Earnings management wordt gedefinieerd als het bewust sturen van de resultaten. Voor dit onderzoek hebben we ervoor gekozen om het verschil te bekijken tussen de mate resultaat sturing bij interim- en jaareinderapportage.Uit de vele onderzoeken naar het onderwerp kwamen verschillende motieven, manieren en indicatoren naar voren die een verschil aannemelijk zouden maken. Bovenstaande toetsen zetten de geopperde theorie echter geen kracht bij. Bij beide modellen is de richting van het verband, zoals gevonden in de regressietoetsen, inderdaad zo dat in geval van jaareinderapportage sprake is van een kleinere discretionaire accrual component. Deze zijn beide echter niet significant. Het vergelijken van de gemiddelden middels een T-toets gaf voor beide modellen een tegengestelde richting, maar wederom niet significant. Dit impliceert dat er allicht verder ingezoomd dient te worden op de interim-rapportage. Niet op de cijfers, maar de tijdvakken die we daarbij hebben bekeken. Een andere theorie over verschillen van earnings management tussen kwartalen ligt in de aanname dat door middel van earnings management in het vierde kwartaal alle resultaten worden aangepast om de ongewenste resultaten uit kwartaal 1 tot en met 3 weg te werken. (Das et al., 2007; Gunny et al., 2012). Een vervolg onderzoek zou daarin verder onderscheid kunnen maken.
Een ander gebrek aan het onderzoek is het niet splitsen naar jaartal of bedrijfssector. Dit was beide niet mogelijk doordat er te weinig waarnemingen zijn. Subramanyan (1996) en Bartov et al. (2001) deden onderzoek naar een aantal modellen met betrekking tot winststuring. Het Jones model kwam daar goed uit, maar er werd wel vastgesteld dat splitsing naar sector en tijd duidelijk van invloed was op de verkregen resultaten. Binnen ons onderzoeksveld blijft dit problematisch aangezien het moeilijk is bij een dusdanig beperkt aantal ondernemingen genoeg data te verkrijgen. De data zou een groter tijdsbestek moeten beslaan welk problemen zou opleveren bij het verzamelen van de data. De data van het jaar 2009 was immers al moeilijker te verzamelen dan die van de meer recentere jaren.
Wat bovendien pas later aan het licht kwam is dat een deel van de bedrijven wel degelijk een, gecontroleerd interim verslag heeft. Deze laten zij vrijwillig controleren en wordt ook beoordeeld op een ander niveau van geboden zekerheid. Het beperkt echter de eerder veronderstelde vrijheid van het management. Bij ongeveer 10% van de ondernemingen in onze populatie was dit het geval, en deze hadden misschien buiten de steekproef gelaten moeten worden. Verminderde zekerheid die bij een controle op halfjaarcijfers door de auditor wordt geboden heeft ons er toe bewogen dit niet te doen. Ook dit is een implicatie waarom bij een vervolg onderzoek de cijfers per kwartaal bekeken zouden moeten worden. Deze zijn in nog minder gevallen gecontroleerd.
De richting van de controle variabelen kwamen uit de toets veelal zoals deze naar voren kwamen uit de hypothesen. Bij beide modellen waren deze controle variabelen echter weinig significant. De gevonden richting met rapportering van winst in het vorig boekjaar is negatief. Dit impliceert dat de manager na een jaar van winst minder geneigd is earnings management toe te passen. Dit gaat in tegen de theorie van Burchstahler en Dichev (1997) die stelde dat earnings management wordt toegepast om winstdalingen te voorkomen. De positieve relatie die een hogere leverage heeft op de mate van resultaatsturing sluit aan de op theorie van Healy en Van Wahlen (1998) in
35
verband met de prikkel door contractuele eisen. Een hogere schuld ratio kan zorgen voor contractuele eisen waarbinnen de manager wil uitkomen. Dit kan hem ertoe bewegen het resultaat te sturen. Waar de richting van de relatie vaak dus was zoals verwacht zijn slechts enkele relaties ook significant en zodoende generaliseerbaar over de gehele populatie. Vervolg onderzoek zou zich ook aan de hand van meer data op dezelfde vraag kunnen richten teneinde bevestiging te zoeken.
