Jaarverslag (gereviseerd) per 31 december 2008

(1)

De Nederlandse versie is een nauwgezette vertaling van de Engelse versie. Bij verschil tussen de Engelse en de Nederlandse versie geldt de Engelse versie. Geen enkele inschrijving mag worden ontvangen op basis van de financiële verslagen. Inschrijvingen zijn enkel geldig indien ze geschieden op basis van het geldende prospectus, het vereenvoudigde prospectus, aangevuld met het inschrijfformulier, samen met het meest recente jaarverslag en het meest recente halfjaarbericht, indien

Jaarverslag

(gereviseerd)

per 31 december 2008

(2)

INHOUD

ORGANISATIE ...4

ALGEMENE INFORMATIE...6

BEHEERVERSLAG ...7

VERSLAG VAN DE BEDRIJFSREVISOR...9

GECONSOLIDEERDE STAAT VAN HET VERMOGEN...11

GECONSOLIDEERDE STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF 12 KBL Key Fund - Far East ...13

STAAT VAN HET VERMOGEN...13

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF...14

STATISTIEKEN ...15

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA ...16

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE ...17

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE ...17

KBL Key Fund - Europe ...18

STATISTIEKEN ...20

KBL Key Fund - European Small Companies ...23

STATISTIEKEN ...25

KBL Key Fund - Eastern Europe ...28

STATISTIEKEN ...30

(3)

INHOUD (vervolg)

- 3 -

KBL Key Fund - Major Emerging Markets...33

STATISTIEKEN ...35

KBL Key Fund - Natural Resources Equities...39

STATISTIEKEN ...41

KBL Key Fund - North America...45

STATISTIEKEN ...47

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE REKENINGEN ...51

(4)

ORGANISATIE

RAAD VAN BESTUUR

Jean-Paul LOOS Administrateur-Directeur

Voorzitter KBL European Private Bankers S.A.

(voorheen KREDIETBANK S.A. Luxembourgeoise) 43, boulevard Royal, L-2955 Luxemburg

M. Serge D’ORAZIO Sous-Directeur

Bestuurder KBL European Private Bankers S.A.

Rafik FISCHER Directeur

Bestuurder KBL European Private Bankers S.A.

ONAFHANKELIJK BEDRIJFSREVISOR Deloitte S.A.

560, rue Neudorf, L-2220 Luxemburg DEPOTBANK

KBL European Private Bankers S.A.

REGISTRATIE- EN OVERDRACHTSAGENT, ADMINISTRATIEF AGENT EN DOMICILIËRINGSAGENT

KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A.

11, rue Aldringen, L-2960 Luxemburg BEHEERSMAATSCHAPPIJ

KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A.

11, rue Aldringen, L-2960 Luxemburg Voorzitter

De heer Jean-Paul LOOS Bestuurders

De heer Olivier DE JAMBLINNE DE MEUX

(5)

ORGANISATIE (vervolg)

- 5 -

VERANTWOORDELIJKEN BELAST MET DE BEHEERSMAATSCHAPPIJ M. Wouter GESQUIERE

M. Frank SARRE

CENTRAAL CORRESPONDENT IN FRANKRIJK CM-CIC SECURITIES S.A.

6, avenue de Provence, F-75009 Paris

VERTEGENWOORDIGER EN BETAALAGENT IN ZWITSERLAND KBL (Switzerland) Ltd

(voorheen KREDIETBANK (SWITZERLAND) S.A.) 7, boulevard Georges-Favon, CH-1211 Genève 11

VERTEGENWOORDIGER EN BETAALAGENT IN NEDERLAND THEODOOR GILISSEN BANKIERS N.V.

Nieuwe Doelenstraat 12-14, CP 1012, Postbus 567, NL-1000 AN Amsterdam

VERTEGENWOORDIGER EN BETAALAGENT IN HET GROOTHERTOGDOM LUXEMBURG KBL European Private Bankers S.A.

INFORMATIEBUREAU EN BETAALAGENT IN DUITSLAND MERCK FINCK & CO

16 Pacellistrasse, D-80333 München

FINANCIËLE DIENST IN BELGIË PUILAETCO PRIVATE BANKERS S.A.

Herrmann Debrouxlaan 46, B-1160 Auderghem

(6)

ALGEMENE INFORMATIE

KBL Key Fund (hierna de “SICAV” genoemd) is een Luxemburgse beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal (SICAV), opgericht overeenkomstig de Luxemburgse wetgeving inzake instellingen voor collectieve beleggingen, vallend onder Deel I van de gewijzigde Wet van 20 december 2002, waarvan in het beleggingsbeleid is voorzien dat er nettoactiva worden belegd in andere instellingen voor collectieve belegging in effecten (ICBE's).

KBL Key Fund werd oorspronkelijk als een beleggingsfonds opgericht in 1990 door KB Lux Key Fund Management S.A. ("beheersmaatschappij"). Op 13 maart 1998 hebben de aandeelhouders van het beleggingsfonds, overeenkomstig Artikel 110 (2) van de gewijzigde Wet van 30 maart 1988 inzake instellingen voor collectieve beleggingen, besloten het fonds voor collectieve belegging om te zetten in een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal (Sicav).

