Dit onderzoek levert verschillende bijdragen aan de bestaande literatuur. Allereerst leveren de bevindingen in dit onderzoek een belangrijke bijdrage aan de literatuur over de economische gevolgen van het verbeteren van de financiële rapportage met information engines zoals XBRL. Daarnaast wordt onderzoek naar het effect van XBRL op de kwaliteit van financiële informatie verder uitgebreid. Als laatste zouden de uitkomsten van de implementatie van XBRL door voorstanders van XBRL zoals de SEC van belang kunnen zijn voor landen die XBRL zouden willen implementeren.
6.3 Beperkingen
Er zijn ook enkele beperkingen mogelijk in dit onderzoek. Allereerst is er een mogelijkheid dat de financiële crisis effect heeft gehad op de hoogte van de discretionaire accruals en de uitkomsten van de tweede hypothese heeft vertekend. De implementatiejaar van XBRL is in 2009 en dit valt samen met de nasleep van de financiële crisis. Een tweede mogelijke beperking is de keuze van het Modified Jones Model dat is gebruikt om discretionaire accruals te meten. In plaats van de accruals methode zou een valuation methode gebruikt kunnen worden. Het Modified Jones model is een bekend model om accrual based earnings management te detecteren, maar dit model wordt ook bekritiseerd vanwege bepaalde beperkingen, zoals het vermogen om minder uitgesproken vormen van earnings management te detecteren (Dechow et al., 1995).
Daarnaast is een bad model fit waar te nemen in de regressieanalyse voor de regressie die het effect van XBRL op de discretionaire accruals meet. De verklaarde variantie is zodanig laag dat verder gekeken zou kunnen worden naar andere mogelijke transformaties van de onafhankelijke variabelen of naar de eenheden waarmee deze variabelen zijn gemeten. Verder zou de periode waarop dit onderzoek is gebaseerd verder uitgebreid kunnen worden. Het zou namelijk zo kunnen zijn dat er een lange termijn effect van XBRL op de kwaliteit van financiële informatie mogelijk is die niet aan het licht komt in dit onderzoek dat slechts gebaseerd is op twee jaar voor en na XBRL- adoptie. Als laatste kan de sample van 265 bedrijven verder uitgebreid worden door de bèta zelf uit te rekenen voor de 130 bedrijven waarvan die ontbreekt of gebruik te maken van minder betrouwbare databases zoals Yahoo finance. Een grotere sample draagt bij aan de kracht van het onderzoek.
39
Voor het significante effect van XBRL op de Cost of Equity zijn ook enkel beperkingen mogelijk. De uitkomst kan slechts het korte termijn effect weerspiegelen en zou bij uitbreiding van de periode van totaal 4 jaren in dit onderzoek andere uitkomsten kunnen geven.
6.4 Aanbevelingen
Dit onderzoek biedt wellicht ideeën voor verder onderzoek. Een mogelijkheid is om het gebruikte model in dit onderzoek te hergebruiken voor een onderzoek over het effect van XBRL op de Cost of Equity in Nederland om te kijken of er andere uitkomsten zullen zijn die voortkomen uit verschillen in het economisch klimaat. Hiervoor kunnen de middelgrote rechtspersonen waarvoor de verplichtstelling van XBRL vanaf boekjaar 2017 of de grote rechtspersonen vanaf boekjaar 2019 als sample genomen worden.
40
Bibliografie
Admati, A. R. 1985. A noisy rational expectations equilibrium for multi-asset securities markets. Econometrica 53 (3): 629–657.
Amihud, Y., and H. Mendelson. 1986. Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of Financial Economics 17 (2): 223–249.
Apostolou, A. K., and K. A. Nanopoulos. 2009. Interactive financial reporting using XBRL: An overview of the global markets and Europe. International Journal of Disclosure and Governance 6 (3): 262–272.
Barth, M.E., Kasznick, R. and McNichols, M.F. (2001), “Analyst coverage and intangible assets”, Journal of Accounting Research, Vol. 39 No. 1, pp. 1-34.
Bergeron, B. P. (2003). Essentials of XBRL: financial reporting in the 21st century. Hoboken, N.J. John Wiley & Sons, Inc.
Bhattacharya, N., F. Ecker, P. M. Olsson, and K. Schipper. 2012. Direct and mediated associations among earnings quality, information asymmetry, and the cost of equity. The Accounting Review 87 (2): 449–482.
Bhushan, R., 1989. Firm characteristics and analyst following. Journal of Accounting and Economics 11, 255-274.
Botosan, C. A. “Disclosure Level and the Cost of Equity Capital.” The Accounting Review 72 (1997): 323-349.
Botosan, C. A., and M. A. Plumlee. 2002. A re-examination of disclosure level and the expected cost of equity capital. Journal of Accounting Research 40 (1): 21–40.