In dit onderzoek hebben we de implicatie dat managers de vrijheid van ongecontroleerde halfjaarrapportage voor eigenbelang gebruiken geen kracht bij kunnen zetten. Een verklaring hiervoor zou kunnen zijn dat prestatie gebonden beloningen vaak gebonden zijn aan de jaarcijfers. Het lijkt ons in deze moeilijke economische tijden in elk geval een goed teken. Laten we echter niet te vroeg juichen. Het onderzoek heeft zijn beperkingen en deze zijn ook genoemd. Dat in het onderzoeksveld naar earnings management relatief zo weinig onderzoek gedaan is naar de hier onderzochte verschillen wekte bij mij verbazing. De implicaties voor vervolgonderzoek zijn in bovenstaande gedaan, We kunnen alleen maar hopen dat door dit onderzoek mensen worden geïnspireerd om nog dieper te graven in een poging nog dichter bij de wortels van het veelbesproken probleem van earnings management te komen.
36
Referenties
-Abdel-Khalik, R.A., Espejo J. (1978), Expectations Data and the Predictive Value of Interim reporting, Journal of
Accounting Research, Vol. 16, Issue 1. p. 1-13.
-Abed, S., Al-Attar, A., Suwaidan, M., (2012) Corporate Governance and Earnings Management: Jordanian Evidence. International Business Research, Vol. 5, Issue 1, p. 216-225.
-Atiase, R., Bamber, L., Tse, S.. (1989) Timeliness of Financial Reporting, the Firm Size Effect, and Stock Market
Reaction to Annual Earnings Announcements, Contemporary Accounting Research, Vol. 5, No. 2, p. 526-552, - Barnea, A., Dyckman, T.R., Magee, R. (1972). Discussion of the Predictive Content of Interim Reports; A Time Series Analysis. Empirical Research in Accounting: Selected Studies, Supplement to Journal of Accounting
Research, Vol. 10, p. 145-55.
-Barth, M.e., Landsman, W.R., Lang, M. (2008). International Accounting Standards and Accounting Quality,
Journal of Accounting Research, Vol. 46, Issue 3, p. 467-498.
- Bartov E., Ivoly, D. en Hayn, C., (2002), The Rewards to Meeting or Beating Earnings Expectations, Journal of
Accounting and Economics, Vol. 33, Issue 2 , p.173–204.
-Baxter, P., Cotter, J. (2009). Audit Committees and Earnings Quality, Accounting & Finance;, Vol. 49 Issue 2, p.267-290,
- Boissevain, A., Kuipers, F., (2005) Realiseerbare Waarde als Grondslag. Fusie en Overname, Vol. 4, p. 24-29. -Brown, L.D., Pinello, A.S. (2007). To What Extent Does the Financial Reporting Process Curb Earnings Surprise Games? Journal ofA ccounting Research, Vol. 45, issue 5, p. 947-981.
- Burgstahler D. en Dichev I., (1997), ‘Earnings Management to Avoid Earnings Decreases and Losses , Journal of
Accounting and Economics, vol. 24, Issue 1, p. 99-126.
- Burgstahler D. en Eames M., (2006), Management of Earnings and Analysts’ Forecasts to Achieve Zero and Small Positive Earnings Surprises, Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 33, Issue 5/6 2006, p. 633-652. - Cahan S., (1992), The Effect of Antitrust Investigations on Discretionary Accruals: A Refined Test of the Political-Cost Hypothesis, The Accounting Review, Vol. 67, Issue 1, p. 77-95.
-Chai, M.L., Tung, S. (2002), The Effect of Earnings-Announcement Timing on Earnings Management. Journal of
Business, Finance & Accounting, Vol. 29, Issue 9/10. p. 1337-1354.
-Collins, W.A., Hopwood, W.S., McKeown, J.C. (1984). The Predictability of Interim Earnings over Alternative Quarters., Journal of Accounting Research, Vol. 22, issue 2, p. 467-479.
