&)+)),0)
'/ 0),
6((+7),729/8
=SIJV[JVU/ 6FLXJPJSNSL/ 4LJSIFSYRRJV/
4FSMTYINSLWGJWQYNX BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO '' TPXTGJV '%&. &.$&%4$%)
6J VFFI ZFS IJ LJRJJSXJ 4WXJS0
LJ\NJS MJX ZTTVWXJQ ZFS MJX HTQQJLJ ZFS GYVLJRJJWXJV JS [JXMTYIJVW ZFS '' TPXTGJV '%&. RJX \FFPSYRRJV '%&.%+'**-0
TZJV[JLJSIJ IFX MNO QFFX TSIJV\TJPJS TK JJS STTI\FFP GJWXFFX ZTTV MJX MFSXJVJS ZFS FSIJVJ FKWXFSIJS ZTTV IJ LJYVGJQFWXNSL TU GFWNW ZFS IJ BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO0 TZJV[JLJSIJ IFX MNO # GNO LJGQJPJS STTI\FFP # GNO MJX GJUFQJS ZFS FSIJVJ FKWXFSIJS FFS IJ MFSI ZFS IJ LJ[JSWXJ VYNRXJQNOPJ NSVNHMXNSL ZFS MJX LJGNJI LJGNJIWZNWNJ! FQW GJITJQI NS FVXNPJQ - ZFS IJ BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO JJS IFFVGNO GJMTVJSIJ ZJVTVIJSNSL FQW GJITJQI NS FVXNPJQ + ZFS INJ BJX ITJX ZTTVGJVJNIJS0
TZJV[JLJSIJ IFX IJ YNX IJ LJGNJIWZNWNJ ZTTVXPTRJSIJ FSIJVJ FKWXFSIJS \NOS FKLJWXJRI TU IJ LJ[JSWXJ VYNRXJQNOPJ NSVNHMXNSL JS LJVJQFXJJVI \NOS FFS IJ XTXFQJ LJYVWNXYFXNJ NS MJX GJXVJKKJSIJ LJGNJI0
TZJV[JLJSIJ IFX MJX MFSXJVJS ZFS FSIJVJ FKWXFSIJS ZTTV IJ LJYVGJQFWXNSL INJSX GNO XJ IVFLJS FFS JJS TUXNRFQJ VJFQNWFXNJ ZFS IJ LJ[JSWXJ VYNRXJQNOPJ NSVNHMXNSL LJQJX TU IJ TSX[NPPJQNSL ZFS ZJJMTYIJVNOJS FQW TTP IJ TSX[NPPJQNSL ZFS ITVUWPJVSJS" VJHVJFXNJ TK FSIJVJ KYSHXNJW0
TZJV[JLJSIJ IFX ZTTVPTRJS INJSX XJ [TVIJS IFX LJIYVJSIJ IJ ZTTVGJVJNINSL MJX LJGNJI" IJ LJRJJSXJ 4WXJS" [FFVTU IJ LJGNJIWZNWNJ JS IJ ZJVTVIJSNSL GJXVJPPNSL MJGGJS RNSIJV LJWHMNPX [TVIX ZTTV MJX ZJV[J\JSQNOPJS ZFS IJ ITJQWXJQQNSLJS INJ MNO JVRJJ GJTTLX XJ GJVJNPJS0
GJWQYNX/
&$ XJ ZJVPQFVJS IFX JJS FFSUFWWNSL ZFS IJ ZJVTVIJSNSL FQW GJITJQI NS FVXNPJQ + ZFS IJ BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO [TVIX ZTTVGJVJNI ITTV IJ LJRJJSXJ 4WXJS0
'$ XJ GJUFQJS IFX FFSZVFLJS ZTTV MJX TUVNHMXJS TK ZJVFSIJVJS ZFS ZJJMTYIJVNOJS RJX ZVTY[JQNOP OTSLZJJ [TVIJS FFSLJMTYIJS0
($ INX FFSMTYINSLWGJWQYNX LJMJNR XJ MTYIJS XTX IJ GJPJSIRFPNSL ZFS INX GJWQYNX0 )$ XJ GJUFQJS IFX INX GJWQYNX INVJHX SF GJPJSIRFPNSL NS [JVPNSL XVJJIX$
4QIYW ZFWXLJWXJQI NS IJ GJWQTXJS ZJVLFIJVNSL ZFS IJ VFFI ZFS IJ LJRJJSXJ 4WXJS ZFS
'' TPXT !JV '%&.$ : EEEEEEEEEEEEE
6J VFFH LVNKKNJV"
?:
; <$:
NZTTVSTJRI$
ZTTV\NXXJV"
RV$ 9$8$ ATW
$B$ ZFS 7VU#>N RFSW
-AGAAHMA
;WXJS
6((+7:55678,2
)/0 <((14933,6' " !& $"##%
-,.,/3
,]?D '"21#Q 1C^N+
=SIJV[JVU/ 5NOQFLJ S!/ AJVLFIJVNSL
ZFS/
4LJSIF#
SYRRJV/
U$M$/
4FSMTYINSLWGJWQYNX BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO
"" -*0-().
