitsing 261

AXA World Funds - Euro Sustainable Credit

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 262

Uitsplitsing 267

AXA World Funds - Euro Credit Plus

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 269

Uitsplitsing 277

AXA World Funds - Euro Credit Total Return

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 279

Uitsplitsing 282

AXA World Funds - Euro Government Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 283

Uitsplitsing 285

AXA World Funds - Euro Inflation Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 286

Uitsplitsing 287

(9)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

9

AXA World Funds - Euro Buy and Maintain Credit

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 288

Uitsplitsing 299

AXA World Funds - European High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 301

Uitsplitsing 305

AXA World Funds - Global Sustainable Aggregate

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 307

Uitsplitsing 319

AXA World Funds - Global Credit Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 321

Uitsplitsing 328

AXA World Funds - Global Multi Credit

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 330

Uitsplitsing 334

AXA World Funds - Global Green Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 335

Uitsplitsing 341

AXA World Funds - Global Buy and Maintain Credit

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 343

Uitsplitsing 351

AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 353

Uitsplitsing 357

AXA World Funds - Global High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 360

Uitsplitsing 370

AXA World Funds - Global Inflation Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 372

Uitsplitsing 375

AXA World Funds - Global Inflation Bonds Redex

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 376

Uitsplitsing 377

AXA World Funds - Global Inflation Short Duration Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 378

Uitsplitsing 379

AXA World Funds - Global Short Duration Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 380

Uitsplitsing 385

(10)

AXA World Funds - Global Strategic Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 387

Uitsplitsing 393

AXA World Funds - US Corporate Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 395

Uitsplitsing 400

AXA World Funds - US Credit Short Duration IG

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 401

Uitsplitsing 404

AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 405

Uitsplitsing 407

AXA World Funds - US Enhanced High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 408

Uitsplitsing 412

AXA World Funds - US High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 413

Uitsplitsing 420

AXA World Funds - US Short Duration High Yield Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 421

Uitsplitsing 426

AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 427

Uitsplitsing 431

AXA World Funds - Emerging Markets Euro Denominated Bonds (toelichting 1b)

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 434

Uitsplitsing 437

AXA World Funds - Multi Asset Inflation Plus

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 439

Uitsplitsing 444

AXA World Funds - Global Income Generation

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 446

Uitsplitsing 462

AXA World Funds - Defensive Optimal Income

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 465

Uitsplitsing 476

AXA World Funds - Global Optimal Income

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 478

Uitsplitsing 490

(11)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

11

AXA World Funds - Optimal Income

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 492

Uitsplitsing 500

AXA World Funds - Optimal Absolute

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 502

Uitsplitsing 503

AXA World Funds - Multi Asset Optimal Impact (toelichting 1b)

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 504

Uitsplitsing 508

AXA World Funds - ManTRA CORE V

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 510

Uitsplitsing 511

AXA World Funds - Chorus Equity Market Neutral

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 512

Uitsplitsing 513

AXA World Funds - Chorus Multi Strategy (toelichting 1b)

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 514

Uitsplitsing 515

AXA World Funds - Chorus Systematic Macro

Schema van de beleggingen en andere nettoactiva 516

Uitsplitsing 517

Toelichtingen bij de jaarrekening 518

Aanvullende niet-gecontroleerde appendix 739

(12)

Hoofdkantoor van de SICAV

49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg

Raad van bestuur

Voorzitter

Mw. Bettina Ducat, Global Head of Product, Retail and Institutional Development, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk (ontslag ingediend op 23 april 2020)

Dhr. Geoffroy Reiss, Chief Operating Officer Core Investments, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk (benoemd tot Voorzitter op 26 mei 2020)

Leden

Dhr. Emmanuel de Taffanel de la Jonquière , Head of UL Investments, AXA France, wonende in Frankrijk Dhr. Paul Flavier, Chief Executive Officer – Rosenberg Equities, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk

Dhr. Jean-Louis Laforge, Head of Fixed Income Solutions and Deputy Chief Executive Officer, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk

Dhr. Martin Burke, Head of Range Management, wonende in Frankrijk

Dhr. Geoffroy Reiss, Chief Operating Officer Core Investments, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk (aangesteld op 19 mei 2020)

General Manager

Dhr. Fabien Lequeue, Country Head, General Manager and Conducting Officer, AXA Funds Management S.A., wonende in België

Beheermaatschappij

AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg

Raad van Bestuur van de beheermaatschappij

Voorzitter

Dhr. Jean-Louis Laforge, Head of Fixed Income Solutions and Deputy Chief Executive Officer, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk (ontslag ingediend als Voorzitter op 16 juni 2020)

Dhr. Godefroy de Colombe, Global Chief Operating Officer, AXA Investment Managers Paris, wonende in Frankrijk (benoemd tot Voorzitter op 16 juni 2020)

Leden

Dhr. Laurent Jaumotte, Chief Financial Officer, AXA CZ and SK entities, wonende in Tsjechische Republiek Dhr. Fabien Lequeue, Country Head, General Manager and Conducting Officer, AXA Funds Management S.A., wonende in België

Dhr. Jean-Louis Laforge, Head of Fixed Income Solutions and Deputy Chief Executive Officer, AXA Investment

Managers Paris, wonende in Frankrijk

(13)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

13

Beleggingsbeheerders

AXA Investment Managers Paris, Tour Majunga, La Défense 9, 6, place de la Pyramide - F-92800 Puteaux, Frankrijk

AXA Investment Managers UK Limited, 7 Newgate Street, Londen EC1A 7NX, Verenigd Koninkrijk

AXA Investment Managers Inc., 100 West Putnam Avenue, 4th floor, Greenwich, CT 06830, Verenigde Staten AXA Investment Managers Asia (Singapore) Ltd., 1, George Street, # 14-02/03, 15th Floor Singapore 049145, Singapore

AXA Investment Managers Asia Limited, Suites 3603 - 06, 36/F One Taikoo Place, Taikoo Place 979 King’s Road Quarry Bay, Hong Kong, China

AXA Investment Managers Chorus Limited, Suites 3601 - 03 One Taikoo Place, Taikoo Place 979 King’s Road Quarry Bay, Hong Kong, China

Sub-Investment Managers

AXA Real Estate Investment Managers SGP, Tour Majunga, La Défense 9, 6, place de la Pyramide, F-92800 Puteaux, France (sinds 1 april 2020)

