Beperkingen en suggesties voor vervolgonderzoek

Hoewel dit onderzoek met grote zorgvuldigheid is uitgevoerd, dienen de uitkomsten van dit onderzoek voorzichtig te worden geïnterpreteerd. Met name de lage significantie van de invloed van het lidmaatschap van de auditcommissie is een reden tot voorzichtigheid. De lage significantie kan mogelijk ontstaan zijn door een te kleine steekproef. Het kan voor vervolgonderzoek dus interessant zijn om gebruik te maken van een grotere steekproef en deze over een groter aantal jaren te onderzoeken. Vooral het uitbreiden van de tijdreeks is een belangrijke suggestie. Door het met de hand moeten verzamelen van de gegevens was er in dit onderzoek slechts tijd voor het onderzoeken van twee jaren (2008 en 2012). Door een langere tijdreeks te onderzoeken ontstaat er de mogelijkheid om een trend in de uitkomsten te ontdekken. Tevens kunnen door vergelijking outliers en fouten in de data sneller worden ontdekt en verholpen.

Door het vergelijken van de descriptive statistics was er een onderscheid te zien in de karakteristieken van ondernemingen in de verschillende steekproeven. Het bleek uit deze statistieken dat de ondernemingen die in 2008 een financieel expert benoemd hebben gemiddeld (naar omvang) groter zijn en een grotere Raad van Commissarissen benoemd hebben. In vervolgonderzoek kan onderzocht worden of grotere ondernemingen sneller wijzigingen in de Corporate Governance regelgeving doorvoeren dan kleinere ondernemingen.

- 31 -

Referenties

Baums, T., and Scott, K.E. (2005), ‘Taking shareholder protection seriously? Corporate

governance in the U.S. and Germany’, Journal of applied corporate finance,Vol. 17,

No.4,44-53

Beumer, M.; Swagerman, D.M. (2007), Bezoldiging Raad van Commissarissen, Maandblad Accountancy en Bedrijfseconomie, maart 2006, pp. 90-101

Bolton, P., & Von Thadden, E.-L. (1998). Blocks, Liquidity, and Corporate Control. The Journal of Finance, 53(1), pp. 1-25

Brenner, L. (1996), Are Directors Overpaid? The Magazine for Senior Financial Executives, 12, 32-36

Bytebier, K. (1993). Het vijandig overnamebod, Maklu uitgevers

Carcello, J.; Hollingsworth C.; Klein A.; Neal T. (2006). Audit committee financial

expertise, competitive corporate governance mechanisms, and earnings management,

Working paper, University of Tennessee and New York University

Cardinaels, E.; Wouw, M. van de (2011). Beloningen voor bestuurders en de vergoeding van

commissarissen onder de loep. Maandblad voor Accountancy en Bedrijfseconomie, 85(6), pp.

342-351

Carson, E. (2002), Factors associated with the development of board sub-committees. Corporate Governance, vol. 10 issue 1, pp. 4-18

Ciscel, D.H. (1974). Determinants of executive compenstation. Southern Economic Journal, 40, pp. 613-617

Ciscel, D.H.; Carrol, T.M. (1980). The determinants of executive salaries: An econometric

survey. Review of Economics and Statistics, 62, pp. 7-13

Coffee, J. C. (2005). A theory of corporate scandals: Why the USA and Europe differ. Oxford review of economic policy, 21(2), pp. 1-14

Cordeiro, J.; Veliyath, R; Eramus, E. J. (2000). An empirical investigation of outside director

compensation. Corporate Governance, 8 (3), pp. 268–279.

Core, J.E.; Holthausen, R.W.; Larcker, D.F. (1999). Corporate governance, chief executive

officer compensation, and firm performance. Journal of Financial Economics vol. 51 (1999),

- 32 -

Couwenberg, P. (2006). Nieuw bindmiddel commissaris, Het Financiële Dagblad, 7 juni, p. 1 Davis, M.L.; Stobaugh, R. (1995). Best practices in director pay. Directors and Boards, 20, pp. 16-19

DeFond, M.; Hann R.; Hu X. (2005). Does the market value financial expertise on audit

committees of boards of directors? Journal of Accounting Research 43 (2): 153-193

Deloitte (2009), Instelling auditcommissie bij een OOB wettelijk verplicht, Update, jaargang 3, nr.11, april 2009

