VINCENT HAMELINK
*½À·FץïõÖ×õ`ɭ¤ëŮ Investment Management
0À×õë×õÀÝ×ÐÀ×ïõÐÐÀ׸ךץÝÝëнõFZ=ŢéÐÀõ×ëÐÖëªëÊë×
ĄÝÝëÝÖ½õ¤Ý×ÝÖÀ綠ÖݪÐõÐõץÝÐùë××ëתùùëĐÖëĥÀפÐù- ïÀĄ¸ëÝÀ
šĜŢĦÐиëÝõ¤Ý×ÝÖÀ²×ąÝëª×ÀÖÖëïÖõªĐзªÖ¸õëתï
¸¤Ý×·ëÝ×õëªűĄë¸ëÀÊĐÀ׸ĥõ¤½×ÝÐݸÀ綠ªÝÝë£ëÍךªÀ¸ÀõФÝ×ÝÖÀĥ
ëõÀɯ¤À²ÐÀ×õÐÐÀ¸×õÀŢĥÖÀ¸ëõÀ×ÍÐÀÖõĄëתëÀ׸ĦÝąÐïõõ×ÐïÝתë-
×ÖÀ׸×ÖÝõ×½ù×À×ïé××À׸ץëªù££Ð×ÝÖªïݤÀФݽïÀĄÀÐÀ¸
õïõÐÐ×תÍÐÀÖõéëÝ£ÐÖ××õéÍÍ×Ħ*תëÀÖÀïÐëùÀÖõąÀ×õÀ¸
ÊëéÀÝ×ÀëÀתùùëĐ֣и¸××Ýתë綠ëÀÊ·õªĐĄïõïõÐÐÀ׸×ĦCõĐÀõ
éëÀĄ®Ýתë×ÖÀ׸×ÐïªÖÝõÝëפõÝëץÝÝëªÀõë×ï·ÝëÖõÀĥĐÝąÐªÝÝëïݤÀÐ×ÖÀÐÀù×ÝëÖ×
õëïé¤õë×ÐïªÝÝë½ù×À××ÝĄõÀĄëÖݸ×Ħ0ï¤õÝëĄ×½õĄëÖݸ×뽷õÝÝÍ×ëÝÐ
õïéÐ×ĥĄÀõÝĐÀ¤½õÝ骸ݪéëÍõÀÊÍתÀÀ×Ýתë×ÖÀ׸׹Ýëª×À׸ĄÝëªĥ×ÝÝÍĄÀª
VOORUITBLIK OP 2019: IN WELKE RICHTING ZAL
DE BALANS OVERHELLEN?
4.0 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4
3.2 3.1 3.3
3.0
2016 2017 2018 2019
April 2018
Oktober 2017 Oktober 2016 Oktober 2018
>n`3F``nrl3TTF[>3[FZ=Ʌ3n3T0ȹƂĥPnTFPRr>3ZF003T03Ⱥ
Bronnen: IMF, Candriam
ZÝõ׹À×ĝěĜĤ××Àùąõëù¸ĄÐĄ×ªÖëÍõ×
Ąëą¤½õ׎0£Ð¸¸ëïÐÀÊÍ×ÝéªÀõÖÝÖ×õąÀ×À¸
ÝĄëõùÀ¸À׸ùÀõõïõëÐ×ĦÐ×£ÍÐÖõÝ××Àת
ëïõéÐõ覆¤õÝëתÀª¸ëÝÀÀ×ĝěĜĤÍù×××
·ëÖÖ×Ħ0ÀëÀïÀ¤ÝŖïĐÀÊ×ë²ÐĥÖëªąë綠ÀÊ×- ÐÀÊͽÀªĄ××ë¤ïïÀÀïëÐõÀ·ÍÐÀ×ĥõëąÀÊЪ
ĄÐÝëÀïëÀ׸×Ýéª×ªÐ×ÖëÍõ×ÐùÀõ¸×Ą×
×ï¤×ëÀݥפÝ×ÝÖÀ綠Ąëõë¸À׸פÝÖ·Ýëõŭ
£ÐëÀïÀ¤ÝéëÖÀïĦ0¤×õëУ×Í×ĐùÐÐ×õëÝùą×ï
éë¸ÖõÀ綠Ýéõëª××½õõÖéÝĄ×½ù×ÖÝ×õÀë
ĄëïõëÍÍÀ׸ ×éïï× × ª ¤Ý×ÝÖÀ綠 ÝÖŭ ïõתÀ¸½ª×ĦFתÀ¤Ý×õĊõĄëą¤½õ׹ÀÊin 2019 een gematigde hausse van de aandelenmarkten.