De Statuten werden 27 maart 1998 gedeponeerd bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg en werden op 27 april 1998 gepubliceerd in het Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

De SICAV is geregistreerd in het Handelregister van Luxemburg onder nummer B 63.616.

Het volledige alsmede het vereenvoudigde uitgifteprospectus, de jaarverslagen en de niet-gecontroleerde halfjaarverslagen liggen ter beschikking op de statutaire zetel van de SICAV, op het kantoor van de vertegenwoordiger en betaalagent van de verschillende landen waar de SICAV wordt verspreid, op het kantoor van de informatiedienst en betaalagent in Duitsland en op het kantoor van de financiële dienst van de SICAV in België.

De oproepen voor de algemene vergaderingen alsmede de overige mededelingen worden overeenkomstig de Luxemburgse wet gepubliceerd in de Luxemburger Wort.

De inteken- en terugkoopprijs kunnen verkregen worden op de hoofdzetel van de SICAV.

AANVULLENDE INFORMATIE VOOR BELEGGERS IN ZWITSERLAND:

Aanvullende informatie voor de Zwitserse beleggers betreffende de richtlijnen van 7 juni 2005 van de SFA inzake de transparantie met betrekking tot de beheerscommissie:

Wij ontvingen van de Raad van Bestuur van de SICAV de beschrijving van de volgende stimulansen die opgenomen zijn in de distributie- en subagentschapcontracten die zijn ondertekend met de twee exclusieve distributeurs en hun subagenten:

• "Getrouwheidscommissie" betaald aan de distributie-subagenten, uit de door de Beheersmaatschappij ontvangen beheerscommissie, evenredig aan het gemiddelde geïnvesteerde bedrag en aangehouden in de SICAV door deze subagenten;

• "Handelscommissie" (trading commission) betaald aan de distributie-subagenten, dochterondernemingen van KBL European Private Bankers S.A. (voorheen KREDIETBANK S.A.

Luxembourgeoise), uit de inkomsten voortkomend uit de transacties die zijn doorgegeven aan de Dealing Room van KBL European Private Bankers S.A. (voorheen KREDIETBANK S.A.

Luxembourgeoise), evenredig aan de bedragen die in de SICAV worden aangehouden door de

(7)

- 7 -

BEHEERVERSLAG

KB Lux Key Fund - Far East

2008 werd gekenmerkt door een algehele uitverkoop en de Aziatische beurzen werden hierbij niet ontzien, met een prestatie van -52% over het jaar (MSCI Far East ex-Japan). De uitverkoop was een continu proces door het jaar heen, aangezien er in geen enkel kwartaal een positieve prestatie werd opgetekend. Het derde en vierde kwartaal waren het moeilijkst, voornamelijk vanwege het bankroet van Lehman Brothers, de onzekerheid op de kredietmarkten, de financiële injectie voor verzekeringsreus AIG en de afwijzing door Amerikaanse het Huis van Afgevaardigden van het reddingsplan van 700 mld van Paulson. Bovendien zorgde de vertraging van de wereldeconomie voor een aanzienlijke daling van de export, één van de belangrijkste pijlers achter de ontwikkeling van Azië.

KB Lux Key Fund - Europe

Ook de Europese beurzen kregen de klappen van de algehele uitverkoop, met een prestatie van -45,5%

voor de MSCI Europe index. De uitverkoop was een continu proces door het jaar heen, aangezien er in geen enkel kwartaal een positieve prestatie werd opgetekend. Het derde en vierde kwartaal waren het moeilijkst, voornamelijk vanwege het bankroet van Lehman Brothers, de onzekerheid op de kredietmarkten, de financiële injectie voor verzekeringsreus AIG en de afwijzing door Amerikaanse het Huis van Afgevaardigden van het reddingsplan van 700 mld van Paulson.

KB Lux Key Fund - Europe Small Companies

Ook de Europese beurzen kregen de klappen van de algehele uitverkoop, met een prestatie van -51,8%

voor de MSCI Europe Small Cap index. De ondergemiddelde prestatie van de Small Caps kan worden verklaard door de liquiditeitscrisis, die harder aankwam op de minder liquide markten. De uitverkoop was een continu proces door het jaar heen, aangezien er in geen enkel kwartaal een positieve prestatie werd opgetekend. Het vierde kwartaal was het moeilijkst, voornamelijk vanwege het bankroet van Lehman Brothers, de onzekerheid op de kredietmarkten, de financiële injectie voor verzekeringsreus AIG en de afwijzing door Amerikaanse het Huis van Afgevaardigden van het reddingsplan van 700 mld van Paulson.

