5. Conclusie
5.2 Beperkingen en vervolgonderzoek
Bij het onderzoek was er sprake van een aantal beperkingen die van invloed zijn geweest op het afstudeerproces. De beperkingen zijn onderverdeeld in persoonlijke en algemene beperkingen ten aanzien van het onderzoek. Gezien mijn vooropleiding heb ik tijdens mijn bachelor accountancy geen wetenschappelijk onderzoek gedaan. Met name het programma SSPS was voor mij nog onbekend. Smith (2015, blz. 10) omschrijft dat accountants over het algemeen minder vaardig heden hebben met statistiek. Daarom maken zij gebruik van een co-auteur. Deze co-auteur staat bekend om zijn of haar statistische kwaliteiten. In mijn onderzoek heb ik geen gebruik kunnen maken van een co-auteur. Mijn statistische kwaliteiten zijn niet optimaal en daardoor was het SPSS onderdeel een beperking. Het tweede semester van de master bestaat uit drie reguliere vakken en de
masterscriptie, in totaal 35 studiepunten. De vakken zorgden voor veel studielast waardoor er minder tijd beschikbaar was voor de scriptie. Het onderzoekstraject voor de scriptie bedraagt zeven maanden, de tijdsdruk vormt tevens een beperking.
In het onderzoek is expliciet onderscheid gemaakt tussen one-en two-tier board structuren.
Nederland is echter van oorsprong een two-tier land en pas vanaf 2008 heeft het one-tier model ook in Nederland haar intrede gedaan. Gezien de recente ontwikkeling en de bevestigde resultaten is Nederland in het onderzoek een beperking. Peij (2010) geeft weer dat ondernemingen met het two-tier model bij overnames of fusies vaak te maken krijgen met verwarring met betrekking tot de rolverdeling. Nederlandse grote multinationals bijvoorbeeld Heineken, opereren internationaal en doen geregeld overnames. Heineken heeft binnen haar organisatie een two-tier structuur het zal mij niet verbazen als het in de toekomst wordt veranderd naar een one-tier model.
Het onderzoek heeft alleen betrekking op 2014. Het enige onderzochte jaartal vormt tevens een beperking. Het uitbreiden van het aantal onderzochte ondernemingen per land zal de verhouding interlock doen toenemen. Tijdens het verzamelen van data heb ik geconstateerd dat de
samenstelling van de boarden nogal verschillend zijn. Verder onderzoek naar EM in relatie met bijvoorbeeld grote of samenstelling van de board op het gebied van geslacht, nationaliteit en leeftijd zal uitwijzen welke factoren significante invloed hebben op EM.
In het onderzoek zijn alleen Westerse Europese landen onderzocht namelijk Engeland, Frankrijk en Nederland. Ondernemingen in Azië met een two-tier kunnen geen conclusies verbinden aan het
30 onderzoek omdat het geen betrekking heeft op Azië. Vervolgonderzoek zal plaats kunnen vinden in landen buiten Europa. Om vervolgens een vergelijking te treffen met mijn onderzoek
In het eerste hoofdstuk van het onderzoek is als voorbeeld Imtech gebruikt, een onderneming met een two-tier structuur en Tesco, een onderneming met een one-tier structuur. Beide ondernemingen zijn negatief in het nieuws gekomen met ernstige financiële gevolgen voor de stakeholder.
Vervolgonderzoek zal kunnen uitwijzen welke ondernemingsvorm one- of two-tier, meer (EM) schandalen met zich mee brengt.
In de literatuur van Doupnik & Perera (2015) wordt onderscheid gemaakt tussen common en code law landen. De verschillen tussen deze vormen worden tegen elkaar uitgelicht op het gebied van kapitaalmarkt, openbaarmaking van gegevens in de jaarrekening en de invloed van de
aandeelhouder. Als vervolgonderzoek zal kunnen worden onderzocht in hoeverre de aanwezigheid van EM tussen de twee verschillende vormen common of code law landen van invloed kan zijn.