AXA Rosenberg Investment Management LLC, 4 Orinda Way, Building E, Orinda, Californië, 94563, Verenigde Staten

Agent voor de uitvoering van lening- en terugkoopovereenkomsten op effecten

AXA Investment Managers GS Limited, 7 Newgate Street, Londen EC1A 7NX, Verenigd Koninkrijk

Depotbank, registerhouder en transferagent, domiciliëringsagent, administratie- en betaalagent

State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg

Accountant

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, L-2182 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg

Juridisch adviseur

Arendt & Medernach S.A., 41A, avenue J.F. Kennedy, L-2082 Luxembourg, Groothertogdom Luxemburg

(14)

Het volledige prospectus, de financiële verslagen, de documenten met essentiële beleggersinformatie (Key Investor Information Documents, "KIID"), de statuten en alle andere gepubliceerde informatie zijn beschikbaar op het hoofdkantoor van de SICAV, op het kantoor van de registerhouder en op de kantoren van de distributeurs buiten Luxemburg.

Informatie over de uitgifte en terugkoopprijzen is beschikbaar op het hoofdkantoor van de Vennootschap.

Deze documenten kunt u ook downloaden van de website www.axa-im-international.com.

Het boekjaar van de SICAV eindigt elk jaar op 31 december.

(15)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

15

Lijst van subfondsen

Per 30 juni 2020, bestaat de SICAV uit 80 voor inschrijving in aanmerking komende actieve subfondsen:

Subfonds Valuta

AANDELENSUBFONDSEN:

AXA World Funds – China Domestic Growth Equity CNH

AXA World Funds – Framlington All China Evolving Trends USD

AXA World Funds – Framlington American Growth USD

AXA World Funds – Framlington Asia Select Income USD

AXA World Funds – Framlington Clean Economy USD

AXA World Funds – Framlington Digital Economy USD

AXA World Funds – Framlington Emerging Markets USD

AXA World Funds – Framlington Europe Opportunities EUR

AXA World Funds – Framlington Europe EUR

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Microcap EUR

AXA World Funds – Framlington Euro Opportunities EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities EUR

AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap EUR

AXA World Funds – Framlington Eurozone EUR

AXA World Funds – Framlington Eurozone RI EUR

AXA World Funds – Framlington Evolving Trends USD

AXA World Funds – Framlington Fintech USD

AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities EUR

AXA World Funds – Framlington Global Small Cap USD

AXA World Funds – Framlington Human Capital EUR

AXA World Funds – Framlington Italy EUR

AXA World Funds – Framlington Longevity Economy USD

AXA World Funds – Framlington Robotech USD

AXA World Funds – Framlington Switzerland CHF

AXA World Funds – Framlington Talents Global EUR

AXA World Funds – Framlington UK GBP

AXA World Funds – Framlington Women Empowerment USD

AXA World Funds – Global Factors - Sustainable Equity USD

OBLIGATIESUBFONDSEN:

AXA World Funds – Asian High Yield Bonds USD

AXA World Funds – Asian Short Duration Bonds USD

AXA World Funds – China Short Duration Bonds CNH

AXA World Funds – Emerging Markets Euro Denominated Bonds (Toelichting 1b) EUR

AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds USD

AXA World Funds – Euro 5-7 EUR

AXA World Funds – Euro 7-10 EUR

AXA World Funds – Euro 10 + LT EUR

AXA World Funds – Euro Aggregate Short Duration EUR

AXA World Funds – Euro Bonds EUR

AXA World Funds – Euro Bonds SRI (Toelichting 1b) EUR

AXA World Funds – Euro Buy and Maintain Credit EUR

AXA World Funds – Euro Credit Plus EUR

AXA World Funds – Euro Credit Short Duration EUR

AXA World Funds – Euro Credit Total Return EUR

(16)

Lijst van subfondsen (vervolg)

Subfonds Valuta

OBLIGATIESUBFONDSEN: (vervolg)

AXA World Funds – Euro Government Bonds EUR

AXA World Funds – Euro Inflation Bonds EUR

AXA World Funds – Euro Sustainable Credit EUR

AXA World Funds – European High Yield Bonds EUR

AXA World Funds – Framlington Global Convertibles EUR

AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit USD

AXA World Funds – Global Credit Bonds USD

AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds USD

AXA World Funds – Global Green Bonds EUR

AXA World Funds – Global High Yield Bonds USD

AXA World Funds – Global Inflation Bonds EUR

AXA World Funds – Global Inflation Bonds Redex EUR

AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds USD

AXA World Funds – Global Multi Credit USD

AXA World Funds – Global Short Duration Bonds USD

AXA World Funds – Global Strategic Bonds USD

AXA World Funds – Global Sustainable Aggregate EUR

AXA World Funds – US Corporate Bonds USD

AXA World Funds – US Credit Short Duration IG USD

AXA World Funds – US Dynamic High Yield Bonds USD

AXA World Funds – US Enhanced High Yield Bonds USD

AXA World Funds – US High Yield Bonds USD

AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds USD

GEMENGDE SUBFONDSEN:

AXA World Funds – Chorus Equity Market Neutral USD

AXA World Funds – Chorus Systematic Macro USD

AXA World Funds – Defensive Optimal Income EUR

AXA World Funds – Global Flexible Property USD

AXA World Funds – Global Income Generation EUR

AXA World Funds – Global Optimal Income EUR

AXA World Funds – ManTRA CORE V EUR

AXA World Funds – Multi Asset Inflation Plus EUR

AXA World Funds – Multi Asset Optimal Impact (Toelichting 1b) EUR

AXA World Funds – Chorus Multi Strategy (Toelichting 1b) USD

AXA World Funds – Optimal Absolute EUR

AXA World Funds – Optimal Income EUR

AXA World Funds – Selectiv’ Infrastructure EUR

(17)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

17

Lijst van subfondsen (vervolg)

Over de verkoop van de SICAV in Oostenrijk

UniCredit Bank Austria AG, Rothschildplatz, 11020 Wien, is dienstverlenend betaal- en informatiekantoor voor de Republiek Oostenrijk.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Oostenrijk geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in België

De vertegenwoordiger in België is CACEIS Belgium SA, Avenue du Port 86 C b320, B----1000 Brussel.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in België geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap AXA World Funds – Chorus Systemic Macro

Over de verkoop van de SICAV in Chili

Er is geen vertegenwoordiger in Chili.

