Commodity Discovery Fund. Halfjaarverslag Over de periode 1 januari 2014 Tot en met 30 juni 2014

(1)

Commodity Discovery Fund

Halfjaarverslag

Over de periode 1 januari 2014

Tot en met 30 juni 2014

(2)

Commodity Discovery Fund

Inhoudsopgave

Page

Algemene informatie 3

Kerncijfers 4

Halfjaarrekening 2014 5

Balans per 30 juni 2014 6

Winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 7 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 8

Toelichting op de halfjaarrekening 9

Toelichting op de balans per 30 juni 2014 12

Toelichting op de winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014

16

Overige gegevens 18

(3)

Algemene informatie

Statutaire zetel

Commodity Discovery Management B.V.

Zandvoorterweg 77 2111 GT Aerdenhout Nederland

Bewaarder

Stichting Bewaarder Commodity Discovery Fund Utrechtseweg 31 D

3811 NA Amersfoort Nederland

Bank

ABN AMRO Bank (Nederland) N.V.

Gustav Mahlerlaan 10 1082 PP Amsterdam Nederland

Juridisch en fiscaal adviseur Loyens Loeff N.V.

Frederik Roeskestraat 100 1076 ED Amsterdam Nederland

Effectenmakelaars custodians ABN AMRO Clearing (Nederland) Interactive Brokers (U.K.) Ltd.

Raymond James Ltd.(Canada) Paradigm Capital Inc.(Canada)

Canaccord Wealth Management (Canada) Tempest Capital Corp.(Canada)

Administratiekantoor

Circle Investment Support Services B.V.

Utrechtseweg 31 D 3811 NA Amersfoort Nederland

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam Nederland

(4)

Kerncijfers

30-06-2014 31-12-2013 30-06-2013 31-12-2012 30-06-2012

Fondsvermogen (* EUR 1.000) 36,617 25,163 26,985 49,568 46,202 Aantal uitstaande participaties (ultimo) 403,392 369,206 339,168 333,014 327,677 Intrinsieke waarde per participatie1) 90.77 68.15 79.56 148.85 141.00

Lopende kosten ratio 1.28% 2.38% 1.15% 2.36% 1.39%

Total turnover ratio 110.34% 331.23% 133.29% 190.95% 54.90%

Resultaat (* EUR 1.000) 8,579 (27,149) (22,729) (5,692) (8,172)

1) De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de halfjaarrekening van het fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties.

Beleggingsresultaat per participatie 30-06-2014 31-12-2013 30-06-2013 31-12-2012 30-06-2012

Beleggingsrendement 33.19% -54.22% -46.55% -34.65% -15.24%

waarvan:

Inkomsten 0.04% 0.46% 0.15% 0.35% 0.14%

Waardeveranderingen 35.21% -52.40% -45.43% -32.80% -13.94%

Kosten -2.06% -2.28% -1.27% -2.20% -1.44%

Benchmark: TSX Venture Exchange 10.35% -23.69% -27.83% -17.74% -19.78%

(5)

Halfjaarrekening 2014

(6)

Balans per 30 juni 2014

Referentie 30-06-2014 31-12-2013

Activa

Beleggingen 1

Aandelen 34,622,457 23,915,303

Derivaten 590,157 247,203

Totaal Beleggingen 35,212,614 24,162,506

Vorderingen 2

Overige vorderingen en vooruitbetalingen 428,009 125,426

Totaal vorderingen 428,009 125,426

Overige activa 3

Liquide middelen 3,107,727 8,931,678

Totaal overige activa 3,107,727 8,931,678

Totaal activa 38,748,350 33,219,610

Passiva

Fondsvermogen 4

Geplaatst participatiekapitaal 66,051,290 63,175,691

Algemene reserve (38,012,494) (10,892,379)

Onverdeeld resultaat huidige verslagperiode 8,578,624 (27,149,212)

Totaal fondsvermogen 36,617,420 25,134,100

Beleggingen 1

Opties 297,508 411,854

297,508

411,854

Kortlopende schulden 5

Liquide middelen 1,320,046 7,383,604

Overige schulden 513,376 290,052

Totaal kortlopende schulden 1,833,422 7,673,656

Totaal passiva 38,748,350 33,219,610

(7)

Winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014

Referentie

01-01-2014 / 30-06-2014

01-01-2013 / 30-06-2013 BATEN

Opbrengsten uit beleggingen

Dividenden 6 10,637 69,223

Interest 662 1,786

11,299

71,009

Waardeveranderingen van beleggingen 7

Gerealiseerde waardeveranderingen (4,258,208) (2,347,764) Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 14,170,820 (20,229,837) Valuta koerswinst/(verlies) (718,594) 395,527

9,194,018

(22,182,075) Totaal bedrijfsopbrengsten 9,205,317 (22,111,066)

LASTEN 8

Prestatievergoeding 88,681 204

Beheerkosten 321,546 359,871

Overige kosten 208,758 245,837

Totaal bedrijfslasten 618,985 605,912

Totaal bedrijfsresultaat 8,586,332 (22,716,978)

Bronbelasting (7,708) (12,045)

Netto resultaat over de verslagperiode 8,578,624 (22,729,023)

(8)

Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014

01-01-2014 / 30-06-2014

01-01-2013 / 30-06-2013

Kasstroom uit operationele activiteiten

Netto resultaat 8,578,624 (22,729,023)

Koers- en omrekenverschillen op geldmiddelen 718,594 (395,527) Niet-gerealiseerde waardeveranderingen (14,170,820) 20,229,837

Aankopen van beleggingen (17,988,010) (30,009,761)

Kostprijs verkopen van beleggingen 21,023,473 28,538,739

Mutatie vorderingen (302,583) (94,527)

Mutatie overige schulden 223,324 316,909

Totaal kasstroom uit operationele activiteiten (1,917,398) (4,143,352)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Ontvangen bij (her-)plaatsing participaties 3,872,887 4,135,323 Betaald bij inkoop participaties (1,085,969) (3,988,995)

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten 2,875,599 146,532

Netto kasstroom 958,201 (3,996,820)

Koers- en omrekenverschillen op geldmiddelen (718,594) 395,527

Mutatie geldmiddelen 239,607 (3,601,294)

Totaal geldmiddelen begin van de periode 1,548,074 6,139,596

Totaal geldmiddelen eind van de periode 1,787,681 2,538,302

(9)

Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht

Commodity Discovery Fund (“het Fonds”) is een Fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht met een open-end structuur en is gevestigd aan de Zandvoorterweg 77 te Aerdenhout, Nederland. Het Fonds is opgericht op 1 juli 2008. De participaties van het Fonds worden niet verhandeld op een voor het publiek toegankelijke markt. Het fonds heeft per 29 maart 2012 zijn naam gewijzigd van Gold en Discovery Fund naar Commodity Discovery Fund. Per deze datum is ook een AFM vergunning verkregen.

Het Fonds is een contractueel vehikel dat is onderworpen aan Algemene Voorwaarden, welke deel uitmaken van de contractuele relatie die bestaat tussen het Fonds en Commodity Discovery Management B.V. (“de Beheerder”), Stichting Bewaarder Commodity Discovery Fund (“de Bewaarder”) en de afzonderlijke participanten.

De beleggingsdoelstelling van het Fonds is om vermogensaangroei te realiseren door te beleggen in een breed scala aan financiële instrumenten en door de inzet van diverse beleggingsmethoden zoals opgenomen in het prospectus (gedateerd 3 april 2012). Het Fonds kan worden gekenmerkt als een gespecialiseerd beleggingsfonds in aandelen gericht op de realisatie van een absoluut rendement.

Hierdoor kan het Fonds aanzienlijk afwijken van enige benchmark. De primaire beleggingsdoelstelling van het Fonds is om op basis van een aanvaardbaar risico het hoogst mogelijke rendement in euro’s te realiseren; dat wil zeggen een jaarlijks positief rendement van minimaal 15%.

De Benchmark voor het totale rendement van het Fonds is de TSX Venture Exchange (inclusief dividend, in euro’s). Het Fonds belegt in beursgenoteerde ondernemingen die actief zijn in de exploratie en het winnen van grondstoffen.