Cook, D., Dekker, P., Jenkins, R., Van der Tas, L., Wilson, A. (2000), IAS/US GAAP Comparison, Ernst and Young, London, 691 p.
- Coppens P. en Peek E., (2005), An Analysis of Earnings Management by European Private Firms, Journal of
International Accounting, Auditing and Taxation, Vol. 14, Issue 1 , p. 1-17.
-Das, S., Shroff, P.K., Zhang, H., (2007) Quarterly Earnings Patterns and Earnings Management, To be published,
SSRN.com
-DeAngelo, E. (1986), Accounting Numbers as Market Valuation Substitutes; A Study of Management Buy Outs of Public Stockholders. The Accounting Review. Vol. 61, Issue 3.p 400–421.
- Dechow P., 1994, Accounting Earnings And Cash Flows as Measures of Firm Performance The Role of Accounting Accruals, Journal of International Accounting, Vol. 18, Issue 1, p. 3-42.
-Dechow, P. M., C. M. Schrand, 2004, Earnings Quality (The Research Foundation of CFA Institute, Charlottesville, Virginia).
-Dechow P., Sloan R. en Sweeney A., (1995), Detecting Earnings Management, The Accounting Review, Vol. 70, Issue 2. p. 193-225.
- DeFond M. en Jiambalvo J., (1994), Debt Covenant Violation and Manipulation of Accruals, Journal of
Accounting and Economics, Vol. 19,Issue 1 , 145-176.
-DeFond M.L., Park, C., W. (2001), The Reversal of Abnormal Accruals and the Market Valuation of Earning Surprises. The Accounting Review, Vol. 76, Issue 3, p. 375-404.
- Degeorge F., Patel J. en Zeckhauser R., 1991, Earnings Management to Exceed Thresholds, The Journal of
Business, vol. 72 Issue 1, p.1 -33.
-Doran, D.T. (1995). Earnings Performance and Interim Reporting. Journal of Applied Business Research, Vol. 11, issue 1, p.67-72.
- Dorsman, A.B., Henk, P.A.J., Langendijk, A.C., Van Praag, B. (2003), The Association Between Qualitative Management Earnings Forecasts and Discretionary Accounting in the Netherlands. European Journal of Finance, Vol. 9, p. 19-40.
37
-Dye, R. (1988) Earnings Management in an Overlapping Generations Model. Journal of Accounting Research;, Vol. 26 Issue 2, p. 195-235.
-Fabozzi, F.J., Fonfeder, R. (1983). Have You Seen any Good Quarterly Statements Lately? Journal of Portfolio
Management, Vol. 9, issue 2, p. 71-74.
-Fama, E.F. (1980) Agency Problems and the Theory of the Firm. Journal of Political Economy, Vol. 88, Issue 2, p. 288-307.
-Ferrari, M., Momente, F., Reggiani, F., (2012) Investor Perception of the International Accounting Standards Quality Inferences from Germany. Journal of Accounting, Auditing & Finance, Vol 27, Issue 4, p.527-556. -Fleming, J.E. (1966) Study of a Business Decision, California Managament Review, Vol. 9, Issue 2. P. 51-56. -Francis, J.R. Yu, M. D. (2009), Big 4 Office Size and Audit Quality, Accounting Review, Vol. 84, Issue 5, p.1521-1552.
-Ghosh, A., Marra, A., Moon, D. (2010), Corporate Boards, Audit Committees and Earnings Management, Pre- and Post-SOX Evidence, Journal of Business Finance & Accounting;, Vol. 37 Issue 9/10, p1145-1176.
-Green Jr., D., Segall, J. (1967). The Predictive Power of First Quarter Earnings Reports. Journal of Business, Vol. 40, Issue 1, p. 44-55.
-Guan, L., He, D., Yang, D. (2006) "Auditing, Integral Approach to Quarterly Reporting, and Cosmetic Earnings Management", Managerial Auditing Journal, Vol. 21 Iss: 6, p.569–581.