WAT HEEFT 2019 IN PETTO?
Ý×õªÍÍÀ׸Ą×À××ÝĄõÀïªÀąëª¤ë²ë×ĦÀÊĐÀÊ×ëëÝõïĄïõĄ×ÝĄëõùÀ¸ªªõªĐõë×ïÀõÀ
×ÖïïÀ××ÝĄëתÝéÐÝïïÀ׸××ÝééÝëõù×ÀõÀõ×ĐФë²ë×ÝÖ×ÀùąąëªõÝõĄÝ¸×
×Ý×ï¤Ý×ÝÖÀ綠ÖݪÐĦ
0ÀÍ×ï׹õ×õ£×ùõõ׹Ýëªõª®ùÀõª¸À׸ĄÝÝëĝěĜĤĥÀ××ÖÝÀÐÀÊͤÝ×ÝÖÀ綠¤Ý×õĊõĥ
ªÀõċéÀ綠ªëɰĊąÍõÝÖÀ×׸ÐïõÐÐÀ׸õÍëùÀé×ĥ×Öõ×ݸÝ×ĐÍëªë¤Ý×Êùפõùùë- éëïé¤õÀĄ×Ħ0ÖëÍõïõÐõĐÀ¤½Ą×ª¸Àת몪£ÀÊĐÝתëĄÝÝëĐÀ¤½õÀ¸Ýéű×ïõëͤÝ×õëïõ
Öõ½õ×õ½ÝùïÀïÖĄ×£¸À×ĝěĜģĦ0ąëЪ¤Ý×ÝÖÀÍÖéõÀת몪Öõ·Ýëïõ¸×ąÀתű
¸ÝéÝÐÀõÀÍ׽תÐïïé××À׸×ĥĄëïõë׸ªɯ×פÀ²ÐĄÝÝëąëª×ĄÝÝ몸ëÝÀÐת×ĥ
Ý×ĐÍ뽪×ÝÖõë×õ3ùëÝéƄ
0 8
7
6
5
4
3
2
1
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Exportations chinoises vers les États-Unis
Exportations américaines vers la Chine
C[03TF[>`303n3[x|rr3[033n3[F>03rxx3[3[*CF[(% VAN NATIONAAL BBP) 20
18 16 14 12 10 8
4 2 6
0
1929 1939 1949 1959 1969 1979 1989 1999 2009 2019
25% op auto’s van buiten Nafta-landen 25% op alle Chinese producten K1 2019 (reeds beslist) Huidig niveau
>3ZF003T03FZl`nxC3==F[>rrF[0rĜĤĝĤ(%, IMPORTGEWOGEN)
Bronnen: Peterson IIE, BEA, Candriam
0Ý×ĐÍ뽪×Ýé¸ÝéÝÐÀõÀÍĄÐÍ×Àת½×ªÐ
ĄÝëÖ×½õ£Ð׸ëÀÊÍïõëÀïÀ¤ÝªõÝ×ïï¤×ëÀÝĄ××
ŗФ½õŘ×ë×£ëùõÐëÐתÀ׸ÍתÝ×Í×õÐ×Ħ
0rŭ£ïÐÀïïÀ׸ÝÖªªÝù×뤽õ×õĄë½Ý¸×Ů
ĐÝתëĄÝÝë¸×ªïÀתï`FFŮ½·õÀ×ĝěĜģиąÝ¸×
ÝéªÖëÍõ×Ħ綠éõ×ÍÐÀÖõĄ×Ý×ĐÍë½Àª
Đݪõ Ýתë×ÖÀ×¸× ÀץïõëÀ×¸× £ĄëÀĐ×Ħ 0
½ùÀªÀ¸ïé××À׸×õùïïתr×*½À×½Ýùª×ĄÐ
ÖëÀת×ĐÝÖë׽תÐï¸ï¤½ÀÐűĄÝÝëªr
¸õ½õÀ׹ëÍÐÀÊͽÀªÝÖ½õ£½ÝùªĄ×½õąëЪ- ÐÀªë綠éĥĄÝÝëÐÝéõ¤½×ÝÐݸÀ綠ĄÐÍĦ0½×ªÐïŭ ÝÝëÐݸÐÀÊÍõª×ÝÝÍ×ÀõÖõ×õĐùÐÐ×ïõÝéé×Ƅ×
ªõ¸ÐªõªùïÝÝÍĄÝÝ몪ëÀ¸×ª¸ĄëץÝÝëª
¸ëÝÀתÖëÍõתÀ½ÀëùÀõĄÝÝëõĄÐÝÀ×Ħ0Í×ïÀï
¸ëÝÝõªõ½õ£ïõתªõªéëïÀª×õ×ÀPÀ׸éÀ׸
