5.4 Aanbevelingen
5.4.2 Praktische aanbevelingen
Naast aanbevelingen voor vervolgonderzoek kan een wetenschappelijk onderzoek ook tot aanbevelingen richting de praktijk leiden. Zo zou men op grond van de resultaten van dit onderzoek geneigd kunnen zijn meer en gedetailleerdere wet- en regelgeving op het gebied van risicoverslaggeving aan te bevelen (bijvoorbeeld Carlon, et al., 2003 en Lajili & Zéghal, 2005).
- 42 - Mijn visie is dat additionele wet- en regelgeving beperkt nuttig zou zijn. In dit kader zie ik informatie als een handelsproduct waarop de normale werking van vraag en aanbod van toepassing is. Informatie is een immaterieel goed en welke risico-informatie relevant is voor investeerders is contextafhankelijk en in mijn ogen dus moeilijk te vangen in wetten en regels. Het zijn de stakeholders van een onderneming die druk kunnen uitoefenen op bedrijven om aan hun informatiebehoeften te voldoen. De totstandkoming van risicoverslaggeving kan gezien worden als een uitkomst van een sociaal proces tussen managers, andere functionarissen in de organisatie en de externe omgeving. Ook Dobler (2008) stelt dat incentives er ook bij aanwezigheid van regulering toe doen en dat dit door het subjectieve en niet-verifieerbare karakter van risicoverslaggeving nog eens versterkt wordt. Betere risicoverslaggeving wordt in mijn ogen dan ook niet primair bereikt door meer regulering.
Ik ben van mening dat ook zonder additionele regulering er stappen voorwaarts op het gebied van risicoverslaggeving mogelijk zijn. Professionele organisaties en bijvoorbeeld belangengroepen, zoals de Vereniging van Effectenbezitters (VEB), kunnen een rol spelen door de veranderende wensen van aandeelhouders in kaart te brengen en te communiceren richting ondernemingen. Ook accountantsorganisaties hebben een rol gespeeld (bijvoorbeeld door onderzoek) en kunnen dit in de toekomst blijven doen. Verder ondersteun ik initiatieven om “goed gedrag” te belonen, zoals de jaarlijkse transparantiebenchmark op het gebied van maatschappelijke verslaggeving. Een jaarlijkse benchmark maakt de invloed van verslaggevingskwaliteit op het imago en de reputatie van een bedrijf nog tastbaarder en kan daarmee de incentives voor het verbeteren van de kwaliteit versterken. Druk vanuit alle belanghebbenden van een onderneming speelt in mijn ogen de grootste rol bij de ontwikkeling van de risicoverslaggevingskwaliteit. Professionele organisaties kunnen als verlengstuk van deze druk dienen door ondernemingen te wijzen op de behoefte aan en voordelen van goede risicoverslaggeving, door ondernemingen te helpen bij het vormgeven van risicoverslaggeving en door goede risicoverslaggeving te belonen.
- 43 -
REFERENTIES
Arbarbanell, J. S. & Bushee, B. J., 1997. Fundamental analysis, future earnings, and stock prices. Journal of Accounting Research, Volume 35, pp. 1-24.
Ashbaugh-Skaife, H., Collins, D. W. & Kinney Jr, W. R., 2007. The discovery and reporting of internal control deficiencies prior to SOX-mandated audits. Journal of Accounting and
Economics, Volume 44, pp. 166-192.
Autoriteit Financiële Markten, 2014. Risicoparagraaf Kwaliteit Accountantscontrole en
Verslaggeving, Amsterdam: s.n.
Bercel, A., 2000. Consensus Expectations and International Equity Returns. Financial Analysts
Journal, 50(1), pp. 76-80.
Beretta, S. & Bozzolan, S., 2004. A framework for the analysis of firm risk communication.
The International Journal of Accounting, Volume 39, pp. 265-288.
Beretta, S. & Bozzolan, S., 2008. Quality versus Quantity: The Case of Forward-Looking Disclosure. Journal of Accounting, Auditing and Finance, 23(3), pp. 333-375.
Berle, A. A. & Means, G. C., 1932. The modern corporation and private property. New York,
macmillan.
Blij, I. H. C., 2001. Het gebruik van jaarrekeningen door analisten. Maandblad voor
Accountancy en Bedrijfseconomie, 2001(10), pp. 421-430.