31
Referenties
Abraham, S., Cox, P. (2007). Analysing the determinants of narrative risk information in UK FTSE 100 annual reports. The British Accounting Review, 227-248
Adams, R.B., Ferreira, D. (2007). A theory of friendly boards. Journal of Finance, 217-250 Akkermans, D., Ees van, H., Hermes, N., Hooghiemstra, R., Laan van der, G., Postma, T., Witteloostuijn van, A. (2007). Corporate Governance in the Netherlands: an overview of the application of the Tabaksblat Code in 2004. Journal compilation, 1106-1118
Baliga, B.R., Moyer, R.C., Rao, R.S. (1996). CEO duality and firm performance: what`s the fuss? Strategic Management Journal, 17(1): 41-53
Barua, A., Legoria, J., Moffitt, J, S. (2006). Accruals management to achieve earnings benchmarks: a comparison of pre managed profit and loss firms. Journal of Business Finance & Accounting, 33: 653-670
Beasley, M.S., Clune, R., Hermanson, D.R. (2005) Enterpise risk management: An empirical analysis of factors associated with the extent of implementation. Journal of Accounting, 521-31
Bennett, R.J.(2013). Network interlocks: The connected emergence of chambers of commerce and provincial banks in the British Isles. Business History, November 1
Berle, A.A., Means, G.C. (1932). The modern corporation and private property. Macmillan, New York Bezemer, P.J., Peij, S., Kruijs de, L., Maassen, G. (2014). How two-tier boards can be more effective. The International Journal of Business in Society, Vol. 14 No. 1 2014
Burgstahler, D., Dichev, I. (1997). Earnings management to avoid earnings decreases and losses. Journal of Accounting & Economics, 24 99-126
Christensen, H.B., Lee, E., Walker, M., Zeng, C. (2015). Incentives or standards: What determines accounting quality changes around IFRS adoption. European Accounting Review, 24:1, 31-61 Chiu, P.C., Teoh, W.H., Tian, F. (2013). Board interlocks and earnings management contagion. American Accounting Association, Vol. 88 No. 3 915-944
Davis, G.F., Yoo, M., Bakker, W.E. (2003) The small world of the American corporate elite, 1982-2001. Strategic Organization, Vol 1(3): 301-326
Deangelo, L. (1988). Discussion of evidence of earnings management from the provision for bad debts. Journal of Accounting Research, December 1 32.
Dechow, P.M., Sloan, R.G., Sweeney, A.P. (1995). Detecting earnings management. Accounting Review, April 1
Deumes, R., Knechel, W.R. (2008) Economic incentives for voluntary reporting on internal risk management and control systems. Journal of Practice & Theory, Vol. 27 No. 1
32 Drymiotes, G,. (2008). Managerial influencing of boards of directors. Journal of Management
Accounting Research, 20: 19-45
Evans, M.E., Houston, R.W., Peters, M.F., Pratt, J.H. (2015). Reporting regulatory environments and earnings management: U.S. and Non-U.S. firms using U.S. GAAP of IFRS. The Accounting Review, Vol.90 No. 5 1969-1994
Fung, K.M. (2015). Cumulative prospect theory and managerial incentives for fraudulent financial reporting. Contemporary Accounting Research, March 1 55
Gupta, M., Fields, P, L. (2009). Board Independence and Corporate Governance: Evidence From Director Resignations. Journal of Business Finance & Accounting, 161-184
Hillman, A.J., Dalziel, T. (2003). Boards of directors and firm performance: Integrating agency and resource dependence perspectives. Academy of Management Review, 28(3): 383-396
Hambrick, D.C., Misangyi, V.F., Park, C.A. (2015). The quad model for identifying a corporate