×0Ý×ЪxëùÖéÀתÖë¸Ą×ª>ĝěÀ×)ù×Ýï
ÀëïÝĄë×ÍąÖ×ĥïФ½õï×éùĐÀïĦÐïªr
À×ĝěĜĤªªÝù×뤽õץÝÝëÐÐ*½À×ïÀץÝë
ÝéõëÍÍ×Ý·ùÀõ£ëÀª××ëªùõÝÖÝ£ÀÐï¤õÝëĥ
ª×ÍÝÖõ½õ¸ÖÀªªÐª×ÀĄùĄ×ªÖëÀÍ×ï
ªÝù×뤽õ×Àת£ùùëõĄ×ªõĄ×ªÊë×ĜĤĞěŐ
0ÀõĐÝùÝץëÖÀʪÐÀÊÍ׹ëïи½££×Ýéª
*½À×ï¸ëÝÀéëïé¤õÀĄ×ĥÖëÝÝÍÝéªÀĄ×ÐÐ
Ý×õąÀÍÍЪÐת×Ő0ĐÝ×ĐÍ뽪×ĐÝùª×in 2019 de volatiliteit op de marktenÐÐÀ¤½õ×й׸Ð×Ħ
03C[03Tr``nT`>TɅ``nT`lF>Ʌ
NIET PLAATSVINDEN
5.1 5.0 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5
4.3 4.2 4.4
4.1
2016 2017 2018 2019
April 2018 Oktober 2017 Oktober 2016
Oktober 2018
>n`3F``nrl3TTF[>3[FZ=Ʌ`lR`Z3[03T[03[ȹƂĥPnTFPRr>3ZF003T03Ⱥ
Bronnen: FMI, Candriam
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 0
25
20
15
10
5
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Reserveratio - grote banken
3-maands reporente [rechterkant]
n3r3n3nxF`3[F[x3n)[R3[n3[x3ȹƂȺ
Bronnen: Thomson Datastream, Candriam
0 Ý׸ëùïõ½Àª ÝĄë ª ¸ëÝÀë¸ÀÝŖï ĐÝù ¸ÐÀªÐÀÊÍ
ÖÝõץëªÖé×ĦF×ĝěĜģ½ªª×ªĐÐת×Đąë
õÐÀʪ×Ýת몪ëùÍĄ×ªɯ×פÀ²ÐÖëÍõ×ĦrõÀʸÀ׸
Ą×ªÖëÀÍ×ïë×õïĥąëªëÀ׸Ą×ªªÝÐÐëĥ
½×ªÐïÝÝëÐݸĥéÝÐÀõÀÍïé××À׸××ïפõÀïűë
ąë×½Ðąõëª×ץÝÝë×½ëąëªëÀ׸Ą×
½õëÀïÀ¤ÝÀתĐë¸ÀÝĥĐÝąÐĄÝÝëתÐ×ÐïĄÝÝë
Ý£ÐÀ¸õÀïĦCõ½Ý·õ×ÀõõĄë£ĐתõªÐתתÀ
ɯ×פÀнõÖïõ·½×ÍÐÀÊÍĐÀÊ×Ą×ªëïõĄ×ª
ąëЪŮë¸×õÀ×À²×xùëÍÀÊÀ×½õ£ÀÊĐÝתëŮ½õ
Öïõ¸õëÝɬ׹ëª×Ħ`éĐÍëݸףÐÀÍ£ëÀÍõªĐ
ªëù͸ÐÀªÐÀÊÍÝÝÍתëÐת×ĥĐݪõ×½ëïõÐĄ×
½õĄ×ąÀ¤½õĄ×½ù׽תÐï£Ð×ï×ÝݪĐÍÐÀÊÍąëªĦ
0ÀõĄÝëÖõ×ëÖÝ骸ëÝÀĄ×½ùפõÀĄÀõÀõĦ0
ąëЪąÀʪ¸ëÝÀĐÝù×ݤ½õ×ï×Àõõ½ëªõÐÀʪ×
ÍëÀʸ×ĥĄëÖÀõ画õëÝÍÍפÝ×ÝÖÀ²×Ą××
ëÐõÀ·£ï¤½Àª×Ý֥׸ĐÀÊ×Ħ
GROEILANDEN: NA DE REGEN KOMT DE ZON?