Botosan, C. A., 2004. Discussion of a framework for the analysis of firm risk communication.
International Journal of Accounting, pp. 289-295.
Bowman, E. H., 1984. Content analysis of annual reports for corporate strategy and risk.
Interfaces, 28(1), pp. 181-200.
Brown, L. D., Richardson, G. & Schwager, S., 1987. An information interpretation of financial analyst superiority in forecasting earnings. Journal of Accounting Research, Volume 25, pp. 49-67.
Cabedo, J. D. & Tirado, J. M., 2004. The disclosure of risks in financial statements. Accounting
Forum, Volume 28, pp. 181-200.
Campbell, J. L., Chen, H., Dhaliwal, D. S. L. H. & Steele, L. B., 2014. The Information Content of Mandatory Risk Factor Disclosures in Corporate Filings. Review of Accounting Studies, 19(1), pp. 396-455.
Carlon, S., Loftus, J. F. & Miller, M. C., 2003. The challenge of risk reporting: Regulatory and corporate resources. Australian Accounting Review, 13(3), pp. 36-51.
CBS, 2011. Hypotheekschuld in Nederland, Den Haag: Centraal Bureau voor de Statistiek. Chung, L. & Meador, J., 1984. The stock valuation process: The analysts view. Financial
Analysts Journal, Volume 40, pp. 41-48.
Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, 2004. Enterprise risk
- 44 - Cornell, B. & Landsman, W. R., 1989. Security Price Response to Quarterly Earnings Announcements and Analysts' Forecast Revisions. The Accounting Review, 64(4), pp. 680-692. De Groot, J. I., 2010. Op weg naar een raamwerk voor risicoverslaglegging. Tijdschrift voor
jaarrekeningrecht., 5(1-2), pp. 38-47.
Deegan, C. & Unerman, J., 2003. Financial accounting theory. London: McGraw-Hill. Deloitte, 2012. Risk reporting analysis. Risicoparagraaf mist voorspellende waarde, s.l.: s.n. Deloitte, 2014. Global survey on reputation risk. [Online]
Available at:
http://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/pl/Documents/Reports/pl_Reputation_Risk_s urvey_EN.pdf
[Accessed 7 Juli 2015].
Denis, D. K., 2001. Twenty-five years of corporate governance research ... and counting.
Review of Financial Economics, Volume 10, pp. 191-2012.
Deumes, R. & Knechel, W. R., 2008. Economic incentives for voluntary reporting on internal risk management and control systems. Auditing: A Journal of Theory and Practice, 27(1), pp. 35-66.
Dhaliwal, D. S., Radhakrishnan, S., Tsang, A. & Yang, Y. G., 2012. Nonfinancial Disclosure and Analyst Forecast Accuracy: International Evidence on Corporate Social Responsibility Disclosure. The Accounting Review, 87(3), pp. 723-759.
DiMaggio, P. J. & Powell, W. W., 1983. The Iron Cage Revisited: Institutional Isomorphism and Collective Rationality in Organizational Fields. American Sociological Review, 48(2), pp. 147-160.
Dobler, M., 2008. Incentives for risk reporting - A discretionary disclosure and cheap talk approach. The international Journal of Accounting, Volume 43, pp. 184-206.
Eurostat Statistics Explained, 2014. Eurostat Statistics Explained. [Online] Available at:
http://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Industry_and_construction_statistics_-_short-term_indicators [Accessed 21 Mei 2015].
Federal Reserve Bank of San Francisco, 2009. Where should I look to find statistics on the
share of subprime mortgages to total mortgages?. [Online]
Available at: http://www.frbsf.org/education/publications/doctor-econ/2009/december/subprime-mortgage-statistics
[Accessed 21 Mei 2015].
Field, A., 2009. Discovering statistics using SPSS. 3e ed. London: Sage publications Ltd. Francis, J. & Schipper, K., 1999. Have financial statements lost their relevance?. Journal of
Accounting Research, Volume 37, pp. 319-352.
Garfinkel, J. & Sokobin, J., 2006. Volume, Opinion Divergence, and Returns: A study of Post-Earnings Announcement Drift. Journal of Accounting Research, 44(1), pp. 85-112.
- 45 - Hassan, M. K., 2009. UAE corporations-specific characteristics and level of risk disclosure.