directors`s potential for effective monitoring: toward a new theory of board sufficiency. Academy of Management Review, Vil. 40 No. 3, 323-344
Haunschild, P.R., Beckman, C.M. (1998). When do interlocks matter? Alternate sources of information and interlock influence. Administrative Science of Quarterly, 43 815-844
He, J., Huang, Z. (2011). Board informal hierarchy and firm financial performance: exploring a tacit structure guiding boardroom interactions. Academy of management journal, 1119-1139
Healy, P.M. (1985). The effect of bonus schemes on accounting decisions. Journal of Accounting and Economics, Vol. 7 p. 85-107
Healy, P.M., Wahlen, J.M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. American Accounting Association, Vol. 13 No. 4
Jensen, M.C., Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3
Jones, J.J.(1991). Earnings management during import relief investigations. Journal of Accounting Research, Vol/ 29, No.2. 193-228
Kosnik, R.D. (1990). Effects of board demography and directors incentives on corporate greenmail decisions. Academy of Management Journal, Vol. 33 No. 1. 129-150
Krause, R., Semadeni, M. (2013). Last dance or second change? Firm performance, CEO career horizon, and the separation of board leadership roles. Strategic Management Journal, 35: 808-825 LaSalle, R.E., Jones, S.K., Jain, R. (1993). The association between executive succession and
discretionary accounting changes: Earnings management or different perspectives? Journal of Business Finance & Accounting, September 1,
Lee, P.C. (2015). Problems of implementing audit committee and supervisory board simultaneously in China. Journal of Accounting Auditing & Finance, Vol. 30 (4) 509-528
33 Lester, H. R., Hillman, A., Zardkoohi, A., Cannella, A.,A. (2008). Former government officials as outside directors: the role of human and social capital. Academy of Management Journal, 5-999-1013
Maassen, G.F., Van den Bosch, F.A.J. (1999). On the supposed independence of two-tier boards: formal structure and reality in the Netherlands. Corporate Governance an International Review, January
Mandojana de, N.O., Aragon-Correa, J.A. (2015). Boards and sustainability: the contingent influence of director interlocks on corporate environmental performance. Business strategy and the
Environment, 24: 499-517.
Miller, D., Sardais, C. (2011). Angel agents: Agency theory reconsidered. Academy of Management Perspectives, 6-13
Millet-Reyes, B., Zhao, R. (2010). A comparison between one-tier and two-tier board structures in France. Journal of International Financial Management and Accounting, 21:3
Moerland, P, W. (1995). Alternative disciplinary mechanisms in different corporate systems. Journal of Economic Behavior and Organization, Vol. 26 17-34
Ndofer, H, A., Wesley, C., Priem, R, L. (2013). Providing CEOs with opportunities to cheat: The effects of complexity-based information asymmetries on financial reporting fraud. Journal of Management, 1-24
Peek, E. (2004). The use of discretionary provisions in earnings management: Evidence from the Netherlands. Journal of International Accounting Research, Volume 3. No. 2
Peij, S. (2010). De one-tier board: waarom wel en niet? www.Kluwermanagement.nl, 1-7
Shen, C.H., Chih, H.J. (2005). Investor protection, prospect theory, and earnings management: An international comparison of the banking industry. Journal of Banking & Finance, 29 2675-2697 Sun, B. (2012). Corporate governance, stock options and earnings management. Applied Economics Letters, 19, 189-196
