Unilever: Mislukte overname verhoogt druk op management (Bolero / KBC AM) | Vlaamse Federatie van Beleggers

Mislukte overname verhoogt

In de TOPIC gaat Bolero GLHSHULQRSHHQVSHFLİHN

onderwerp zoals een beursintroductie, de olieprijs, PDDUZHNXQQHQRRNHHQVSHFLİHNHEHXUVRIDDQ- deel onder de loep nemen.

ì6LQGVGHDIZLM]LQJYDQKHWRYHUQDPHERGGRRU.UDIW

+HLQ]VWDDW8QLOHYHURQGHUGUXNRPVQHOOHUDDQGHHO- houderswaarde te creëren. Hiertoe is het management een strategische doorlichting van de activiteiten aan het voeren, waarover meer gecommuniceerd zal worden in DSULO9HUVFKLOOHQGHPRJHOLMNKHGHQRSKHWYODNYDQGHDFWL- YLWHLWHQSRUWHIHXLOOHGHYHUKRJLQJYDQGHUHQGDELOLWHLWHQ

M&A zullen onderzocht worden.

ì1DDVWGHYHUKRRJGHGUXNGLHRSGHVFKRXGHUVYDQKHW

PDQDJHPHQWUXVWEOLMYHQGHIXQGDPHQWHQYDQGHJURHS

VWHUN:HYHUZDFKWHQHHQGHJHOLMNHRUJDQLVFKHRP]HW- JURHLHQHHQVWHUNHPDUJHYHUEHWHULQJYDQ]RåQ

EDVLVSXQWHQSHUMDDURYHUGHYROJHQGHMDDU'HYULMHNDV- VWURRPLVVWHUNHQGHJH]RQGHEDODQVELHGWUXLPWHYRRU

YHUGHUHRYHUQDPHVHQRILQNRRSYDQHLJHQDDQGHOHQ

ì0HWHHQNRHUVZLQVWYHUKRXGLQJYDQ[YRRUQR- WHHUWKHWDDQGHHOQRJVWHHGVPHWHHQDDQWUHNNHOLMNHNRU- WLQJWHJHQRYHUKHWVHFWRUJHPLGGHOGHYDQ[.%&$VVHW

0DQDJHPHQWYHUKRRJWKDDUDDQEHYHOLQJYDQä2SERXZHQå

QDDUä.RSHQäPHWHHQNRHUVGRHOYDQ(85

De mislukte overname

1DGDW8QLOHYHUKHWRYHUQDPHERGYDQ.UDIWâ+HLQ]HHQDDQWDOZHNHQJHOHGHQKHHIW

DIJHZH]HQLVGHJURHSGUXNEH]LJPHWHHQVWUDWHJLVFKHGRRUOLFKWLQJYDQKDDU

activiteiten om sneller aandeelhouderswaarde te creëren. CEO Polman staat nu RQGHUGUXNRPVQHOVWDSSHQWHRQGHUQHPHQHQ]LFKWHEHZDSHQHQWHJHQDQGHUH

SRWHQWL­OHRYHUQHPHUV7RWGHYHUVFKLOOHQGHPRJHOLMNKHGHQEHKRUHQHHQYHUGHUH

YHUKRJLQJYDQGHRSHUDWLRQHOHZLQVWPDUJHHQHHQVWHUNHIRFXVRSNRVWHQEHVSDULQ- JHQ9HUGHU]RXGHJURHSRRNGHRSWLHEHNLMNHQYRRUHHQHYHQWXHOHDIVSOLWVLQJYDQGH

PDUJDULQHDFWLYLWHLWHQHHQYHUKRJLQJYDQKHWGLYLGHQGRILQNRRSYDQHLJHQDDQGHOHQ

(HQHYHQWXHOHRSVSOLWVLQJYDQGHYRHGLQJVHQYHU]RUJLQJVDFWLYLWHLWHQRIHHQJURWH

RYHUQDPHNXQQHQRRNQLHWXLWJHVORWHQZRUGHQ%HJLQDSULOZRUGWHUPHHULQIRUPDWLH

RYHUGHXLWNRPVWYDQGHVWUDWHJLVFKHGRRUOLFKWLQJYHUZDFKW(LQGIHEUXDULKHHIWKHW

management alvast haar verwachtingen voor de operationele winstmarge over 2017 RSJHWURNNHQQDDUGHERYHQNDQWYDQGHEDVLVSXQWHQYRUN

,QGHPHGLDZHUGHUUHHGVEHULFKWGDW8QLOHYHUGHYHUNRRSYRRUEHUHLGWYDQHHQJURRW

DDQWDOPHUNHQLQWRWDDOYRRU]RåQPLOMDUGHXUR2QGHUPHHUKHWPDUJDULQHPHUN

)ORUDHQERWHUPHUN6WRUN]RXGHQLQGHHWDODJHVWDDQ9ROJHQVGHPHGLD]RX3ROPDQ

RRNDIZLOOHQYDQGHVOHFKWSUHVWHUHQGHGLYLVLHäVSUHDGVåEURRGEHOHJ

8QLOHYHUEUDFKWGHVSUHDGVGULHMDDUJHOHGHQRQGHULQHHQDSDUWHWDNPDDURQW- NHQGHGHVWLMGVYHUNRRSSODQQHQWHKHEEHQ1X]RXGHJURHSHUYRRUGHMXLVWHSULMV

ZHOYDQDIZLOOHQ(HQYDQGHPRJHOLMNHNRSHUV]RXEHODJHU.UDIW+HLQ]]LMQGDWDOV

VWUDWHJLHKHHIWRPRRLWıRUHUHQGHPHUNHQRSWHNRSHQHQZHHUVXFFHVYROWHPDNHQ

0LGGHQLQGHKHHUVHQGHRQ]HNHUKHLGRYHUZHONHFRQFUHWHPDDWUHJHOHQGHJURHS]DO

nemen, staat wel vast dat ze iets zullen moeten doen om de aandeelhouders tevre- GHQWHVWHOOHQ$OVGHJURHSXLWHLQGHOLMNEHVOLVWRPDOOHVWRFKELMKHWRXGHWHODWHQ

zal het immers niet lang duren vooraleer ze opnieuw een overnameprooi worden.