KB Lux Key Fund - Eastern Europe

2008 was wellicht een van de slechtste jaren sinds het uiteenvallen van de Sovjet Unie in de regio in 1998. De belangrijkste Russische indexen daalden meer dan 70% gedurende het jaar. 2008 was het jaar van negatieve verrassingen voor Rusland: internationale politieke ophef (oorlog met Georgië), politieke bemoeienis in het bedrijfsleven (TKN, Mechel,..), het lokale financiële systeem bleek zeer fragiel, sterke noodzaak van herschikking van de schulden in de persoonlijke portefeuilles van de oligarchen, alle ingrediënten waren aanwezig om nog verergerd te worden door de financiële crisis. De andere landen in de regio, die als meer stabiel worden beschouwd (Polen en de Tsjechische Republiek) kregen te maken met massale verkopen, waarbij de meest kwetsbare landen qua overheidsfinanciën en afhankelijkheid van externe fondsen, respectievelijk Hongarije en Turkije, de grootste klappen kregen. In een dergelijk volatiele markt waren wij door het jaar heen zeer "benchmark"-georiënteerd. Dankzij onze fondsselectie kon deze ongekende volatiliteit enigszins afgevlakt worden.

(8)

BEHEERVERSLAG (vervolg)

KB Lux Key Fund - Major Emerging Markets

2008 werd gekenmerkt door een algehele uitverkoop en de Opkomende Markten werden bijzonder hard getroffen na verscheidene jaren van bovengemiddelde prestaties. De index daalde met 54,5%, in dollar (MSCI Emerging Markets). De uitverkoop was een continu proces door het jaar heen, aangezien er in geen enkel kwartaal een positieve prestatie werd opgetekend. Het derde en vierde kwartaal waren het moeilijkst, voornamelijk vanwege het bankroet van Lehman Brothers, de onzekerheid op de kredietmarkten, de financiële injectie voor verzekeringsreus AIG en de afwijzing door Amerikaanse het Huis van Afgevaardigden van het reddingsplan van 700 mld van Paulson.

KB Lux Key Fund - Natural Resources Equities

2008 was het jaar van de herhaling van de ontwikkelingen in de grondstoffen- en de landbouwsector.

Deze laatste heeft de afgelopen jaren veel beleggers aangetrokken. Dankzij onze brede mandaten (het fonds belegt in 3 thema's: Metaal en mijnbouw; Olie en gas; Water-Alternatieve Energie-Landbouw), hadden wij de mogelijkheid het fonds zeer defensief te positioneren gedurende het jaar (in water en nutsbedrijven - bijna 50% van de Activa onder Beheer van het fonds gedurende vrijwel heel 2008), waardoor de omvang van de negatieve marktinvloeden beperkt kon blijven. Ook onze fondsselectie zorgde voor wat meer alpha in vergelijking met de verschillende benchmarks.

KB Lux Key Fund - North America

2008 werd gekenmerkt door een algehele uitverkoop die zijn weerslag op de Amerikaanse beurzen. De index daalde met 42,08%, in dollar (MSCI US). In vergelijking met de andere Aandelenmarkten deden de Amerikaanse beurzen het echter beter dan de Europese en de Opkomende Markten. De uitverkoop was een continu proces door het jaar heen, aangezien er in geen enkel kwartaal een positieve prestatie werd opgetekend. Het vierde kwartaal was het moeilijkst, voornamelijk vanwege het bankroet van Lehman Brothers, de onzekerheid op de kredietmarkten, de financiële injectie voor verzekeringsreus AIG en de afwijzing door Amerikaanse het Huis van Afgevaardigden van het reddingsplan van 700 mld van Paulson.

Luxemburg, 17 april 2009 De Raad van Bestuur

Noot: De in dit verslag verstrekte informatie is gebaseerd op resultaten uit het verleden en is geen indicatie voor de toekomstige resultaten.

(9)

- 9 -

VERSLAG VAN DE BEDRIJFSREVISOR

Aan de Aandeelhouders van het

KBL Key Fund

Overeenkomstig het mandaat dat wij tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders hebben ontvangen, hebben wij de bijgaande financiële staten en elk van de compartimenten van het KBL Key Fund gecontroleerd, die bestaan uit de staat van de nettoactiva, de staat van de effectenportefeuille en de andere nettoactiva op 31 december 2008 alsmede de staat van de verrichtingen, en andere variaties in de nettoactiva voor het op die datum eindigende boekjaar, alsmede uit een samenvatting van de significante boekhoudpolitiek en diverse verklarende noten bij de financiële staten.

De verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV ten aanzien van de financiële staten De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de opstelling en het verstrekken van een getrouw beeld in deze financiële staten overeenkomstig de Luxemburgse wettelijke en reglementaire eisen inzake het opstellen van de financiële staten. Deze verantwoordelijkheid omvat: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving; en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.

Verantwoordelijkheid van de bedrijfsrevisor

Onze verantwoordelijkheid bestaat erin deze financiële staten te beoordelen op basis van onze revisiewerkzaamheden. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met de ‘International Standards on Auditing’ zoals aanvaard door het “Institut des Réviseurs d’Entreprises”. Volgens deze normen dienen wij te voldoen aan de ethische vereisten en de werkzaamheden zodanig te plannen en uit te voeren dat met redelijke zekerheid kan worden aangenomen dat de financiële staten geen grote onregelmatigheden vertonen.

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van de controle-informatie over de bedragen en de toelichting in de financiële staten. De keuze van de procedures is afhankelijk van de oordeelsvorming van de Bedrijfsrevisor, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In deze beoordeling van de risico’s neemt de Bedrijfsrevisor in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de entiteit.

Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die het Bestuur van de SICAV heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de financiële staten. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.