Managerial Auditing Journal, 24(7), pp. 668-687.
Hassan, O. & Marston, C., 2010. Disclosure Measurement in the Empirical Accounting Literature: A Review Article. Economics and Finance Working Paper Series, pp. Working Paper No. 10-18.
Healy, P. M., Hutton, A. P. & Palepu, K. G., 1999. Stock performance and Intermediation changing surrounding sustained increases in disclosures. Contemporary accounting research, pp. 485-520.
Healy, P. M. & Palepu, K. G., 2001. Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting and
Economics, 31(1-3), pp. 405-440.
Helliar, C., Lonie, A., Power, D. & Sinclair, D., 2002. Managerial attitudes to risk: a comparison of Scottish chartered accountants and UK managers. Journal of International
Accounting, Auditing and Taxation, Volume 11, pp. 165-190.
Hill, P. & Short, H., 2009. Risk disclosures on the second tier markets of the London Stock Exchange. Accounting and Finance, Volume 49, pp. 753-780.
Holthausen, R. W. & Verrecchia, R. E., 1990. The Effect of Informedness and Consensus on Price and Volume Behavior. The Accounting Review, 65(1), pp. 191-208.
Hooghiemstra, R., 2000. Corporate Communication and Impression Management: New perspectives Why Companies Engage in Corporate Social Reporting. Journal of Business
Ethics, 27(1), pp. 55-68.
Hope, O., 2003. Disclosure Practices, Enforcement of Accounting Standards, and Analysts' Forecast Accuracy: An International Study. Journal of Accounting Research, 41(2), pp. 235-272.
Huang, P. & Zhang, Y., 2012. Does Enhanced Disclosure Really Reduce Agency Costs? Evidence from the Diversion of Corporate Resources. The Accounting Review, 87(1), pp. 199-229.
ICAEW, 1998. Financial Reporting of Risk - Proposal for a Statement of Business Risk, Londen: Institute of Chartered Accountants in England and Wales.
ICAEW, 1999. No surprises: The case for better risk reporting, London: Institute of Chartered Accountants in England and Wales.
ICAEW, 2011. Reporting Business Risks: Meeting Expectations, London: Institute of Chartered Accountants in England and Wales.
Jones, M. J. & Shoemaker, P. A., 1994. Accounting narrative, a review of empirical studies of content and readability. Journal of Accounting Literature, Volume 13, pp. 142-184.
Kravet, T. & Muslu, V., 2013. Textual Risk Disclosures and Investors' Risk Perceptions.
Review of Accounting Studies, 18(4), pp. 1088-1122.
Lajili, K. & Zéghal, D., 2005. A content analysis of risk management disclosures in Canadian annual reports. Canadian Journal of Administrative Sciences, 22(2), pp. 125-142.
- 46 - Lang, M. H. & Lundholm, R. J., 1996. Corporate Disclosure Policy and Analyst Behavior. The
Accounting Review, 71(4), pp. 467-492.
Lang, M. & Lundholm, R., 1993. Cross-Sectional Determinants of Analyst Ratings of Corporate Disclosures. Journal of Accounting Research, 31(2), pp. 246-271.
Lehavy, R., Li, F. & Merkley, K., 2011. The Effect of Annual Report Readability on Analyst Following and the Properties of Their Earnings Forecasts. The Accounting Review, 86(3), pp. 1087-1115.
Leuz, C. & Verrecchia, R. E., 2000. The economic consequences of increased disclosure.
Journal of Accounting Research, 38(1), pp. 91-124.
Lev, B. & Zarowin, P., 1999. The boundaries of financial reporting and how to extend them.
Journal of Accounting Research, 37(2), pp. 353-385.
Linsley, P. M. & Shrives, P. J., 2006. Risk reporting: A study of risk disclosures in the annual reports of UK companies. The British Accounting Review, Volume 38, pp. 387-404.
Linsley, P. & Shrives, P., 2000. Risk management and reporting risk in the UK. The Journal of
Risk, 3(1), pp. 115-129.
Liu, J., 2012. The Enterprise Risk Management and the Risk Oriented Internal Audit. IBusiness, 4(3), pp. 287-292.
Marston, C. L. & Shrivres, P. J., 1991. The use of disclosure indices in accounting research: A review article. British Accounting Review, Volume 23, pp. 195-210.