" !$ !$%! %% #
?M<IJ VFFI
ZFS IJ LJRJJSXJ 4WXJS
7=GAHO=MMCHB
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
)ALFCLJNHMAH
&$ XJ ZJVPQFVJS IFX JJS FFSUFWWNSL ZFS IJ ZJVTVIJSNSL FQW GJITJQI NS FVXNPJQ + ZFS IJ BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO [TVIX ZTTVGJVJNI ITTV IJ LJRJJSXJ 4WXJS0
'$ XJ GJUFQJS IFX FFSZVFLJS ZTTV MJX TUVNHMXJS TK ZJVFSIJVJS ZFS ZJJMTYIJVNOJS RJX ZVTY[JQNOP OTSLZJJ [TVIJS FFSLJMTYIJS0
($ INX FFSMTYINSLWGJWQYNX LJMJNR XJ MTYIJS XTX IJ GJPJSIRFPNSL ZFS INX GJWQYNX0 )$ XJ GJUFQJS IFX INX GJWQYNX INVJHX SF GJPJSIRFPNSL NS [JVPNSL XVJJIX$
/HFAC@CHB
=U . WJUXJRGJV '%&+ NW IJ AJVTVIJSNSL LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO 4WXJS '%&+ ZFWXLJWXJQI$ :S IJ\J LJYVZJVTVIJSNSL \NOS ZTTV IJ RJQPVYSIZJJMTYIJVNOJS ZFWXJ FKWXFSIJS TULJSTRJS INJ [TVIJS LJGFWJJVI TU MJX FFSXFQ RJQPPTJNJS$ 9NJVGNO NW SNJX LJPJPJS SFFV MJX FFS[J\NLJ FFSXFQ ZVTY[JQNOP OTSLZJJ TRIFX JV ZFSYNX [JVI LJLFFS IFX TU RJQPZJJMTYIJVNOJS XVFINXNTSJJQ LJ\NJS ZTTV JQPJ &%
RJQPPTJNJS JV , WXYPW OTSLZJJ FFS[J\NL \NOS$
6J MYNINLJ WNXYFXNJ NS IJ RJQPZJJMTYIJVNO WQYNX SNJX RJJV FFS GNO IJ\J XVFINXNTSJQJ ZJVIJQNSL$ 7V TSXWXFFS LJWUJHNFQNWJJVIJ GJIVNOZJS RJX FQQJJS RJQPPTJNJS TK FQQJJS ZVTY[JQNOP OTSLZJJ
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
;=M PCFFAH PA >AKACEAH
BJ [NQQJS ZTTVPTRJS IFX MJX XTX WXFSI PTRJS ZFS LVTXJ LJWUJHNFQNWJJVIJ GJIVNOZJS RJX OTSLZJJ ZFS RJQPPTJNJS LJYVTZJVQFWX LFFX ZJVTTV\FPJS$ 9JX FFSMTYINSLWGJWQYNX INJSX JV XTJ TR \T*S
TSLJ[JSWXJ TSX[NPPJQNSL XJ ZTTVPTRJS$ =SIJV MJX FFSMTYINSLWGJWQYNX [TVIJS