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen in Chili geregistreerd:

AXA World Funds – Framlington Eurozone AXA World Funds – Framlington Europe

AXA World Funds – Framlington Euro Opportunities AXA World Funds – Framlington Europe Opportunities AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap AXA World Funds – Framlington Emerging Markets AXA World Funds – Framlington Global Convertibles AXA World Funds – Framlington Human Capital AXA World Funds – Framlington Italy

AXA World Funds – Framlington Robotech AXA World Funds – Framlington Switzerland AXA World Funds – Framlington Talents Global AXA World Funds – Euro Credit Short Duration AXA World Funds – Euro Aggregate Short Duration AXA World Funds – Euro 5-7

AXA World Funds – Euro 7-10 AXA World Funds – Euro Bonds

AXA World Funds – Euro Sustainable Credit AXA World Funds – Euro Credit Plus

AXA World Funds – Euro Government Bonds AXA World Funds – Euro Inflation Bonds

AXA World Funds – Global Sustainable Aggregate AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds – Global High Yield Bonds

AXA World Funds – Global Inflation Bonds

AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds

(18)

Over de verkoop van de SICAV in Chili (vervolg)

AXA World Funds – Global Strategic Bonds AXA World Funds – US Credit Short Duration IG AXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds – Global Income Generation

AXA World Funds – Global Optimal Income

Over de verkoop van de SICAV in Denemarken

De vertegenwoordiger in Denemarken is StockRate Asset Management A/S (company number 3072 9722), Sdr. Jernbanevej, 18D, DK-3400 Hillerød, Denemarken.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Denemarken geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in Finland

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Finland geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in Frankrijk

De vertegenwoordiger in Frankrijk is BNP Paribas Securities Services, 3 rue d’Antin, F–75002 Paris.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Frankrijk geregistreerd.

Over de verkoop van de SICAV in Duitsland

Beleggers die in Duitsland gevestigd zijn, kunnen het volledige prospectus, de essentiële beleggersinformatie ("KIID"), de statuten van de SICAV en het recentste jaarverslag of halfjaarverslag, indien later gepubliceerd, gratis verkrijgen bij het informatiekantoor in Duitsland: AXA Investment Managers Deutschland GmbH, Im MediaPark 8a, D–50670 Keulen. Ze kunnen ook de netto-inventariswaarde per aandeel, de recentste uitgifte-, conversie- en terugkoopprijzen evenals alle andere financiële informatie met betrekking tot de SICAV die beschikbaar is voor aandeelhouders, aanvragen bij het hoofdkantoor van de SICAV.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Duitsland geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

(19)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

19

Over de verkoop van de SICAV in Hongkong

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen door de Securities and Futures Commission in Hongkong goedgekeurd en beschikbaar voor inwoners van Hongkong:

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Euro Opportunities

AXA World Funds – Framlington Europe Opportunities AXA World Funds – Framlington American Growth AXA World Funds – Framlington Emerging Markets AXA World Funds – Framlington Global Convertibles AXA World Funds – Framlington Longevity Economy AXA World Funds – Asian High Yield Bonds

AXA World Funds – Asian Short Duration Bonds AXA World Funds – Global High Yield Bonds AXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds

Met betrekking tot toelichting 2, sub d, "Waardering van beleggingen" van dit verslag wijzen we u erop dat de activa van de SICAV gewaardeerd worden conform de toepasselijke waarderingsnormen van AXA IM.

Alle andere subfondsen behalve de voornoemde zijn niet door de Securities and Futures Commission goedgekeurd in Hongkong en niet beschikbaar voor inwoners van Hongkong.

De vertegenwoordiger in Hongkong is AXA Investment Managers Asia Ltd (Hong-Kong SAR), Suites 3603 – 06, 36/F One Taikoo Place, Taikoo Place 979 King’s Road Quarry Bay, Hong-Kong, China.

Over de verkoop van de SICAV in IJsland

De vertegenwoordiger in IJsland is Landesbankinn hf., Austurstræti 11, 155 Reykjavík, IJsland.

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen in IJsland geregistreerd:

AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap AXA World Funds – Framlington Global Small Cap AXA World Funds – Framlington Robotech

AXA World Funds – Framlington Talents Global

AXA World Funds – Global Factors - Sustainable Equity

Over de verkoop van de SICAV in Italië

De vertegenwoordigers in Italië zijn:

- AXA Investment Managers Italia SIM S.p.A., Corso di Porta Romana, 68, I-20122 Milan.

- BNP Paribas Securities Services, Milan Branch, 3, Piazza Lina Bo Bardi, I-20124 Milan - RBC Investor & Treasury Services Succursale di Milano, 26, Via Vittor Pisani, I-20124 Milan

De correspondentbanken in Italië zijn:

- BNP Paribas Securities Services, Milan Branch, 3, Piazza Lina Bo Bardi, I-20124 Milan

- Allfunds Bank S.A.U., Italian Branch, 6, Via Bocchetto, I-20123 Milan

(20)

Over de verkoop van de SICAV in Italië (vervolg)

- State Street Bank International GmbH, Succursale Italia, 10, Via Ferrante Aporti, I-20125 Milan - Société Générale S.p.A., 19, Via Santa Chiara, I-10122 Turin

- RBC Investor & Treasury Services Succursale di Milano, 26, Via Vittor Pisani, I-20124 Milan - Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., 3, Via Ludovico Grossi, I-46100 Mantova

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Italië geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Regarding the Distribution of the SICAV in Japan

Er is geen vertegenwoordiger in Japan.

Per 30 juni 2020, is het volgende subfonds geregistreerd in Japan:

AXA World Funds – Chorus Multi Strategy (Toelichting 1b)

Over de verkoop van de SICAV in Korea

De vertegenwoordiger in Japan is Kyobo AXA Investment Managers Co Ltd (in samenwerking met Kim & Chang), Kyobo building, 1, Jongno-1 ga, Jongno-gu, Seoul, 110-714, Zuid-Korea.