De beleggingsactiviteiten van het Fonds worden beheerd door de Beheerder, waarbij zij de administratie heeft ondergebracht bij een administratiekantoor, Circle Investment Support Services B.V.

De Beheerder heeft de halfjaarrekening op 7 augustus 2014 goedgekeurd.

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling

Algemeen

Dit halfjaarverslag is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen in overeenstemming met in Nederland aanvaardbare grondslagen, zoals verder uitgewerkt in het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen. Alle in het halfjaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro´s, tenzij anders vermeld. Tenzij anders vermeld worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen de nominale waarde.

Stelselwijzigingen

(10)

Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord.

Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro’s voor de balans zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd:

30-06-2014 31-12-2013

Canadese Dollar 1.46107 1.45954

US Dollar 1.36920 1.37430

Valuta koers

Beleggingen

De onder beleggingen opgenomen aandelen worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de laatste bid/ask koers. Is de spread van de laatste bid/ask koers groter dan 2% dan worden de beleggingen gewaardeerd tegen de laatste bid/ask koers voor 22.00 uur.

Waardeveranderingen in de portefeuille worden als niet gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen in de winst- en verliesrekening verantwoord. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de winst- en verliesrekening.

Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties

De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het Fondsvermogen. De in- en uitstapkosten komen ten goede van de Beheerder.

Overige activa en passiva

Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde.

Resultaatbepaling

Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het halfjaarverslag gedeclareerde dividenden, interest, koersresultaten en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en prestatievergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben.

Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen. De kosten zoals opgenomen in de winst- en verliesrekening zijn indien van toepassing inclusief BTW.

Belastingen

Het Fonds wordt, vanwege de beperkte overdraagbaarheid van participaties, ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Uit hoofde hiervan is geen vennootschapsbelasting verschuldigd.

(11)

Lopende kosten ratio (LKR)

De lopende kosten ratio omvat alle kosten die in de periode van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 ten laste van het Fonds zijn gebracht exclusief de kosten van effectentransacties, interestkosten en prestatievergoeding. De lopende kosten ratio is berekend door de totale kosten in het fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde is verkregen door de intrinsieke waardes aan het begin van het jaar plus de intrinsieke waardes aan het eind van elke afzonderlijke maand bij elkaar op te tellen, hierbij worden de eerste en laatste waarde voor de helft meegenomen, om vervolgens te delen door het aantal waarnemingen.

Lopende prestatievergoeding ratio (LPR)

De lopende prestatievergoeding ratio omvat de prestatievergoeding die in de periode van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 ten laste van het Fonds zijn gebracht. De lopende prestatievergoeding ratio is berekend door de totale kosten in het fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de lopende kosten ratio.

Turnover ratio (TOR)

De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld Fondsvermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld Fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de lopende kosten ratio.

Kasstroomoverzicht

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde ´indirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit operationele en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit operationele activiteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.

(12)

Toelichting op de balans per 30 juni 2014

1 Beleggingen

Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt:

Aandelen (Longposities) 30-06-2014 31-12-2013

Stand begin van de verslagperiode 23,915,303 44,740,995

Aankopen 14,163,942 46,108,223

Verkopen (16,950,987) (50,580,069)

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 13,494,199 (16,353,846)

Stand eind van de verslagperiode 34,622,457 23,915,303

Derivaten (longposities) 30-06-2014 31-12-2013

Stand begin van de verslagperiode 247,203 1,013,853

Aankopen 452,077 1,886,613

Verkopen (1,085,137) (1,642,733)

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 633,799 (1,010,530) Stand eind van de verslagperiode 247,942 247,203

Aandelen (shortposities) 30-06-2014 31-12-2013

Stand begin van de verslagperiode - -

Aankopen (afwikkeling) (1,435,182) (8,111,838)

Verkopen (initiatie kostprijs) 1,435,182 8,111,838

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen - - Stand eind van de verslagperiode - -

Derivaten (shortposities) 30-06-2014 31-12-2013

Stand begin van de verslagperiode 411,854 1,891,383

Aankopen (afwikkeling) (1,936,809) (7,167,051)

Verkopen (initiatie kostprijs) 1,865,285 5,634,039

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen (42,822) 53,483 Stand eind van de verslagperiode 297,508 411,854

De turnover ratio van de beleggingen bedroeg over de verslagperiode: 110.34% (2013 331.23%). Voor uitleg inzake de turnover ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling.