Merkley, K. J., 2014. Narrative Disclosure and Earnings Performance: Evidence from R&D Disclosures. The Accounting Review, 89(2), pp. 725-757.
Milne, M. J. & Adler, P. J., 1999. Exploring the reliability of social and environmental disclosures content analysis. Accounting, Auditing and Accountability, 12(2), pp. 237-256. Naphade, P. V. & Bhangale, P. P., 2013. To study on the Risk Management, Risk Treatment Strategies and Insurance in Construction Industries. International Journal of Innovative
Technology and Exploring Engineering, 3(4), pp. 2278-3075.
NRC, 2009. Chronologie hypotheek- en kredietcrisis. [Online]
Available at: http://vorige.nrc.nl/nieuwsthema/kredietcrisis/article2002538.ece [Accessed 1 Juli 2015].
Parmar, B. L. et al., 2010. Stakeholder theory: the state of art. The Acadamy of Management
Annals, Volume 4, pp. 403-445.
Robb, S. W., Single, L. E. & Zarzeski, M. T., 2001. Nonfinancial disclosures across Anglo-American countries. Journal of International Accounting, Volume 10, pp. 71-83.
Scott, W. R., 2012. Financial Accounting Theory. 6 ed. Toronto: Pearson Canada.
Skinner, D., 1994. Why firms voluntarily disclose bad news. Journal of Accounting Research, 32(1), pp. 38-60.
- 47 - Solomon, J. F., Solomon, A. & Norton, S. D., 2000. A conceptual framework for corporate risk disclosure emerging from the agenda for corporate governance reform. The British Accounting
Review, Volume 32, pp. 447-478.
Verordening EG 1606/2002 van het Europees Parlement en Europese Raad, 2002.
- 48 -
APPENDIX A – STEEKPROEF
Jaar Land US S IC CODE
1 SRV YHTIOT OYJ 2013 Finland 15: Building construction 2 SRV YHTIOT OYJ 2010 Finland 15: Building construction 3 SRV YHTIOT OYJ 2007 Finland 15: Building construction 4 YIT OYJ 2013 Finland 15: Building construction 5 YIT OYJ 2010 Finland 15: Building construction 6 YIT OYJ 2007 Finland 15: Building construction 7 VINCI 2013 Frankrijk 15: Building construction 8 VINCI 2010 Frankrijk 15: Building construction 9 VINCI 2007 Frankrijk 15: Building construction 10 ELLAKTOR S.A. 2010 Griekenland 15: Building construction 11 ELLAKTOR S.A. 2007 Griekenland 15: Building construction 12 GEK TERNA S.A. 2013 Griekenland 15: Building construction 13 GEK TERNA S.A. 2010 Griekenland 15: Building construction 14 GEK TERNA S.A. 2007 Griekenland 15: Building construction 15 J. & P. AVAX S.A. 2013 Griekenland 15: Building construction 16 J. & P. AVAX S.A. 2010 Griekenland 15: Building construction 17 J. & P. AVAX S.A. 2007 Griekenland 15: Building construction 18 AM EC FOSTER WHEELER PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 19 AM EC FOSTER WHEELER PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 20 AM EC FOSTER WHEELER PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 21 BOVIS HOM ES GROUP PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 22 BOVIS HOM ES GROUP PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 23 BOVIS HOM ES GROUP PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 24 CARILLION PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 25 CARILLION PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 26 CARILLION PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 27 HENRY BOOT PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 28 HENRY BOOT PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 29 HENRY BOOT PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 30 INTERSERVE PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 31 INTERSERVE PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 32 INTERSERVE PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 33 M ORGAN SINDALL GROUP PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 34 M ORGAN SINDALL GROUP PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 35 M ORGAN SINDALL