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen in Korea geregistreerd:

AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Eurozone

AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap AXA World Funds – Framlington American Growth AXA World Funds – Framlington Emerging Markets AXA World Funds – Framlington Global Convertibles AXA World Funds – Global Factors - Sustainable Equity AXA World Funds – Euro Credit Short Duration

AXA World Funds – Euro Sustainable Credit AXA World Funds – Global Sustainable Aggregate AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds – Global High Yield Bonds

AXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – Global Strategic Bonds AXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds

AXA World Funds – Optimal Income

(21)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

21

Over de verkoop van de SICAV in Liechtenstein

De vertegenwoordiger in Liechtenstein is LGT Bank AG, Herrengasse 12, FL-9490 Vaduz.

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen in Liechtenstein geregistreerd:

AXA World Funds – Global Flexible Property AXA World Funds – Framlington Clean Economy AXA World Funds – Framlington Digital Economy

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap

AXA World Funds – Framlington Evolving Trends

AXA World Funds – Framlington All China Evolving Trends AXA World Funds – Framlington Fintech

AXA World Funds – Framlington Global Convertibles AXA World Funds – Framlington Global Small Cap AXA World Funds – Framlington Longevity Economy AXA World Funds – Framlington Italy

AXA World Funds – Framlington Robotech AXA World Funds – Framlington Switzerland

AXA World Funds – Global Factors - Sustainable Equity AXA World Funds – Asian High Yield Bonds

AXA World Funds – Asian Short Duration Bonds AXA World Funds – China Short Duration Bonds AXA World Funds – Euro Credit Short Duration AXA World Funds – Euro Credit Total Return AXA World Funds – Euro Inflation Bonds AXA World Funds – European High Yield Bonds AXA World Funds – Global Credit Bonds AXA World Funds – Global Multi Credit AXA World Funds – Global Green Bonds AXA World Funds – Global High Yield Bonds AXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – Global Inflation Bonds Redex

AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds AXA World Funds – Global Short Duration Bonds

AXA World Funds – Global Strategic Bonds AXA World Funds – US Credit Short Duration IG AXA World Funds – US Dynamic High Yield Bonds AXA World Funds – US Enhanced High Yield Bonds AXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds – Emerging Markets Euro Denominated Bonds (Toelichting 1b) AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds

AXA World Funds – Multi Asset Inflation Plus AXA World Funds – Global Optimal Income

AXA World Funds – Chorus Multi Strategy (Toelichting 1b)

AXA World Funds – Chorus Systematic Macro

(22)

Over de verkoop van de SICAV in Nederland

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Nederland geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in Noorwegen

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Noorwegen geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in Portugal

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Portugal geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – China Domestic Growth Equity AXA World Funds – Framlington Asia Select Income AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap AXA World Funds – Framlington All China Evolving Trends AXA World Funds – Asian High Yield Bonds

AXA World Funds – China Short Duration Bonds AXA World Funds – Euro Buy and Maintain Credit AXA World Funds – Global Buy and Maintain Credit AXA World Funds – Global Inflation Bonds Redex

AXA World Funds – Emerging Markets Euro Denominated Bonds AXA World Funds – ManTRA CORE V

AXA World Funds – Multi Asset Inflation Plus AXA World Funds – Chorus Systematic Macro AXA World Funds – Chorus Equity Market Neutral

Over de verkoop van de SICAV in Spanje

De vertegenwoordiger in Spanje is BNP Paribas Securities Services, Sucursal en Espana, Ribera del Loira 28, 28042 Madrid, Spanje.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Spanje geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de distributie van de SICAV in Singapore

De vertegenwoordiger in Singapore is AXA Investment Managers Asia (Singapore) Ltd, 1 George Street, #14–02/03, 049145 Singapore.

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen in Singapore geregistreerd:

AXA World Funds – Global Flexible Property

AXA World Funds – Framlington Women Empowerment

AXA World Funds – Framlington Asia Select Income

AXA World Funds – Framlington Clean Economy

AXA World Funds – Framlington Digital Economy

(23)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

23

Over de distributie van de SICAV in Singapore (vervolg)

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Europe

AXA World Funds – Framlington Euro Opportunities AXA World Funds – Framlington Europe Opportunities AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap AXA World Funds – Framlington American Growth AXA World Funds – Framlington Emerging Markets AXA World Funds – Framlington Evolving Trends AXA World Funds – Framlington Fintech

AXA World Funds – Framlington Global Convertibles AXA World Funds – Framlington Global Small Cap AXA World Funds – Framlington Longevity Economy AXA World Funds – Framlington Human Capital AXA World Funds – Framlington Italy

AXA World Funds – Framlington Robotech AXA World Funds – Framlington Switzerland AXA World Funds – Framlington Talents Global

AXA World Funds – Global Factors - Sustainable Equity AXA World Funds – Asian High Yield Bonds

AXA World Funds – Asian Short Duration Bonds AXA World Funds – China Short Duration Bonds AXA World Funds – Euro Credit Short Duration AXA World Funds – Euro Credit Plus

AXA World Funds – Euro Credit Total Return AXA World Funds – Global Sustainable Aggregate AXA World Funds – Global Green Bonds

AXA World Funds – Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds – Global High Yield Bonds

AXA World Funds – Global Inflation Bonds AXA World Funds – Global Inflation Bonds Redex

AXA World Funds – Global Inflation Short Duration Bonds AXA World Funds – Global Short Duration Bonds

AXA World Funds – Global Strategic Bonds AXA World Funds – US Credit Short Duration IG AXA World Funds – US Dynamic High Yield Bonds AXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds – US Short Duration High Yield Bonds AXA World Funds – Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds – Global Income Generation

AXA World Funds – Global Optimal Income

AXA World Funds – Optimal Income

(24)

Over de verkoop van de SICAV in Zweden

Het betaalkantoor in Zweden is Skandinaviska Enskilda Banken, AB Torg 2, SE-10640 Stockholm, Zweden.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Zweden geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in Zwitserland

Het volledige prospectus en de documenten met essentiële beleggersinformatie , alsook de statuten van de SICAV, de jaar- en halfjaarverslagen en de lijst van wijzigingen in de portefeuilles tijdens de referentieperiode zijn kosteloos verkrijgbaar op het hoofdkantoor van de Zwitserse vertegenwoordiger in Zürich:

First Independent Fund Services AG, Klausstrasse 33, CH–8008 Zürich, Zwitserland.