Tarca, A., Brown, P.R., Hancock, P., Woodliff, D.R., Bradbury, M.E., Zijl T. (2007). The matrix format income statement: a case study about earnings management and reporting financial performance. Issues in accounting education, November, 607-623
Wang, H.D., Lin, C.J. (2013). Debt financing and earnings management: an internal capital market perspective. Journal of Business Finance Accounting, 40(7) &(8) 842-868
Wilson, M., Wang, L.W. (2010). Earnings management following chief executive officer changes: the effect of contemporaneous chairperson and chief financial officer appointments. Accounting & Finance, 50: 447-480
Wowak, A.J., Hambrick, D.C. (2010). A model of person-pay interaction: how executives vary in their responses to compensation arrangements. Strategic Management Journal,31: 803-821
Zgarni, I., Halioui, K., Zehri, F. (2014). Do the characteristics of board of directors constrain real earnings management in emerging markets? Evidence from the Tunisian context. Journal of Accounting Research & Audit Practices, 46-62
34 Zona, F., Gomez-Mejia, R. L., Withers, M. C. (2015). Board interlocks and firm performance: toward a combined agency–resource dependence perspective. Journal of Management, 1-30
Literatuur boeken
Doupnik, T., Perera, H. (2015) International accounting, fourth edition Keller, G. (2012) Managerial statistics, ninth editionRonen, J., Yaari, V. (2008) Earnings management, first edition Scott, W. R,. (2012) Financial accounting theory, sixth edition Smith, M.S,. (2015) Research methods in accounting, third edition
(2012) Handboek jaarrekeningen toepassing van de Nederlandse wet- en regelgeving en IFRS, Ernst & Young, 2012
Master thesis
Lam, C.K.S.(2005). Beinvloeden managers de winsten om variabele beloningen te verhogen? (masterthesis). Accountancy, Faculteit Economische Wetenschappen, Universiteit Groningen. Dirks, R.(2010). Research & development kosten en earnings management. (masterthesis). Accounting & Finance, Faculteit Management Wetenschappen, Open Universiteit Nederland. Struiksma, J.M. (2014) Zijn accountants onafhankelijk? De scheiding van advies en controle in de Nederlandse non-profit sector.(masterthesis) Accountancy, Faculteit Economische Wetenschappen, Universiteit Groningen.
Proefschrift
Non, M.C.(2008) Essays on consumer search and interlocking directorates. (proefschrift). Erasmus Universiteit Rotterdam.
35
Bijlagen
Overzicht van de ondernemingen m.b.t. aantal bestuursleden en interlock
Onderneming Bestuursleden Interlock Percentage Onderneming Leden bestuur Aanwezige interlock %
Abbott 13 0 0% Kendrion 6 1 17%
Ahold 15 1 7% KLM 12 2 17%
Airbus groep 12 3 25% Kpn 9 0 0%
Akzo Nobel 15 3 20% L`Oreal 15 1 7%
Aperam 7 1 14% Lucas Bols 6 1 17%
Associated Britisch Food 9 0 0% Macintosh 8 1 13%
Atos 10 2 20% Mark & Spencer 14 1 7%
BAM 9 3 33% Meggit 9 0 0%
Beter Bed 6 2 33% Neopost 10 0 0%
BG Group 14 1 7% Next 11 1 9%
Bouygues 12 2 17% Orange 15 4 27%
BP 15 1 7% Ordina 6 2 33%
Britsh American Tobacco 13 0 0% Pernod Richard 14 1 7%
Britsh land 12 0 0% PostNL 14 2 14%
BT Group 10 2 20% Refresco Gerber 10 0 0%
Burberry Group 12 4 33% Rexel 10 1 10%
Carrefour 15 2 13% Royal Mail 9 2 22%
Corbion 9 0 0% Rubis 19 0 0%
Croda 9 2 22% SABmiller 15 3 20%
Danone 24 4 17% Saft 11 0 0%