-Guenther, D, (1994). “Measuring Earnings Management in Response to Corporate Tax Rate Changes: Evidence from the 1986 Tax Reform Act”. Accounting Review Vol. 69, p. 230-243
-Gujarati, D.N. Porter, D., C. (2009) Basic Econometrics, Mcgraw-Hill, p. 922
- Gunny, K.A. (2010). The Relation Between Earnings Management Using Real Activities Manipulation and Future Performance: Evidence From Meeting Earnings Benchmarks, Contemporary Accounting Research, Vol. 27 Issue 3, p. 855-888.
-Gunny, K., Jacob, J., Jorgensen, B.N. (2012), Implications of the Integral Approach and Earnings Management for Alternate Annual Reporting Periods. To be published, SSRN.com,
- Hayek, F. (1991), On being an Economist. In W.W. Bartley and S. Kresge (eds), The Trend
of Economic Thinking; Essays on Political Economists and Economic History, Vol. 3
-Healy, P.M. (1985) The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions. Journal of Accounting and Economics. Vol. 7. P. 85-107.
- Healy P. en Palepu K., (1990), Effectiveness of Accounting-Based Dividend Covenants, Journal of Accounting and Economics, Vol. 12, Issue 1, p. 97-123.
-Healy M. en Wahlen J., (1999), A Review of the Earnings Management Literature and it’s Implications for Standard Setting, Accounting Horizons, nr. Issue 4, p. 365-383.
-Holmes, G., Sudgen, A. (1999), Interpreting Company Records and Accounts, Prentice-Hall, London 314 p. -Holthausen R., Larcker D. en Sloan R. (1995), Annual Bonus Schemes and the Manipulation of Earnings, Journal
of Accounting and Economics, Vol. 19, Issue 1 ,p. 29-74.
-Iatridis, G., Kadorinis, G., (2009), Earnings Management and Firm Financial Motives: A Financial Investigation of UK Listed Firms. Inernational Review of Financial Analysis. Vol. 18, Issue 4. P.164-173.
-Isahak, M.S., Sanusi, Z.M., Sulong, Z., (2011), External Agency Monitoring and Earnings Management for Improved Financial Reporting, International Journal of business & Management science, Vol. 4, Issue , p. 129-145. -Jaggi B., Lee P. (2002), Earnings Management Response to Debt Covenant Violations and Debt Restructuring.
Journal of accounting, auditing and finance. Vol. 17, Issue 4, p. 295 - 324
-Jelinek, K. (1997), The Effect of Leverage Increases on Earnings Management, Journal of business & economics, Vol. 13, issue 2, p.24-46.
-Jones, J.J. (1981). Earnings Management During Important Relief Investigations. Journal of Accounting Research. Vol. 29, Issue 2. p. 193-228.
-Karamanou, I., Vafeas, N. 2005. The Association Between Corporate Boards, Audit Committees, and Management
Earnings Forecasts: An Empirical Analysis. Journal of Accounting Research, Vol. 43 Issue 3, p453-486, -Kiers, H.A.L.(2009) Voortgezette Regressie- en Variantieanalyse, Bohn Stafleu van Loghum, Houten. -Lee, T.A. (1986) Developments in Financial reporting, Allan, Deddington. 292 p.
-Levitt, Arthur. “The Numbers Game” Speech at NYE center for law and business”. 28 September 1998
-Liberty S. en Zimmerman J., (1986), Labor Union Contract Negotiations and Accounting Choices, The Accounting
review, Vol. 61, Issue 4, p. 692-712.
-Madhogarhia, P., Sutton, N.K.,Kohers, T. (2009) Earning Management Practices Among Growth and Value Firms.
38
-May, R.G. (1971), The Influence of Quarterly Earnings Announcements on Investor Decisions as Reflected in Common Stock Price Changes. Journal of Accounting Research, Vol. . p. 119-163.
- McNichols, M. (1988), A Comparison of Skewness of Stock Return Distributions at Earnings and Non-Earnings
Announcement Dates, Journal of Accounting and Economics, Vol. 10, No. 3, p. 239-273.
- McNichols, M., Wilson, P. (1988), Evidence of Earnings Management From the Provision for Bad Debts Journal
of Accounting Research, 26 supplement, 198 p. 1-31.