-2 4
3
2
1
-1 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Jaar-op-jaar
Kwartaal-op-kwartaal op jaarbasis
Q3 2018
3*`[`ZFr*C3>n`3FF[033|n``[3(%)
Bronnen: Thomson Datastream, Candriam
0À¤½õë£ÀÊÝ×ïÀ視ëÝÀĄ×ªùëÝĐÝ×ïÀתïª
ĄÝÝë£ÀÊĐÝÖëªùÀªÐÀÊ͸ïõÝéõĦ0ĄëÍÐëÀ׸Àïõ
ĄÀתףÀÊ××õÐõÀʪÐÀÊÍëª××űªéëÝ£ÐÖ×
Ą×ªùõÝï¤õÝë¸ÍÝééЪ×׹ÀÊĐÀ¸À׸Àת
éëݤªùë ĄÝÝë ùÀõïõÝÝõõïõïĥ ïõÀʸת £ëתïõÝ·ŭ éëÀÊĐ×ĥªõëù¸ĄÐĄ×ªĊéÝëõ×ëxùëÍÀÊĦ0
ë¤×õªÐÀ׸Ą×ªÝÐÀéëÀÊĐ×ĐЪÍÝÝéÍ뤽õĄ×
ª¸ĐÀ×××ÝéÍëÀÍÍ×õëąÀÊЪ¤õÀĄÀõÀõĄ×ªùõÝ- ï¤õÝëąëĐÝùÖÝõ××ÝëÖÐÀïë×Ħ0¸ëÝÀĐÝùÀ×
ĝěĜĤª×ÝÝÍÀת£ùùëõĄ×ĜĥĠƂÖÝõ׸ëÍ×Ħ
0£ëĊÀõÝתë½×ªÐÀ׸××½õéëõÀÊõÊëÖąÝëïõÐ×
õùïïתFõÐÀ×ïë¸ëÀ׸ת3ùëÝéï*ÝÖÖÀïïÀ
½Ýùª×ëÀïÀ¤ÝŖïÀץÝÝ몸ëÝÀĄ×ªùëÝĐÝ×Ħ`Ýͪ
3ùëÝéïĄëÍÀĐÀ׸×ĥÀתÖÀĥĄÝëÖ×פëù¤ÀÐ
ÀÊÍéù×õĦ`ĄëÀ¸×ïÐÀÊÍõÝÝÍ3ùëÝéÝת몽תÐïŭ ÝÝëÐݸõÐÀʪ×Ħ0Öïõ3ùëÝéïÐתך0ùÀõïÐתĥ
[ªëÐתĥ=ë×ÍëÀÊÍĥFõÐÀ²ŢĐùÐÐ×À×ĝěĜĤ¤½õë½ù×
£¸ëÝõÀ׸ï£ÐÀªĄëïÝéÐ×Ħ`Ýͪ¸éÐתÐÝÝ×ï- Ąë½Ý¸À׸ךré×ʽ·õĐÝéï½õÖÀ×ÀÖùÖÐÝÝ×Öõ
ĝĝƂÝé¸õëÝÍÍ×Ų=ë×ÍëÀÊÍĐЪиïõÐÝ××Öõ
Ý׸Ąë Ĝěě ùëÝ Ąë½Ý¸×Ţ ĐÝùª× × Ð õ ùÀõŭ
¸ïéëÝÍץëõë¸À׸ÖÝõץëÖÀʪ×Ħ
EUROZONE: TUSSEN HANDELSSPANNINGEN EN POLITIEKE ONZEKERHEID
ÝÝë*½À×ÍÝÖõ½õ½×ªÐï¤Ý×ɰÀ¤õ½ÝݸïõÝ׸и×Ħ
0ùõÝëÀõÀõ×éëÝ£ë×ÀÖÖëïÐÊëת×ÝëÖ
綠ùÐª×ąïĄ×ªéëÀĄ®ï¤õÝëõÝõïõ×õ£ë׸×Ħ
õ뤽õ×Öë£éЪ×ëÖõĐõõ×Ýéɯ×פÀŭ ëÀ׸ץ×ùÀõŗï½ªÝą£×ÍÀ׸ŘĦÐïªĊéÝëõĐÝù
À×ïõÝëõ×ĥªëÀ¸õªĄëõë¸À׸Ą×ª¤õÀĄÀõÀõÐõ