GROUP PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 36 PERSIM M ON PUBLIC LIM ITED COM PANY 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 37 PERSIM M ON PUBLIC LIM ITED COM PANY 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 38 PERSIM M ON PUBLIC LIM ITED COM PANY 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 39 TAYLOR WIM PEY PLC 2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 40 TAYLOR WIM PEY PLC 2010 Groot-Brittannië 15: Building construction 41 TAYLOR WIM PEY PLC 2007 Groot-Brittannië 15: Building construction 42 HEIJM ANS NV 2013 Nederland 15: Building construction 43 HEIJM ANS NV 2010 Nederland 15: Building construction 44 HEIJM ANS NV 2007 Nederland 15: Building construction 45 KONINKLIJKE BAM GROEP NV 2013 Nederland 15: Building construction 46 KONINKLIJKE BAM GROEP NV 2010 Nederland 15: Building construction 47 KONINKLIJKE BAM GROEP NV 2007 Nederland 15: Building construction 48 ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS, S.A. 2013 Spanje 15: Building construction 49 ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS, S.A. 2010 Spanje 15: Building construction 50 ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS, S.A. 2007 Spanje 15: Building construction 51 FERROVIAL SA 2013 Spanje 15: Building construction 52 FERROVIAL SA 2010 Spanje 15: Building construction 53 FERROVIAL SA 2007 Spanje 15: Building construction 54 SACYR, S.A. 2013 Spanje 15: Building construction 55 SACYR, S.A. 2010 Spanje 15: Building construction 56 SACYR, S.A. 2007 Spanje 15: Building construction 57 JM AB 2013 Zweden 15: Building construction 58 JM AB 2010 Zweden 15: Building construction 59 JM AB 2007 Zweden 15: Building construction 60 PEAB AB 2013 Zweden 15: Building construction 61 PEAB AB 2010 Zweden 15: Building construction 62 PEAB AB 2007 Zweden 15: Building construction 63 SKANSKA AB 2013 Zweden 15: Building construction 64 SKANSKA AB 2010 Zweden 15: Building construction 65 SKANSKA AB 2007 Zweden 15: Building construction 66 ACKERM ANS EN VAN HAAREN NV/SA 2013 België 16: Heavy construction 67 ACKERM ANS EN VAN HAAREN NV/SA 2010 België 16: Heavy construction 68 ACKERM ANS EN VAN HAAREN NV/SA 2007 België 16: Heavy construction
- 49 -
69 BILFINGER SE 2013 Duitsland 16: Heavy construction 70 BILFINGER SE 2010 Duitsland 16: Heavy construction 71 BILFINGER SE 2007 Duitsland 16: Heavy construction 72 HOCHTIEF AG 2013 Duitsland 16: Heavy construction 73 HOCHTIEF AG 2010 Duitsland 16: Heavy construction 74 HOCHTIEF AG 2007 Duitsland 16: Heavy construction 75 LEM M INKAINEN OYJ 2013 Finland 16: Heavy construction 76 LEM M INKAINEN OYJ 2010 Finland 16: Heavy construction 77 LEM M INKAINEN OYJ 2007 Finland 16: Heavy construction 78 BOUYGUES SA 2013 Frankrijk 16: Heavy construction 79 BOUYGUES SA 2010 Frankrijk 16: Heavy construction 80 BOUYGUES SA 2007 Frankrijk 16: Heavy construction 81 BALFOUR BEATTY PLC 2013 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 82 BALFOUR BEATTY PLC 2010 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 83 BALFOUR BEATTY PLC 2007 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 84 COSTAIN GROUP PLC 2013 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 85 COSTAIN GROUP PLC 2010 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 86 COSTAIN GROUP PLC 2007 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 87 LAM PRELL PLC 2013 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 88 LAM PRELL PLC 2010 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 89 LAM PRELL PLC 2007 Groot-Brittannië 16: Heavy construction 90 SAIPEM SPA 2013 Italië 16: Heavy construction 91 SAIPEM SPA 2010 Italië 16: Heavy construction 92 SAIPEM SPA 2007 Italië 16: Heavy construction 93 BALLAST NEDAM N.V. 2013 Nederland 16: Heavy construction 