(10)

VERSLAG VAN DE BEDRIJFSREVISOR (vervolg)

Oordeel

Naar ons oordeel geven de financiële staten een juist en getrouw beeld van de financiële toestand van KBL Key Fund en van elk van haar compartimenten op 31 december 2008, alsook van de resultaten van de verrichtingen en van de wijzigingen in de netto-activa voor het op dezelfde datum afgesloten boekjaar in overeenstemming met de Luxemburgse wettelijke en reglementaire vereisten met betrekking tot het opstellen van de financiële staten.

Overige informatie

De aanvullende informatie die in dit jaarverslag is opgenomen, werd in het kader van onze opdracht beoordeeld maar niet aan specifieke revisieprocedures onderworpen volgens de hiervoor beschreven normen. Bijgevolg formuleren wij geen oordeel over deze informatie. Niettemin geeft deze informatie geen aanleiding tot opmerkingen onzerzijds in de context van de in hun geheel genomen financiële staten.

Deloitte S.A.

Bedrijfsrevisor

Philippe Lenges Partner

17 April 2009 560, rue de Neudorf L-2220 LUXEMBURG

(11)

GECONSOLIDEERDE STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008

(in EUR)

De toelichtingen maken integraal deel uit van dit financieel verslag.

ACTIVA

Effectenportefeuille 248.034.267,90 Banktegoeden 10.346.220,84

Te ontvangen op verkoop effecten 4.934.984,61

Te ontvangen op uitgifte van aandelen 75.063,21

Te ontvangen bankinteresten 6.255,07

Andere te ontvangen inkomsten 848.200,65

Niet-gerealiseerde meerwaarde op wisselverrichtingen op termijn 384.096,11

Voorafbetaalde kosten 34.398,68

Totaal van de activa 264.663.487,07

PASSIVA

Bankschulden 13.098,45

Te betalen op thesaurieverrichtingen 22.890,82

Te betalen op wederinkoop van aandelen 843.260,19

Te betalen kosten en bankinteresten 873.193,91

Totaal van de passiva 1.752.443,37

NETTOACTIEF op het einde van het boekjaar 262.911.043,70

(12)

GECONSOLIDEERDE STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

van 1 januari 2008 tot 31 december 2008 (in EUR)

INKOMSTEN

Dividenden, netto 485.726,25

Bankinteresten 113.198,14

Ontvangen commissies 2.275.367,26

Andere inkomsten 17.635,68

Totaal van de inkomsten 2.891.927,33

KOSTEN

Beheerscommissie 5.211.887,04

Depothoudende bank 207.995,07

Bankkosten en andere commissies 10.429,29

Kosten centrale administratie 600.430,34

Revisor 78.343,97

Andere administratiekosten 310.866,93 Abonnementstaks 105.069,89

Andere belastingen 2.649,34

Betaalde bankinteresten 104.452,36

Andere kosten 48.998,14

Totaal van de kosten 6.681.122,37

NETTO BELEGGINGSINKOMSTEN -3.789.195,04 GEREALISEERDE NETTOWINST/(VERLIES)

- op effectenportefeuille -82.143.732,05

- op wisselverrichtingen op termijn -779.660,58

- op deviezen -671.373,17

GEREALISEERD RESULTAAT -87.383.960,84

WIJZIGING VAN DE NIET-GEREALISEERDE MEER-/MINWAARDE

- op wisselverrichtingen op termijn 423.333,59

RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN -299.320.557,24

Inschrijvingen 125.276.466,81

Terugkopen -195.966.526,57

TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN HET NETTOACTIEF -370.010.617,00 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het begin van het boekjaar 620.973.831,52

Herwaarderingsverschil 11.947.829,18

TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het einde van het boekjaar 262.911.043,70

(13)

Far East

STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008

(in USD)

ACTIVA

Effectenportefeuille 13.134.933,10 Banktegoeden 363.171,20

Te ontvangen bankinteresten 141,60

PASSIVA

Totaal van de passiva 800.679,53

Aantal aandelen in omloop 14.131,009

Netto-inventariswaarde per aandeel 902,21

(14)

Far East

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

van 1 januari 2008 tot 31 december 2008 (in USD)

INKOMSTEN

Ontvangen commissies 173.831,73

Totaal van de inkomsten 176.104,10

KOSTEN

Beheerscommissie 318.579,37

Revisor 3.568,65

Andere administratiekosten 25.024,23

Abonnementstaks 1.965,65

Totaal van de kosten 427.378,11

NETTO BELEGGINGSINKOMSTEN -251.274,01 GEREALISEERDE NETTOWINST/(VERLIES)

- op deviezen -382,75

Inschrijvingen 3.489.863,71 Terugkopen -11.547.745,62 TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN HET NETTOACTIEF -27.572.722,60

TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het begin van het boekjaar 40.321.864,32 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het einde van het boekjaar 12.749.141,72

(15)

Far East STATISTIEKEN

op 31 december 2008

(in USD)

De jaarlijkse prestaties werden berekend voor wat betreft de laatste 3 volledige boekjaren. Voor de compartimenten en aandelenklassen gelanceerd of afgesloten in de loop van het boekjaar wordt de jaarlijkse prestatie niet berekend.

