RYANAIR HOLDINGS PLC
GROTE MARKTKAPITALISATIE TRANSPORT
commentaar
voorheen : Kopen
0.50 aanbeveling
koersdoel
Kopen
aandelenscore 11 EUR
grafiek, prijs in EUR
Bloomberg ticker RYA ID Sedol code B1GKF38
Isin code IE00B1GKF381 Munt EUR
Beurs Dublin
Website www.ryanair.com
Sector Transport
Laatste koers 10.4
52 w prijsvork 6.255-10.81
% wijzing sinds 1/1 6.1%
Marktkapitalisatie 13864 m
Bedrijfswaarde 13263 m
Aantal aandelen 1327 m
bedrijfsactiviteit
Het Ierse Ryanair is de grootste lagekosten vliegmaatschappij in Europa. Het concentreert zich op directe regionale verbindingen. Daardoor kan het frequente
vluchten aanbieden zonder bijkomende service aan zijn klanten te moeten verlenen.
data
ASC – Sector & Corporate Research Aandelen Flash - 9/09/2015
Alex Martens
1
Cyclische bedrijven
0 2 4 6 8 10 12
19/02/1219/03/12 19/04/12 19/05/12 19/06/1219/07/12 19/08/12 19/09/12 19/10/12 19/11/12 19/12/1219/01/13 19/02/13 19/03/1319/04/13 19/05/13 19/06/13 19/07/13 19/08/1319/09/13 19/10/13 19/11/13 19/12/13 19/01/1419/02/14 19/03/14 19/04/1419/05/14 19/06/14 19/07/14 19/08/14 19/09/1419/10/14 19/11/14 19/12/14 19/01/15
Dit bedrijf maakt deel uit van het duurzaam universum
Samenvatting
• CEO Micheal O’Leary van Ryanair trekt de winstverwachting voor het lopende boekjaar (tot eind maart 2016) nog eens op met zowat 25 % op tot de vork 1,175 à 1,225 miljard EUR.
• Ryanair profiteert van een sterke passagiersgroei, vollere vliegtuigen en hogere prijzen.
• De passagierscijfers van de Ierse lage kostenreus zijn een duidelijk bewijs dat de trends in de luchtvaartsector zeer sterk blijven.
• Ryanair blijft fundamenteel een sterk verhaal.
• We hebben een hogere rating dan S&P omdat we optimistischer zijn over zijn prijszetting dankzij de meer klantvriendelijke strategie.
• We behouden ons kopen-aanbeveling en verhogen het koersdoel naar 15 EUR.
Waw, Ryanair verhoogt winstverwachtingen met 25%
CEO Micheal O’Leary van Ryanair trekt de winstverwachting voor het lopende boekjaar (tot eind maart 2016) nog eens op met zowat 25 % op tot de vork 1,175 à 1,225 miljard EUR. Dit komt na de vorige verhoging van de winstverwachting naar de vork van 940 à 970 EUR.
Tegenover de initiële winstinschatting voor het volledige boekjaar 2015 ligt de nieuwe prognose zelfs 40% hoger.
Het laatste kwartaal was voor Ryanair een heel sterk kwartaal. Het zomerseizoen overtrof alle verwachtingen.
Het aantal passagiers steeg met maar liefst 11%. De capaciteit steeg minder. Ryanair slaagde erin zijn vliegtuigen voor maar liefst 95% te vullen tijdens juli en augustus. Dit is een absoluut record. Het slaagde erin om de ticketprijzen met gemiddeld 5% te verhogen.
De boekingen in september ogen ook veelbelovend en Ryanair verwacht niet langer dat de prijzen in het huidige kwartaal zullen dalen. Het verwacht wel nog steeds prijsdruk tijdens het winterseizoen.
Invloed op de aanbeveling
Opnieuw uitmuntende resultaten voor Ryanair. Ryanair blijft een beest, de lage kostenkampioen veegt nog maar eens de vloer aan met de analistenverwachtingen. De passagierscijfers van de Ierse lage
kostenreus zijn een duidelijk bewijs dat de trends in de luchtvaartsector zeer sterk blijven.