Het concentratierisico in de beleggingsportefeuille is relatief beperkt. Drie individuele beleggingen, Ishares Silver Trust (5.08%), Sandstorm resources 6.94% en Silver Wheaton Corp. (6.05%) hebben een

(13)

De geografische verdeling is als volgt:

30-06-2014 31-12-2013

Canada 28,921,584 19,333,794

Verenigde Staten 5,651,307 4,416,858

34,572,891

23,750,652 De geografische verdeling is gebaseerd op de beurs waar de beleggingen verhandeld worden.

De onderverdeling per sector is als volgt:

30-06-2014 31-12-2013

Exploratie en winning 34,572,891 23,750,652

34,572,891

23,750,652

2 Vorderingen

De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

30-06-2014 31-12-2013

Vooruitbetaalde vergunningskosten 61,907 60,000 Te ontvangen voor verkochte beleggingen 361,347 56,823

Te ontvangen interest 243 -

Te ontvangen dividenden 3,139 5,862

Overige vorderingen en vooruitbetalingen 1,373 2,741 428,009

125,426

3 Overige activa

De overige activa bestaat uit liquide middelen welke bij de volgende banken worden aangehouden:

30-06-2014 31-12-2013

Abn Amro Bank N.V. 1,943,914 877,795

Abn Amro Clearing 512,450 2,608,200

Canaccord Wealth Management 3,419 30,678

Interactive Brokers Ltd. 641,043 5,414,942

(14)

4 Fondsvermogen

Geplaatst participatiek apitaal

30-06-2014 31-12-2013 Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin verslagperiode 63,175,691 60,460,204

Geplaatst gedurende de verslagperiode 3,872,887.00 7,328,328 Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode (1,085,969.00) (4,617,863)

Prestatievergoeding 88,681.00 5,022

Stand eind verslagperiode 66,051,290 63,175,691

Algemene reserve

Stand begin verslagperiode (10,892,379) (5,200,440)

Resultaat vorige verslagperiode (27,149,212) (5,691,939)

Stand eind verslagperiode (38,041,591) (10,892,379)

Aantallen participaties

Stand begin verslagperiode 369,206 333,014

Geplaatst gedurende de verslagperiode 48,468 77,518 Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode (14,282) (41,327)

Stand eind verslagperiode 403,392 369,206

Totaal fondsvermogen

30-06-2014 31-12-2013

Fondsvermogen 36,617,422 25,163,198

Aantal uitstaande participaties 403,392 369,205.92 Intrinsieke waarde per participatie* 90.77 68.15

* De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in het halfjaarverslag van het Fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties.

(15)

5 Kortlopende schulden

De kortlopende schulden bestaan uit liquide middelen en overige schulden. Deze zijn als volgt onderverdeeld:

Liquide middelen

30-06-2014 31-12-2013

Abn Amro Clearing - 1,337,848

Interactive Brokers Ltd. 1,267,651 5,993,237

Raymond James Ltd. 52,395 52,519

1,320,046

7,383,604

Overige schulden

30-06-2014 31-12-2013

Te betalen voor aangekochte beleggingen 85,778 35,145 Vooruitontvangen inschrijvingen 225,325 70,300

Interestkosten 2,119 7,034

Beheerkosten 167,018 133,394

Accountantskosten 5,744 22,990

Bewaarderskosten 1,815 1,815

Overige schulden 25,577 19,374

513,376

290,052

(16)

Toelichting op de winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014

6 Dividenden

Over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 heeft het Fonds dividend ontvangen van EUR 10,637 (2013: EUR 197,268).

7 Waardeveranderingen

De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen.