Brown, S., and S. A. Hillegeist. 2007. How disclosure quality affects the level of information asymmetry. Review of Accounting Studies 12 (2/3): 443–477.
Burnett, R. D., M. Friedman, and U. Murthy. 2006. Financial reports: Why you need XBRL. Journal of Corporate Accounting and Finance 17 (5): 33–40.
41
Chen, S., Harris, L., Li, W., & Wu, D. (2015). How does XBRL affect the cost of equity capital? Evidence from an emerging market. Journal of International Accounting Research, 14(2), 123-145.
Coffin, Z. (2002). The Top Ten Effects of XBRL: The Future of Internet Reporting. Extract from Introducing XBRL: Making Decisions in a Digital Economy
Cohen, E. E., T. Schiavina, and O. Servais. 2005. XBRL: The standardised business language for 21st century reporting and governance. International Journal of Disclosure and Governance 2 (3): 368–394.
Da, Z., R. Guo, and R. Jagannathan. 2012. CAPM for estimating the cost of equity capital: Interpreting the empirical evidence. Journal of Financial Economics 103 (1): 204–220.
Debreceny, R. S., A. Chandra, J. J. Cheh, D. Guithues-Amrhein, N. J. Hannon, P. D. Hutchison, D. Janvrin, R. A. Jones, B. Lamberton, A. Lymer, M. Mascha, R. Nehmer, S. Roohani, R. P. Srivastava, S. Trabelsi, T. Tribunella, G. Trites, and M. A. Vasarhelyi. 2005.
Debreceny, R., S. Farewell, M. Piechocki, C. Felden, and A. Gra ̈ning. 2010. Does it add up? Early evidence on the data quality of XBRL filings to the SEC. Journal of Accounting and Public Policy 29 (3): 296–306.
Dechow, P.M., R.G. Sloan & A.P. Sweeney. (1995). Detecting Earnings Management, The
Accounting Review, 70, 193-225.
Diamond, D. W., and R. E. Verrecchia. 1991. Disclosure, liquidity, and the cost of capital. The Journal of Finance 4: 1325–1359.
DuCharme, L.L., P.H. Malatesta, & S.E. Sefcik. (2000). Earnings Management: IPO Valuation and Subsequent Performance, Working paper, University of Washington.
Dichev, I. D., & Skinner, D. J. (2002). Large–sample evidence on the debt covenant hypothesis. Journal of accounting research, 40(4), 1091-1123.
Easley, D., and M. O’Hara. 2004. Information and the cost of capital. The Journal of Finance 59: 1553–1583.
42
Easley, D., S. Hvidkjaer, and M. O’Hara. 2002. Is information risk a determinant of asset returns? The Journal of Finance 57 (5): 2185–2221.
Espinosa, M., and M. Trombetta. 2007. Disclosure interactions and the cost of equity capital: Evidence from the Spanish continuous market. Journal of Business Finance & Accounting 34: 1371–1392.
Fama, E., and K. French. 1992. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance 47 (2): 427–465.
Fan, J. P. H. & Wong, T. J. (2002). Corporate ownership structure and the informativeness of accounting earnings in East Asia. Journal of Accounting & Economics, 33(3), 401
Florou, A., and P. F. Pope. 2012. Mandatory IFRS adoption and institutional investment decisions. The Accounting Review 87 (6): 1993–2025.
Francis, J., D. Nanda, and P. Olsson. 2008. Voluntary disclosure, earnings quality, and cost of capital. Journal of Accounting Research 46: 53–99.
Francis, J., R. LaFond, P. Olsson, and K. Schipper. 2004. Cost of equity and earnings attributes. The Accounting Review 79 (4): 967–1010.
Gebhardt, W. R., et al. “Toward an Implied Cost of Capital.” Journal of Accounting Research 39 (2001): 135-176.
Gietzmann, M., and J. Ireland. 2005. Cost of capital, strategic disclosures and accounting choice. Journal of Business Finance & Accounting 32: 599–634.
Gray, G. L., and D. W. Miller. 2009. XBRL: Solving real-world problems. International Journal of Disclosure and Governance 6 (3): 207–223.
Guay, W., S.P. Kothari, & R.L. Watts. (1996). A Market-Based Evaluation of Discretionary Accruals Model, Journal of Accounting Research, 34, 83-105. doi:10.2307/2491427, http://dx.doi.org/10.2307/2491427
Hagerman, R. L., and J. P. Healy. 1992. The impact of SEC-required disclosure and insider- trading regulations on the bid-ask spreads in the over-the-counter market. Journal of Accounting and Public Policy 12 (3): 233–243.
43
Hail, L. “The impact of voluntary corporate disclosures on the ex-ante cost of capital for Swiss firms.” European Accounting Review 11 (2002): 741 - 773.