De prestaties in het verleden zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. De berekening van de prestaties houdt geen rekening met de commissies en kosten op het inschrijven en terugkopen van aandeleDe toelichtingen maken integraal deel uit van dit financieel verslag.

Totaal van het nettoactief

- op 31.12.2008 12.749.141,72

- op 31.12.2007 40.321.864,32

- op 31.12.2006 30.709.584,03

Portfolio Turnover Rate (in %)

(de inschrijvingen en terugkopen worden gecompenseerd per NIW-berekeningsdag)

- op 31.12.2008 24,95

Aantal aandelen

- in omloop aan het begin van het boekjaar 21.107,329

- inschrijvingen 2.172,086

- terugkopen -9.148,406

- in omloop aan het einde van het boekjaar 14.131,009

Netto-inventariswaarde per aandeel

- op 31.12.2008 902,21

- op 31.12.2007 1.910,33

- op 31.12.2006 1.479,52

Prestatie per aandeel (in %)

- op 31.12.2008 -52,77

- op 31.12.2007 29,12

- op 31.12.2006 25,83

Synthetische TER per aandeel (in %)

- op 31.12.2008 3,27

(16)

Far East

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA

op 31 december 2008

(in USD)

Munt Nominale waarde/

Hoeveelheid Benaming Aanschaffings-

prijs Evaluatiewaarde % van het

nettoactief

EFFECTENPORTEFEUILLE

EFFECTEN TOEGELATEN TOT DE OFFICIËLE NOTERING AAN EEN EFFECTENBEURS

Beleggingsfondsen

GBP 64.300 Aberdeen Gl SICAV Asian Smaller Co Fd D2 Cap 1.014.922,05 957.162,57 7,51

USD 107.829 Asia Pacific Performance SICAV D USD Cap 3.656.990,96 2.367.924,84 18,57

USD 51.032,909 CAAM Fds Asian Growth Classic Cap 1.673.016,52 729.770,60 5,73

USD 35.846,38 Fidelity Fds SICAV China Focus A USD Dist 2.076.442,77 935.948,98 7,34

USD 39.797,7 Invesco Fds Asia Opportunities Equity A Cap 3.448.941,71 2.124.003,25 16,66

USD 502.535,29 Invesco Fds Ser Asian Equity Fd A 1.694.978,85 1.432.225,58 11,23

USD 11.890,301 Legg Mason Global Fds Plc Batterymarch Pacific Eq Fd A

Dist 2.907.344,18 1.410.070,80 11,06

USD 20.666,3702 Pictet Fds (Lux) SICAV Asian Equities (Ex-Japan) P Cap Reg 3.407.663,80 2.199.728,44 17,26

USD 205.052 Traditional Fds Plc Emerging Asia B Cap USD 979.300,12 978.098,04 7,67

19.844.678,91 12.177.770,53 95,52

TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 20.859.600,96 13.134.933,10 103,03

BANKTEGOEDEN 363.171,20 2,85

BANKSCHULDEN -1.101,28 -0,01

ANDERE NETTOACTIVA/(-PASSIVA) -747.861,30 -5,87

TOTAAL 12.749.141,72 100,00

(17)

Far East

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

(naar woonplaats van de uitgever)

op 31 december 2008 (in % van het nettoactief)

Groothertogdom Luxemburg 73,07%

Ierland 29,96%

TOTAAL 103,03%

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

op 31 december 2008

(in % van het nettoactief)

Beleggingsfondsen 103,03%

TOTAAL 103,03%

(18)

Europe

STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008

(in EUR)

ACTIVA

PASSIVA

(19)

Europe

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

INKOMSTEN

KOSTEN

Revisor 25.418,22

Andere administratiekosten 91.960,80 Abonnementstaks 33.552,16

Andere belastingen 315,89

Inschrijvingen 16.218.559,37 Terugkopen -92.605.030,94 TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN HET NETTOACTIEF -151.218.896,87

TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het begin van het boekjaar 242.503.157,03 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het einde van het boekjaar 91.284.260,16

(20)

Europe STATISTIEKEN

op 31 december 2008

(in EUR)

- op 31.12.2008 91.284.260,16

- op 31.12.2007 242.503.157,03

- op 31.12.2006 284.725.422,84

- op 31.12.2008 70,60

Aantal aandelen

- in omloop aan het einde van het boekjaar 175.953,250 Netto-inventariswaarde per aandeel

- op 31.12.2008 518,80

- op 31.12.2007 883,22

- op 31.12.2006 894,36

- op 31.12.2008 -41,26

- op 31.12.2007 -1,25

- op 31.12.2006 18,42

- op 31.12.2008 2,75

(21)

Europe

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA

op 31 december 2008

(in EUR)

nettoactief

EUR 1.133.654,663 F Templeton Inv Fds SICAV Mutual Eur Fd A Cap Gl Certif 20.097.714,37 14.182.019,83 15,54

EUR 714.143,61 Fidelity Fds SICAV European Aggressive A 15.754.994,30 5.797.417,83 6,35

EUR 119.958,023 MainFirst avant-garde Stock Fund C Cap 7.022.944,61 3.921.427,77 4,30