Engel, Haves, Wang, (2010). Audit committee compensation and the demand for monitoring

of the financial reporting process Journal of Accounting and economics vol 49 pp. 136-154

Fama, E.F.; (1980). Agency Problems and the Theory of the Firm, The Journal of Political Economy Vol. 88 pp. 288-307

Fama, E.F.; Jensen, M.C. (1983). Separation of Ownership and Control, Journal of Law and Economics vol. 26 pp. 301-325

Farber, D. (2005). Restoring trust after fraud: does corporate governance matter? The Accounting Review 80 (2): 539-561

Hoitash, U.; Hoitash R.; Bedard J. (2009). Corporate Governance and Internal Control

over Financial Reporting: A Comparison of Regulatory Regimes. The Accounting Review 84

(3): 839-868

Jensen, M.; Meckling,W. H. (1976).Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs

and ownership structure. Journal of Financial Economics vol 3 pp. 303–360.

Kools, K. (2005), Controle is goed, vertrouwen nog beter, Gorcum BV

Kostiuk, P. F. (1990). Firm size and executive compensation. Journal of Human Resources, 25-1, pp. 90-105

Klein, A. (2002). Economic Determinants of Audit Committee Independence, The Accounting Review Vol.77 No2 435-452

Kloppers J.; van Esch (1999). De structuurvennootschap met een one-tier board, Bedrijfseconomische berichten nr. 24

Krishnan, G.; Visvanathan G. (2008). Does the SOX definition of an accounting expert

matter? The association between audit committee directors‟ accounting expertise and accounting conservatism. Contemporary Accounting Research 25 (3): 827-857.

Krishnan, J. (2005). Audit committee quality and internal control: An empirical analysis. The Accounting Review 80 (2): 649-675

- 33 -

Linn, S. C., & Park, D. (2005). Outside director compensation policy and the investment

opportunity set. Journal of Corporate Finance, 11, pp. 680–715

Lorsch, J.W; MacIver, E. (1989).Pawns or potentates:The reality of America’s corporate

boards. Boston, MA: Harvard Business School Press.

Maassen, G.F. (1998), De Auditcommissie van de Raad van Commissarissen in Nederland:

Een internationaal perspectief. MAB, jg 72, no 7/8, pp. 410-419

Maassen, G.F.; van den Bosch F.A.J.; Volberda H.W. (2005). Het gebruik van

toezichthoudende commissies binnen raad van commissarissen in beursgenoteerde ondernemingen. Maandblad voor Accountancy en Bedrijfseconomie, jg 79, no. 12, pp.

647-657

Mallin, C.A. (2010), ‘Corporate Governance’, Oxford university press, pp. 1-357

Menon, K.; Williams D. (2004). Former audit partners and abnormal accruals. The Accounting Review,vol. 79, pp. 1095-1118

Mertens, G.; Knop, N.; Strootman, R. (2007), Pay-for-performance in Nederland 2002-2006,

De praktijk en aanbevelingen voor de toekomst. RSM Erasmus University en Hewitt

Associates B.V

Mouthaan, (2006). De verantwoordelijkheden van de Audit Commissie, Maandblad voor Accountancy en Bedrijfseconomie, maart 2006

Murphy, K.J. (1999) Executive Compensation Handbook of Labor Economics (1999)

O’Brien, R.M. (2007). A Caution Regarding Rules of Thumb for Variance Inflation Factors, Quality and Quantity, vol. 41, pp. 673-690

Securities and Exchange Commission (SEC), (2003). Disclosure Required by

Sections 406 and 407 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Release No. 33-8177. January 24,

Washington, DC, SEC

Schmidt, D.R.; Fowler, K.L. (1990). Post-acquisition financial performance and executive

compensation. Strategic Management Journal. 11. pp. 559-570

Schoonhoven, A. (2006), De effectiviteit van corporate governance codes, Finance & control vol.6 (2007) nr.1, p.36

Sigler, K.J. (2011). CEO Compensation and Company Performance. Business and Economics Journal vol. BEJ-2011

- 34 -

Srinivasan S. (2004). Consequences of Financial Reporting Failure for Outside Directors:

Evidence from Accounting Restatements and Audit Committee Members Journal of

Accounting Research vol. 43 pp 291-334

Steins Bisschop, B.T.M., & Schwarz, C.A. (2004). De Nederlandse corporate governance

code : Enige juridische aantekeningen. Accounting, 108(9), 6-11

Talley, E., Johnsen, G., (2004). Corporate governance, Executive compensation and