Hail, L. and C. LEUZ. “International Differences in the Cost of Equity Capital: Do Legal Institutions and Securities Regulation Matter?” Journal of Accounting Research 44 (2006): 485.
Hake, E. R. (2005). Financial Illusion: Accounting for Profits in an Enron World. Journal Of Economic Issues, 34(3), 595-611
Harrington, C. (2005). The accounting profession: looking ahead: some key leaders identify the current initiatives that will shape developments. Journal of Accountancy, 200(4), 43-45, 47- 48.
Harris, T., and S. Morsfield. 2012. An Evaluation of the Current State and Future of XBRL and Interactive Data for Investors and Analysts. White Paper Number Three. New York, NY: Columbia University
Hebb, T. (2006). The Economic Inefficiency of Secrecy: Pension Fund Investors’ Corporate Transparency Concerns. Journal of Business Ethics, 63(4), 385-405
Heffes, E. M. (2005). FASB Chairman Robert Herz: Complexity Impedes Transparency, Financial Executive. November, 16-20.
Heflin, F., K. W. Shaw, and J. J. Wild. 2005. Disclosure quality and market liquidity: Impact of depth quotes and order sizes. Contemporary Accounting Research 22 (4): 829–865.
Hodge, F. D., J. J. Kennedy, and L. A. Maines. 2004. Does search-facilitating technology improve the transparency of financial reporting? The Accounting Review 79 (3): 687–703.
Hunton, J. E.; Libby, R., & Mazza, C. L. (2006). Financial Reporting Transparency and Earnings Management. Accounting Review, 81(1), 135-157.
Islam, M. A., Ali, R., & Ahmad, Z. (2011). Is modified Jones model effective in detecting earnings management? Evidence from a developing economy. International Journal of Economics and Finance, 3(2), 116.
44
Jones, J. 1991. Earnings management during import relief investigations. Journal of Accounting Research 29 (2): 193–228.
Kim, J., Lim, Jee - Hae, & No, Won Gyun. (2012). The effect of first wave mandatory XBRL reporting across the financial information environment. The Journal of Information Systems : JIS ; a Semiannual Journal of the Information Systems Section of the American Accouting Association, 26(1), 127-153.
Kyle, A. S. 1985. Continuous auctions and insider trading. Econometrica 53 (6): 1315–1335.
Lambert, R., C. Leuz, and R. E. Verrecchia. 2007. Accounting information, disclosure, and the cost of capital. Journal of Accounting Research 45 (2): 385–420.
Leuz, C., and R. E. Verrecchia. 2004. Firms’ Capital Allocation Choices, Information Quality, and the cost of capital. Working paper, University of Pennsylvania.
Li, O. Z., C. Ni, and Y. Lin. 2012. Does XBRL Adoption Reduce the Cost of Equity Capital? Working paper, National University of Singapore.
Li, Y., Roge, J. N., Rydl, L., & Crews, M. (2006). Information technology addresses transparency: the potential effects of XBRL on financial disclosure. Issues in Information Systems, 7(2), 241-245.
Malone, D., C. Fries, and T. Jones. 1993. An empirical investigation of the extent of corporate financial disclosure in the oil and gas industry. Journal of Accounting, Auditing and Finance 8 (3): 249–273.
Myers, J. N., Myers, L. A., & Omer, T. C. (2003). Exploring the term of the auditor-client relationship and the quality of earnings: A case for mandatory auditor rotation.
The Accounting Review, 78(3), 779-799.
Peasnell, K. Pope, P. & Young, S. (2000). Detecting Earnings Management using Cross-Sectional Abnormal Accruals Models, Accounting and Business Research, 30(4), 313-326.
Pinsker, R., and S. Li. 2008. Costs and benefits of XBRL adoption: Early evidence. Communications of the ACM 51 (3): 47–50.
45
Schipper, K. (1989). Commentary on earnings management. Accounting Horizons, 3(4), 91- 102.
Stocken, P. & Verrecchia R. (2004). Financial reporting system choice and disclosure management. The Accounting Review, 79(4), 1181-1203.
U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). 2009. Interactive data to improve financial reporting. Beschikbaar op: http://www.sec.gov/rules/final/2009/33-9002.pdf
Verrecchia, R.E. (1983). Discretionary disclosure. Journal of Accounting and Economics, 5(10- 12), 179-194.
XBRL International. 2011b. Regulators and government. Beschikbaar op: http://www.xbrl.org/regulators-andgovernment
XBRL.US. 2009. XBRL for filers: Implementing XBRL for reporting. Beschikbaar op: http://xbrl.us/events/Pages/archive.aspx
Yoon, H., H. Zo, and A. P. Ciganek. 2011. Does XBRL adoption reduce information asymmetry? Journal of Business Research 64 (2): 157–163.