Het betaalkantoor voor Zwitserland is:

Credit Suisse Ltd, Paradeplatz 8, CH-8001 Zurich, Switzerland.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in Zwitserland geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

Over de verkoop van de SICAV in Taiwan

De vertegenwoordiger in Taiwan is Cathay Securities Investment Consulting Co., Ltd., een naar de wetten van de Republiek China opgerichte vennootschap, met hoofdzetel in 6F, #108, Sec. 5, Xinyi Rd., Xinyi Dist., Taipei 11047, Taiwan, R.O.C.

Per 30 juni 2020, zijn de volgende subfondsen in Taiwan geregistreerd:

AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds – Framlington Europe Small Cap

AXA World Funds – Framlington Emerging Markets AXA World Funds – US High Yield Bonds

AXA World Funds – Optimal Income

Over de verkoop van de SICAV in de Verenigde Arabische Emiraten

Er is geen vertegenwoordiger in de Verenigde Arabische Emiraten.

Per 30 juni 2020, is het volgende subfonds geregistreerd in de Verenigde Arabische Emiraten:

AXA World Funds – Global High Yield Bonds

Over de verkoop van de SICAV in het Verenigd Koninkrijk

De juridisch vertegenwoordiger, facilities-, marketing- en verkoopagent in het Verenigd Koninkrijk is AXA Investment Managers UK Ltd., 7, Newgate Street, London EC1A 7NX.

Per 30 juni 2020, zijn alle subfondsen in het Verenigd Koninkrijk geregistreerd, behalve:

AXA World Funds – Framlington Europe ex-UK MicroCap

AXA World Funds – Multi Asset Inflation Plus

(25)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

25

Geachte aandeelhouders,

Uw raad van bestuur heeft het genoegen u verslag uit te brengen over de ontwikkeling van uw SICAV tijdens de het periodevan 1 januari 2020 tot en met 30 juni 2020.

Macro-economisch wereldoverzicht – 2020

Macro-economisch klimaat

In het verslagjaar zijn twee periodes van sterk uiteenlopende aard te onderscheiden.

Tijdens de eerste acht maanden, tot februari 2020, bleven de economieën in de hele wereld een conjuncturele groeivertraging doormaken. Dankzij de doortastende steunmaatregelen van de centrale banken en een duidelijk opklarend politiek en economisch klimaat konden sentiment en financiële omstandigheden verbeteren en maakten de aandelenmarkten hun verliezen van 2018 goed; ze bereikten zelfs recordhoogtes.

Gedurende de laatste vier maanden van het boekjaar stonden de economieën, het monetair en fiscaal beleid en de financiële markten in het teken van de COVID-19-pandemie. De nagenoeg overal ter wereld genomen lockdownmaatregelen brachten prompt een abrupte recessie teweeg waarvan de omvang evenzeer geschiedenis zal schrijven als het ingrijpen door de monetaire instanties en de overheden.

De prijsontwikkeling had van dit klimaat te lijden, want de door de centrale banken nagestreefde reflatie kwam zo al moeilijk genoeg op dreef. In de ontwikkelde economieën is de inflatie gedaald van +1.9% in 2018 naar +1.5% in 2019. COVID-19 heeft een desinflatieschok gebracht, en wij voorzien een nieuwe daling van de inflatie naar +0.5% in 2020.

De algemene conjunctuurvertraging aan het begin van de periode heeft de wereldwijde groei teruggebracht van +3.6% in 2018 naar +2.9% in 2019. Deze vertraging gaat uit van de maakindustrie en de mogelijke weerslag op de dienstensector wordt met argusogen gevolgd. Begin 2020 kon uit de waargenomen dynamiek worden opgemaakt dat de groei in het eerste kwartaal zou versnellen, maar niet genoeg om de cyclische vertraging teniet te doen. Voor het jaar in zijn geheel zag het ernaar uit dat de wereldwijde groei het midden zou houden tussen de niveaus van 2018 en 2019. vooral dankzij een inhaalslag van de opkomende landen, die voorheen het meest hadden ingeleverd. Eind 2019 zat er schot in de handelsbesprekingen tussen de Verenigde Staten en China. Ook een daadwerkelijke brexit kwam dichterbij: de Britten hadden in december 2019 uiteindelijk massaal voor de Conservatieven gestemd, wat de uittreding van het Verenigd Koninkrijk bezegelde.

COVID-19 verspreidde zich eind 2019 vanuit de Chinese stad Wuhan, in de regio Hubei. De

Wereldgezondheidsorganisatie (WHO) gaf al in januari 2020 een waarschuwing, maar het pandemiegevaar werd

door de experts aanvankelijk onderschat. Ten onrechte, zou blijken, want het virus verspreidde zich van China

naar Europa en sloeg vervolgens in rap tempo over naar de Verenigde Staten. Als laatste kwamen de

opkomende landen aan de beurt. Vrijwel overal ter wereld bleken lockdowns noodzakelijk. De uitvoering en duur

van de maatregelen varieerden per land, maar het resultaat was hetzelfde, namelijk een prompt inzettende en

onvermijdelijke zware recessie. Zo kwam door de lockdowns in Frankrijk naar schatting 30% van de economie

de facto tot stilstand. Naarmate de lockdowns in de loop van het tweede kwartaal van 2020 werden opgeheven,

ging het even prompt de andere kant op en kon de economische activiteit geleidelijk worden hervat. Er heerst

echter nog heel wat onzekerheid nu het virus in de Verenigde Staten weer snel om zich heen grijpt en zich in

Latijns-Amerika niet klein laat krijgen. Er wordt alom gevreesd voor een tweede golf in het najaar. Daar staat

tegenover dat de autoriteiten ervaring hebben opgedaan met de bestrijding van het virus en er regelmatig

hoopvolle berichten verschijnen over de aanmaak van een vaccin dat begin 2021 zou kunnen worden ingezet.