Totaal Beleggingsfondsen 42.875.653,28 23.900.865,43 26,19

ANDERE ROERENDE WAARDEN Beleggingsfondsen

EUR 103.216 Centifolia FCP C Cap 21.097.797,81 17.446.600,48 19,11

EUR 21.032 Degroof Equities EMU Behavioral Value I Benelux Cap 17.203.650,74 9.632.656,00 10,55

EUR 50.241 Entrepreneurs FCP C Cap 15.425.263,82 10.504.890,69 11,51

EUR 2.554.132 Invesco Fds Pan European Stuctured Equity Fd C Cap 26.819.489,87 17.597.969,48 19,28

EUR 20.409 KBL Richelieu Flexible C Cap 11.253.591,93 9.988.776,87 10,94

BANKTEGOEDEN 2.237.948,58 2,45

TOTAAL 91.284.260,16 100,00

(22)

Europe

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

Frankrijk 41,56%

België 10,55%

TOTAAL 97,58%

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

op 31 december 2008

TOTAAL 97,58%

(23)

European Small Companies STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008 (in EUR)

ACTIVA

Effectenportefeuille 5.525.805,82 Banktegoeden 95.178,10

Voorafbetaalde kosten 947,98

PASSIVA

(24)

European Small Companies

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

INKOMSTEN

KOSTEN

Bankkosten en andere commissies 783,72

Revisor 2.070,23

- op deviezen -0,01

Inschrijvingen 180.670,81 Terugkopen -3.708.322,78 TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN HET NETTOACTIEF -11.464.619,00 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het begin van het boekjaar 17.075.031,04 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het einde van het boekjaar 5.610.412,04

(25)

European Small Companies STATISTIEKEN

- op 31.12.2008 5.610.412,04

- op 31.12.2007 17.075.031,04

- op 31.12.2006 21.066.803,46

- op 31.12.2008 8,63

Aantal aandelen

- inschrijvingen 179,000

- op 31.12.2008 628,76

- op 31.12.2007 1.370,61

- op 31.12.2006 1.415,56

- op 31.12.2008 -54,13

- op 31.12.2007 -3,18

- op 31.12.2006 26,91

- op 31.12.2008 2,98

(26)

European Small Companies

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA

op 31 december 2008

(in EUR)

nettoactief

EUR 3.415 AIG Global Fds Europe Small Co Y1 975.795,92 1.071.657,05 19,10

EUR 4.644,103 Digital Fds SICAV Stars Europe Acc Cap 1.911.894,64 1.052.911,03 18,77

EUR 43.978 Henderson Horizon Fd SICAV Pan European Small Co A Cap

Reg 1.306.230,72 381.289,26 6,80

EUR 16.515 LODHI SICAV European Sm & Mid Caps Fd P Cap 460.671,69 455.318,55 8,11

EUR 452.852,76 Threadneedle Inv Fds European Smaller Cies EUR Istl 1.795.734,28 1.032.549,58 18,40

EUR 41.954,38 Wanger Inv Co Plc European Sm Co Fd 1.177.646,88 1.035.014,55 18,45

EUR 8.162 Petercam B Fd Equities EUR Small&Midcaps Cap 1.424.630,15 497.065,80 8,86

Totaal Beleggingsfondsen 1.424.630,15 497.065,80 8,86

BANKTEGOEDEN 95.178,10 1,70

TOTAAL 5.610.412,04 100,00

(27)

European Small Companies

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

Ierland 37,55%

Verenigd Koninkrijk 18,40%

België 8,86%

TOTAAL 98,49%

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

op 31 december 2008

TOTAAL 98,49%

(28)

Eastern Europe

STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008

(in EUR)

ACTIVA

Effectenportefeuille 17.811.127,89

Te ontvangen op verkoop effecten 192.953,33

PASSIVA

Netto-inventariswaarde per aandeel 1.058,19

(29)

Eastern Europe

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

INKOMSTEN

Andere inkomsten 17.635,68

KOSTEN

Bankkosten en andere commissies 829,12

Revisor 7.181,87

Inschrijvingen 21.367.918,26 Terugkopen -11.721.491,26 TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN HET NETTOACTIEF -31.570.642,02 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het begin van het boekjaar 49.548.244,73 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het einde van het boekjaar 17.977.602,71

(30)

Eastern Europe STATISTIEKEN

op 31 december 2008

(in EUR)

- op 31.12.2008 17.977.602,71

- op 31.12.2007 49.548.244,73

- op 31.12.2006 72.588.362,28

- op 31.12.2008 47,41

Aantal aandelen

- in omloop aan het einde van het boekjaar 16.989,045 Netto-inventariswaarde per aandeel

- op 31.12.2008 1.058,19

- op 31.12.2007 3.394,32

- op 31.12.2006 2.942,74

- op 31.12.2008 -68,82

- op 31.12.2007 15,35

- op 31.12.2006 25,37

- op 31.12.2008 3,10

(31)

Eastern Europe

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA

op 31 december 2008

(in EUR)

nettoactief

EUR 71.091,858 Baring Global Umbrella Fd Eastern Europe EUR 7.297.543,90 2.674.475,70 14,88

EUR 361.278,609 JPMorgan Fds Eastern Europe Equity A Cap 9.192.111,34 2.673.461,71 14,87