Securities Litigation. Working paper

Vafeas, N. (2000). The Determinants of Compensation Committee Membership. Corporate Governance, vol. 8. Issue 4. pp. 356-366

Yermack, D. (2004). Remuneration, retention, and reputation incentives for outside director Journal of Finance vol. 59 pp. 2281–2308

Zhang, Y.; Zhou, J.; Zhou N. (2007). Audit committee quality, auditor independence, and

- 35 -

Appendix

Aegon Aalberts Industies Aegon Aalberts

Ahold AMG Ahold AMG

Akzo Nobel Arcadis Akzo Nobel Arcadis

ASML ASM International ASML ASM International

Corio BAM Boskalis BAM

DSM Binck Bank Corio Binck Bank

ING Boskalis DSM Brunel

KPN Crucell Fugro CSM

Philips CSM ING Delta Lloyd

Randstad Draka KPN Eurocommercial Properties

SBM Offshore Eurocommercial Properties Philips Heijmans

TNT Fugro PostNL Imtech

TomTom Heijmans Randstad TomTom

Wolters Kluwer Imtech SBM Offshore Mediq

Nutreco TNT Express Nieuwe Steen

Océ Wolters Kluwer Nutreco

Ordina Ten Cate

SNS Reaal Unit 4

USG People USG People

Vastned Retail Vastned Retail

Vopak Vopak Wereldhave Wereldhave Wessanen Wessanen Steekproef 1 2008 2012 Appendix 1

Aegon Arcadis Aegon AMG

Ahold ASM International Ahold Arcadis

Akzo Nobel Draka Akzo Nobel ASM International

ASML Fugro ASML BAM

Corio Heijmans Corio Binck Bank

DSM Nutreco DSM Brunel

ING Océ Fugro Delta Lloyd

Philips SNS Reaal ING Heijmans

Randstad TomTom Philips Imtech

SBM Offshore Vopak PostNL Mediq

TNT Randstad Nieuwe Steen

Wolters Kluwer SBM Offshore Nutreco

TNT Express Ten Cate

Wolters Kluwer TomTom

Unit 4 Vastned Retail Vopak Wereldhave Wessanen 2008 2012 Steekproef 2 Appendix 2

- 36 -

AEX AMX AEX AMX

Aegon Aalberts Industies⁵ Aegon Aalberts⁵

Ahold AMG⁵ Ahold AMG

Akzo Nobel Arcadis Air France-KLM ^1,2 Arcadis

Arcelor Mittal ^1,2 ASM International Akzo Nobel ASM International

ASML BAM⁵ Aperam ^1,2 BAM

Corio Binck Bank⁵ Arcelor Mittal ^1,2 Binck Bank

Corporate Express³Boskalis⁵ ASML Brunel

DSM Crucell⁵ Boskalis⁵ CSM⁵

Fortis³ CSM⁵ Corio Delta Lloyd

Hagemeyer³ Draka D.E. Masterblenders ¹ Eurocommercial Properties⁵ Heineken¹ Eurocommercial Properties⁵ DSM Heijmans

ING Fugro Fugro Imtech

KPN Heijmans Heineken¹ TomTom

Philips Imtech⁵ ING Mediq

Randstad LogicaCMG³ KPN⁵ Nieuwe Steen

Reed Elsevier¹ Nutreco Philips Nutreco

SBM Offshore Océ PostNL SNS Reaal³

Shell ^1,2 Ordina⁵ Randstad Ten Cate

Tele Atlas³ SNS Reaal Reed Elsevier¹ Unit 4

TNT USG People⁵ SBM Offshore USG People⁵

TomTom Vastned Retail Shell ^1,2 Vastned Retail

Unibail-Rodamco² Vopak TNT Express Vopak

Unilever¹ Wavin³ Unibail-Rodamco² Ziggo⁴

Vedior³ Wereldhave⁵ Unilever¹ Wereldhave

Wolters Kluwer Wessanen⁵ Wolters Kluwer Wessanen

1 One-tier board 2 Buitenlandse rechtspersoon 3 Overgenomen/genationaliseerd 4

Outlier ivm beursgang

5

Geen financieel expert benoemd

Samenstelling AEX en AMX Indices

2008 (per 4 maart) 2012 (24 september)

In document De invloed van corporate governance regelgeving op de bezoldiging van leden van de auditcommissie bij Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen. (pagina 30-36)