Ryanair is op weg om tegen het einde van dit decennium de grootste Europese luchtvaartmaatschappij te worden. Voor de komende jaren verwachten we een mooie stelselmatige groei in de omzet terwijl de kosten onder controle blijven.
mi l joen EUR 2013 2014 VASTE ACTIVA
Ma teri ël e & i mma teri ël e a cti va 4906.3 5060.3
Voorra den 2.7 2.5
Vorderi ngen 56.1 58.1
Ca s h & KT i nves teri ngen 1240.9 1730.1
Tota l e a cti va 8943 8812.1
PASSIVA
LT s chul d 3098.4 2615.7
Levera nci ers 138.3 150
Tota l e pa s s i va 5670.4 5526.3
EIGEN VERMOGEN
Tota a l ei gen vermogen 3272.6 3285.8
mi l joen EUR 2013 2014
Omzet (m) 4884 5036.7
Bedri jfs i nkomen (EBIT) (m) 718.2 658.6
Netto i nkomen (m) 569.3 522.8
Ka s s troom (EBITDA) (m) 1047.8 1010.4
Wi ns t per a a ndeel 0.39 0.37
Boekwa a rde per a a ndeel 2.26 2.38
Ka s s troom per a a ndeel 0.49 0.38
Brutodi vi dend per a a ndeel Pa yout ra ti o (%)
2013 2014
K/W ra ti o 15.08 20.58
K/BW ra ti o 2.63 3.20
K/CF ra ti o 8.39 10.30
Di vi dend rendement (%)
Opera ti onel e wi ns tma rge (%) 14.71 13.08
Bel a s ti ngvoet (%) 12.54 11.60
Netto ma rge (%) 11.66 10.38
Renda bi l i tei t va n de a cti va (%) 6.35 5.89 Renda bi l i tei t ei gen vermogen (%) 17.31 15.94
ROIC (%) 9.58 9.06
Ca s h fl ow % va n de omzet 20.96 20.74
Oml oops nel hei d tota l e a cti va 0.54 0.57 Ka pi ta a l i nves t. a l s % va s te a cti va 4.86 7.51
Current ra ti o 1.97 1.51
Qui ck ra ti o 1.88 1.44
Tota l e s chul d a l s % EV 106.90 93.85
LT s chul d a l s % ma rktka pi ta l i s a ti e 94.68 79.61 Ei gen vermogen a l s % tota l e a cti va 36.59 37.29 Opera ti onel e CF/va s te kos ten 11.78 14.36
Groei bedri jfs wi ns t (%) 5.12 -8.30
Groei tota l e a cti va (%) -0.64 -1.46
Groei WPA (%) 3.73 -6.31
Groei di vi dend (%)
Groei boekwa a rde (%) -0.45 5.04
Groei netto i nkomen (%) 1.59 -8.17
Omzetgroei (%) 11.25 3.13
K/W K/BW EV/EBITDA
2015 16.88 3.75 9.71
2016 14.96 3.11 8.61
2017 12.35 2.53 7.18
balans
winst- en verliesrekening
financiële en groeiratio's
consensuscijfers waardering
2
Dit zal de sterke kasstroomgeneratie ten goede komen en we denken dat het management de aandeelhouders de komende jaren verder zal verwennen met speciale dividenden en terugkoopprogramma’s van eigen aandelen.
Ryanair blijft fundamenteel een sterk verhaal. Beleggers kunnen nog rekenen op een extra speciaal dividend van 400 miljoen EUR uit de verkoop van zijn belang in Air Lingus aan IAG. We behouden ons kopen-aanbeveling en verhogen ons koersdoel naar 15 EUR.
Onze credit rating ligt één notch boven de rating van S&P, vooral gedreven door onze positievere visie op de strategie van Ryanair om minder prijsgevoelige klanten en meer zakenklanten aan te trekken. De stijging van de ticketprijzen in een omgeving van dalende olieprijzen is een duidelijk bewijs dat de inspanningen qua klantvriendelijkheid van Ryanair zijn vruchten afwerpt. We behouden onze A rating.