16.489.655,24 5.347.937,41 29,75

SEK 1.316.116,320936 East Capital Eastern Eur Fd Units 4.399.168,44 2.373.873,53 13,20

USD 97.327,16 Baring Russia Fd SICAV C Cap 5.922.047,42 1.757.247,37 9,77

USD 127.336,993 Traditional Fds Plc Eastern European 4.107.002,42 3.256.415,01 18,11

10.029.049,84 5.013.662,38 27,88

SEK 33.777,323534 East Capital Russian Fd Units 5.084.940,53 1.652.166,82 9,19

USD 8.741 AIG Global Fds Emerging Europe Equity Y 3.568.132,57 1.398.323,14 7,78

USD 646.241,1751 East Capital Beri Cent Asia Fd Red P Shares 4.889.792,69 2.025.164,61 11,27

8.457.925,26 3.423.487,75 19,05

BANKSCHULDEN -12.306,90 -0,07

ANDERE NETTOACTIVA/(-PASSIVA) 178.781,72 1,00

TOTAAL 17.977.602,71 100,00

(32)

Eastern Europe

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

Ierland 40,77%

Zweden 22,39%

Kaaiman eilanden 11,27%

TOTAAL 99,07%

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

op 31 december 2008

TOTAAL 99,07%

(33)

Major Emerging Markets STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008 (in USD)

ACTIVA

Te ontvangen op verkoop effecten 530.946,13

PASSIVA

Aantal aandelen in EUR in omloop 10,000

Netto-inventariswaarde per aandeel in EUR EUR 246,25

(34)

Major Emerging Markets

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

INKOMSTEN

KOSTEN

Revisor 21.851,56

(35)

Major Emerging Markets STATISTIEKEN

op 31 december 2008

(in USD)

- op 31.12.2008 55.155.113,64

- op 31.12.2007 209.503.318,07

- op 31.12.2006 89.930.219,03

- op 31.12.2008 214,11

Aantal aandelen

- op 31.12.2008 342,63

- op 31.12.2007 929,19

- op 31.12.2006 635,59

- op 31.12.2008 -63,13

- op 31.12.2007 46,19

- op 31.12.2006 -

- op 31.12.2008 2,57

(36)

Major Emerging Markets STATISTIEKEN (vervolg)

op 31 december 2008 (in USD) Aantal aandelen in EUR

- in omloop aan het begin van het boekjaar 0,000

- inschrijvingen 10,000

- terugkopen 0,000

- in omloop aan het einde van het boekjaar 10,000

Netto-inventariswaarde per aandeel in EUR

- op 31.12.2008 EUR 246,25

- op 31.12.2007 -

- op 31.12.2006 -

Prestatie per aandeel in EUR (in %)

- op 31.12.2008 -

- op 31.12.2007 -

- op 31.12.2006 -

Synthetische TER per aandeel in EUR (in %)

- op 31.12.2008 * 2,61

* geannualiseerd

(37)

Major Emerging Markets

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA

op 31 december 2008

(in USD)

nettoactief

EUR 27.280 DWS Brazil FCP Cap Units 5.666.731,23 2.507.664,65 4,55

EUR 10.000 DWS Russia FCP Gl Certif Cap 4.109.967,59 1.012.170,75 1,84

9.776.698,82 3.519.835,40 6,39

USD 65.301 Aberdeen Global Indian Equity Fd I2 Cap 3.054.744,11 2.956.176,27 5,36

USD 4.201,467 Baring Intl Umbrella Fd Hong Kong China Units 4.700.567,18 2.289.547,43 4,15

USD 79.679,51 Baring Russia Fd SICAV C Cap 6.704.414,11 2.001.549,29 3,63

USD 3.034 CAAM Fds India I Cap 4.290.104,71 2.489.639,72 4,51

USD 152.554,48 Fidelity Fds SICAV China Focus A USD Dist 6.253.112,77 3.983.197,47 7,22

USD 110.706 Fortis L Fd Eq Brazil C Cap 7.826.924,90 4.351.852,86 7,89

USD 307.400,856 Goldman Sachs Fds SICAV Global Emerging Markets Equity

Ptf 8.536.238,87 4.804.675,38 8,71

USD 100.000 HSBC Global Inv Fds Brazil Equity AC Cap 3.146.729,01 1.408.600,00 2,55

USD 31.724,064 HSBC Global Inv Fds Indian Equity AD Dist 4.466.342,22 2.398.719,93 4,35

USD 74.979 JPMorgan Fds SICAV JF India A USD Dist 2.627.575,52 2.944.425,33 5,34

USD 54.306 The MC Russian Market Fd A Dist 4.494.074,19 2.332.985,76 4,23

USD 254.557,569 Traditional Fds Plc Global Emerging Markets 12.685.487,84 6.458.125,53 11,71 68.786.315,43 38.419.494,97 69,65

USD 22.593,112 AIG Global Emerging Mks Fd Plc Y 8.864.641,93 5.454.033,72 9,89

USD 36.580 DWS Invest Chinese Equities E2 Cap 5.322.316,63 3.597.643,00 6,52

USD 29.177,675 First State Gl Umbrella Fd Plc China Growth I 2.784.567,30 1.350.926,35 2,45