(26)

Macro-economisch wereldoverzicht – 2020 (vervolg)

Op financieel gebied waren de gelijktijdige maatregelen van de monetaire instanties en de overheden ingrijpend, en vanaf maart werden de economieën en markten overspoeld met liquiditeiten. De directe noodsteun is goed voor maar liefst 12.5% van het bruto binnenlands product (bbp) van de Verenigde Staten. In de eurozone loopt het niet zo'n vaart; het pakket "Next Generation" maakt 5% van het bbp uit en de uitvoering zal nog jaren in beslag nemen. Het vormt een aanvulling op de maatregelen van de eurolanden, waarbij Duitsland de spits afbijt met een steunbedrag van 4% van het bbp in 2020. In China zijn de maatregelen al goed voor 4.2% van het bbp en kunnen ze in totaal ruim 6% belopen. De centrale banken zijn overal nog verder gegaan, en zetten grover geschut in dan tijdens de grote financiële crisis. Geen middel wordt geschuwd: renteverlaging, effectenopkoopprogramma's en zelfs rentecurvecontrole.

In het scenario zonder tweede COVID-19-golf verwachten wij voor het eind van het boekjaar een krimp van het bruto wereldproduct met 2.9% en een opvering van 6.1% in 2021. Niet alleen het virus baart zorgen, maar ook de vraag waar het geld naartoe zal gaan dat tijdens de lockdowns noodgedwongen werd gespaard. In hoeverre worden dat appeltjes voor de dorst? In dat verband is de hamvraag hoeveel schade de arbeidsmarkt opgelopen heeft. De herstel-investeringen die de overheden beloofd hebben, zullen de komende jaren een cruciale rol spelen. Dat daarvoor schulden zijn aangegaan die de bestaande schuldenlast buitensporig verzwaren is inzet van discussie: wie gaat dat betalen? Kunnen deze schulden worden kwijtgescholden of valt er ten eeuwigen dage mee te leven? Eén ding is zeker: deze gezondheidscrisis zal langdurige gevolgen hebben voor de economieën.

Financiële markten

Door dit alles waren de aandelenmarkten onderhevig aan forse schommelingen; aan het begin van het boekjaar stegen ze gestaag, van half februari tot half maart 2020 vielen ze terug en daarna veerden ze flink op. De mondiale index steeg tussen 28 juni 2019 en 30 juni 2020 licht met +3.30% (in lokale valuta's), zij het met sterke verschillen tussen de landen. In de ontwikkelde landen behoorden de Verenigde Staten tot de sterkste stijgers (+7.8%), gevolgd door Japan (+3.2%) en Zwitserland (+2.9%). De eurozone daalde daarentegen met - 5.6%, zij het met verschillen tussen de landen: Frankrijk -9%, Duitsland -1.2%, Italië -10.1%, Spanje -19.9% en Portugal +9.1%. De Britse markt zakte met -15.3 % diep weg, evenals de regio Stille Oceaan exclusief Japan (- 11.6%). (Cijfers van MSCI-indices met herbelegde dividenden in lokale valuta's.) Er waren ook lichte dalingen in de opkomende landen (-2% in euro en -3.4% in Amerikaanse dollar). In de afgelopen periode leverden de sectoren technologie, gezondheidszorg, duurzame consumptiegoederen en telecommunicatie de beste prestaties. Energie, financiële instellingen, vastgoed en industriële waarden brachten het er daarentegen het slechtst van af (MSCI World). Ten slotte deden bedrijven met een kleine beurswaarde het iets beter dan largecap-ondernemingen. Zo verloor de MSCI Europe Small Caps -4.1% in euro, terwijl de MSCI Europe met - 5.5% daalde.

Op de obligatiemarkten werd het renteverloop bepaald door de omslag in het monetair beleid en de conjunctuurneergang als gevolg van de pandemie. Na een periode van normalisatie is de tienjaarsrente weer gaan dalen. In de Verenigde Staten, waar de Federal Reserve de basisrente met +2.5% verhoogde tot +0.25%, daalde de tienjaarsrente na een piek van +1.3% medio maart 2020 met 135 basispunten (bp) tot +0.66%

vanwege bezorgdheid over de liquiditeit. Deze trend was veel minder uitgesproken in de eurozone, waar de

Europese Centrale Bank (ECB) de beleidsrente ongemoeid liet en de lange rente vrijwel onveranderd bleef. Zo

sloot de tienjaarsrente 13 basispunten (bp) lager op 0.45% in Duitsland en 11 bp lager op 0.11% in Frankrijk,

terwijl Italië, dat het meest baat heeft gehad bij de uitzonderingsmaatregelen in de eurozone, zijn tienjaarsrente

met -84% zag dalen tot +1.26%. In het Verenigd Koninkrijk verlaagde de Bank of England de basisrente van

+0.75% tot +0.10% en daalde de tienjaarsrente met 66 bp tot +0.17%. In Japan sloot de tienjaarsrente het

boekjaar 3 bp hoger af op +0.19%.

(27)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

27

Macro-economisch wereldoverzicht – 2020 (vervolg)

Ook de kredietmarkten ondervonden hinder. Nadat de spreads van februari tot april 2020 sterk waren uitgelopen, verkrapten ze weer voor investment grade en nog meer voor high yield, al bleven ze ruimer dan vóór de crisis.

De Bloomberg Barclays Global Aggregate-index, die representatief is voor de wereldwijde markt van investment- grade-obligaties, klom 3.8% hoger (rendement afgedekt in euro). Ten slotte presteerden op de inflatie geïndexeerde obligaties heel wat zwakker dan nominale obligaties.

Op de wisselmarkt deden zich bij de voornaamste valuta's vrij zwakke schommelingen voor. Zo stegen de USD en de yen ten opzichte van de euro met 1.2% en daalde het pond sterling met 1.1%. De defensievere Zwitserse frank was met -4.3% de grootste stijger.

Op de grondstoffenmarkt viel de olieprijs sterk terug (Brent in USD -36.5%). Landbouwgrondstoffen en

industriële metalen hielden globaal genomen stand (koper +0.4%). Goud werd echter +26.4% duurder.

(28)

SICAV-gebeurtenissen

Wij informeren u hierbij dat het beheerd vermogen van de SICAV per 30 juni 2020 een bedrag van EUR 32,788,757,426.

I. Lancering / oprichting van subfonds

• Introductie van AXA World Funds – Euro Bonds SRI (toelichting 1b). it nieuwe subfonds werd op 10 februari 2020 geïntroduceerd en streeft naar rendement en groei van uw beleggingen op lange termijn, gemeten in EUR, aan de hand van een actief beheerde obligatieportefeuille.

Het Subfonds belegt voornamelijk in investment-grade-schuldbewijzen die in EUR luiden, waaronder maximaal 5% van de netto-activa van het Subfonds in door hypotheken en door activa gedekte effecten met een investment-grade-rating.