Fundamenten blijven sterk

2SODQJHUHWHUPLMQYHUZDFKWHQZHGDW8QLOHYHUHHQJURHL]DONXQQHQUHDOLVHUHQ

ERYHQKHWVHFWRUJHPLGGHOGHGRRUGHVWHUNHPHUNHQKXQVWHUNHLQ]HWRSLQQRYD- WLHHQGHJURWHEORRWVWHOOLQJDDQGHRSNRPHQGHPDUNWHQ2RNGHYHUGHUHRSERXZ

van het aantal huishoud- en verzorgingsproducten ten opzichte van voeding zal de RUJDQLVFKHJURHLHQZLQVWPDUJHWHQJRHGHNRPHQ'DDUQDDVWLVHUQRJUHGHOLMNZDW

JURHLSRWHQWLHHOYRRUGHRSHUDWLRQHOHZLQVWPDUJH%LMNRPHQGEH]LWGHJURHSRRNHHQ

VWHUNHYULMHNDVVWURRPHQHHQJH]RQGHEDODQVPHWZHLQLJVFKXOGHQZDDUGRRUHU

UXLPWHLVYRRURYHUQDPHVHQRILQNRRSYDQHLJHQDDQGHOHQ

Aantrekkelijke waardering

0HWHHQNRHUVZLQVWYHUKRXGLQJYDQ[YRRUQRWHHUWKHWDDQGHHOPHWHHQ

NRUWLQJWHJHQRYHUKHWVHFWRUJHPLGGHOGHYDQ[7HJHQRYHUGHVHFWRUJHQRWHQ

ELQQHQKHWVHJPHQWYDQGHKXLVKRXGHQYHU]RUJLQJVSURGXFWHQLVGHNRUWLQJQRJ

VLJQLİFDQWHU'LWOLMNWDQDOLVWHQYDQ.%&$VVHW0DQDJHPHQWHHQUHGHOLMNHZDDU- GHULQJYRRUHHQEHGULMIDFWLHILQKHWVHJPHQWYDQGHYHU]RUJLQJVSURGXFWHQGDWLQ

HHQRYHUJDQJVIDVH]LWHQHHQGHJHOLMNHRUJDQLVFKHRP]HWJURHLDOVRRNHHQVWHUNH

PDUJHYHUEHWHULQJNDQUHDOLVHUHQ'RRUHHQVWHUNHIRFXVRSNRVWHQEHVSDULQJHQ]DO

GHRSHUDWLRQHOHZLQVWPDUJHPHW]RåQEDVLVSXQWHQSHUMDDUNXQQHQYHUVWHUNHQ

RYHUGHYROJHQGHMDDU(QRRNDOYHUZDFKWPHQJHHQVWHUNHKHURSOHYLQJYDQGH

JURHLLQGHRSNRPHQGHPDUNWHQRSNRUWHWHUPLMQJHORRIW.%&$VVHW0DQDJHPHQW

ZHOGDWGHJURHS]DOSURİWHUHQYDQKDDUVFKDDOJURRWWHRPKDDUPDUNWDDQGHHOWH

YULMZDUHQ:HYHUKRJHQRQ]HDDQEHYHOLQJYDQä2SERXZHQåQDDUä.RSHQåPHWHHQ

NRHUVGRHOYDQ(85

Disclaimer

Copyright © KBC Securities. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm.

Dit is een publicatie van KBC Securities N.V. (Bolero), een beursvennootschap gereglementeerd door de NBB (Nationale Bank van België) en de FSMA (Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten).

Deze publicatie valt niet onder de noemer ‘onderzoek op beleggingsgebied’ zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 WRWEHSDOLQJYDQQDGHUHUHJHOVWRWRP]HWWLQJYDQGHULFKWOLMQEHWUHIIHQGHPDUNWHQYRRUİQDQFL­OHLQVWUXPHQWHQ+HW]LMQSXEOL- citaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggings- JHELHGHQQLHWYDQWRHSDVVLQJ]LMQ.%&6HFXULWLHVJDUDQGHHUWJHHQV]LQVGDWHQLJHYDQGHEHKDQGHOGHİQDQFL­OHLQVWUXPHQWHQ

YRRUXJHVFKLNWLV.%&6HFXULWLHVJHHIWKLHUPHHJHHQVSHFLİHNHQSHUVRRQOLMNEHOHJJLQJVDGYLHV8GUDDJWELMJHYROJGHYROOHGLJH

verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie.

'HIRQGVEHKHHUGHUVYDQ.%&$0NXQQHQYµµUGHYHUVSUHLGLQJYDQGH]HDDQEHYHOLQJHQKDQGHOHQLQKHWİQDQFLHHOLQVWUXPHQW'H

verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Securities werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelin- gen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties van KBC Securities. De rendementen van de in deze publicatie EHVSURNHQİQDQFL­OHLQVWUXPHQWHQİQDQFL­OHLQGLFHVRIDQGHUHDFWLYD]LMQUHQGHPHQWHQEHKDDOGLQKHWYHUOHGHQHQYRUPHQDOV

zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen, of dat ze in de realiteit zullen uitkomen. De prognoses zijn louter