Diageo 10 1 10% Sage Group 8 1 13%
Domino`s pizza group 8 0 0% Sainsbury 10 1 10%
DSM 12 2 17% Sanofi 15 1 7%
Easy Jet 12 2 17% SBM Offshore 11 0 0%
Eiffage 8 0 0% Schroders 12 0 0%
Eramet 21 1 5% Shell 12 3 25%
Eurazeo 18 2 11% Sky 15 1 7%
Fagron 11 1 9% Sligro 7 0 0%
Faurecia 12 2 17% smiths Group 9 1 11%
Fugro 10 1 10% Sodexo 13 0 0%
Gailliford Try PLc 11 0 0% Solocal Group 8 0 0%
Galapagos 10 0 0% Solvay 16 2 13%
Gecina 8 0 0% Stern Groep 5 2 40%
Genus Plc 8 1 13% Taylor Wimpey 8 0 0%
GlaxoSmithKline 16 2 13% Ten cate 6 0 0%
Go Ahead Group 7 1 14% Tesco 12 2 17%
Hammerson 11 2 18% TomTom 10 2 20%
Havas 15 1 7% Total 15 4 27%
Heijmans 8 1 13% Ubisoft 9 0 0%
Heineken 12 4 33% Unilever 14 3 21%
Innate Pharma 9 0 0% Vallourec 15 4 27%
Ipsen 11 0 0% Value 8 6 0 0%
JC Decaux 6 0 0% Vodafone 12 4 33%
Johnson Matthey 11 0 0% Wereldhave 10 1 10%
kardan 9 0 0% Zodiac Aero 20 0 0%
515 57 11% 501 55 11%
Totaal Bestuursleden 1016
Interlock 112
36 Interlock uitgesplist naar individuen
Bestuurder 1e onderneming 2e onderneming 3e onderneming
Alan Ferguson Croda Johnson Matthey
Amparo Moraleda Martinez Faurecia Solvay
Anne Lauvergeon Airbus Total Vodafone
Anne-Marie Idrac Bouygues Total Vallourec
Anthony Watson Hammerson Vodafone
Antony Burgmans Akzo Nobel BP
P. Bouwmeester Heijmans Ordina
Byron Grote Akzo Nobel Unilever
Carolyn McCall Burberry Group Easy Jet
Cedric de Bailliencourt Havas Vallourec
Charles Henri Filippi L `Oreal Orange
D.J. Anbeek Ordina Wereldhave
D.R. Goeminee Beter Bed Stern Group
David Tyler Burberry Group Hammerson Sainsbury
Donald Brydon Royal Mail Sage Group
Feike Sijbesma DSM Unilever
Gerard Kleisterlee Shell Vodafone
Guy Elloitt SABmiller Shell
H. Scheffers BAM
H.L.J. Noy Fugro BAM
H.W.P. Verhagen PostNL
Hans Wijers GlaxoSmith Heineken Shell
Helen Weir Mark & Spencer SABmiller
Hendrica Verhagen Rexel
Hendrik Scheffers Heineken
Henri Guillaume KLM
Jacqueline Tammenoms Bakker Teso TomTom
Jean Laurent Danone Eurazeo
Jean Peyrelevade KLM
Jean Pierre Clamadieu Faurecia Solvay
Jean Yves Gilet Eramet Orange
Jean-Marc Huet Heineken Unilever
Jean-Michel Severino Danone Orange
Jeremy Darroch Burberry Group Sky
John Barton Easy Jet Next
Lakshmi. N. Mittal Airbus Aperam
Luc Vandevelde Fagron Vodafone
M.E.P. Sanders Kendrion Stern Group
M.M. Wyatt Lucas Bols TomTom
Mark Armour SABmiller Tesco
Michael Rake BT Group
Michel Pebereau Airbus Total
Mouna Sepehri Danone Orange
Nicholas Rose BT Group
Nick Horler Go Ahead Group Royal Mail
Nicolas Bazire Carrefour Atos
Nigel Turner Croda
Patricia Barbizet Total Unilever
Patrick Kron Bouygues Sanofi
Peggy Bruzelius Akzo Nobel Diageo
Philip Bowman Burberry Group Smiths Group
Pierre Pringuet Pernod Richard Vallourec
Rene Hooft Graafland Ahold Heineken
Richard Goblet D`Alviella Danone Eurazeo
T. Menssen BAM PostNL
Thierry Breton Atos Carrefour
Tom de Swaan DSM GlaxoSmith
Vivienne Cox BG Group Vallourec
37 Uitwerking ondernemingen met interlock
One-Tier + Interlock Two-Tier + Interlock
Airbus Ahold
Akzo Nobel Bam
Aperam BeterBed Atos Danone BG Group DSM Bouygues Eurozaeo BP Fagron BT Group Fugro Burberry Heijmans Carrefour Heineken Croda Kendrion Diageo KLM
Easy Jet LucasBols
Eramet Macintosh Faurecia Ordina Genus PostNL GoAhead Stern GSK TomTom Hamerson Vallourec Havas Wereldhave Lòreal MarkandS Matthey Next Orange Pernod Rexel Royal Mail SAB Sage Sainsbury Sanofi Shell Sky Smits Solvay Tesco Total Unilever Vodafone
38