94 BALLAST NEDAM N.V. 2010 Nederland 16: Heavy construction 95 BALLAST NEDAM N.V. 2007 Nederland 16: Heavy construction 96 KONINKLIJKE BOSKALIS WESTM INSTER NV 2013 Nederland 16: Heavy construction 97 KONINKLIJKE BOSKALIS WESTM INSTER NV 2010 Nederland 16: Heavy construction 98 KONINKLIJKE BOSKALIS WESTM INSTER NV 2007 Nederland 16: Heavy construction 99 STRABAG SE 2013 Oostenrijk 16: Heavy construction 100 STRABAG SE 2010 Oostenrijk 16: Heavy construction 101 STRABAG SE 2007 Oostenrijk 16: Heavy construction 102 ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. 2013 Spanje 16: Heavy construction 103 ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. 2010 Spanje 16: Heavy construction 104 ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. 2007 Spanje 16: Heavy construction 105 EIFFAGE 2013 Frankrijk 15: Building construction 106 EIFFAGE 2010 Frankrijk 15: Building construction 107 EIFFAGE 2007 Frankrijk 15: Building construction 108 ACCIONA S.A. 2013 Spanje 15: Building construction 109 ACCIONA S.A. 2010 Spanje 15: Building construction 110 ACCIONA S.A. 2007 Spanje 15: Building construction 111 TREVI-FINANZIARIA INDUSTRIALE S.P.A. 2013 Italië 16: Heavy construction 112 TREVI-FINANZIARIA INDUSTRIALE S.P.A. 2010 Italië 16: Heavy construction 113 TREVI-FINANZIARIA INDUSTRIALE S.P.A. 2007 Italië 16: Heavy construction 114 GRUPO EM PRESARIAL SAN JOSE SA 2013 Spanje 16: Heavy construction 115 GRUPO EM PRESARIAL SAN JOSE SA 2010 Spanje 16: Heavy construction 116 BARRATT DEVELOPM ENTS P L C 2012-2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 117 BARRATT DEVELOPM ENTS P L C 2010-2011 Groot-Brittannië 15: Building construction 118 BARRATT DEVELOPM ENTS P L C 2007-2008 Groot-Brittannië 15: Building construction 119 BELLWAY P L C 2012-2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 120 BELLWAY P L C 2010-2011 Groot-Brittannië 15: Building construction 121 BELLWAY P L C 2007-2008 Groot-Brittannië 15: Building construction 122 BERKELEY GROUP HOLDINGS PLC (THE) 2012-2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 123 BERKELEY GROUP HOLDINGS PLC (THE) 2010-2011 Groot-Brittannië 15: Building construction 124 BERKELEY GROUP HOLDINGS PLC (THE) 2007-2008 Groot-Brittannië 15: Building construction 125 GALLIFORD TRY PLC 2012-2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 126 GALLIFORD TRY PLC 2010-2011 Groot-Brittannië 15: Building construction 127 GALLIFORD TRY PLC 2007-2008 Groot-Brittannië 15: Building construction 128 RENEW HOLDINGS PLC 2012-2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 129 RENEW HOLDINGS PLC 2010-2011 Groot-Brittannië 15: Building construction 130 RENEW HOLDINGS PLC 2007-2008 Groot-Brittannië 15: Building construction 131 TELFORD HOM ES PLC 2012-2013 Groot-Brittannië 15: Building construction 132 TELFORD HOM ES PLC 2010-2011 Groot-Brittannië 15: Building construction 133 PER AARSLEFF AS 2012-2013 Denemarken 16: Heavy construction 134 PER AARSLEFF AS 2010-2011 Denemarken 16: Heavy construction 135 PER AARSLEFF AS 2007-2008 Denemarken 16: Heavy construction
- 50 -
APPENDIX B – SCORES PER BEDRIJF
- 52 -
APPENDIX C – TOETSING MULTICOLLINEARITEIT
Tabel 4 - Correlatiematrix voorspellers
Kwaliteit Kwantiteit Rijkdom Omvang
Publicatie voorlopige jaarcijfers Pearson Correlatie 1 S ig. (2-tailed) N 135 Pearson Correlatie 0,974** 1 S ig. (2-tailed) 0.000 N 135 135 Pearson Correlatie 0,763** 0,597** 1 S ig. (2-tailed) 0.000 0.000 N 135 135 135 Pearson Correlatie 0,343** 0,362** 0,183* 1 S ig. (2-tailed) 0.000 0.000 0.033 N 135 135 135 135 Pearson Correlatie 0,179* 0.157 0,187* -0.140 1 S ig. (2-tailed) 0.038 0.070 0.030 0.106 N 135 135 135 135 135
**. Correlatie is significant op het 0.01 level (tweezijdig). *. Correlatie is significant op het 0.05 level (tweezijdig).