ùÀõ¸ïéëÝÍ×õąÝëª×Ħ*½À×ÖÝõë½Ýª×ÝÝÍÀ×
ïиתÀõõĄëÖÀʪ×Ħ0*½À×ï¤×õëУ×ÍÀï
£¸À×ĝěĜģ¸ïõëõÖõץëïÝéÐÀ׸Ą×½ë
ÖÝ×õÀë £ÐÀª ªÝÝë ½ë½ÐªÐÀÊÍ ½ë éë¤×õ¸
ĄëéÐÀ¤½õëïëĄïõĄëи×ĦëĄÝи×ï½·õª
ĄëĐąÍõċùתɬ¤õ×Ą×ª½Ý¸ëªÝù×ŭ 뤽õ׸õÖéëªĦxÝõïÐÝõąëª×õÐĄ×£ùª¸õõÀë
Ýתëïõù×À׸ïÖõë¸Ð×׸ÍÝתÀ¸ªĦFתÀת
Ąëõë¸À׸Ą×ª¤õÀĄÀõÀõÝ×ëùïõąÍÍתĐÝùąÝëª×ĥ
ĐùÐÐתùõÝëÀõÀõ××ÀõëĐÐ×ÝÖ×ݸ·ÝëïëÀ×õ
¸ëÀÊé×ÝÖùÀõĐÀ¤½õõ£ÐÀÊĄ×£½Ýùª×Ýé½ù׸ëÝÀŭ×
ąë͸и׽ÀªïªÝÐïõÐÐÀ׸×Ħ0ĄÍ¸Ąëïª
£ëùõÐÐתÀ׸Ą×ª*½À×ï¤Ý×ÝÖÀĐÝùª×
ander maal vermeden wordenĥąÐÀïąëõ×ÍÝïõĄ×
×õݸ×ÝÖ×ÝĄë½ÀªïõÍÝëõ×ץëªëõÝ-
×ÖĄ×ªéëÀĄ®ï¤½ùЪĦ
-1 4
3
2
1
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018
bbp
Overheidsuitgaven Residentiële investeringen Consumptie
)FP0n>3[3*`[`ZFr*C3>n`3F(% JAAR-OP-JAAR)
Bronnen: Thomson Datastream, Candriam
0ÖëÀÍ×ï¸ëÝÀªë×õ¸×½·õąÀ×À¸ëª××
ÝÖõÍëÀÖé×Ħ0ÖëÀÍ×ï¤õÀĄÀõÀõ£ÐÀÊ·õªċ×- ÖÀ綠ĥĄÝÝëÐÝתëÀÖéùÐïĄ×ªùÀõ¸Ą×Ą×ª
¸ĐÀ×××Ħ0ªÝÐÐëÍÝëïתĄëïÝÖ£ëªéëïé¤- õÀĄ×ĄÝÝëªąëЪ¸ëÝÀĐùÐÐ×ÐÐÀ¤½õą¸×Ýéª
ÖëÀÍ×ïĊéÝëõĥתïõÀʸÀ׸Ą×ªë×õĄÝõ×
ëÖõ×ùЪĄïõ¸ÝªÀץïõëÀ׸׷ĦZõץëªÐª
*Ý׸ëïĐÀÊתÍÝÖתÍëÀõÀÍ£¸ëÝõÀ׸ïÖÝÖ×õ×
šïõÖÖÀ׸Ą×ª£¸ëÝõÀ׸ĄÝÝëĝěĜĤĥĄë½Ý¸À׸Ą×ª
綠ùЪéзÝתï×Ą×½õéзÝתĄÝÝëªÀï¤ëõÀÝ×Àë
ùÀõ¸Ą×ŢÝé×Àùą×£ëÝץ×Ý×ĐÍë½ÀªĦ0·Ýëï
ąë͸и׽Àªï¸ëÝÀתéëݸëïïÀĄĄë½Ý¸À׸
Ą×ªÐÝ××ĐùÐÐת¤Ý×ïùÖéõÀ¤½õë£ÐÀÊĄ××- й׸Ð×Đݪõª¸ëÝÀÀ×ĝěĜĤĐзïÀõï£ÝĄ×ĝĥĠɹƂ
kan stijgen.