8 Bedrijfslasten

Bedrijfslasten

Bedrijfslasten

01-01-2014 / 30-06-2014

01-01-2013 / 30-06-2013

Beheervergoeding 321,546 359,871

410,227

360,075 Overige k osten

Administratiekosten 30,330 34,573

Accountantskosten 11,347 9,982

Kosten toezichthouder 7,250 7,250

Kosten bewaarder 3,630 3,660

Bank kosten 96,689 140,163

Vergunningskosten 10,202 10,000

Interestkosten 34,925 29,344

Juridische kosten 11,199 7,563

Overige kosten 3,186 3,302

208,758

245,837

Totaal 618,985 605,912

Prestatievergoeding

De Beheerder heeft recht op een prestatievergoeding van 20% van de toename van de nettovermogenswaarde per individuele participatie (inclusief netto niet-gerealiseerde winst) boven de minimale outperformance (de 'hurdle rate') van 0,5% per maand. Op de prestatievergoeding is het 'high watermark'-principe van toepassing. De prestatievergoeding bouwt op en wordt eenmaal per kwartaal achteraf voldaan.

(17)

Het Fonds heeft Commodity Discovery Management B.V. (“de Beheerder”) als vermogensbeheerder aangewezen. De Beheerder ontvangt van het Fonds een vergoeding voor het vermogensbeheer van 2%

van de nettovermogenswaarde van het Fonds per jaar (0,5% per kwartaal) vóór aftrek van de beheervergoeding en de prestatievergoeding.

De vergoeding voor het vermogensbeheer bouwt maandelijks op en wordt eenmaal per kwartaal achteraf voldaan.

Alle kosten zijn in overeenstemming met het prospectus in rekening gebracht en zijn marktconform. De werkelijke kosten zijn conform de in het prospectus beschreven systematiek berekend dan wel overeengekomen met derde partijen. Derhalve wijken deze niet significant af.

Lopende kosten ratio

De lopende kosten ratio bedroeg over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014: 1.28% (2013:

2.38%). Voor uitleg inzake de LKR en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling.

Lopende prestatievergoeding ratio

De lopende prestatievergoeding ratio bedroeg over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014:

0.28% (2013: 0.02%). Voor uitleg inzake de LPR en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling.

Verbonden Partijen

Partijen worden als verbonden aangemerkt als een van de partijen beleidsbepalende invloed uitoefent op de andere partij of invloed van betekenis op het financieel en zakelijk beleid heeft.

Alle door de Beheerder verleende diensten worden derhalve aangemerkt als transacties met verbonden partijen. Het Fonds heeft gedurende de verslagperiode vermogensbeheer- en prestatievergoedingen aan de Beheerder betaald. Over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 bedroeg de vergoeding EUR 321,546 (2013: EUR 646,373), waarvan EUR 167,018 (2013: EUR 133,394) per 30 juni 2014 als schuld was opgenomen.

Edwin Bergshoeff en Willem Middelkoop zijn de Managing Investment Managers van de Beheerder.

Per 30 juni 2014 werden door de Beheerder inclusief adviesraad 4,360 (2013: 12,989) participaties aangehouden. Door de directie van de Bewaarder tevens directie van de Administrateur werden 196 (2013: 196) participaties aangehouden.

Personeel

Het Fonds had gedurende de periode van verslaggeving geen personeel in dienst.

Aerdenhout, 7 augustus 2014

(18)

Overige gegevens

Winstbestemming

Het resultaat van het Fonds voor de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 wordt in mindering gebracht aan de reserves van het Fonds, in overeenstemming met artikel 4.12 van het prospectus.

Persoonlijke belangen directie van de Beheerder

De directieleden van de Beheerder hadden per 1 januari 2014 en 30 juni 2014 geen persoonlijk belang in de beleggingen van het Fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft.

Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum

Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan, wel opteert het Fonds een UCITS licentie te behalen in 2014.

Controleverklaring

Op de halfjaarrekening 2014 van het Commodity Discovery Fund is geen accountantscontrole toegepast.

Aerdenhout, 7 augustus 2014 Edwin Bergshoeff

Willem P. Middelkoop