Aparte publicatie voorlopige resultaten Kwaliteit Kwantiteit Rijkdom Omvang
- 53 -
APPENDIX D – BESLISSINGSREGELS INHOUDSANALYSE
Dekking en spreiding
Voor het bepalen van de dekking en spreiding wordt beoordeeld of een zin uit het jaarverslag betrekking heeft op één van de risicocategorieën uit het onderzoek. Een omschrijving van de risico’s die onder de diverse categorieën vallen, is opgenomen in appendix E. Indien een zin betrekking heeft op meerdere risicocategorieën wordt deze zin aan de eerstgenoemde categorie toegewezen. Indien meerdere zinnen achter elkaar op meerdere risicocategorieën betrekking hebben, worden deze zinnen zo gelijk mogelijk aan de risicocategorieën toegewezen. Indien bij dergelijke zinnen uit de context wel valt op te maken op welke categorie de zin hoofdzakelijk betrekking heeft, wordt de zin aan deze categorie toegewezen.
Type maatstaf
Punten voor het opnemen van een kwalitatieve maatstaf worden toegekend indien in een zin: - wordt omschreven hoe groot het risico is, bijvoorbeeld door een risico aan te duiden als
significant, materieel, klein, groot of te verwaarlozen;
- wordt omschreven hoe groot de mogelijke impact van een risico is;
- wordt omschreven hoe een risico zich heeft ontwikkeld of naar verwachting gaat ontwikkelen, bijvoorbeeld door te stellen dat een risico gestegen is.
Van een kwantitatieve maatstaf is sprake indien:
- met getallen (bedragen, percentages etc.) wordt omschreven hoe groot een risico is; - met getallen wordt omschreven hoe groot de mogelijke impact van een risico is
(bijvoorbeeld sensitiviteitsanalyses);
- met getallen wordt omschreven hoe een risico zich heeft ontwikkeld of gaat ontwikkelen in de toekomst;
- 54 -
Economische impact
Voor deze dimensie worden punten toegekend indien een zin aangeeft welke impact risico’s (en beheersingsmaatregelen) hebben op de economische situatie van de onderneming. Punten worden derhalve toegekend indien een zin:
- aangeeft welke invloed (positief, negatief of neutraal) een risico heeft op de winst (opbrengsten en/of kosten);
- aangeeft welke invloed risicobeheersingsmaatregelen hebben op de winst;
- de impact op het behalen van de doelstellingen van de ondernemingen omschrijft; - de impact op de groeimogelijkheden van de onderneming omschrijft;
- de impact op de vraag naar de producten van de onderneming beschrijft; - de impact op de reputatie van de onderneming omschrijft.
Geen punten worden toegekend indien slechts wordt gesteld dat een bepaalde ontwikkeling, bijvoorbeeld in de markt, positief of negatief is. Alleen als er een concrete relatie wordt gelegd met de prestaties van de onderneming (winst, opbrengsten, kosten, doelstellingen, groeimogelijkheden, vraag naar producten of reputatie), worden punten toegekend.
Oriëntatie op vooruitzichten
Op deze dimensie kan een punt worden behaald indien een zin ingaat op acties, maatregelen of programma’s van het management, gericht op het beheersen of benutten van risico’s. Ook kan een punt worden behaald indien een zin een prospectief karakter heeft. Een zin kan op de dimensie ‘oriëntatie op vooruitzichten’ dus nul, één of twee punten behalen.
De beslissingsregels voor het eerste onderdeel luiden als volgt:
- Wel een punt toekennen indien een zin beschrijft welke maatregelen genomen zijn om risico’s te beheersen of benutten.
- Wel een punt toekennen indien een zin beschrijft welke strategie een onderneming hanteert en deze strategie duidelijk koppelt aan de besproken risico’s (draagt een strategie bij aan risicomitigatie of zorgt de strategie juist voor risico’s).
- Geen punt toekennen indien informatie wordt gegeven over de algemene opzet en werking van de interne beheersing, bijvoorbeeld informatie over de doelstellingen, randvoorwaarden en verantwoordelijkheden.
- 55 - De beslissingsregels voor het tweede onderdeel (toekomstgerichtheid) luiden als volgt:
- Wel een punt toekennen indien een zin duidelijk een (verwachte) ontwikkeling in de toekomst beschrijft.
- Wel een punt toekennen indien beheersingsmaatregelen worden genoemd die in het afgelopen jaar zijn geïmplementeerd.
- Wel een punt toekennen indien beheersingsmaatregelen worden genoemd die in de