0=ªëÐnï륥×PëÝÖlÝąÐÐÖÝõÍÀĐץÝÝë
×éë¸ÖõÀ綠×éÍĥ·½×ÍÐÀÊÍĄ×ª¤Ý×ÝÖÀ- 綠ªõĦZõץÝÝëĐÀ¤½õÀ¸ĄëïõëÍÍÀ׸Ą×½õ
ÖÝ×õÀë£ÐÀªš®®×Ý·õą½ùïïïÀ×ĝěĜĤŢÖÝõ
Đïи×À××Ф½õÐתÀ׸ĄÝÝ몤Ý×ÝÖÀªÀ
½ëиïõąëÍÐÝÝï½Àªï¤ÀÊ·ëïùÀõª¸ï¤½Àª×Àï
£×ªëõ׹ëïÀ¸×Ðץ×ɯ×פÀ²ÐÍąõï£ë½Àª
Ą×ªÝתë×ÖÀ׸×ÝéªùÀÍ×ĦFתÀõéëïé¤õÀ·ĐÐ
½õë×õĄë綠ÀÐõùïïתr×3ùëÝé½Ýݸ£ÐÀÊĄ×ĥ
½ÝąÐ½õ¸ÐÀªÐÀÊÍĐÝùÖÝõץëÖÀתë×ĥĄÝÝëÐ
Ýé½õÐ׸ëªÐĄ×ª¤ùëĄĦ
VS: NAAR DE LANGSTE EXPANSIE
SINDS DE OORLOG
`Ąë½õ¸½Ð¸×ÝÖץ빤½õ׹ÀÊÀ×ĝěĜĤªùï
×õë¸ë¤Ý×ÝÖÀ綠¸ëÝÀª×ªõąĄÝëÀ¸Êë×ĥ
Öë¸×£ëùõÐõëù¸ĄÐĦ0À×ɰõÀĐÐéëݸëïïÀ·
£ÐÀÊĄ×ïõÀʸ×ĥĐÝתë×ÝĄëë¤õÀùÀõŗÀ×ɰõÀ׸ïõŘ
Ą×ùÀõªÝ£ÐÀ¸õÀÖëÍõ×Ħ0¤×õëУ×Í×ĐÝùª×
ªùïÍù×××ë¸ëץÀ׸ÖõÀ¸ªÖÝ×õÀëĄë- ïõëÍÍÀ׸ï£ÐÀªĦ F× ªõ ï¤×ëÀÝ Ą× ĄÝÝëõ¸Đõõ
éÝïÀõÀĄ¸ëÝÀĄëÍÀĐ׹ÀÊתÐ×£ÝĄ×Ý£ÐÀ¸õÀï
×½×õë׹ץÝÝëĐÀ¤½õÀ¸ÍëªÀõ£×ªëÀ׸Ħ
3ëÀï×ÀõÐÐת¸ÝéÝÐÀõÀÍÝ×ëùïõëÝתªr×
*½À×ŲÝÝͪÝ×ĐÍ뽪×Ýéª3ùëÝéï¸×ª
ĐùÐÐ×À×ĝěĜĤ£ÐÀÊĄ×ą¸×Ýéªɯ×פÀ²ÐÖëÍõ×Ħ
Cõ£Ð׸ëÀÊÍïõ¸ĄÝиªëĄ×ÀïץÝÝëõ¸Đõõ
stijging van de volatiliteitĄ×ªÍÝëï×ĥªÀ£Ð¸-
¸À׸ïÍ×ïפë²ëõĄÝÝëĐÝąÐÝ×Đ·Ýתëªëï
ªÀÝé£ïÀïĄ×ÝĄëõùÀ¸À׸ףи¸×ÐïÝ×ĐÐõë-
×õÀĄ £Ð¸¸À׸ïïõëõ¸À²× ªÀ ÝéÐĄ× £ÀÊ ×
ïõÀʸתĄÝÐõÀÐÀõÀõĦ
ÀÊĐÀÊ×Ý×ïëĄ×£ąùïõªõª¤ÝפëõÀïëÀ׸Ą×
£éЪëÀïÀ¤ÝŖ画Ð×ïÍתÝ×Í×õÐ××ë×
£ëùõÐÐתÀ׸Ą×ªąëЪ¤Ý×ÝÖÀĦrÝÖÖÀ¸ÖëÍ- õ×½££×ÝĄëÀ¸×ïëªïÀ×ĝěĜģ×ïù£ïõ×õÀ²Ð
ëÀïÀ¤ÝéëÖÀ¸Ä×õ¸ëëªĦÝĐÀÊתתÐ×ùÀõª
¸ëÝÀÐת×ĥªÍÐÀ××ÖÀªªÐ¸ëÝõÖëÀÍ×ï
£ªëÀÊĄ×ĥªÖÝתÀÐɯ×פÀ²Ðąëª×תÝÐÀ- ÍÝëï×ïÀתï½ù×½Ýݸïõąëª×ÀתÐÝÝéĄ×½õ
ÊëÐÐÖÐÖõÖëª×ĝěƂ¤½õëùÀõ¸¸×Ħ
`Ąë½õ½ÐÊëĄëą¤½õ׹ÀÊ×ݤ½õ×ï×Ф½õ
ÐתÀ׸ĄÝÝëªąëЪ¤Ý×ÝÖÀĦ0ÀõĐÐ×ïõ£ÀÐÀïëÀ׸
Ą×ªëÀïÀ¤ÝéëÖÀïĄÝÝëתÐ×ÖݸÐÀÊÍÖÍ×ĥ
naast een trendmatige hausse van de rentevoeten.
0ФÝ×õĊõĐÝùĐÀ¤½ÖÝõ×Ð××õÝõ×éÝïÀõÀĄĥ