BANKTEGOEDEN 2.238.525,42 4,06

ANDERE NETTOACTIVA/(-PASSIVA) 574.654,78 1,04

TOTAAL 55.155.113,64 100,00

(38)

Major Emerging Markets

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

Ierland 28,20%

TOTAAL 94,90%

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

op 31 december 2008

TOTAAL 94,90%

(39)

Natural Resources Equities STAAT VAN HET VERMOGEN

ACTIVA

Te ontvangen op verkoop effecten 4.360.412,56

PASSIVA

Aantal aandelen in USD in omloop 47.244,253

Netto-inventariswaarde per aandeel in USD USD 360,51

(40)

Natural Resources Equities

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

INKOMSTEN

KOSTEN

Revisor 11.233,12

- op deviezen 58.024,21

(41)

Natural Resources Equities STATISTIEKEN

- op 31.12.2008 42.597.869,63

- op 31.12.2007 73.010.980,78

- op 31.12.2006 17.755.388,53

- op 31.12.2008 101,91

Aantal aandelen

- op 31.12.2008 340,64

- op 31.12.2007 621,61

- op 31.12.2006 503,91

- op 31.12.2008 -45,20

- op 31.12.2007 23,36

- op 31.12.2006 -

- op 31.12.2008 2,24

(42)

Natural Resources Equities STATISTIEKEN (vervolg)

op 31 december 2008 (in EUR) Aantal aandelen in USD

Netto-inventariswaarde per aandeel in USD

- op 31.12.2008 USD 360,51

- op 31.12.2007 USD 690,77

- op 31.12.2006 USD 505,38

Prestatie per aandeel in USD (in %)

- op 31.12.2008 -47,81

- op 31.12.2007 36,68

- op 31.12.2006 -

Synthetische TER per aandeel in USD (in %)

- op 31.12.2008 2,24

(43)

Natural Resources Equities

SAMENSTELLING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE EN ANDERE NETTOACTIVA

op 31 december 2008

(in EUR)

nettoactief

EUR 244.005,09 JPMorgan Fds SICAV Global Natural Resources A EUR Cap 5.178.259,50 2.032.562,40 4,77

EUR 6.887,725 KBC Eco Fd SICAV Alternative Energy Cap 3.066.337,20 1.628.671,45 3,82

EUR 7.418 KBC Eco Fd SICAV Climate Change Dist 3.799.478,45 2.080.155,56 4,88

12.044.075,15 5.741.389,41 13,47

USD 619.538,49 BlackRock Global Fds World Energy A2 Cap 11.332.873,01 7.449.780,02 17,49

USD 74.298,11 BlackRock Global Fds World Gold A2 Cap 1.966.891,01 1.784.158,60 4,19

USD 100.420,3 BlackRock Global Fds World Mining A2 Cap 4.753.186,60 2.376.077,25 5,58

USD 44.063,111 Investec Global Strateg Fd Energy Dist 10.383.966,14 6.618.492,73 15,54

USD 56.249 Investec Global Strateg Fd Gold A Dist 2.375.596,14 1.879.548,63 4,41

30.812.512,90 20.108.057,23 47,21

CHF 18.641 BZ Infra Aktienfonds Dist 1.854.267,73 1.313.690,79 3,08

EUR 29.302,27 BlackRock Agriculture Fd I EUR Hedged Cap 3.411.500,44 1.842.819,76 4,33

EUR 11.009 KBC Eco Fd SICAV Water Dist 6.509.280,24 3.834.434,70 9,00

EUR 21.658 Petercam B Fd Equities Agrivalue Cap 2.295.902,67 1.120.151,76 2,63

12.216.683,35 6.797.406,22 15,96

BANKTEGOEDEN 4.262.666,54 10,01

ANDERE NETTOACTIVA/(-PASSIVA) 4.374.659,44 10,27

TOTAAL 42.597.869,63 100,00

(44)

Natural Resources Equities

GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

België 20,33%

Zwitserland 3,08%

TOTAAL 79,72%

SECTORSPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE

op 31 december 2008

TOTAAL 79,72%

(45)

North America

STAAT VAN HET VERMOGEN

op 31 december 2008

(in USD)

ACTIVA

Niet-gerealiseerde meerwaarde op wisselverrichtingen op termijn 534.392,92

PASSIVA

Te betalen op thesaurieverrichtingen 31.848,00

Aantal aandelen in EUR in omloop 11.019,643

Netto-inventariswaarde per aandeel in EUR EUR 318,90

(46)

North America

STAAT VAN DE VERRICHTINGEN EN ANDERE WIJZIGINGEN VAN HET NETTOACTIEF

INKOMSTEN

KOSTEN

Revisor 19.714,29

- op wisselverrichtingen op termijn -1.084.741,76

- op wisselverrichtingen op termijn 588.984,02

Inschrijvingen 75.021.481,21

Terugkopen -33.418.993,96

TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN HET NETTOACTIEF -20.295.272,98 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het begin van het boekjaar 99.090.940,59 TOTAAL VAN HET NETTOACTIEF aan het einde van het boekjaar 78.795.667,61