Aandelenscore
Verklaring Aandelenscore Opinie analist
score > 2 Sterk positieve visie 1 < score < 2 Positieve visie -1 < score < 1 Neutrale visie score < -1 Negatieve visie
Advies
(indien van toepassing)Verklaring Advies Opinie analist
Kopen Verwacht rendement (inclusief dividenden) van 10% of meer over een periode van 6 maanden.
Opbouwen
Verwacht rendement (inclusief dividenden) tussen 0% en 15% over een periode van 6
maanden.
Houden
Verwacht rendement (inclusief dividenden) tussen -5% en 5% over een periode van 6
maanden.
Afbouwen
Verwacht rendement (inclusief dividenden) tussen -15% en 0% over een periode van 6
maanden.
Verkopen
Verwacht rendement (inclusief dividenden) van -10% of slechter over een periode van 6
maanden.
Focus aandeel
De a na l i s t di e a l s a uteur va n di t ra pport wordt vermel d verkl a a rt hi erbi j da t de gegeven vi s i e i n di t ra pport op a ccura te wi jze zi jn/ha a r vi s i e op de bedri jven di e hi eri n worden vermel d weers pi egel t. De vergoedi ng va n de a na l i s t i s op geen enkel e wi jze verbonden a a n de s peci fi eke a a nbevel i ngen of vi s i es di e hi j/zi j i n di t ra pport geeft. Een deel va n de vergoedi ng va n de a na l i s t ka n wel bepa a l d worden op ba s i s va n de kwa l i tei t of a ccura a thei d va n de gema a kte a dvi ezen. Bi jkomende i nforma ti e rond ons a dvi es ka der en ons bel ei d i nza ke tegenges tel de bel a ngen en profes s i onel e ethi ek i s bes chi kba a r op a a nvra a g.
Het i s de a na l i s t verboden om, i n de effecten di e het onderwerp va n een a dvi es wi jzi gi ng i n di t ra pport ui tma ken en wa a rva n de a na l i s t de a uteur i s , te ha ndel en gedurende een peri ode va n twee da gen voor tot 5 da gen na de publ i ca ti e.
© KBC As s et Ma na gement NV - Vertrouwel i jk - Enkel bes temd voor i ntern gebrui k. Ni ets i n di t document ma g hergebrui kt en/of gecommuni ceerd worden zonder voora fga a ndel i jk s chri ftel i jk a kkoord va n KBC As s et Ma na gement NV.
Terminologie
De a a ndel ens core l i gt tus s en -3 en +3, en wordt door de a na l i s t bepa a l d geba s eerd op zi jn/ha a r opi ni e va n het a a ndeel i n vergel i jki ng met de regi ona l e s ector. De a na l i s t
heeft een pos i ti eve vi s i e op a a ndel en met een pos i ti eve a a ndel ens core en een nega ti eve vi s i e op a a ndel en met een nega ti eve a a ndel ens core. Hoe hoger de a a ndel ens core, hoe pos i ti ever de a na l i s t i s over het a a ndeel bi nnen zi jn s ector. De
bel eggi ngs hori zon voor a a ndel ens cores bedra a gt dri e tot zes ma a nden.
Het a a ndel ena dvi es i s ofwel “verkopen”, “a fbouwen",
“houden”, “opbouwen” of “kopen”. Deze a dvi ezen geven een i ndi ca ti e va n het a bs ol ute rendement da t de a na l i s t va n het
a a ndeel verwa cht. Omwi l l e va n externe fa ctoren en i n ui tzonderl i jke geva l l en, l a a t KBC AM ook a ndere a dvi ezen toe
zoa l s “Inga a n op het bod”, “Geen a dvi es ”… De a na l i s t geeft een a dvi es i n functi e va n zi jn/ha a r i nves teri ngs verwa chti ngen
en koers doel voor het betrokken a a ndeel . De wa a rderi ng ka n geba s eerd zi jn op vers chi l l ende methodol ogi eën zoa l s verdi s conteerde ka s s tromen, verdi s conteerde di vi denden, ra ti o’s ,… voor de komende 6 ma a nden. In s ommi ge geva l l en
ka n het tota a l verwa chte rendement bui ten deze grenzen va l l en omwi l l e va n pri js vol a ti l i tei t of s peci fi eke fa ctoren.