-Mirza, M. (1999) Disclosure of Reserves in the Annual Reports of Australian Mining an Petroleum Firms. Journal
of Energy and Development, vol. 4, p. 219-238.
-Peek. E. (2003) The use of Discretionary Provisions in Earnings Management; Evidence from the Netherlands.
Journal of International Accounting Research, Vol. 3, Issue 2. P.27-43.
-Penman, S. (1987). "The Distribution of Earnings News over Time and Seasonalities in Aggregate Stock Returns", Journal of Financial Economics, Vol. 18, No. 2, p. 199-228,
-Phillips, J. Pincus, M., Rego, S.O. (2003) Earnings Management: New evidence based on deferred tax expense,
Accounting review. Vol. 78, Issue 2, p. 491-421.
-Prawitt, D.E., Smith, J.L., Wood, D.A., (2009). Internal Audit Quality and Earnings Management, Accounting
Review, Vol.84, Issue 4, p. 1255-1280.
-Rezaei, P., Roshani, M., (2012) Efficient or Opportunistic Earnings Management with Regards to the Role of the Firm Size and Corporate Governance Practices. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research, Vol. 3, Issue 9, p. 1312-1322.
-Roosenboom, P., Van der Goot, T., Mertens, G. (2003), Earnings Management and Initial Public Offerings; Evidence From the Netherlands. The International Journal of Accounting, Vol. 38, p. 243-266.
-Roychowdhury S., (2006), Earnings Management Through real Activities Manipulation, Journal of
Accounting and Economics, Vol. 42,, p.335–370.
-Sil Kang, W., Kilgore, A., Wright, S. (2011), The Effectiveness of Audit Committees for Low- and Mid-Cap Firms.
Managerial Auditing Journal, Vol. 26, Issue 7, p. 623-650.
-Sharma, V.D., Sharma, D.S., Ananthanarayaran, U. (2011), Client Importance and Earnings Management; The Moderating Role of Audit Committees. Auditing, Vol. 30, Issue 3. P. 125-156.
-Sok-Hyon, K., Sivaramakrishnan, K. (1995), Issues in Testing Earnings Management and a Instrumental Cariable Approach. Journal of Accounting Research. Vol. 33, Issue 2. p. 353-367.
-Su, S, Yu, S. (2005), To Match or Not to Match, British Accounting Review, Vol.37,issue 1, p1-21.
- Sun, J., Guoping, L., George, L. (2011), Does Female Directorship on Auditing Committees Constrain Earnings Management?, Journal of Business Ethics,Vol. 99, Issue 3, p. 369-382.
-Sykes, A.O. (1993). An Introduction to Regression Analysis, Working Paper (University of Chicag, Law school.
Program in law and economics. Vol. 20. p. 1-33.
-Subramanyam K., 1996, The Pricing of Discretionary Accruals, Journal of Accounting and Economics,
Vol. 22, p. 249 - 281.
-Sutton, T. (2004) Corporte Financial Accounting and Reporting, Prentice-Hall, Harlow, 772 p.
- Teoh S., Welch I. en Wong T. (1998), Earnings Management and the Underperformance of Seasoned Equity Offerings, Journal of Financial Economics, Issue 1, 1998, p. 63 - 99.
-Van Tendeloo, B., Vanstraelen, A. (2005). Earning Management under German GAAP versus IFRS, European
Accounting Review, Vol. 14 , p. 155-180.
-Walsh, P., Craig, R., Clarke, F. (1991), ‘Big Bath Accounting’ Using Extraordinary Items Adjustments: Australian Empirical Evidence. Journal of Business Fianance & Accounting, Vol. 18, Issue 2, p. 173-189.
-Watts, R. L., & Zimmermann, J. L. (1986), Positive Accounting Theory, London: Prentice-Hall.
-Zéghal, D., Chtourou, S., Mnif Sellami, Y. (2011). An Analysis of the Effect of Mandatory Adoptin of IAS/IFRS on Earnings Management, Journal of International Accounting, Auditing & Taxation, Volume 20, issue 2. p. 61-72.