• Oprichting van AXA World Funds – Emerging Markets Euro Denominated Bonds (toelichting 1b). Dit nieuwe subfonds werd op 3 maart 2020 geïntroduceerd en streeft naar rendement, gemeten in EUR, aan de hand van een actief beheerde portefeuille van schuldpapier uit opkomende landen. Om zijn doelstelling te verwezenlijken, belegt het Subfonds in obligaties die worden uitgegeven door overheden, supranationale entiteiten, besloten vennootschappen en beursgenoteerde ondernemingen uit opkomende landen;

daarnaast zal het Subfonds het beleid van AXA Investment Managers op het gebied van milieu, maatschappij en governance ("ESG-normen") uitdragen (zie www.axa-im.com/en/responsible-investing). De Beleggingsbeheerder verwerkt de ESG-normen in het beleggingsproces door specifieke sectoren uit te sluiten, waaronder tabak en witte-fosforwapens, en door niet te beleggen in effecten van bedrijven die de Global Compact-principes van de VN ernstig schenden en waaraan de laagste ESG-scores zijn toegekend, zoals beschreven in het beleidsdocument. De beleggingsbeheerder past de ESG-normen steevast toe bij zijn effectenselectie, met uitzondering van derivaten en onderliggende in aanmerking komende ICB's

Het risicoprofiel van het Subfonds luidt "Risico op kapitaalverlies".

• Oprichting van AXA World Funds – Multi Asset Optimal Impact (toelichting 1b). Dit nieuwe subfonds werd op 15 juni 2020 geïntroduceerd en streeft naar groei van de belegging op lange termijn, gemeten in EUR, door verspreid over diverse activaklassen in effecten te beleggen met een aantoonbaar positieve impact op maatschappij en milieu. Om zijn doelstelling te verwezenlijken, stelt het Subfonds zich ten doel om zich op lange termijn in te zetten voor de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (de Sustainable Development Goals) van de Verenigde Naties, waarbij het accent ligt op de thema's milieu en maatschappij; daarnaast zal het Subfonds het beleid van AXA Investment Managers op het gebied van milieu, maatschappij en governance ("ESG-normen") uitdragen (zie www.axa-im.com/en/responsible-investing). De Beleggingsbeheerder verwerkt de ESG-normen in het beleggingsproces door specifieke sectoren uit te sluiten, waaronder tabak en witte-fosforwapens, en door niet te beleggen in effecten van bedrijven die de Global Compact-principes van de VN ernstig schenden en waaraan de laagste ESG-scores zijn toegekend, zoals beschreven in het beleidsdocument. De beleggingsbeheerder past de ESG-normen steevast toe bij zijn effectenselectie, met uitzondering van derivaten en onderliggende in aanmerking komende ICB's.

Het risicoprofiel van het Subfonds luidt "Risico op kapitaalverlies".

II. Liquidatie van één subfonds

AXA World Funds – Framlington Hybrid Resources (toelichting 1b) is op 28 februari 2020 geliquideerd.

(29)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

29

SICAV-gebeurtenissen (vervolg)

III. Verandering van beleggingsbeheerder

• AXA Real Estate Investment Managers SGP heeft de taken van AXA Investment Managers Paris overgenomen voor de volgende subfondsen (sinds 1 april 2020):

- AXA World Funds – Global Flexible Property - AXA World Funds – Selectiv’ Infrastructure

- AXA World Funds – Framlington Europe Real Estate Securities - AXA World Funds – Framlington Global Real Estate Securities IV. Wijziging in de samenstelling van de raad van bestuur

Wij delen u mee dat:

- Mw. Bettina Ducat trad op 23 april 2020 af als bestuurder en voorzitter van de vennootschap en dhr.

Geoffroy Reiss is op dezelfde dag bij coöptatie benoemd tot bestuurder van de vennootschap, onder voor- behoud van goedkeuring door de Luxemburgse financiële toezichthouder (de "CSSF").

- De CSSF heeft op 19 mei 2020 zijn goedkeuring gehecht aan de benoeming van dhr. Geoffroy Reiss als bestuurder, ter vervanging van mw. Bettina Ducat.

- Dhr. Geoffroy Reiss is per 26 mei 2020 benoemd tot nieuwe voorzitter.

Als gevolg van de hierboven genoemde veranderingen is de samenstelling van de raad van bestuur per 30 juni 2020 als volgt:

Geoffroy Reiss Martin Burke

Emmanuel de Taffanel de La Jonquière Paul Flavier

Jean-Louis Laforge

De raad van bestuur 21 augustus 2020

Opmerking: De in dit verslag opgenomen cijfers hebben betrekking op het verleden en vormen niet noodzakelijk

een richtsnoer voor toekomstige prestaties.

(30)

De begeleidende toelichtingen maken integraal deel uit van deze jaarrekening.

30 ▪

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds

Gecombineerd AXA World Funds AXA World Funds Global Flexible Property Selectiv’ Infrastructure

EUR USD EUR

ACTIVA

Beleggingsportefeuille tegen kostprijs (toelichting 2e) 30,203,035,585 397,298,153 87,631,333

Niet-gerealiseerde nettowinst/(verlies) op de beleggingsportefeuille 1,593,639,197 7,181,376 7,928,464

Effectenportefeuille tegen marktwaarde (toelichting 2d) 31,796,674,782 404,479,529 95,559,797

Cash en equivalenten van cash 875,769,493 3,929,901 3,627,644

Te innen bedragen uit verkoop van effecten 1,765,856,636 3,371,065 2,484,043

Te innen bedragen uit inschrijvingen 127,835,949 940,459 44,655

Te ontvangen inkomsten uit swaps 1,504,541 - -

Verlopen interesten 182,805,477 1,707,821 316,929

Opgebouwde inkomsten uit effectenleningen 522,974 2,093 -

Te innen dividenden en belastingkredieten 16,347,301 882,788 172,812

Niet-gerealiseerde nettowinst op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) 17,533,778 - 394,995 Niet-gerealiseerde nettowinst op openstaande futurescontracten

(toelichtings 2h, 13) 2,342,381 - -

Niet-gerealiseerde nettowinst op swapcontracten (toelichtings 2j, 14) 6,725,522 - -