ąÀ×ïõ¸Ą×ª¸ëÝÀĥąõª×ąëĐÝùąÝëª×ĄëõЪ
in een gematigde hausse van de koersen op de aan- delenmarktenĦÝÝëЪÖëÀÍ×ïÝתë×ÖÀ׸×ĥ
½õ3ùëÝéïĄïõÐתת¸ëÝÀÐת×ĐÝùª×
£õëëïùÐõõ×ÖÝõ×£ÝÍ×Ýת×Íï×Ý×ĐÍëŭ ªë¤Ý×õĊõĦCõïéëÍõĄÝÝëĐÀ¤½ªõתùùëĐÖ
ÝéÐÝïïÀ׸ĄÝÝëªÀÝ×ĐÍ뽪×ÀתĐë¸ÀÝŖïÍ×
ÐÀª×õÝõ×õÝ×ÖתĊé×ïÀĄ×ªĄÐÝëÀïëÀ׸Ħ
DE MARKTEN LIJKEN IN 2018 VELE RISICO’S VAN 2019 GEÏNTEGREERD TE HEBBEN
|F[0xT`[3[)33TF[>3[
3[[x``n03[`l|ln`)T3Z3[`l
Ħ*[0nFZ`|xT``RĦ*`Z
0ÀõªÝ¤ùÖ×õąÝëªõÐÝùõëõëÀ×·ÝëÖõÀĄëïõëÍõĦCõĄÝëÖõ¸×ףݪõÝõ×ŭÝ·ĄëÍÝÝéĄ×ɯ×פÀ²ÐÀ×ïõëùÖ×õ××½Ýùªõ
geen beleggingsadvies in. Het bevestigt ook geen enkele vorm van transactie, tenzij dit uitdrukkelijk werd overeengekomen. Hoewel Candriam de gebruikte gegevens en bronnen met veel zorg selecteert, kunnen fouten of weglatingen niet a priori worden uitgesloten.
Candriam kan niet aansprakelijk worden gesteld voor enig direct of indirect verlies als gevolg van het gebruik van dit document. De intellec- tuele eigendomsrechten van Candriam dienen te allen tijde nageleefd; de inhoud van dit document mag niet worden gereproduceerd zonder voorafgaande schriftelijke goedkeuring.
*תëÀÖëªõ£Ð¸¸ëï×ÝÖÝéĐÀÊ׹£ïÀõąąąĦ¤×ªëÀÖĦ¤ÝÖ½õªÝ¤ùÖ×õŗ3ïï×õÀ²Ð)и¸ëïÀ×·ÝëÖõÀŘĥªéëÝïé¤õùï
en alle overige relevante informatie te raadplegen alvorens te beleggen in een van zijn fondsen, met inbegrip van de netto inventaris- waarde. Deze informatie is beschikbaar in het Engels of in een plaatselijke taal van elk land waar het fonds verhandeld mag worden.