ZJVLYSSNSLFFSZVFLJS FFSLJMTYIJS SNJX GJMFSIJQI! XTXIFX IJ LJYVZJVTVIJSNSL NW FFSLJZYQI TU MJX TSIJVIJJQ FKWXFSIJS ZTTV OTSLZJJ ZFS RJQPPTJNJS$ @NXJVQNOP JJS OFFV SF MJX SJRJS ZFS JJS FFSMTYINSLWGJWQYNX INJSX JJS TSX[JVULJYVZJVTVIJSNSL FFS IJ LJRJJSXJVFFI XJ [TVIJS
ZTTVLJQJLI$ 6NX LJJKX TSW IJ XNOI TR XJ TSIJV\TJPJS TK JV JJS STTI\FFP NW TR IJ LJYVZJVTVIJSNSL FFS XJ ZYQQJS JS \T STINL RJX JJS ZTTVWXJQ XJ PTRJS TZJV IJ FKWXFSIJS NS JJS
TSX[JVUZJVTVIJSNSL$
;=M B==H PA @==KOIIK @IAH
7V \FQ JJS LJYVLJGNJIWZNWNJ [TVIJS TULJWXJQI [FFVNS MJX SYX JS IJ STTI\FFP TR ZFWXJ FKWXFSIJS TU XJ SJRJS ZTTV ZVTY[JQNOP OTSLZJJ \FQ [TVIJS TSIJV\THMX$ 4KMFSPJQNOP ZFS IJ YNXPTRWX ZFS INX TSIJV\TJP \FQ JJS TSX[JVULJYVZJVTVIJSNSL GNSSJS JJS OFFV FFS Y [TVIJS ZTTVLJQJLI$
3IBAFCDEA =FMAKH=MCAOAH
=U INX RTRJSX \NOS JV LJJS FQXJVSFXNJZJS$
6CLC?I L
6J RTLJQNOPMJNI TR JJS FFSMTYINSLWGJWQYNX ZFWX XJ WXJQQJS NW LJVJLJQI NS FVXNPJQ , ZFS IJ BJX LJYVMNSIJV JS ZJJMTYIJVNO$ 6J IYYV ZFS IJ GJWHMJVRNSL NW NS GJLNSWJQ GJUJVPX XTX JJS OFFV$
5NSSJS INJ XJVRNOS RTJX IJ TSX[JVUZJVTVIJSNSL GNO Y[ VFFI FFSMFSLNL \NOS LJRFFPX$ :S IFX LJZFQ [JVPX MJX FFSMTYINSLWGJWQYNX ITTV XTX INJ ZJVTVIJSNSL NW ZFWXLJWXJQI JS LJUYGQNHJJVI$ BFSSJJV IJ XJVRNOS ZFS JJS OFFV SNJX [TVIX LJMFFQI IFS ZJVZFQX MJX FFSMTYINSLWGJWQYNX" [TVIJS
ZJVLYSSNSLFFSZVFLJS [JJV GJTTVIJJQI FFS MJX VJLNRJ ZFS IJ MYNINLJ LJYVZJVTVIJSNSL JS PFS SNJX ZTTVPTRJS [TVIJS IFX LVTXJ LJWUJHNFQNWJJVIJ OTSLZJJ GJIVNOZJS \NHM TSX[NPPJQJS TU PTVXJ FKWXFSI ZFS GYVLJV[TSNSLJS MJXLJJS RTLJQNOP XTX LJYVTZJVQFWX ZTTV TR[TSJSIJS PFS QJNIJS$
*IGGNHC?=MCA
6NX FFSMTYINSLWGJWQYNX INJSX LJMJNR XJ [TVIJS LJMTYIJS XTX IJ GJPJSIRFPNSL ZFS INX GJWQYNX$
I$ZFSVTTWRFQJS3FWXJS$SQ