Niet-gerealiseerde nettowinst op CFD’s (toelichtings 2i, 15) 4,111,164 - -

Andere te innen bedragen 2,073,580 18,162 1,370

Totaal van de activa 34,800,103,578 415,331,818 102,602,245

PASSIVA

Bankkredieten 21,332,360 - -

Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 1,803,458,536 240,624 687,008

Te betalen bedragen voor terugkopen 73,649,457 427,364 38,243

Verschuldigde inkomsten uit swaps 4,517,635 - -

Niet-gerealiseerd nettoverlies op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) 48,152,900 6,523,906 - Niet-gerealiseerd nettoverlies op openstaande futurescontracten

(toelichtings 2h, 13) 10,412,008 578,463 214,384

Niet-gerealiseerd nettoverlies op swapcontracten (toelichtings 2j, 14) 17,401,069 - -

Opgelopen kosten 25,449,161 329,360 133,008

Uit te keren dividend 4,479,334 9,215 -

Andere te betalen bedragen 2,493,692 242,443 49,328

Totaal van de passiva 2,011,346,152 8,351,375 1,121,971

NETTO-INVENTARISWAARDE 32,788,757,426 406,980,443 101,480,274

(31)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

31 AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds China Domestic Growth

Equity

Framlington Asia Select Income

Framlington Clean Economy

CNH USD USD

ACTIVA

Beleggingsportefeuille tegen kostprijs (toelichting 2e) 143,200,474 40,692,764 109,374,379

Niet-gerealiseerde nettowinst/(verlies) op de beleggingsportefeuille 18,432,133 2,547,163 13,372,434

Effectenportefeuille tegen marktwaarde (toelichting 2d) 161,632,607 43,239,927 122,746,813

Te innen bedragen uit verkoop van effecten 516,911 - -

Te innen bedragen uit inschrijvingen - - 2,495

Te ontvangen inkomsten uit swaps - - -

Verlopen interesten - - -

Opgebouwde inkomsten uit effectenleningen - - 3,272

Te innen dividenden en belastingkredieten 8,910 382,464 111,071

Niet-gerealiseerde nettowinst op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) - - -

Niet-gerealiseerde nettowinst op openstaande futurescontracten

(toelichtings 2h, 13) - - -

Niet-gerealiseerde nettowinst op swapcontracten (toelichtings 2j, 14) - - -

Niet-gerealiseerde nettowinst op CFD’s (toelichtings 2i, 15) - - -

Andere te innen bedragen - 1,653 -

Totaal van de activa 164,550,261 45,644,752 126,314,367

PASSIVA

Bankkredieten - - -

Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten - - -

Te betalen bedragen voor terugkopen - 12,757 4,342

Verschuldigde inkomsten uit swaps - - -

Niet-gerealiseerd nettoverlies op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) - - 325,069

Niet-gerealiseerd nettoverlies op openstaande futurescontracten

Niet-gerealiseerd nettoverlies op swapcontracten (toelichtings 2j, 14) - - -

Opgelopen kosten 411,082 32,665 91,222

Uit te keren dividend - 89 -

Andere te betalen bedragen 891 45,948 23,448

Totaal van de passiva 411,973 91,459 444,081

NETTO-INVENTARISWAARDE 164,138,288 45,553,293 125,870,286

(32)

32 ▪

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds

AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Digital

Economy

Framlington Europe Real Estate Securities

Framlington Global Real Estate Securities

USD EUR EUR

ACTIVA

Cash en equivalenten van cash 25,294,215 854,592 962,942

Te innen bedragen uit verkoop van effecten - 6,663,952 1,318,562

Opgebouwde inkomsten uit effectenleningen 57 6,374 303

Te innen dividenden en belastingkredieten 124,415 840,259 1,089,659

Niet-gerealiseerde nettowinst op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) 426,902 - -

Andere te innen bedragen 343 14,037 8,501

PASSIVA

Bankkredieten - - -

Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 9,487,261 769,700 801,980

Te betalen bedragen voor terugkopen 214,004 4,880,127 74,260

Niet-gerealiseerd nettoverlies op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) - 307,673 632,138

Uit te keren dividend - 51,445 133

Andere te betalen bedragen 56,194 130,355 266,563

Totaal van de passiva 10,290,768 6,756,879 2,058,543

(33)

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds ▪

33 AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Eurozone Framlington Eurozone RI Framlington Europe

EUR EUR EUR

ACTIVA

Effectenportefeuille tegen marktwaarde (toelichting 2d) 1,012,819,637 211,233,132 751,863,568

Te innen bedragen uit verkoop van effecten - - 10,757,360

Opgebouwde inkomsten uit effectenleningen 8,146 554 21,345

Te innen dividenden en belastingkredieten 1,583,537 345,632 1,274,280

Andere te innen bedragen 185,519 - -

Totaal van de activa 1,020,548,135 212,771,399 765,807,980

PASSIVA

Bankkredieten - - 1,345

Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten - - -

Te betalen bedragen voor terugkopen 355,055 8,409 627,334

Niet-gerealiseerd nettoverlies op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) - - -

Uit te keren dividend - - -

Andere te betalen bedragen - 195 5,096

Totaal van de passiva 1,204,895 205,399 951,609

NETTO-INVENTARISWAARDE 1,019,343,240 212,566,000 764,856,371

(34)

34 ▪

NIET-GEAUDITEERD HALFJAARVERSLAG AXA World Funds

AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Euro

Opportunities

Framlington Europe Opportunities

Framlington Europe Small Cap

EUR EUR EUR

ACTIVA

Cash en equivalenten van cash 1,000,001 1,000,004 742,976

Te innen bedragen uit verkoop van effecten - 6,659,212 3,761,307

Te innen bedragen uit inschrijvingen 180 23,525 60,974

Opgebouwde inkomsten uit effectenleningen 6,164 7,619 20,330

Te innen dividenden en belastingkredieten 983,224 1,069,452 494,675

Andere te innen bedragen 79,287 - -

PASSIVA

Bankkredieten - - -

Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten - - 1,055,141

Te betalen bedragen voor terugkopen 314,680 75,650 536,440

Niet-gerealiseerd nettoverlies op valutatermijncontracten (toelichtings 2g, 12) - - -

Uit te keren dividend - - -

Andere te betalen bedragen - 29,566 62,697

Totaal van de passiva 518,126 314,648 2,166,266